ST華鈺買(mǎi)礦忙

林依達(dá)

有色金屬采選業(yè)務(wù)本來(lái)是ST華鈺（601020.SH）的主業(yè)，毛利率一直保持在高位，但營(yíng)業(yè)收入下滑。ST華鈺曾表示，堅(jiān)持“做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，向貴金屬金銀業(yè)務(wù)板塊拓展，做好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

但從其上市至今的種種舉措來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)既不大，也不強(qiáng)。

甚至還因關(guān)聯(lián)方暗中相助，ST華鈺2020年內(nèi)控報(bào)告被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具否定意見(jiàn)而帶上ST帽子。

融資忙效應(yīng)差

2016年3月，ST華鈺首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金3.73億元。募投項(xiàng)目主要為“西藏隆子縣扎西康鉛鋅多金屬礦采選改擴(kuò)建工程”，預(yù)計(jì)每年可以新增營(yíng)業(yè)收入5.71億元，新增利潤(rùn)2.07億元。該項(xiàng)目于2013年年底正式開(kāi)工，計(jì)劃于2017年全面建成投產(chǎn)。

如果上述募投項(xiàng)目順利進(jìn)行的話(huà)，那么ST華鈺的業(yè)績(jī)將翻番。

在2018年12月披露的《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)之回復(fù)》中，ST華鈺曾經(jīng)透露該項(xiàng)目的進(jìn)展情況：西藏隆子縣扎西康鉛鋅多金屬礦采選改擴(kuò)建工程項(xiàng)目除施工難度較大的豎井系統(tǒng)工程外，絕大部分工程已經(jīng)完成。

然而，到2020年12月底，上述項(xiàng)目還沒(méi)有完工。年報(bào)顯示，該項(xiàng)目依然在建工程科目核算，2019年12月底金額為3.64億元，而2020年12月底金額為3.79億元，完工進(jìn)度98.92%。該項(xiàng)目有部分已經(jīng)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，2016年至2020年累計(jì)從在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)2.19億元，該項(xiàng)目累計(jì)投入金額5.98億元，比招股書(shū)預(yù)計(jì)的4.87億元多出不少，即使后來(lái)上調(diào)了投資預(yù)算至5.60億元，但很顯然還是超支了數(shù)千萬(wàn)。工期也遠(yuǎn)超計(jì)劃，原來(lái)預(yù)計(jì)2017年完工。

從投資金額來(lái)看，該項(xiàng)目在行業(yè)中充其量也就是個(gè)小項(xiàng)目，為何從2013年底開(kāi)工至今未能完工？并且投資金額超過(guò)預(yù)算這么多？

2017年12月15日，ST華鈺與塔吉克斯坦共和國(guó)政府旗下的“塔吉克鋁業(yè)公司”國(guó)有獨(dú)資企業(yè)（State Unitary Enterprise “Tajik Aluminum Company”，下稱(chēng)“塔吉克鋁業(yè)”）簽訂了關(guān)于建立合資公司“塔鋁金業(yè)”封閉式股份公司（Respect Of The Closed Joint-Stock Company “Talco Gold”）（下稱(chēng)“塔鋁金業(yè)”）的合同。約定公司將收購(gòu)塔鋁金業(yè)50%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)款為9000萬(wàn)美元。塔吉克鋁業(yè)是中亞地區(qū)最大的鋁加工廠和塔吉克斯坦最大的國(guó)有企業(yè)。

2018年1月，ST華鈺披露，擬發(fā)行了640萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金6.4億元，用于收購(gòu)“塔鋁金業(yè)”封閉式股份公司股權(quán)項(xiàng)目，該募投項(xiàng)目總計(jì)1億美元，其中包括ST華鈺收購(gòu)塔鋁金業(yè)50%股權(quán)對(duì)價(jià)9000萬(wàn)美元和ST華鈺向塔鋁金業(yè)提供1000萬(wàn)美元長(zhǎng)期免息貸款。

塔鋁金業(yè)于2017年4月注冊(cè)成立，截至當(dāng)年年末，塔鋁金業(yè)的賬面總資產(chǎn)僅為109.76美元，總負(fù)債為486.30美元，凈資產(chǎn)為-376.53美元。礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)是資金密集性行業(yè)，需要大量的投資及專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，而且開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，這樣一家資不抵債的迷你公司靠什么挖礦？ST華鈺為何不將9000萬(wàn)美元通過(guò)增資方式來(lái)增強(qiáng)塔鋁金業(yè)的實(shí)力？當(dāng)然，ST華鈺還可以通過(guò)借款的方式幫助塔鋁金業(yè)，截至2020年12月底，塔鋁金業(yè)還欠ST華鈺4.66億元（含借款利息）。問(wèn)題是，ST華鈺資金也不充裕。

雖然ST華鈺只持有50%股權(quán)，但公司表示，根據(jù)塔吉克斯坦共和國(guó)政府發(fā)布的《關(guān)于支持國(guó)有獨(dú)資企業(yè)“塔吉克鋁業(yè)公司”經(jīng)營(yíng)的措施的決議》，責(zé)令塔鋁國(guó)有公司為吸引外資可將塔鋁金業(yè)不超過(guò)50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外國(guó)投資人。該決議并沒(méi)有限制或禁止外資不能對(duì)塔鋁金業(yè)進(jìn)行控制。同時(shí)，ST華鈺委派（推薦）的董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，以及其他管理人員，全部由華鈺礦業(yè)獨(dú)立自主在做出決定。

2018年11月16日，塔鋁金業(yè)與中國(guó)西藏集為駐塔吉克斯坦共和國(guó)有限公司（下稱(chēng)“西藏集為”）簽訂了康橋奇采礦權(quán)項(xiàng)目的丼巷開(kāi)拓及采礦基礎(chǔ)設(shè)施工程施工總承包合同以及康橋奇采礦權(quán)項(xiàng)目的地表選礦廠及基礎(chǔ)設(shè)施工程施工總承包合同。

西藏集為又是何方神圣？

天眼查顯示，西藏集為建設(shè)工程有限公司（下稱(chēng)“西藏集為”）成立于2014年12月，2015年5月，股東袁學(xué)之、譚林靜退出，程留記、趙新華（持股95%）進(jìn)入。2019年6月，注冊(cè)資本增加至12億元。

2020年12月，ST華鈺發(fā)布公告稱(chēng)，為滿(mǎn)足合資公司“塔鋁金業(yè)”項(xiàng)目建設(shè)需求，塔鋁金業(yè)項(xiàng)目建設(shè)總承包方西藏集為擬向興業(yè)銀行股份有限公司拉薩分行申請(qǐng)借款1.20億元，公司為前述借款提供擔(dān)保。

公告顯示，西藏集為2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.96億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.15億元，2020年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.89億元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7981.78萬(wàn)元，截至2020年9月30日，總資產(chǎn)為6.82億元、總負(fù)債2.15億元、凈資產(chǎn)4.67億元。

這樣一家公司在當(dāng)?shù)馗秋@得實(shí)力雄厚。然而，西藏集為解決的就業(yè)卻不多，并且繳納社保也比較奇怪，2017年繳納城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)17人、工傷保險(xiǎn)52人，其他險(xiǎn)種沒(méi)有人繳納。2018年五險(xiǎn)中除了失業(yè)保險(xiǎn)沒(méi)有人繳納，其余四個(gè)險(xiǎn)種繳納人數(shù)均為34人。2019年五險(xiǎn)繳納人數(shù)均45人。

資金緊張

ST華鈺賺得少花得多，資金越來(lái)越緊張。2020年末，貨幣資金只有3275萬(wàn)元，遠(yuǎn)少于以往年度。

不過(guò)，控股股東的資金更加緊張。

截至2018年9月30日，控股股東西藏道衡投資有限公司（下稱(chēng)“道衡投資”）共持有公司股份23868萬(wàn)股，占公司總股本的45.42%;累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為23506萬(wàn)股，占其所持有公司股份的98.40%，占公司總股本的44.70%。彼時(shí)，公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)低于質(zhì)押融資交易的平倉(cāng)線(xiàn)價(jià)格，控股股東所持公司的股份存在股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人變更的風(fēng)險(xiǎn)。