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    萬達(dá)的手起刀落

    2021-06-16 13:02:49張鳳玲
    中國品牌 2021年5期
    關(guān)鍵詞:H股王健林上市

    張鳳玲

    這是民營企業(yè)萬達(dá)集團(tuán)第一次將萬達(dá)的旗艦公司引入國有資本

    萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林,不得不吃“回頭草”。

    近日,珠海國資委出資30億元入股萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司,同時(shí),王健林宣布將萬達(dá)商管旗下輕資產(chǎn)平臺(tái)上市。

    這是民營企業(yè)萬達(dá)集團(tuán)第一次將萬達(dá)的旗艦公司引入國有資本。

    現(xiàn)金流壓力

    時(shí)間拉回到2014年。

    這一年的12月,萬達(dá)商管在香港聯(lián)交所共發(fā)行65254萬股H股,每股發(fā)行價(jià)為48港元,占總股本的14.41%。

    一年之后,也就是2015年8月,因?yàn)楣乐颠^低,萬達(dá)商業(yè)H股股東和內(nèi)資股東匯聚萬達(dá)北京總部,商議萬達(dá)商業(yè)回A股方案。

    A股發(fā)行證券,被萬達(dá)內(nèi)部看成是超越全球商業(yè)巨頭西蒙的關(guān)鍵一步,因?yàn)槿绻f達(dá)成功登陸A股,萬達(dá)的上市平臺(tái)將是A+H。

    兩年之后,2016年9月,王健林讓萬達(dá)商管在港股退市,徹底回A股,王健林回購14.41%的H股股票,回購價(jià)為每股52.8 港元。

    2018年1月29日,騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)接盤萬達(dá)14%的股權(quán),其中,騰訊投資100億元持股4.12%,蘇寧和融創(chuàng)中國分別投資95億元、各持股3.91%,京東投資50億元持股2.06%。而入股條件是,萬達(dá)成為純粹的商業(yè)管理公司,在2021年上市。

    來自萬達(dá)的財(cái)報(bào)顯示,2019年萬達(dá)商管的凈利潤為250億元,但其中有120億元是因持有性物業(yè)資產(chǎn)增值產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益,如扣去這部分盈利,凈租金利潤為130億元,沒有達(dá)成對(duì)賭協(xié)議要求的業(yè)績。

    2020年因疫情影響,萬達(dá)商管的業(yè)績更是雪上加霜。

    來自萬達(dá)商業(yè)的財(cái)報(bào)顯示,2017年至2020年上半年,萬達(dá)商管營業(yè)收入分別為1355.67 億元、1065.49 億元、786.56 億元和172.75 億元,歸屬母公司股東凈利潤分別為 200.10億元、294.94元、243.9億元和 62.41 億元;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為255.84億元、293億元、168.05億元和1.16億元。

    同時(shí),萬達(dá)的短期償債壓力仍然比較大。

    根據(jù)債券信息顯示,截至2020年9月30日,萬達(dá)商管有息債務(wù)規(guī)模為1800.11 億元,其中短期借款7.54 億元、一年內(nèi)到期的長期借款85.01億元、長期借款925.2億元、應(yīng)付債券289.63億元、一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券466.79億元、其他非流動(dòng)負(fù)債25.73億元以及一年內(nèi)到期的其他非流動(dòng)負(fù)債0.13億元。

    首次接受國資入股

    2021年3月24日,萬達(dá)集團(tuán)宣布撤銷大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司(下稱“萬達(dá)商管”)在A股的上市申請(qǐng)。

    3月29日下午,萬達(dá)商管集團(tuán)與珠海市政府簽署協(xié)議,將重組后的萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司落戶珠海橫琴,珠海國資委出資30億元戰(zhàn)投入股萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司,同時(shí),王健林宣布將萬達(dá)商管旗下輕資產(chǎn)平臺(tái)上市。

    從2014年到2021年,萬達(dá)經(jīng)歷了2014年港股上市、2015年申請(qǐng)A股上市、2016年從港股退市、2018年引進(jìn)戰(zhàn)投回A股、2021年撤回A股,從上市角度,萬達(dá)似乎又回到起點(diǎn),但從公司角度,2021年的萬達(dá)已經(jīng)不再是2014年的萬達(dá)。

    而這要源于2015年。

    那時(shí),王健林在一次演講中首次提到“萬達(dá)到了要靠品牌賺錢的時(shí)候”。

    之后,萬達(dá)的“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略正式啟動(dòng)。

    加上此后遭遇A股IPO難獲進(jìn)展的現(xiàn)狀,讓王健林決定快刀斬亂麻,加快割舍地產(chǎn)業(yè)務(wù)。于是,他把萬達(dá)商管剩余的房地產(chǎn)項(xiàng)目全部清空,并轉(zhuǎn)給了萬達(dá)地產(chǎn),宣稱“不再產(chǎn)生物業(yè)開發(fā)及銷售收入”。

    2017至2019年,萬達(dá)商管一直在消化著旗下的地產(chǎn)項(xiàng)目,其物業(yè)銷售收入分別為1011.41億、686.33億、382.18億,規(guī)模在大幅度減少。

    在股權(quán)架構(gòu)方面,萬達(dá)也發(fā)生變化,從中資控股漸變?yōu)橥赓Y控股企業(yè),由深圳迪迅實(shí)業(yè)有限公司和富泰(香港)投資有限公司分別持股98.7%和1.3%。

    萬達(dá)廣場的“開發(fā)模式”,也發(fā)生變化。

    現(xiàn)在由獨(dú)立第三方作為合作方,負(fù)責(zé)獲取土地并承擔(dān)拿地和建設(shè)的全部投資,擁有項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán),而萬達(dá)商管則只負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建筑規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)管理、商業(yè)規(guī)劃及招商、運(yùn)營管理。

    此后,萬達(dá)商管會(huì)授權(quán)合作方使用“萬達(dá)廣場”品牌,雙方再按照項(xiàng)目開業(yè)后的經(jīng)營凈收益分成。從回A到撤回A,王健林,手起刀落,干脆利落,分離萬達(dá)輕資產(chǎn)和重資產(chǎn),王健林似乎找到了一條股票高估值的道路。

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