東南亞影子銀行系統(tǒng)發(fā)展討論

石建政

摘要：隨著東南亞金融科技的發(fā)展，影子銀行系統(tǒng)日益成熟， 作為一把雙刃劍， 影子銀行系統(tǒng)的發(fā)展一直褒貶不一， 且被廣泛關(guān)注。 本文撰寫(xiě)的目的是對(duì)東南亞的影子銀行系統(tǒng)的發(fā)展，引發(fā)一些對(duì)于影子銀行系統(tǒng)的探討和未來(lái)發(fā)展的思考。

關(guān)鍵詞：影子銀行;金融科技;東南亞

1 引言

影子銀行系統(tǒng)（The Shadow Banking System）的概念由美國(guó)投資公司首次提出并被全球廣泛采用，又稱為平行銀行系統(tǒng)（The Parallel Banking System），它涉及的領(lǐng)域非常廣泛，包括投資銀行、 對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）等非銀行金融機(jī)構(gòu)。

“影子銀行”是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后金融行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)新的趨勢(shì)。它通過(guò)銀行貸款證券化進(jìn)行信用無(wú)限擴(kuò)張， 把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)樽C券化的信貸關(guān)系。這種形式看上去像傳統(tǒng)銀行，但不是傳統(tǒng)銀行的組織機(jī)構(gòu)，類似一個(gè)“影子銀行”體系。

住房按揭貸款的證券化是美國(guó)“影子銀行”的主要核心之一，這種住房按揭貸款融資方式的改變，降低了住房按揭者的融資成本，而且讓信貸擴(kuò)張通過(guò)一些金融衍生工具使得住房按揭貸款迅速全球化與平民化，從而產(chǎn)生了新的重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)“影子銀行”產(chǎn)生于上個(gè)世紀(jì)60—70年代，歐美國(guó)家出現(xiàn)了存款機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)，資金流失、信用收縮、盈利下降、銀行倒閉等金融危機(jī)。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，政府監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始大規(guī)模放松金融部門(mén)的各種管制，同時(shí)刺激市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，形成一股金融科技和金融變革的創(chuàng)新潮。各種五花八門(mén)的金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織等層出不窮。 “影子銀行”體系也在金融創(chuàng)新的過(guò)程中逐漸形成。在美國(guó)各類金融產(chǎn)品中，衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模。截至2007年底， 傳統(tǒng)金融產(chǎn)品年均增長(zhǎng)為5.9%。而衍生產(chǎn)品年均增長(zhǎng)為21.7%。

2 影子銀行的一些明顯標(biāo)志

（1）市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)于資金來(lái)源的影響較大;

（2）負(fù)債的特性，讓其擺脫了存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管;

（3）杠桿率較高，具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻不受傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管。

目前在中國(guó)，影子銀行主要包括：

（1）商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品， 以及非銀行金融機(jī)構(gòu)的類信貸類產(chǎn)品，比如信托公司銷售的信托產(chǎn)品;

（2）以民間融資為代表的民間金融組織體系。

其中比較普遍存在的模式是“銀信合作”，屬于直接融資，籌資人可以直接從融資方吸取資金，不通過(guò)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生存款，這樣就降低了貨幣流動(dòng)的速度。

同時(shí)，銀行通過(guò)這種合作將資本移出表外，降低了資本要求，并巧妙的規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計(jì)提和資本監(jiān)管的硬性要求。此外， 還有一些信托公司資金大量投向一些政府的基建項(xiàng)目，形成各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)， 比如集中度風(fēng)險(xiǎn)和政府融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)。

3 影子銀行的雙面性

影子銀行的誕生是金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的必然結(jié)果，作為傳統(tǒng)金融體系的補(bǔ)充，在普惠金融，比如服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富人民投資渠道等方面起到了積極作用。但是它具有復(fù)雜性、隱蔽性、脆弱性、突發(fā)性，容易引發(fā)一些列的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

由于影子銀行通常接收的是銀行體系不愿或無(wú)法發(fā)放的 “次級(jí)信貸”，風(fēng)險(xiǎn)控制能力也弱于銀行體系，因此影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)也備受關(guān)注。也有專家表示影子銀行市場(chǎng)呈現(xiàn)的無(wú)序狀態(tài)充滿了不確定性，對(duì)于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了警示，有可能影子銀行是中國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)的雷區(qū)。

影子銀行的創(chuàng)新和快速崛起，成為中國(guó)金融體系中非常強(qiáng)大的的中堅(jiān)力量，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)也提出了影子銀行體系是整個(gè)金融體系必不可少的組成部分，是正規(guī)金融體系的普惠金融的重要補(bǔ)充?！?/p>

4 銀行銀行在東南亞現(xiàn)狀

東南亞， 以印尼為例，人口約2.7億，54歲以下人數(shù)占到總?cè)丝诘?4%，互聯(lián)網(wǎng)滲透率67%，智能手機(jī)普及率60%， 移動(dòng)電話訂閱率120%，手機(jī)網(wǎng)銀的使用率54%，金融普及率38%，信用卡的普及率只有2.4%，城市人口占比人口總數(shù)56%，無(wú)銀行賬戶的人口有8000萬(wàn)，隨著移動(dòng)支付和消費(fèi)金融的興起，越來(lái)越多的影子銀行相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司和體系加入進(jìn)來(lái)。

4.1 增加的風(fēng)險(xiǎn)

貸款需求增加了不良貸款，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)們苦苦掙扎。 小額風(fēng)險(xiǎn)貸款作為貸款重組的要求，企業(yè)或臨時(shí)工的經(jīng)驗(yàn)直接影響和需要快速小額貸款 Fintech Data Centre （ FDC ）能夠按時(shí)在大流行期間保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至更好地抵御不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。并且影響供資伙伴關(guān)系，金融科技借貸面臨延遲，在投資者變得更加謹(jǐn)慎，合作尤其是當(dāng)涉及到風(fēng)險(xiǎn)平均貸款初創(chuàng)企業(yè)與分層的政府機(jī)構(gòu)啟動(dòng)并調(diào)整優(yōu)先級(jí)以保護(hù)官僚機(jī)構(gòu)。企業(yè)、員工和客戶金融科技和企業(yè)也受到了影響，推遲商業(yè)計(jì)劃，推動(dòng)更多啟用技術(shù)網(wǎng)上服務(wù)，限制社交距離和商業(yè)。

由于不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營(yíng)提供金融科技貸款數(shù)字應(yīng)用優(yōu)于傳統(tǒng)金融技術(shù)采用，如 e - KYC 和新金融科技貸款公司對(duì)生態(tài)系統(tǒng)類殺傷人員的需求，不需要任何物理交互。

4.2 印尼金融科技法規(guī)

在印度尼西亞，OJK和Bl規(guī)范了金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的提供。OJK要求提供與支付服務(wù)相關(guān)的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)以外的其他產(chǎn)品和服務(wù)。而B(niǎo)l則要求所有與支付服務(wù)相關(guān)的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)。

印尼政府支持金融創(chuàng)新。oJk關(guān)于數(shù)字金融創(chuàng)新的第13/POJK.02/2018號(hào)條例強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管沙盒流程的存在，并加強(qiáng)了負(fù)責(zé)任的金融創(chuàng)新、數(shù)據(jù)安全、良好治理、客戶保護(hù)。

4.3 P2P借貸

OJK發(fā)布了關(guān)于基于信息技術(shù)的貸款服務(wù)的POJK 7712016（POJK 7712016）。印度尼西亞金融科技貸款協(xié)會(huì)（APFl）還發(fā)布了一項(xiàng)行為準(zhǔn)則，禁止P2P貸款公司征收高額利息和其他費(fèi)用，以及濫用消費(fèi)者的數(shù)據(jù)。9867BE54-56E0-44E1-B8A0-CC900854483D

4.4 眾籌

2018年12月31日關(guān)于通過(guò)公開(kāi)發(fā)行提供基于信息技術(shù)的眾籌服務(wù)的第37/POJK.04/2018號(hào)OJKRegulation定義了股權(quán)眾籌，即通過(guò)向公眾出售股票，為中小企業(yè)籌集資金以發(fā)展業(yè)務(wù)提供途徑。

4.5 支付服務(wù)

支付服務(wù)主要受印度尼西亞銀行關(guān)于支付交易處理操作的第18/40/PBI/2016號(hào)和關(guān)于電子貨幣的PBINo.20/6/PBl/2018和PBI No.14/23/PBI/2012（資金轉(zhuǎn)移）的監(jiān)管。受監(jiān)管活動(dòng)的范圍涵蓋交易前、授權(quán)、清算、結(jié)算和交易后活動(dòng)。

4.6 開(kāi)放式銀行業(yè)務(wù)

2020年4月，Bl發(fā)布了關(guān)于開(kāi)放API標(biāo)準(zhǔn)與開(kāi)放銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢文件（CP），以及銀行與支付服務(wù)提供商（PSP）的金融科技的互聯(lián)互通，推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展！行業(yè)發(fā)展開(kāi)放銀行。Bl意識(shí)到APl將能夠促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)。但是，缺乏安全標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)保護(hù)要求阻礙了這一進(jìn)展。

5 影子銀行在印尼的發(fā)展

2021年，東南亞超過(guò)25%的新金融科技初創(chuàng)企業(yè)來(lái)自印度尼西亞1。這一發(fā)展與印度尼西亞的金融科技潛力相結(jié)合，一直吸引著投資者的興趣。截至2021年，印尼金融科技行業(yè)累計(jì)投資額達(dá)到9.04億美元，占東南亞金融科技行業(yè)總投資額的 23%2。除了顯示金融科技在吸引投資方面的重要性外，該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示了金融科技作為印度尼西亞未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要來(lái)源的潛力3。

2021 年，社會(huì)對(duì)金融科技的采用繼續(xù)取得進(jìn)展。其中包括：（a） 電子貨幣的交易價(jià)值增長(zhǎng)了 58.5%（同比），到 2021 年底超過(guò) 35 萬(wàn)億印尼盾; （b） 采用快速響應(yīng)代碼印度尼西亞標(biāo)準(zhǔn) （QRIS），該標(biāo)準(zhǔn)已在 2021 年截止日期前達(dá)到超過(guò) 1200 萬(wàn)商戶的目標(biāo); （c） 截至 2021 年 12 月，通過(guò)金融科技眾籌向超過(guò) 1347 萬(wàn)個(gè)借款賬戶分配貸款，價(jià)值約為 13.6 萬(wàn)億印尼盾; （d） 金融科技用于資本市場(chǎng)投資和數(shù)字資產(chǎn)交易的增量。創(chuàng)新信用評(píng)分、聚合器、財(cái)務(wù)規(guī)劃師、保險(xiǎn)科技和證券眾籌等金融科技商業(yè)模式也開(kāi)始顯示出采用的增量。

金融科技提供的潛在好處并非沒(méi)有隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。各種風(fēng)險(xiǎn)，包括與個(gè)人數(shù)據(jù)保護(hù)和網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，已成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技參與者在加強(qiáng)客戶保護(hù)和提高社會(huì)對(duì)行業(yè)信任的同時(shí)關(guān)注的問(wèn)題。

AMS 表明，除了提高金融教育和社會(huì)素養(yǎng)外，所有金融科技參與者的良好治理實(shí)施是降低風(fēng)險(xiǎn)和提高金融科技服務(wù)使用安全性的關(guān)鍵變量之一。良好的治理實(shí)施包括實(shí)施國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，以及印度尼西亞金融科技參與者的行為準(zhǔn)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

印度尼西亞是金融科技行業(yè)極具潛力的市場(chǎng)，有望成為世界上最大的金融科技生態(tài)系統(tǒng)之一。 這是因?yàn)橛《饶嵛鱽喪鞘澜绲谒娜丝诖髧?guó)和第十六大經(jīng)濟(jì)體; 除了勞動(dòng)年齡人口比例的上升、互聯(lián)網(wǎng)普及率以及政府對(duì)擴(kuò)大普惠金融和掃盲的包容性增長(zhǎng)的支持。 印度尼西亞的金融科技采用也改變了該國(guó)的金融服務(wù)業(yè)，促進(jìn)了因 COVID-19 大流行而加速的創(chuàng)新和合作。 作為數(shù)字金融服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的一部分，金融科技繼續(xù)為無(wú)銀行賬戶和銀行賬戶不足的人群提供服務(wù)，并在持續(xù)的 COVID-19 大流行期間支持該國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇努力，特別是通過(guò)促進(jìn)低接觸經(jīng)濟(jì)概念。

6 總結(jié)

行業(yè)良好治理的實(shí)施和數(shù)字金融素養(yǎng)的提高對(duì)于推動(dòng)包括影子銀行的金融科技行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、增加社會(huì)信任和客戶保護(hù)以及推動(dòng)金融科技優(yōu)化以實(shí)現(xiàn)普惠金融至關(guān)重要。我們希望金融科技行業(yè)的良好治理承諾將在未來(lái)不斷完善，能夠成為未來(lái)監(jiān)管發(fā)展和支持金融科技發(fā)展的活動(dòng)的參考，并在未來(lái)建立一個(gè)更具競(jìng)爭(zhēng)力的影子銀行生態(tài)系統(tǒng)。

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