春季行情，周期股要唱“主角”？

3月，歷來值得投資者期待。

無論牛市或熊市，每年春天都有一波吃飯行情，這個時間段賺錢效應(yīng)相對較好，因此也被稱為春季行情。

為何會有春季行情？

之所以如此，一是每年第一季度皆為銀行信貸高峰期，特別是1月的信貸數(shù)據(jù)往往是全年的高點，如此一來社會資金面寬裕，部分資金會在三四月流入股市;二是春節(jié)前夕出于假期避險考慮，有大量資金賣出，節(jié)后又有入場的需求，短時間大量資金入場也會點燃散戶的情緒，引發(fā)一波行情;三是第一季度為基金調(diào)倉、建倉的高峰期，這個過程會刺激部分板塊走高;四是3月歷來是各類規(guī)劃密集出臺時期，為股市提供了各種預(yù)期，也提振了市場信心。

那么，如何布局2021年的春季行情？

高盛成周期股最大吹手

周期股或成為2021年春季行情的“主角”。

2020年上半年，石油、天然氣、銅、鋁等大宗商品的價格低迷，譬如油價暴跌首次出現(xiàn)負(fù)值，從而令多數(shù)周期股承壓，直到下半年才逐步復(fù)蘇。

邁入2021年，全球經(jīng)濟反彈趨勢越來越明朗，疊加海外央行寬松的貨幣政策，貴金屬、石油、化工品、農(nóng)產(chǎn)品等價格強勢，扭轉(zhuǎn)了資本市場對周期股的預(yù)期。

譬如，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格超過每桶60美元，而4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格超過每桶64美元，此背景下煤化工行業(yè)大面積虧損的狀態(tài)得到改變，畢竟原油每桶60美元是煤化工行業(yè)多數(shù)公司的盈利平衡點，于是包括陽煤化工、中煤能源等股票紛紛開啟上漲模式。

中泰證券認(rèn)為：“大宗商品上漲是美國超預(yù)期的1.9萬億美元財政刺激政策催化下的持續(xù)演繹，當(dāng)然還有一些偶發(fā)事件的推動，例如美國嚴(yán)寒天氣帶來的油價跳漲。更重要的是，‘傳統(tǒng)需求和新興需求共振上行，以及流動性的整體充裕將支持這一行情的持續(xù)，尤其是上半年，面臨更多的是上行風(fēng)險，目前仍是做多的窗口期?！?/p>

事實上，高盛成周期股最大吹手。

高盛認(rèn)為超級周期來了：“新冠疫苗的推廣將促進(jìn)經(jīng)濟活動的改善，經(jīng)濟反彈更有理由做多現(xiàn)貨和實物資產(chǎn)?！?/p>

在高盛號召之下，全球各大機構(gòu)紛紛對有色、化工、石油等傳統(tǒng)周期股側(cè)目，昔日被視為夕陽產(chǎn)業(yè)的沒落賽道又迎來春天，成為近期資本市場的新寵兒。

緊抓兩條投資主線

周期股這么多，主線在哪兒呢？

第一條主線為有色，這條主線的核心是銅，2020年12月1日銅價還為7700美元時高盛就發(fā)聲“銅價正通往1萬美元的路上”，其理由為2021年銅市將面臨十年來最緊張的格局，市場出現(xiàn)32.7萬噸的供應(yīng)缺口，供需失衡之下銅企將站上風(fēng)口。

中信證券研報稱：“低庫存下的短缺和高流動性下的通脹成為驅(qū)動銅價上行的動力，預(yù)計未來一年銅價有望突破12000美元/噸，且此輪銅價的上漲存在著突破歷史新高和高位持續(xù)性強的特點。具備資源優(yōu)勢的成長性龍頭更具投資價值，核心推薦紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)，關(guān)注西部礦業(yè)、江西銅業(yè)、五礦資源?！?/p>

目前來看，紫金礦業(yè)為龍頭。

公開資料顯示，紫金礦業(yè)是一家以金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團，投資項目分布在國內(nèi)24個省和加拿大、澳大利亞、秘魯?shù)?個國家。

紫金礦業(yè)發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤為64.5億元到66.5億元，與上年同期相比將增加21.66億元到23.66億元，同比增加50.56%到55.23%。另外，其還規(guī)劃2021年、2022年公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量分別為54萬～58萬噸、80萬～85萬噸，分別較原規(guī)劃提升4%～8%、15%～19%。

從這個角度來看，紫金礦業(yè)2021年業(yè)績更值得期待。

此背景下，中信證券上調(diào)了紫金礦業(yè)A股、H股的市值目標(biāo)，分別為5500億元、5000億港元，這意味著其后續(xù)仍有超千億元的市值增長空間。

第二條主線為化工，當(dāng)下化工行業(yè)景氣度回升，備受資本市場的關(guān)注。

鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理閆冬表示，2021年以來化工板塊在申萬一級行業(yè)中漲幅居前，且去年第四季度化工板塊也位居公募基金增倉板塊第三名，化工板塊成為主動基金經(jīng)理投資切換的重要方向。

此外，近期有鵬華、富國、國泰、華寶、銀華基金等5家基金管理人申報了中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF，目前已有四家公募拿到批文，于2月18日～2月22日發(fā)行募集了約58億元，這批基金入場相當(dāng)于給化工股輸血。

因此，上述基金覆蓋的萬華化學(xué)、恒力石化、榮盛石化、龍蟒百利等化工領(lǐng)域龍頭股都可能從中受益。

譬如，萬華化學(xué)為全球最大的MDI生產(chǎn)商，是國內(nèi)唯一一家掌握MDI核心生產(chǎn)技術(shù)的廠家，處于絕對的技術(shù)壟斷地位，并不斷拓展MDI產(chǎn)業(yè)鏈，有283家機構(gòu)抱團該公司。再譬如龍蟒百利為全球第三大鈦白粉生產(chǎn)商，國內(nèi)唯一掌握氯氣生產(chǎn)法的企業(yè)，受益于近期鈦白粉價格不斷上漲。

正如華寶基金研究部的預(yù)判，當(dāng)下資產(chǎn)配置從高估值的抱團股向估值合理的順周期板塊、向景氣度向好的中盤股進(jìn)行一定程度的切換，這個變化很可能成為春季行情的燃點。

需要注意的是，近期包括紫金礦業(yè)、萬華化學(xué)、龍蟒百利在內(nèi)的周期股漲幅較大，獲利盤較多，短期要注意波動的風(fēng)險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

順豐控股可繼續(xù)持有嗎

@三河湖：董師傅，順豐控股可繼續(xù)持有嗎？

@董師傅：這個要看你的成本，如果是低成本建倉的，繼續(xù)持有風(fēng)險較低，高成本建倉的風(fēng)險就較大。不過，主流券商依然看好順豐控股，譬如摩根士丹利將順豐控股目標(biāo)提高36%，目標(biāo)價由101.5元上調(diào)至138元，重申超配評級。事實上，順豐控股擬收購嘉里物流51.8%股權(quán)，意圖利用嘉里物流充裕的貨量提升自有貨機裝載率，從而加速海外布局，這是一個不錯的利好，可以給資本市場講新故事。需要注意的是，2020年順豐控股市值增長196.43%，三通一達(dá)除了中通市值增長了66.3%之外，其他全部市值負(fù)增長，按照強者恒強的理論，順豐控股的表現(xiàn)似乎仍然可期。

銀行股有希望了？

@觀復(fù)太保：董師傅，明星基金經(jīng)理謝治宇加倉銀行股，是不是后面有行情？

@董師傅：明星基金經(jīng)理的一舉一動，都牽扯著市場的敏感神經(jīng)，往往成為投資的風(fēng)向標(biāo)。興全基金旗下明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤基金發(fā)布上市交易公告書，公告顯示興全合潤最新規(guī)模達(dá)到241.73億元，比去年年末增長17.36%;股票倉位為88.28%，比去年年末提升2.07個百分點;最為重要的是大舉加倉銀行股，興業(yè)銀行更是一舉進(jìn)入其持有的前十大重倉股。不可否認(rèn)，低估的銀行股對基金的吸引力越來越大，為了總體結(jié)構(gòu)均衡，后續(xù)會有越來越多的基金增持銀行股。但這跟銀行股是不是有行情是兩回事，畢竟主流基金重兵對壘的是白酒、新能源等戰(zhàn)場，而銀行能否成為主戰(zhàn)場，仍有待觀察。

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