基于因子分析法下的比亞迪財務(wù)績效評價

摘 要：隨著科技和時代的不斷發(fā)展，人們對于出行的要求不斷提高，從以前的自行車、摩托車到現(xiàn)在的家家擁有小汽車。正是這種需求給很多企業(yè)帶來了發(fā)展的機遇，于是乎一個一個的汽車企業(yè)聞聲而起。面對這種發(fā)展潮流，很多國際知名汽車品牌涌入我國，對我國的汽車行業(yè)造成了很大的壓力，在這種條件下，怎么讓國產(chǎn)汽車品牌站穩(wěn)腳跟便成為首要任務(wù)。為了一個企業(yè)能更好地發(fā)展，對其財務(wù)績效進行分析評價則是重中之重，以便做出更利于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方針。本文就以國產(chǎn)汽車品牌中數(shù)一數(shù)二的比亞迪為研究對象，收集其2011年-2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力四個大的方面為指標(biāo)方向，構(gòu)建一套較為全面的績效評價體系，運用統(tǒng)計學(xué)分析軟件SPSS26.0版本，采用因子分析法（Factor Analysis）對收集起來的各種數(shù)據(jù)進行實證研究，對研究結(jié)果進行分析，并在分析結(jié)果的基礎(chǔ)上對該企業(yè)未來的發(fā)展給出可行的意見和建議，從而達到促進國產(chǎn)汽車市場的健康長遠發(fā)展的目的。

關(guān)鍵詞：比亞迪;財務(wù)績效評價;因子分析法

一、引言

1.公司背景

比亞迪股份有限公司在1995年正式創(chuàng)立，同年在港交所上市，于2011年回歸深交所并位于A板。在2010年的時候，比亞迪股份有限公司在汽車領(lǐng)域中徹底崛起，內(nèi)地汽車銷量一年比一年高，公司在當(dāng)時幾年市場價值從400億元直線上升至1800億元，一度超越歐洲保時捷公司，成為中國最大的車股。比亞迪股份有限公司現(xiàn)在主要經(jīng)營IT、汽車和新能源的開發(fā)與發(fā)展這三大業(yè)務(wù)。2020年3月份，比亞迪股份有限公司舉辦了2019年的業(yè)績報告大會，該年比亞迪公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1277.39億元，歸屬上市公司股東凈利潤為16億元。比亞迪股份有限公司及其附屬公司營業(yè)收入較往年下降了1.78個百分點;而依附于上市股東的凈利潤較往年則下降了42.03個百分點?？梢妼Ρ葋喌瞎煞萦邢薰具M行財務(wù)分析并給出總結(jié)及建議政策迫在眉睫。

2.研究方法

本文采用的研究方法是因子分析法，因子分析法指的是從各種變量中找出有共同特性的因子，這種方法最早是由英國心理學(xué)家斯皮爾蔓提出的。因子分析法可以在許多的變量中尋找出最有價值、最具有代表性的因子，然后將本質(zhì)相同的變量歸入一個大因子中，便可以讓變量的個數(shù)不再那么復(fù)雜那么多。傳統(tǒng)的績效評價大多都有太過于片面、不準(zhǔn)確、復(fù)雜的缺點，然而因子分析恰好可以解決這一問題，因為和這些傳統(tǒng)的實證方法來比，因子分析法有其獨有的降維系統(tǒng)，這種系統(tǒng)可以讓少數(shù)的因子作為代表反映眾多變量想要表達的信息，從而做出計算，得出排名和分值，并作出綜合分析，這樣會使數(shù)據(jù)分析更全面準(zhǔn)確，也更有的放矢，具有很不錯的客觀性。因子分析法因其獨到的優(yōu)勢和特點已經(jīng)在各行各業(yè)的數(shù)據(jù)分析中得到廣泛應(yīng)用，所以本文選擇采用的數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法是SPSS的因子分析法。

二、樣本基礎(chǔ)選擇

1.所選擇的績效指標(biāo)

按照全面性、客觀性、準(zhǔn)確性、方便性的原則，再以現(xiàn)在已經(jīng)有研究成果的和各方面、各行業(yè)的實踐經(jīng)驗。本文也是從盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力四個大的方向來進行研究。

2.樣本數(shù)據(jù)的選擇

本文選取國產(chǎn)汽車行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)比亞迪股份有限公司為樣本，通過東方財富網(wǎng)和巨潮網(wǎng)收集了該公司2011年到2019年的各種財務(wù)數(shù)據(jù)，為了研究的準(zhǔn)確和全面性，去掉了數(shù)據(jù)不全和有錯誤的地方，最終以四個維度八個指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)，采用統(tǒng)計學(xué)分析軟件SPSS26.0代以因子研究法為研究方法對比亞迪股份有限公司開展了業(yè)績的研究與評價。

三、實證分析

1.KMO和巴特利特球型檢驗

KMO檢驗是用來檢驗變量與變量之間簡單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的相關(guān)度是否足夠強的檢驗，一般K的數(shù)值在0-1之間，越接近于1則越說明相關(guān)性大，可以用因子分析法，當(dāng)KMO的數(shù)值小于0.5，則不太適合這種方法。而巴特利特球型檢驗則是判斷相關(guān)矩陣是否為單位矩陣。由表1可以看出，該檢驗KMO值為0.564是大于0.5的，則說明各變量之間互相重疊程度較大，應(yīng)當(dāng)有可能得出較為滿意的因子分析模板;而顯著性數(shù)值為0.000，說明其拒絕各變量獨立的假設(shè)，或者是代表各變量有較強的相關(guān)性，這兩個數(shù)值都說明該研究是適合采用分子研究法的。

2.總方差解釋

總方差解釋表（表2）給出的是個成分以及變量的方差貢獻率和累計貢獻率，比如成分1的總計初始特征值為4.533，說明該成分攜帶了4.533個原始變量的信息，第一個成分的方差占所有成分的56.665%，前2個成分（主因子）的累計方差貢獻率達到了84.457%，已然解釋了大部分原變量的信息，因此采用前兩個主因子是足以解釋所選的所有原變量的。再看表2的最右側(cè)顯示的是旋轉(zhuǎn)過后的載荷平方和，因為之前只提取了兩個主因子，所以旋轉(zhuǎn)也會圍繞這兩個主因子進行，旋轉(zhuǎn)后這兩個公因子的方差貢獻率都已經(jīng)變得不同，說明信息量被重新進行了分配，但是值得注意的是第二個公因子的累計方差貢獻值仍然是84.457%，和旋轉(zhuǎn)前一樣，再次說明可以用兩個主因子也就是公因子來解釋其余所有變量，所以用兩個公因子來對比亞迪進行業(yè)績評價是可行的。

3.旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣

在表3中可以看出，第一個公因子在速動比率和流動比率中載荷較大，速動比率為0.971、流動比率為0.968，而這兩個指標(biāo)屬于企業(yè)的償債能力，所以我們不妨將第一個因子命名為償債因子（F1）。在第二個公因子中，其在凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)總收入增長率、總資產(chǎn)收益率上有較大的負荷，凈資產(chǎn)收益率為0.883、營業(yè)總收入增長率為0.869、總資產(chǎn)收益率為0.818，其中凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率屬于盈利能力指標(biāo)，故將其命名為盈利因子（F2）。

4.計算因子的綜合評分

本文選取主成分分析法和凱撒正態(tài)化最大方差法來算出因子成分的得分系數(shù)，如表4。根據(jù)該表的成分得分系數(shù)矩陣，把凈資產(chǎn)收益率設(shè)為X1、總資產(chǎn)收益率設(shè)為X2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率設(shè)為X3、存貨周轉(zhuǎn)率設(shè)為X4、流動比率設(shè)為X5、速動比率設(shè)為X6、營業(yè)總收入增長率設(shè)為X7、凈利潤增長率設(shè)為X8綜合起來可以列出單因子的綜合得分計算公式如下：

根據(jù)各個因子對各個變量貢獻的比率和累計的貢獻率，可以得出比亞迪股份有限公司的綜合績效得分函數(shù)：

最終得到比亞迪各因子得分如下表：

5.綜合分析

我們先來看第一個因子F1，也就是償債因子，我們從表5中可以看出，比亞迪在2011年到2015年的償債因子數(shù)值一直小于1，且根據(jù)年份的增加，數(shù)值并沒有規(guī)律的增或者減，這說明比亞迪在2011年到2015年間的償債能力一直較弱且沒有回暖趨勢。造成這種現(xiàn)象發(fā)生的原因可能是比亞迪為了在汽車市場有一席之地，需要大量的資金來研發(fā)、擴充業(yè)務(wù)并且擴大自己的市場，但是由于當(dāng)時買得起車的家庭不多并且國產(chǎn)車一直不被國人看好，大量的融資投入?yún)s沒有太大的回報，只能向國外市場出售自己的電池和其他配件來維持運營，2015年的時候，科技迎來了大變化，開始流行新能源車型，比亞迪抓住這一機會大量融資，開始大規(guī)模地投入研發(fā)資金來研究新能源板塊，所以在當(dāng)時是最大風(fēng)險投入且回報最微弱，所以在2015年的時候償債能力最低，達到了-0.36998。但是在2015年過后，情況得到了明顯好轉(zhuǎn)，在國家的相關(guān)政策扶持下，國產(chǎn)新能源市場能被更多國人所接受，比亞迪的業(yè)務(wù)越來越多，大量的營業(yè)收入讓自己的償債能力得到好轉(zhuǎn)，并逐年增加，但是僅在2017年大幅度增加后2018年有所下滑，說明汽車市場競爭愈演愈烈。然后在2019年達到峰值1.207，在這幾年比亞迪的償債能力沒有很穩(wěn)定的上升，說明該公司內(nèi)部還有很多需要提升的方面。

我們再來看第二個因子F2，也就是盈利因子?？v觀這九年，有五年為負值，最低達到了-1.26，且這五年分布不均，2017年-2019年都存在負值現(xiàn)象，2017年-2019年三年呈下滑趨勢且處于較低水準(zhǔn)，這說明比亞迪股份有限公司的盈利和發(fā)展前景不理想，2015年和2016年稍有好轉(zhuǎn)便開始下滑，這不僅說明市場競爭壓力越來越大，更說明比亞迪在公司內(nèi)部運營中出現(xiàn)了問題，沒有進行合理的決策和運營，導(dǎo)致市場和盈利能力薄弱。公司需要抓緊改變策略，內(nèi)部總結(jié)和整改來做到均衡長遠的發(fā)展。

四、政策和建議

1.加強研發(fā)人員和技術(shù)

現(xiàn)在隨著科技的發(fā)展，新能源汽車和節(jié)能混動汽車這樣的先進技術(shù)比比皆是，各種知名品牌都開始進行自己的研發(fā)，雖然比亞迪憑借自己研發(fā)的獨一無二的刀片電池暫時站住了腳，有了自己的市場，但仍然不夠，其近幾年的盈利能力便能說明問題。這種靠科技吃飯的公司必須有自己獨立的技術(shù)、獨立的品質(zhì)、獨立的特點才能長遠發(fā)展。為了讓自己在市場中更有競爭力，比亞迪必須更努力地引進更尖端的人才，投入資金研發(fā)更尖端的科技，提升自己獨立研發(fā)的能力，掌握獨立技術(shù)，提高自己員工全面的素質(zhì)，才能夠有核心競爭力，獲得更大的利潤。

2.優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)計劃

在前文的實證分析中得出比亞迪股份有限公司的盈利能力較為薄弱，降低成本增加銷量無疑是增加盈利能力的最好辦法。比亞迪一直以來都堅持的是新車型、老車型固定產(chǎn)量，這樣會由于市場和時代的發(fā)展而導(dǎo)致存在庫存積壓的現(xiàn)象，而且建立的分工廠太多導(dǎo)致大量的人工和維護成本產(chǎn)生。比亞迪應(yīng)該有新的產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)計劃，可以用自己的高端獨立技術(shù)研發(fā)新的車型。采用饑餓營銷，先銷再產(chǎn)，先訂再產(chǎn)，收回部分分工廠，統(tǒng)一生產(chǎn)鏈，和下屬4S店直接交流定產(chǎn)，節(jié)約成本，增加利潤。

3.合適的資本結(jié)構(gòu)

比亞迪股份有限公司屬于科技型公司，一直都需要大量的融資來進行科學(xué)試驗和研發(fā)。在融資時，要注意該行業(yè)本來就是投入大、風(fēng)險大、回報緩慢的行業(yè)。所以要根據(jù)自身的情況，在眾多融資方式中選擇自己最合適的，能力范圍內(nèi)償債風(fēng)險最小的方式來進行融資，運用好自身的財務(wù)杠桿，重新規(guī)劃一個合適的資本結(jié)構(gòu)，避免帶來不必要的損失，畢竟良好的償債能力和資本結(jié)構(gòu)能給外界帶來良好的信息，樹立一個好的公司形象，從而得到更多的融資機會。

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作者簡介：劉楊（1996- ），男，湖北宜昌人，MPAcc在讀，研究方向：中小企業(yè)財務(wù)管理