金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的實證研究

曹楠楠 牛曉耕 胡筱沽

[摘 要]金融支持是驅(qū)動產(chǎn)業(yè)集聚和集聚效益發(fā)揮的關(guān)鍵因素，新能源產(chǎn)業(yè)集聚是促進產(chǎn)業(yè)自身和區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要手段。金融如何更好地支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展已經(jīng)成為亟待破解的重要課題。在厘清新能源邊界的基礎(chǔ)上，梳理評述了國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果，辨明了金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的內(nèi)在機理，篩定赫芬達(dá)爾指數(shù)對新能源產(chǎn)業(yè)的集聚程度進行了測度，并從信貸規(guī)模、證券規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率4個方面，選取2016—2019年的相關(guān)指標(biāo)月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)，構(gòu)建新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度和金融支持之間的計量模型，以實證解析為依據(jù)，找準(zhǔn)金融支持的短板和關(guān)鍵著力點，進而提出優(yōu)化新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持相關(guān)對策。

[關(guān)鍵詞]新能源;產(chǎn)業(yè)集聚;赫芬達(dá)爾指數(shù);金融支持

[中圖分類號]F832;F426.2[文獻標(biāo)識碼]A[文章編號]1673-0461（2021）04-0089-09

一、引 言

新能源和可再生能源一詞在1978年12月20日聯(lián)合國第23屆大會第148號決議中首次使用，泛指常規(guī)能源以外的所有能源。按照聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）的定義，新能源和可再生能源也被稱為可持續(xù)能源（Sustainable Energy），主要分為以下3大類：大中型水電;新可再生能源，包括小水電、太陽能、風(fēng)能、現(xiàn)代生物質(zhì)能、地?zé)崮芎秃Ｑ竽?傳統(tǒng)生物質(zhì)能。《中華人民共和國可再生能源法》（2017年）中界定的可再生能源包含風(fēng)能、太陽能、水能、生物質(zhì)能、地?zé)崮堋⒑Ｑ竽艿确腔茉?。綜上，新能源和可再生能源是無法嚴(yán)格區(qū)分、緊密聯(lián)系的領(lǐng)域。本研究中，新能源包括風(fēng)能、太陽能、水能、生物質(zhì)能、地?zé)崮?、海洋能等非化石能源?/p>

2020年，中央經(jīng)濟工作會議明確提出2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的目標(biāo)，表明了國家節(jié)能減排的決心;國家能源局在電力發(fā)展“十四五”規(guī)劃工作啟動中提出未來能源轉(zhuǎn)型總體思路——能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)從“一煤獨大”向清潔主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，以清潔主導(dǎo)轉(zhuǎn)變能源生產(chǎn)方式，嚴(yán)控煤電總量、優(yōu)化煤電布局、發(fā)展清潔能源，以風(fēng)光水儲輸滿足煤電退出后電力供應(yīng)。整體上看，積極推進新能源產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展，助力提升新能源供給占比和新能源消費占比，是實現(xiàn)國家能源戰(zhàn)略布局和經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效路徑。

用電量變動是產(chǎn)出規(guī)模變動的先行指標(biāo)，我國發(fā)電量和全社會用電量增速圍繞GDP增速小幅波動且變動趨勢基本協(xié)同（見圖1）。電源工程建設(shè)投資（全部）完成額和電源工程建設(shè)投資（新能源）完成額的增速表征了發(fā)電行業(yè)和新能源發(fā)電行業(yè)的大致投資狀況。觀察圖1可知，2006—2011年新能源領(lǐng)域電源投資完成額增速顯著高于發(fā)電行業(yè)整體，但是，自2012—2018年來新能源部分和整體電源投資增速在趨勢和量上大體一致，且多數(shù)年份低于GDP增速甚至為負(fù)。由此可見，一方面，伴隨社會經(jīng)濟發(fā)展對能源需求的增長，盡管電源工程建設(shè)投資增速相對較低甚至為負(fù)，但仍滿足了不斷增長的電力需求和社會發(fā)展需求，這可歸功于電力行業(yè)持續(xù)提高的產(chǎn)出效率;另一方面，當(dāng)前新能源發(fā)電行業(yè)的發(fā)展尚未跳脫出行業(yè)整體發(fā)展趨勢，沒能成為行業(yè)發(fā)展的排頭兵，也從側(cè)面反映出行業(yè)發(fā)展的金融支持有待加強。

新能源產(chǎn)業(yè)的培育、壯大與發(fā)展是一項包括資源、技術(shù)、管理、財政、金融等多方面支持的系統(tǒng)工程。金融在新能源產(chǎn)業(yè)培育、發(fā)展與升級的過程中發(fā)揮著重要的支持功能。加大旨在促進產(chǎn)業(yè)集聚與集聚效益溢出的金融支持，有助于提升包括金融在內(nèi)的各類生產(chǎn)要素的利用效率，有助于實現(xiàn)新能源行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟與外部經(jīng)濟，能更好地推動新能源產(chǎn)業(yè)突破空間布局分散、研發(fā)應(yīng)用不確定性高、固有傳統(tǒng)發(fā)展模式的束縛，是新能源產(chǎn)業(yè)快速成長的必然選擇。致力于研究新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持問題，對于準(zhǔn)確判斷新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展過程中面臨的金融支持短板以及采取針對性的解決措施具有一定的實踐意義。

二、文獻評述

綜觀文獻，有關(guān)研究主要集中在新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平評價和金融支持產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展兩個方面。

（一）新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平評價相關(guān)研究

不同的評價方法內(nèi)生于特定產(chǎn)業(yè)集聚理論，不具有普適性。因此，評價新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平時，方法選擇尤為重要。產(chǎn)業(yè)集聚水平的評價方法主要分為定性研究和定量研究兩類。定性研究方法主要包括波特案例分析法、專家意見法、NESS法等。定量研究方法主要包括區(qū)位熵、行業(yè)集中度、赫芬達(dá)爾指數(shù)、空間基尼系數(shù)和EG指數(shù)、CES測度法等。當(dāng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)較難獲得時，定性方法能更好地利用專家智慧，并結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際情況對集聚展開分析。定量方法種類較多，通常較為客觀，結(jié)果也便于比較，應(yīng)用更普遍。

國內(nèi)外學(xué)者運用這些方法對產(chǎn)業(yè)的集聚水平進行了識別與評價。有些研究采用定量與定性相結(jié)合的方法，如郭立偉和沈滿紅（2013）綜合運用區(qū)位商法、NESS模型、層次分析法和模糊數(shù)學(xué)綜合評價法，識別和評價浙江省新能源產(chǎn)業(yè)集群水平[1];馬丁和崔曉亞（2017）從規(guī)模指數(shù)和關(guān)聯(lián)指數(shù)兩個方面構(gòu)建新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平的評價指標(biāo)體系，其中規(guī)模指數(shù)具體包括新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、產(chǎn)業(yè)份額、區(qū)位熵3個二級指標(biāo)，關(guān)聯(lián)指數(shù)主要是指新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長率[2]。更多的研究選用的定量的分析方法，如Amiti（1998）將基尼系數(shù)用于歐盟多個國家間制造行業(yè)地理集中情況的研究[3];郭立偉和沈滿紅（2018）通過行業(yè)的市場集中度、區(qū)位基尼系數(shù)、赫芬達(dá)爾指數(shù)和N指數(shù)、區(qū)位熵4組指標(biāo)，比較分析了中國各省份新能源產(chǎn)業(yè)的集聚水平[4];陳宇峰（2021）運用區(qū)位熵指數(shù)測算工業(yè)集聚水平，構(gòu)建超效率SBM模型測算各省市的能源效率[5]。

定量研究中選用的方法主要有區(qū)位熵、行業(yè)聚集度、赫芬達(dá)爾指數(shù)和空間基尼系數(shù)。行業(yè)集中度和赫芬達(dá)爾指數(shù)是從市場化角度反映空間集聚程度的，區(qū)位熵、空間基尼系數(shù)是從地理區(qū)位角度反映空間集聚程度的。區(qū)位熵（LQ）受企業(yè)規(guī)模和地區(qū)經(jīng)濟總量限制，即相同規(guī)模的產(chǎn)業(yè)若單個企業(yè)體量不一樣或所在地區(qū)經(jīng)濟總量不同，LQ無法區(qū)分和準(zhǔn)確評價。行業(yè)（市場）集中度（CRn）不能反映地理信息特征，以及行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)信息。赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）在一定程度上克服了CRn指數(shù)信息漏失的缺陷，且有數(shù)學(xué)上絕對法和相對法的優(yōu)點，是較為理想的市場集中度的計量指標(biāo)。但HHI指數(shù)忽略了研究區(qū)域不同的地理單元的面積差異，且不具有行業(yè)之間的可比性?？臻g基尼系數(shù)（G）沒有考慮企業(yè)規(guī)模和地理區(qū)域，可能導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)集聚水平對比時出現(xiàn)誤差，且G>0的產(chǎn)業(yè)并不一定有集聚。此外還有EG指數(shù)法，該指數(shù)要求的企業(yè)級數(shù)據(jù)限制了它的應(yīng)用。國內(nèi)學(xué)者采用調(diào)整后的EG指數(shù)進行相關(guān)研究。在新能源集聚領(lǐng)域該指數(shù)應(yīng)用較少。

（二）金融支持產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展相關(guān)研究

國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融支持產(chǎn)業(yè)集聚的相關(guān)研究主要集中在：新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持和產(chǎn)業(yè)集聚的金融支持兩個方面。

（1）新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持方面，研究的關(guān)注點集中體現(xiàn)為：①金融對新能源產(chǎn)業(yè)的支持效應(yīng)。比如匡毅（2015）提出銀行信貸和證券市場是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要動力[6];李治國和潘鑫馨（2015）、鄭詩情和胡玉敏（2018）的實證結(jié)果表明，金融規(guī)模擴大、金融效率的提高以及金融結(jié)構(gòu)的改善均能促進新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[7-8]。②如何加強金融對新能源產(chǎn)業(yè)的支持。比如Joy（1995）指出傳統(tǒng)的融資方式已不適合飛速發(fā)展的發(fā)展中國家能源發(fā)展融資需求，應(yīng)加大外來資本和民間私有資本的利用[9];J.P.Painuly等（2003）強調(diào)發(fā)展中國家能源產(chǎn)業(yè)亟需有效的融資機制[10];高大偉（2014）在對河南省新能源產(chǎn)業(yè)的研究中提出成立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金，提供與新能源相關(guān)的金融創(chuàng)新服務(wù)等[11];尹肖妮等（2015）提出為新能源企業(yè)建立信用評價體系，同時加大風(fēng)險投資規(guī)模[12];高曉燕和王治國（2017）、趙佳慧（2020）從綠色金融的角度出發(fā)，研究如何支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展[13-14];羅愛明（2021）提出擴大綠色電力證書、水電經(jīng)營權(quán)、碳交易收益權(quán)等擔(dān)保融資業(yè)務(wù)[15]。

（2）產(chǎn)業(yè)集聚的金融支持問題研究的關(guān)注點集中體現(xiàn)為：①作用機理。比如Levine（1997）認(rèn)為金融機構(gòu)主要通過資本積累和技術(shù)創(chuàng)新這兩個方面來提高其服務(wù)質(zhì)量，進而影響產(chǎn)業(yè)集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長[16];樊元等（2014）提出金融政策通過信貸傳導(dǎo)渠道和利率傳導(dǎo)渠道，影響生產(chǎn)要素分配，不斷實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚[17]。②金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)集聚關(guān)系。比如Rajan和Zinggaies（1998）論證了產(chǎn)業(yè)集聚與金融發(fā)展有很強的正相關(guān)性[18];張長征等（2012）的實證研究結(jié)果都表明：金融市場效率越高的地區(qū)，產(chǎn)業(yè)集聚的規(guī)模和效果越明顯[19]。③不同融資方式及效果。黃永明和姜澤林（2019）的研究顯示證券業(yè)集聚或直接融資份額提升可帶來產(chǎn)業(yè)集聚程度的提升，其作用效果甚至超越銀行業(yè)（間接融資）[20];趙佳慧（2020）則在綠色金融對新能源產(chǎn)業(yè)集聚的研究中得出綠色信貸（間接金融工具）和綠色證券（直接金融工具）都能對新能源產(chǎn)業(yè)集聚起到正向促進作用，但間接融資效果優(yōu)于直接融資的結(jié)論。

綜上所述，關(guān)于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持和產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持方面的研究成果已經(jīng)十分豐富，但新能源集聚發(fā)展的金融支持方面的討論相對較少。基于此，本文從金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚的機理入手，選用定量方法測度新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平，建立金融支持和新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平之間的計量方程，以探求金融發(fā)展的不同維度對新能源產(chǎn)業(yè)集聚的支持程度，并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)對策建議。

三、金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的機理分析

良好的金融支持是新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的重要前提。新能源產(chǎn)業(yè)集聚是指新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)在特定地理空間范圍內(nèi)集中布局、產(chǎn)業(yè)資本要素在特定空間范圍內(nèi)不斷匯聚的過程，表現(xiàn)形式為從事新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)為了以更低的成本和更便捷的方式進行生產(chǎn)經(jīng)營而自發(fā)相互聯(lián)結(jié)形成產(chǎn)業(yè)集群，若匯聚過程中的產(chǎn)業(yè)凈收益現(xiàn)值超過現(xiàn)有收益，就會有擴大或建立新同質(zhì)企業(yè)的激勵，隨著企業(yè)數(shù)量的增多，新的資金缺口與資金需求就會產(chǎn)生，而新能源產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)、高成長、高風(fēng)險屬性本質(zhì)上也要求更高效的金融支持。

金融可以通過兩種渠道和4種主要手段支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。作用渠道分為直接渠道和間接渠道，直接作用渠道是指金融機構(gòu)和證券市場為產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展提供直接的資金支持;間接作用渠道是指通過金融資本在消費結(jié)構(gòu)升級、供應(yīng)鏈強化、技術(shù)創(chuàng)新、合作創(chuàng)新、政府或行業(yè)協(xié)會集群治理等領(lǐng)域的有效投入來推動產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。支持手段主要包括提高信貸規(guī)模和證券規(guī)模、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提升金融效率。

金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的機理如圖2所示。通過直接渠道加大新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持，有助于培育新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的核心企業(yè)。合理擴大信貸規(guī)模和證券規(guī)模、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提升金融效率，為具備一定競爭力的新能源企業(yè)的自然資源開發(fā)、勞動力投入、資本投入和技術(shù)研發(fā)提供金融支持，充分發(fā)揮企業(yè)成長過程中的催化劑作用，能夠加快實現(xiàn)企業(yè)層面的規(guī)模經(jīng)濟，能夠加快擴大企業(yè)發(fā)展極化效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)，能夠催生出新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展過程中的核心企業(yè)。

通過間接渠道加大新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持，有助于新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)匠砷L、整合與創(chuàng)新，且能增強新能源產(chǎn)業(yè)集聚過程中產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和安全性。從新能源產(chǎn)品消費需求升級、新能源產(chǎn)品供給鏈、新能源企業(yè)合作創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集群治理等方面加大金融支持力度和支持效率，能夠加快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)層面的外部經(jīng)濟，能夠擴大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的輻射帶動效應(yīng)，能夠加快形成動態(tài)強鏈、補鏈、延鏈的產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展模式，能夠加快提升新能源產(chǎn)業(yè)集群的核心競爭力，能夠加快推動新能源產(chǎn)業(yè)高效集聚發(fā)展。

另外，新能源產(chǎn)業(yè)的高效集聚發(fā)展，有助于金融市場的資金補充、融資風(fēng)險下降和金融效率的提升。核心企業(yè)成長與產(chǎn)業(yè)高效集聚會帶來新能源產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)濟效益的提升，有利于金融市場上的資金補充，也有利于降低企業(yè)市場運營風(fēng)險;核心企業(yè)成長與產(chǎn)業(yè)高效集聚會帶來新能源產(chǎn)業(yè)集群融資效率的提升，有利于提升集群內(nèi)企業(yè)信用，有利于改善金融市場信息不對稱、獲取信息成本高的現(xiàn)狀，既能降低融資成本，又能降低金融風(fēng)險，從而提升整體的金融效率。金融支持與新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展可以形成良性互動的雙贏局面。

四、研究設(shè)計

（一）實證模型構(gòu)建與變量選取

1.模型構(gòu)建

新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模的評價指標(biāo)常采用產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值來表征，考慮到作為一次能源的新能源經(jīng)過加工處理轉(zhuǎn)化而來的可以直接利用的二次能源主要是電力，故也可用新能源發(fā)電量來衡量新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模。相對于產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值的不易細(xì)分，發(fā)電量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)連續(xù)性強、準(zhǔn)確度高、獲取簡單，是非常理想的研究數(shù)據(jù)。參照相關(guān)研究成果，并基于數(shù)據(jù)可得性和研究需要，本研究以新能源發(fā)電量（總發(fā)電量-火力發(fā)電）為依據(jù)計算的新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平作為模型的因變量，從信貸規(guī)模、證券規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率4個方面選取衡量金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)作為模型的自變量，據(jù)此建立回歸模型，定量解析金融支持與我國新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展之間的關(guān)系。

lnH=β0+β1lnF1+β2lnF2+β3lnF3+β4lnF4+ε（1）

式（1）中，H代表新能源產(chǎn)業(yè)集聚度;F1、F2、F3、F4分別代表信貸規(guī)模、證券規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率方面的指標(biāo);ε為隨機擾動項。模型采用對數(shù)形式，一方面能在一定程度上消除異方差，另一方面也賦予了估計參數(shù)彈性內(nèi)涵，更有助于做出經(jīng)濟學(xué)解釋。

2.新能源產(chǎn)業(yè)集聚度

產(chǎn)業(yè)集聚測度的方法內(nèi)生于產(chǎn)業(yè)集聚理論，不同的產(chǎn)業(yè)集聚測度方法考察的僅是產(chǎn)業(yè)空間集聚的一個方面，每種方法都有其相對適用的條件。本研究采用發(fā)電量指標(biāo)衡量新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模，以31個省份（不含港澳臺）為單元，測度產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)的集聚程度。根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，并借鑒已有研究成果，選取赫芬達(dá)爾指數(shù)（HerfindahlHirschman Index，HHI），采用2016—2019年間的新能源發(fā)電量月度數(shù)據(jù)來測度新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平。發(fā)電量是具有明顯地理特征的指標(biāo)，克服了指數(shù)本身的不足;將計算出來的HHI指數(shù)進行不同時期的比較，彌補了指數(shù)在不同行業(yè)間可比性差的缺陷。因此，選用HHI指數(shù)評價新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度，相較于其他方法，能更好地做到“趨利避害”。

HHI=ni=1Z1i=ni=1（XiX）2（2）

赫芬達(dá)爾指數(shù)由赫希曼率先提出，后由赫芬達(dá)爾在1950年發(fā)表的《鋼鐵業(yè)的集中》進一步闡釋，用以測量行業(yè)集中度，是使用頻率較高的產(chǎn)業(yè)集聚測度指數(shù)之一。式（2）中，HHI（用以表征新能源產(chǎn)業(yè)集聚度，簡記為H）為赫芬達(dá)爾指數(shù);X表示產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值;Xi表示企業(yè)i的產(chǎn)值;Zi表示企業(yè)i在整個產(chǎn)業(yè)內(nèi)所占的比重;n表示該產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)個數(shù)。當(dāng)某產(chǎn)業(yè)完全集中在某一地區(qū)時，H等于1;當(dāng)某產(chǎn)業(yè)呈均衡分布時，H等于1/n。故而H的取值在1/n—1之間。H值越大，表明集聚程度越高。

3.金融支持水平評價指標(biāo)

根據(jù)產(chǎn)業(yè)特征和數(shù)據(jù)可得性，本研究從金融規(guī)模支持度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化度、服務(wù)有效度3個維度選取代表性指標(biāo)。旨在通過客觀、真實的指標(biāo)計算結(jié)果，從多角度反映金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的程度。

金融規(guī)模反映了一個國家金融部門的體量。考慮信貸資金和證券（主要包括股票和債券）資金在形式和成本方面的區(qū)別，尤其是信貸為主的間接融資成本要高于以證券為主的直接融資成本，本研究將金融規(guī)模分為信貸資金和證券（主要包括股票和債券）資金兩個部分，選取F1（F1=信貸類融資增量/GDP）和F2（F2=證券類融資增量/GDP）兩個指標(biāo)，用以從信貸規(guī)模和證券規(guī)模兩個角度表征金融規(guī)模的支持度。

金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化度維度，選用F3（F3=證券類融資增量/社會融資規(guī)模增量）來表征。金融結(jié)構(gòu)反映了金融支持的銀行導(dǎo)向或是市場導(dǎo)向，選用證券類融資占全社會融資的比重反映金融結(jié)構(gòu)，旨在考察金融對產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持由銀行導(dǎo)向向市場導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。

金融效率即金融服務(wù)有效度維度，選用F4（F4=GDP/全社會融資規(guī)模增量）來表征，即單位全社會融資創(chuàng)造的GDP。該指標(biāo)反映了銀行部門和資本市場的綜合效率，較之有些研究中僅用反映銀行效率的存貸比更能全面說明問題。

上述評價指標(biāo)中，社會融資規(guī)模增量是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟（境內(nèi)非金融企業(yè)和住戶）從金融體系獲得的資金總額的變動量;信貸類融資規(guī)模增量由社會融資規(guī)模增量中的人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票5項內(nèi)容相加所得;證券類融資增量由社會融資規(guī)模增量項下的企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資兩項構(gòu)成;信貸類融資規(guī)模增量和證券類融資增量之和為社會融資規(guī)模增量。

（二）數(shù)據(jù)來源及說明

本研究從新能源發(fā)電量的視角研究新能源產(chǎn)業(yè)，依據(jù)數(shù)據(jù)可得性，將全部發(fā)電量減去火力發(fā)電量之后的結(jié)果近似為新能源發(fā)電量，2016—2019年發(fā)電量（月度數(shù)據(jù)）主要是來自國家統(tǒng)計局，由于各年1月和2月數(shù)據(jù)缺失，故采用簡單移動平均法推算其結(jié)果。2016—2019年金融支持（月度數(shù)據(jù)）的相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自于中國人民銀行和國家統(tǒng)計局，其中GDP月度數(shù)據(jù)借助Eviews推算而得。初步處理后的相關(guān)金融支持月度數(shù)據(jù)見表1。

觀察表1中數(shù)據(jù)及其變動趨勢可知：F1呈現(xiàn)明顯的季節(jié)周期性波動，通常在每年的1月份會出現(xiàn)峰值，而在6—7月份出現(xiàn)谷值。這是因為貸款機構(gòu)為了完成年度的貸款任務(wù)，通常在年初都會加大放款力度，同時因為是年初，貸款額度也相對寬松，客觀上就會形成一個貸款發(fā)放的高峰期;F2、F3、F4的波動呈現(xiàn)較弱的周期性，F(xiàn)2和F3每年的5—6月份會出現(xiàn)谷值，F(xiàn)4每年的1月份出現(xiàn)谷值，三者的峰值出現(xiàn)則沒有特別規(guī)律。

五、中國新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的金融支持實證分析

（一）新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平測度

本研究借助赫芬達(dá)爾指數(shù)測度新能源產(chǎn)業(yè)集聚水平時，前述式（2）中X表示全國新能源發(fā)電量;Xi表示i地區(qū)新能源發(fā)電量;Zi表示i地區(qū)新能源發(fā)電量占全國新能源發(fā)電量的比重;n表示31個省份（港澳臺除外）。采用2016—2019年發(fā)電量月度數(shù)據(jù)，依據(jù)式（2）調(diào)整指標(biāo)后核算的赫芬達(dá)爾指數(shù)見表2。

表2中的計算結(jié)果符合H的取值在1/n—1之間的特性（1/n=0.032 258）。但從整體來看，H值除2016年9月之外，所有都低于0.1，說明產(chǎn)業(yè)集聚程度相對較低。

（二）數(shù)據(jù)處理

一方面，鑒于所選用的月度指標(biāo)數(shù)據(jù)具有較明顯的季節(jié)性趨勢，用Smoothts函數(shù)對數(shù)據(jù)進行了平滑處理，所涉及指標(biāo)分別記為SH、SF1、SF2、SF3、SF4。另一方面，依據(jù)模型設(shè)定，對指標(biāo)取自然對數(shù)，分別記為LSH、LSF1、LSF2、LSF3、LSF4。

（三）單位根檢驗

時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性對于模型構(gòu)建非常重要，若數(shù)據(jù)不平穩(wěn)，可能會導(dǎo)致出現(xiàn)偽回歸，造成模型估計結(jié)果失真。文中選用ADF檢驗方法，并通過運用Stata14.0軟件，利用平滑處理并取自然對數(shù)后的數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗輸出結(jié)果整理見表3。

從表3中可知，經(jīng)平滑處理且取自然對數(shù)后的新能源產(chǎn)業(yè)集聚度（LSH）和各金融支持指標(biāo)數(shù)據(jù)（LSF1、LSF2、LSF3、LSF4）一階差分后均在1%的顯著性水平下通過單位根檢驗，均為一階單整序列，可以進行回歸分析。

（四）實證結(jié)果

在模型選擇過程中，設(shè)定了4種模型：模型Ⅰ中除新能源產(chǎn)業(yè)集聚度取滯后一階外，其余解釋變量均為處理后的原變量;模型Ⅱ中所有解釋變量全為滯后一階變量;模型Ⅲ中除集聚度取滯后一階外，其余所有解釋變量均滯后二階，并加入常數(shù)項;模型Ⅳ在模型Ⅲ的基礎(chǔ)上剔除常數(shù)項。Stata14.0輸出的實證結(jié)果匯總整理見表4。

對比分析表4中4個模型的回歸結(jié)果，從經(jīng)濟學(xué)先驗理論支撐、擬合優(yōu)度、參數(shù)估計量的顯著性和D.W.檢驗4個方面，優(yōu)選模型Ⅳ的回歸結(jié)果，回歸方程寫成式（3）：

LSH=0.970 8LSHt-1+0.375 4LSF1（t-2）+0.162 8LSF2（t-2）-0.167 7LSF3（t-2）+0.160 1LNF4（t-2）（3）

模型Ⅳ回歸結(jié)果表明，在樣本統(tǒng)計期限內(nèi)，除信貸支持度在10%顯著性水平下通過t檢驗外，其余在顯著性水平為5%的水平下通過t檢驗。當(dāng)期新能源產(chǎn)業(yè)集聚度提高1%，在自身作用下將帶動下一期產(chǎn)業(yè)集聚度提高0.970 8%;信貸支持度

提高1%，新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.037 5%;證券支持度提高1%，新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.162 8%;金融結(jié)構(gòu)水平提高1%，新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度降低約0.167 7%;金融效率平均提高1%，新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.160 1%。

對模型Ⅳ回歸結(jié)果的殘差進行自相關(guān)檢驗，檢驗結(jié)果如圖3所示。由圖3可知，該殘差序列不存在顯著的自相關(guān)，說明該模型沒有遺漏關(guān)鍵變量，符合要求。

（五）主要結(jié)論

第一，實證分析結(jié)果表明，新能源產(chǎn)業(yè)集聚與信貸規(guī)模、證券規(guī)模和金融效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明三者是促進新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高的原因。新能源產(chǎn)業(yè)集聚與金融結(jié)構(gòu)水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明考察時序期間證券資金比重的提高沒有促進新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度的提高，這一點從實證分析中的信貸規(guī)模提高對新能源產(chǎn)業(yè)集聚的促進作用大于證券規(guī)模的結(jié)果來看，是可以得到印證的。

第二，信貸規(guī)模提高1%會促使新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.037 5%，證券規(guī)模提高1%會促使新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.162 8%。未來隨著新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)的成熟，銀行會逐漸放寬對新能源企業(yè)的貸款條件并提高信貸額度;新能源概念股在資本市場上也持續(xù)得到投資者青睞，對新能源產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資額也會增長。這些使得金融規(guī)模越來越大，一定程度上滿足了新能源產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)在成長初期需要大量資金的特點，從而促進了產(chǎn)業(yè)集聚度的提高。但由于我國的資本市場尚處于需要不斷完善的進程中，新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展更多地依賴國有銀行和非國有銀行的信貸資金。國有銀行在對新能源企業(yè)貸款時存在諸多的限制，其信貸行為更多的是政府行為而不是市場自發(fā)行為。政府實施干預(yù)政策后，往往會出現(xiàn)各地以行政區(qū)域劃分為界限的經(jīng)濟割裂現(xiàn)象，使得新能源產(chǎn)業(yè)之間缺乏橫向聯(lián)系，地區(qū)優(yōu)勢沒有得到充分利用與發(fā)揮，進一步損害了地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。因此，盡管信貸資金對新能源產(chǎn)業(yè)集聚的支持力度高于證券資金，但仍有待提升。

第三，金融結(jié)構(gòu)水平提高1%會引致新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度降低約0.167 7%。該項的系數(shù)為負(fù)，說明考察時序期間內(nèi)融資結(jié)構(gòu)的變化，亦即證券融資比例上升時，新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度不升反降，說明現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)一定程度上削弱了新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的驅(qū)動力。主要原因是：一方面，盡管證券市場規(guī)模較大，但運行機制尚不完善，股市起伏與產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資需求有時不相匹配，且長期以來金融市場銀行導(dǎo)向特征明顯，證券融資占比仍有待提升;另一方面，仍屬新興產(chǎn)業(yè)的新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中大多數(shù)企業(yè)融資能力不強，其成長性在短期內(nèi)很難得到證券市場的認(rèn)可，證券融資難度大。但長期來看，通過證券市場獲得金融支持仍然是未來的融資方向，金融結(jié)構(gòu)的完善更有助于新能源產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展。

第四，金融效率提高1%會促使新能源產(chǎn)業(yè)集聚程度提高約0.160 1%。金融效率提高說明金融市場資源配置更有效，資金從低效產(chǎn)業(yè)持續(xù)向高效產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。前景好、效率高的新能源企業(yè)因此可以吸引更多的資金，加速產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化集聚。同時，高效的金融市場，能更合理有效地動員社會資金，促進儲蓄意愿的形成并引導(dǎo)資金轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)業(yè)，提高了關(guān)鍵要素的邊際產(chǎn)出效率，為產(chǎn)業(yè)集聚的形成和發(fā)展提供了強大的資金支持。

第五，從回歸方程中各變量估計參數(shù)大小來看，滯后一期的集聚度系數(shù)最大，其次是信貸規(guī)模，最后是不相上下的證券規(guī)模和金融效率。其中，滯后一期的集聚度系數(shù)遠(yuǎn)高于其他指標(biāo)，說明產(chǎn)業(yè)集聚的路徑依賴或馬太效應(yīng)非常明顯，這與產(chǎn)業(yè)集聚的特點相符;金融支持的系數(shù)都相對較低，說明考察時序期間內(nèi)金融對于新能源產(chǎn)業(yè)集聚的支持力度有限。金融支持指標(biāo)中，信貸規(guī)模的系數(shù)最大，因為信貸規(guī)模的擴張可以在相對較短時期內(nèi)推動新能源產(chǎn)業(yè)的集聚，而證券規(guī)模和金融效率相較于信貸規(guī)模發(fā)揮作用要慢，市場乘數(shù)效用的發(fā)揮和效率的改善仍要假以時日。因此，促進新能源產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展，不僅要繼續(xù)擴大金融規(guī)模和優(yōu)化金融效率，還要重點完善金融結(jié)構(gòu)。

六、加強新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展金融支持的對策建議

我國新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展仍在進程中，現(xiàn)有的新能源產(chǎn)業(yè)集群仍處于成長期，集聚效益和輻射效應(yīng)尚未最大限度發(fā)揮，對金融支持的依賴會進一步加強。面向新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的實際需求，聚焦新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融支持的短板，在尊重市場規(guī)律的前提下，政府應(yīng)強化頂層設(shè)計，調(diào)控引導(dǎo)金融市場擴大金融規(guī)模、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新融資模式、提高金融效率，同時，應(yīng)更加重視完善資本市場和產(chǎn)業(yè)金融體系的建設(shè)，打破產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的行政藩籬，加速區(qū)域間資本流動。具體建議如下。

（一）強化政府頂層設(shè)計，實現(xiàn)鏈?zhǔn)浇鹑谥С?/p>

新能源產(chǎn)業(yè)集聚及產(chǎn)業(yè)集群形成發(fā)展，其主要的推動力量是市場，從強化金融支持的視角來看，政府作為參與者、服務(wù)機構(gòu)、管理者，應(yīng)從頂層設(shè)計的角度，考慮時間、空間、部門3個維度，聚焦短板、盯準(zhǔn)需求，從完善制度、明晰權(quán)責(zé)、科學(xué)規(guī)劃3個層面為新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展提供一個良好的金融生態(tài)環(huán)境，推動資金鏈與產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、政策鏈的深化融合，催生出新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的頭部企業(yè)，助力新能源產(chǎn)業(yè)鏈的動態(tài)成長。

1.完善制度，為金融支持新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展提供保障

政府相關(guān)部門需進一步加快推進市場監(jiān)管制度、金融風(fēng)險監(jiān)管制度、信息披露制度、信用制度、創(chuàng)新激勵制度以及有關(guān)法律條款的建立健全，為金融行業(yè)行為決策和新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展提供一個穩(wěn)定可預(yù)期的制度環(huán)境。

2.明晰權(quán)責(zé)，充分發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控與引導(dǎo)服務(wù)職能

政府應(yīng)擺正在新能源產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)集群升級、金融支持中自身的角色，在尊重市場配置資源的基礎(chǔ)性地位的基礎(chǔ)上，明晰權(quán)責(zé)邊界，致力于發(fā)揮好宏觀調(diào)控和引導(dǎo)服務(wù)功能。在權(quán)屬確定的過程中，需要遵循有限政府、無限市場的原則，同時明確政策規(guī)制與實施調(diào)控管理的目的，一是彌補市場缺陷、解決金融支持不足的問題，二是服務(wù)于新能源產(chǎn)業(yè)高效集聚發(fā)展、金融風(fēng)險宏觀層面管控、金融要素高效配置。

3.合理規(guī)劃，促成產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的多維度鏈?zhǔn)浇鹑谥С?/p>

大國發(fā)展，規(guī)劃先行。嚴(yán)格按照多規(guī)合一的總體要求，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)規(guī)劃要做到與即將頒布的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃》《國家科技發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035）》等規(guī)劃的合理銜接，與此同時，在推進大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展應(yīng)用的基礎(chǔ)上，政府應(yīng)牽頭組織業(yè)內(nèi)專業(yè)人士和相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜沂崂沓鲂履茉串a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條、技術(shù)鏈條、創(chuàng)新鏈條、政策鏈條，從時間、空間、部門3個維度找到金融支持的關(guān)鍵著力點，協(xié)力破除行業(yè)壁壘和行政藩籬，構(gòu)建起金融支持與新能源產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新發(fā)展融資需求的信息交流平臺，推動形成新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展和金融支持效率提升的雙贏互動局面。

（二）完善金融支持體系，助力新能源產(chǎn)業(yè)集聚

1.信貸方面

首先，政策性信貸與商業(yè)性信貸雙管齊下。我國銀行信貸體系對新能源產(chǎn)業(yè)的支持主要是通過國家開發(fā)銀行的政策性信貸和各商業(yè)銀行的商業(yè)性信貸共同實現(xiàn)的，其中國家開發(fā)銀行的綠色信貸余額居于同業(yè)首位。因此，一方面要充分發(fā)揮政策性信貸中流砥柱作用，另一方面更應(yīng)提高商業(yè)銀行對新能源相關(guān)企業(yè)的授信額度，同時簡化貸款審批程序、提升放貸效率。其次，信用機制不斷完善與創(chuàng)新。金融機構(gòu)應(yīng)綜合考慮新能源產(chǎn)業(yè)普遍存在的技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和政策風(fēng)險等因素，建立完善的新能源企業(yè)信用評級機制。創(chuàng)新融資擔(dān)保范圍，探索擴大用能權(quán)等擔(dān)保融資業(yè)務(wù)規(guī)模。再次，信貸方案因時因地制宜。金融機構(gòu)應(yīng)構(gòu)建與新能源企業(yè)的直接聯(lián)系，通過調(diào)研，及時了解不同資源稟賦區(qū)域內(nèi)企業(yè)在不同發(fā)展階段的資金需求，定制個性化的信貸方案，既有利于實現(xiàn)金融機構(gòu)對新能源企業(yè)提供量體裁衣、有的放矢的信貸資金支持，又有利于其自身融資期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。此外，還可以適時推出銀團貸款。

2.證券方面

首先，應(yīng)結(jié)合新能源產(chǎn)業(yè)的特點，完善股票和債券市場相關(guān)程序制度，如推出優(yōu)先核準(zhǔn)、政策性擔(dān)保等以及簡化審批流程。其次，鼓勵和扶持符合條件的產(chǎn)業(yè)鏈上的新能源企業(yè)上市，通過股票市場融來的權(quán)益資金可以永久使用，適合新能源企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。新能源企業(yè)通過上市，不僅可以在首次公開發(fā)行時獲得大量發(fā)展資金，而且提升了企業(yè)的儲備融資能力。再次，加強與新能源關(guān)系緊密的綠色債券市場建設(shè)，豐富債券品種（如企業(yè)債券、短期融資券和中期票據(jù)等）。最后，在不斷提升股票和債券市場支持力度和著力拓寬直接融資渠道時，應(yīng)避免多樣化產(chǎn)業(yè)的無序聚集，強化產(chǎn)業(yè)間的前后關(guān)聯(lián)。

3.融資創(chuàng)新方面

首先，新能源產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展在充分利用傳統(tǒng)融資方式的基礎(chǔ)上，還應(yīng)積極地進行金融創(chuàng)新，為金融資本進入該領(lǐng)域設(shè)計出相應(yīng)的工具載體，如新能源投資信托產(chǎn)品、新能源資產(chǎn)證券化以及電力期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等。其次，新型融資模式應(yīng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)融資模式在新能源產(chǎn)業(yè)集聚中發(fā)揮積極的作用。如，建立基于PPP模式的新能源產(chǎn)業(yè)投資基金（尤其是由政府部門與私人資本共同出資成立的基金）。新能源產(chǎn)業(yè)投資基金是一種集合投資形式，主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)。新能源產(chǎn)業(yè)具有很好的市場前景，對私人資本極具吸引力，在政府參與的加持下，產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立能更好地吸引私人資本參與新能源產(chǎn)業(yè)的集聚發(fā)展。再如，推進新能源企業(yè)大型設(shè)備融資租賃平臺建設(shè)，加強現(xiàn)有平臺的風(fēng)險管控，并建立風(fēng)險補償機制。

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Empirical Study on Financial Support for New Energy Industry Agglomeration Development

Cao Nannan1， Niu Xiaogeng1， Hu Xiaogu2

（1.Regional Economy Development Research Center， Hebei GEO University， Shijiazhuang 050031， China;2.Dong Fureng Economic & Social Development School， Wuhan University，Wuhan 430072， China）

Abstract：

Financial support is the key factor to drive industrial agglomeration and gives full play to its benefits. New energy industry agglomeration is an important means to promote the highquality development of the industry itself and the regional economy. How finance can better support the development of new energy industry agglomeration has become an important issue to be solved. On the basis of clarifying the boundary of new energy， this study reviews the relevant research results of domestic and foreign scholars， identifies the internal mechanism of financial support for the? development of new energy industry agglomeration， and measures the agglomeration degree of new energy industry through the Herfindahl index. From four aspects of loan scale， securities scale， financial structure and financial efficiency，? this paper selects the monthly statistical data from 2016 to 2019? to construct an econometric model between the agglomeration degree of new energy industry and the financial support. Then based on empirical analysis， this paper finds out the short board and key focus of financial support， and finally puts forward relevant countermeasures to optimize financial support for the development of new energy industry agglomeration.

Key words： new energy; industry agglomeration; Herfindahl index; financial support

（責(zé)任編輯：蔡曉芹）