碳中和愿景下的綠色金融國(guó)際合作新方向

文/程琳 劉薇 陳韻涵 編輯/張美思

綠色金融作為金融和環(huán)境議題的有機(jī)結(jié)合，將成為國(guó)際合作的重要內(nèi)容。未來，我國(guó)需要在綠色金融政策協(xié)調(diào)、標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、綠色“一帶一路”和跨境綠色投資等方面，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作。

綠色金融是支持應(yīng)對(duì)氣候變化、改善環(huán)境質(zhì)量、促進(jìn)資源高效利用的金融活動(dòng)。近年來，我國(guó)在綠色金融領(lǐng)域取得了重要進(jìn)展，并積極發(fā)起和參與國(guó)際合作，在多個(gè)綠色金融國(guó)際合作領(lǐng)域展示了中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)力和影響力。2020年9月，國(guó)家主席習(xí)近平在聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論中宣布，我國(guó)將力爭(zhēng)于2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。這一目標(biāo)的設(shè)定，彰顯了我國(guó)的大國(guó)擔(dān)當(dāng)，也對(duì)綠色金融的發(fā)展提出了更高要求。筆者將對(duì)近年我國(guó)綠色金融發(fā)展歷程進(jìn)行梳理，并展望碳中和愿景下綠色金融國(guó)際合作和跨境綠色投資的新方向。

我國(guó)已建成初具規(guī)模的綠色金融體系

近些年來，我國(guó)已初步構(gòu)建起綠色金融體系，在政策框架、金融產(chǎn)品、信息披露和激勵(lì)機(jī)制等方面形成了相互促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展、高度融合的新格局，綠色金融市場(chǎng)初具規(guī)模。

政策框架初步完善

2015年9月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》和《生態(tài)文明體制改革總體方案》，成為我國(guó)綠色金融體系的頂層制度設(shè)計(jì)。2016年8月，人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，加上原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《綠色信貸指引》、人民銀行發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》以及發(fā)改委牽頭發(fā)布的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019）》等標(biāo)準(zhǔn)文件，形成了完善的綠色金融政策框架，有力地推動(dòng)了綠色金融在中國(guó)的快速發(fā)展。

此外，2017年6月以來，浙江、江西、廣東、貴州、新疆、甘肅等多地政府，還積極開展綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)工作，將綠色金融與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特色、資源稟賦相結(jié)合，通過制定和完善各自的綠色金融政策框架，形成了既具有特色又可復(fù)制推廣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。

綠色金融產(chǎn)品豐富多樣

中國(guó)的綠色金融目前已形成了包括綠色信貸、綠色債券（含資產(chǎn)證券化ABS）、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等多種資產(chǎn)類別和業(yè)務(wù)板塊，覆蓋直接和間接融資的產(chǎn)品系列。

綠色信貸方面，截至2020年三季度，我國(guó)21家銀行業(yè)大型金融機(jī)構(gòu)綠色貸款余額為11.5萬億元（見圖1）。該指標(biāo)自有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來，一直保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，使中國(guó)成為全球最大的綠色信貸市場(chǎng)。

圖1 主要金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額（單位：億元）

綠色債券方面，在初始發(fā)行的2016年，各類金融和非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色債券超過2000億元，占全球發(fā)行總規(guī)模的近40%；此后，發(fā)行規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)步攀升，且始終是全球最大的綠色債券市場(chǎng)之一。截至2020年年末，中資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外發(fā)行的綠色債券總規(guī)模超過1.4萬億元（見圖2）。

圖2 近年來我國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模（單位：億元）

綠色保險(xiǎn)方面，我國(guó)的保險(xiǎn)企業(yè)相繼推出了一系列創(chuàng)新型綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品，覆蓋了包括環(huán)境污染、自然災(zāi)害、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、綠色建筑等領(lǐng)域，保險(xiǎn)品種涵蓋了農(nóng)險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、特種保險(xiǎn)以及建筑能效保險(xiǎn)等。

其他產(chǎn)品還包括綠色基金、綠色信托等。其中，綠色基金包括綠色產(chǎn)業(yè)基金、主權(quán)基金參與的綠色子基金、綠色公募基金和綠色私募基金等。參與設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)包括政府、企業(yè)、社會(huì)組織等，覆蓋一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)。綠色信托方面，許多信托公司專門設(shè)立了綠色信托業(yè)務(wù)部，積極推進(jìn)以信托支持低碳減排、節(jié)能環(huán)保、污染治理、清潔能源等綠色領(lǐng)域發(fā)展的業(yè)務(wù)新模式。2019年，我國(guó)綠色信托續(xù)存資產(chǎn)規(guī)模超過3300億元，在持續(xù)探索產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)，向著標(biāo)準(zhǔn)化的方向發(fā)展。

激勵(lì)機(jī)制不斷創(chuàng)新

針對(duì)綠色金融及其產(chǎn)品體系，各相關(guān)部門和地方政府先后從財(cái)政、貨幣和監(jiān)管的角度出發(fā)，出臺(tái)了多種綠色金融考核與激勵(lì)機(jī)制，兼具正向獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制和負(fù)向懲罰機(jī)制。具體來看，符合條件的綠色信貸和綠色債券已被納入央行再貸款合格抵/質(zhì)押品范圍，存款類金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸和綠色債券業(yè)務(wù)表現(xiàn)被納入宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）考核范圍。在此基礎(chǔ)上，多地人民銀行分支機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用再貸款和數(shù)量型貨幣政策工具，鼓勵(lì)轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放綠色信貸，以加大綠色信貸的投放力度。不少地方政府也出臺(tái)相關(guān)激勵(lì)政策，對(duì)符合條件的綠色融資工具進(jìn)行獎(jiǎng)補(bǔ)，包括財(cái)政貼息、保費(fèi)補(bǔ)貼、綠色企業(yè)上市獎(jiǎng)勵(lì)、綠色債券認(rèn)證費(fèi)用補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)等，以降低綠色融資工具的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

信息披露框架日益完善

近年來，我國(guó)已初步建立起環(huán)境信息披露體系。從法律法規(guī)層面看，目前環(huán)境信息強(qiáng)制披露的主體已覆蓋重點(diǎn)排污單位、上市公司和綠色金融債券發(fā)行人；在監(jiān)管統(tǒng)計(jì)要求方面，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)完善了綠色貸款統(tǒng)計(jì)制度，并公布了相關(guān)數(shù)據(jù)；在行業(yè)和產(chǎn)品信息披露方面，交易所和交易商協(xié)會(huì)提出了綠色債券信息披露的具體要求，上市公司的環(huán)境信披露要求也在不斷完善，包括鼓勵(lì)按照氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)開展信息披露等。深圳市還頒布了《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》，要求當(dāng)?shù)厣鲜泄?、綠色債券發(fā)行人和享受綠色金融優(yōu)惠政策的金融機(jī)構(gòu)自2022年起披露環(huán)境信息，其他符合條件的金融機(jī)構(gòu)和投資者自2023年起披露環(huán)境信息。

我國(guó)積極參與綠色金融國(guó)際合作

除了發(fā)展國(guó)內(nèi)綠色金融市場(chǎng)，我國(guó)在推動(dòng)綠色金融成為全球共識(shí)方面也付出了巨大的努力，通過參與發(fā)起多邊合作平臺(tái)、建立雙邊合作機(jī)制，向全球積極宣傳中國(guó)在綠色金融政策、標(biāo)準(zhǔn)方面的進(jìn)展和最佳實(shí)踐，不斷提升在該領(lǐng)域的話語權(quán)和領(lǐng)導(dǎo)力。

2016年，我國(guó)在擔(dān)任二十國(guó)集團(tuán)（G20）主席國(guó)期間，牽頭成立了綠色金融研究小組，首次將綠色金融引入G20議程，并將其寫入領(lǐng)導(dǎo)人宣言之中。2016—2018年，在我國(guó)積極倡導(dǎo)和推動(dòng)下，綠色金融議題連續(xù)三年被納入G20峰會(huì)的重要議題，每年發(fā)布的綜合報(bào)告則為全球的政策制定者和市場(chǎng)參與者提供了前瞻性的指導(dǎo)和建議。

2017年12月，中國(guó)人民銀行、英格蘭銀行、法國(guó)央行、新加坡金管局等八家機(jī)構(gòu)，共同發(fā)起成立了“央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融合作網(wǎng)絡(luò)”（NGFS），從監(jiān)管的角度出發(fā)，研究如何應(yīng)對(duì)氣候變化和環(huán)境因素相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。而由中國(guó)人民銀行主持的監(jiān)管工作組于2020年發(fā)布了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析的綜述和案例集，旨在向全球的金融機(jī)構(gòu)普及和推廣環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析的方法。

此外，我國(guó)還與歐盟等經(jīng)濟(jì)體共同發(fā)起可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)（IPSF）以及中歐、中英、中法高級(jí)別財(cái)金對(duì)話等多邊和雙邊平臺(tái)，針對(duì)綠色分類標(biāo)準(zhǔn)一致化、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露、綠色和可持續(xù)投資等話題展開深入合作。

2018年，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)（綠金委）與倫敦金融城共同發(fā)起了“一帶一路”綠色投資原則（Green Investment Principles for the Belt and Road, 簡(jiǎn)稱GIP），該原則得到了國(guó)內(nèi)外金融界的熱烈響應(yīng)。截至2021年1月，已有38家全球大型金融機(jī)構(gòu)、交易所、實(shí)體企業(yè)正式簽署了該原則。這些成員的全球資產(chǎn)總規(guī)模超過41萬億美元。未來，GIP原則還將擴(kuò)展到更多“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)，動(dòng)員更多社會(huì)資本支持“一帶一路”地區(qū)的低碳、綠色發(fā)展。

2020年下半年以來，中國(guó)、日本、韓國(guó)、歐盟等多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體先后宣布了碳中和目標(biāo)，并承諾將以更大力度減少排放。這對(duì)綠色金融提出了更高、更具體的發(fā)展要求。

綠色金融國(guó)際合作與跨境綠色投資展望

為共同應(yīng)對(duì)氣候和其他環(huán)境挑戰(zhàn)，防范其引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，綠色金融作為金融和環(huán)境議題的有機(jī)結(jié)合，也將成為國(guó)際合作的重要內(nèi)容。尤其是2020年下半年以來，伴隨著全球地緣政治格局和新冠肺炎疫情防控形勢(shì)的變化，包括中國(guó)、日本、韓國(guó)、歐盟在內(nèi)的多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體先后宣布了碳中和目標(biāo)，并承諾將以更大力度減少排放。這對(duì)綠色金融提出了更高、更具體的發(fā)展要求，也為相關(guān)國(guó)際合作提出了新的課題。具體來看，我國(guó)需要在綠色金融政策協(xié)調(diào)、標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、綠色“一帶一路”和跨境綠色投資等方面進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作。

進(jìn)一步加強(qiáng)綠色金融領(lǐng)域的政策協(xié)調(diào)

自2016年寫入G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)成果之后，綠色金融成為國(guó)際社會(huì)共同應(yīng)對(duì)環(huán)境問題和氣候挑戰(zhàn)的新的市場(chǎng)化工具，而金融市場(chǎng)面臨的監(jiān)管和政策協(xié)調(diào)，同樣適用于綠色金融市場(chǎng)。中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、人民銀行原行長(zhǎng)周小川就目前歐盟正在研究的碳邊境稅征收計(jì)劃指出，二氧化碳排放市場(chǎng)在性質(zhì)上就是一種金融市場(chǎng)，是綠色金融的重要組成部分，中國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)與歐洲在碳排放市場(chǎng)的合作。此外，英國(guó)政府也于2020年11月提出，計(jì)劃對(duì)所有金融和非金融機(jī)構(gòu)要求在2025年前披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息。相關(guān)政策對(duì)在英中資機(jī)構(gòu)如何適用，以及我國(guó)未來提出類似政策應(yīng)如何適用于外資在華機(jī)構(gòu)等問題，都需要通過多、雙邊機(jī)制進(jìn)行政策協(xié)調(diào)。

2021年，意大利擔(dān)任G20主席國(guó)，并再次將綠色與可持續(xù)金融有關(guān)話題作為峰會(huì)重點(diǎn)討論的議題。意大利和英國(guó)將聯(lián)合舉辦第26屆氣候變化大會(huì)，我國(guó)也將主辦第15屆生物多樣性大會(huì)，這些平臺(tái)有望為相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)提供重要契機(jī)。具體來看，可以考慮推動(dòng)恢復(fù)G20綠色/可持續(xù)金融研究小組并繼續(xù)擔(dān)任共同主席，在NGFS等機(jī)制下推動(dòng)“生物多樣性損失對(duì)金融體系的影響”以及“金融支持生物多樣性保護(hù)”等相關(guān)議題的研究，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露及其跨境監(jiān)管合作等。

積極參與綠色金融國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)及其一致化工作

綠色金融要求所有募集資金必須用于符合標(biāo)準(zhǔn)的綠色項(xiàng)目建設(shè)，比如中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制并經(jīng)人民銀行認(rèn)可的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》規(guī)定，綠色債券發(fā)行人只能將募集資金用于六大類綠色行業(yè)，包括：節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化。但隨著越來越多的經(jīng)濟(jì)體基于自身需求提出不同的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際社會(huì)需要就標(biāo)準(zhǔn)的一致化展開進(jìn)一步的磋商。

比如，歐盟于2020年3月提出，并計(jì)劃在2021年年底前實(shí)施《可持續(xù)金融分類標(biāo)準(zhǔn)》，蒙古國(guó)于2019年年底通過《綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)》。二者的標(biāo)準(zhǔn)中絕大多數(shù)內(nèi)容都是一致的，但也有部分內(nèi)容存在差異。例如對(duì)化石能源的清潔利用、核電、水電等。各國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)不同，可能給基于此類行業(yè)的金融產(chǎn)品乃至跨境資本流動(dòng)帶來影響，甚至產(chǎn)生“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)或套利風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)一步協(xié)調(diào)并推動(dòng)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的一致化有其必要性。在此過程中，國(guó)際社會(huì)比較認(rèn)可的一個(gè)重要原則是“無重大損害”（Do No Significant Harm）原則，即在實(shí)現(xiàn)環(huán)境和氣候相關(guān)目標(biāo)時(shí)，不能對(duì)其他可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)造成重大損害。展望2021年，應(yīng)當(dāng)基于上述原則在年內(nèi)完成《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》等標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作，并以此為基礎(chǔ)完成中歐綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)照研究，進(jìn)而在跨境綠色投資和第三方市場(chǎng)推廣和使用。

加強(qiáng)綠色“一帶一路”建設(shè)的國(guó)際合作

第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇提出，綠色是“一帶一路”的底色，環(huán)境和氣候因素也是相關(guān)合作與項(xiàng)目建設(shè)必須考慮的內(nèi)容。隨著我國(guó)宣布并逐步落實(shí)碳中和目標(biāo)，“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)勢(shì)必也將加快綠色發(fā)展步伐，因而會(huì)產(chǎn)生大量綠色投資需求。據(jù)清華大學(xué)和Vivid Economics的一項(xiàng)聯(lián)合研究，“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)若要滿足“2度溫升情景”的要求，到2030年前其主要工業(yè)部門每年需要約7900億美元的綠色投資。該研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)金融市場(chǎng)難以彌補(bǔ)這一投資缺口，當(dāng)?shù)卣徒鹑跈C(jī)構(gòu)也存在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理和綠色金融發(fā)展能力不足等問題，急需開展國(guó)際合作，加強(qiáng)與外部的溝通與協(xié)作。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)于2018年年底牽頭發(fā)起的“一帶一路”綠色投資原則（GIP），目的就是要組織在該地區(qū)開展投融資業(yè)務(wù)的主要金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)國(guó)際合作，加大綠色投資力度，協(xié)助當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)和投資者提升開展綠色投資的能力。展望未來，GIP可以考慮在中亞、東南亞和非洲等重點(diǎn)區(qū)域設(shè)立區(qū)域辦公室，在當(dāng)?shù)貍鞑ゾG色投資經(jīng)驗(yàn)和最佳實(shí)踐，吸引更多沿線金融機(jī)構(gòu)加入GIP，促進(jìn)成員機(jī)構(gòu)對(duì)接綠色項(xiàng)目，并創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，如擴(kuò)大混合融資規(guī)模和研究設(shè)立綠色擔(dān)?；鸬龋赃M(jìn)一步發(fā)揮金融在綠色“一帶一路”建設(shè)中的作用。

鼓勵(lì)跨境資本開展綠色投資

在我國(guó)構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的過程中，綠色金融應(yīng)當(dāng)成為金融對(duì)外開放的優(yōu)先領(lǐng)域，鼓勵(lì)跨境資本開展綠色投資，包括境外投資者到境內(nèi)購(gòu)買綠色債券等綠色資產(chǎn)，也包括允許我國(guó)投資者到“一帶一路”地區(qū)開展綠色投資，比如參與當(dāng)?shù)鼐G色債券市場(chǎng)和碳市場(chǎng)投資（含股權(quán)）等。

值得一提的是，我國(guó)具有全球最大的綠色信貸市場(chǎng)。截至2020年年底，我國(guó)綠色信貸余額接近12萬億元，同時(shí)也是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一維持常規(guī)貨幣政策的國(guó)家；而歐洲則擁有全球最大的綠色資本。鑒此，可以考慮具體從以下幾個(gè)方面鼓勵(lì)跨境資本開展綠色投資：一是鼓勵(lì)境外投資者參與我國(guó)的綠色信貸市場(chǎng)，比如允許境內(nèi)銀行在粵港澳大灣區(qū)探索跨境發(fā)行綠色ABS，在境內(nèi)自貿(mào)區(qū)探索跨境綠色信貸轉(zhuǎn)讓；二是鼓勵(lì)境外投資者來華設(shè)立綠色風(fēng)險(xiǎn)投資及私募股權(quán)投資（PE/VC），在帶來綠色資金的同時(shí)，推動(dòng)綠色科技落地應(yīng)用；三是鼓勵(lì)境外金融和非金融機(jī)構(gòu)來華發(fā)行綠色債券（含熊貓債），并允許將募集資金調(diào)出境外，用于“一帶一路”綠色項(xiàng)目建設(shè)；四是簡(jiǎn)化境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行綠色債券的審批程序，支持相關(guān)行業(yè)企業(yè)落實(shí)碳中和目標(biāo)。