新形勢(shì)下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化可行性分析

詹昕

【摘? 要】疫情防控期間，不良資產(chǎn)數(shù)目與不良貸款率持續(xù)走高，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于不良資產(chǎn)證券化的呼聲日漸高漲，對(duì)于不良資產(chǎn)證券化是否可行這一問(wèn)題尚需分析。論文首先對(duì)不良資產(chǎn)證券化中存在的問(wèn)題進(jìn)行探究，隨后分析其在商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)中的可行性，最后對(duì)我國(guó)不良資產(chǎn)證券化提出一些建議。

【Abstract】During the period of epidemic prevention and control， the number of non-performing assets and non-performing loan ratio continued to rise， and the voice calling for the non-performing assets securitization by China's commercial banks is rising day by day. The problem of whether the non-performing assets securitization is feasible still needs to be analyzed. This paper firstly explores the problems existing in the non-performing assets securitization， and then analyzes its feasibility in commercial banks dealing with non-performing assets. Finally， this paper puts forward some suggestions for the non-performing assets securitization in China.

【關(guān)鍵詞】疫情;不良資產(chǎn)證券化;可行性

【Keywords】epidemic; non-performing assets securitization; feasibility

【中圖分類(lèi)號(hào)】F832.4;F832.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）04-0176-02

1 不良資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論

1.1 不良資產(chǎn)證券化概述

商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)主要是指不良貸款，指的是無(wú)法按期按量回收本息的貸款。國(guó)內(nèi)將貸款共分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五個(gè)級(jí)別，其中次級(jí)、可疑、損失貸款均被歸為銀行的不良貸款。此外，不良債權(quán)等同樣也屬于不良資產(chǎn)。而不良資產(chǎn)證券化就是將缺乏流動(dòng)性、未來(lái)回收金額不確定的不良資產(chǎn)經(jīng)過(guò)重新整合、信用增級(jí)等方式而形成的信貸支持類(lèi)證券，用以達(dá)成相關(guān)不良資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流提前變現(xiàn)的目的。

1.2 不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀

截至2020年9月末，商業(yè)銀行不良貸款余額為28350億元，較2019年第三季度增長(zhǎng)4678億元;不良貸款率為1.96%，較2019年的1.86%和2018年的1.85%均有顯著增加。同時(shí)，中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，我國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)證券化發(fā)行總規(guī)模分別為156億元、130億元、159億元、143億元和283億元。從數(shù)據(jù)上看，2020年的發(fā)行規(guī)模是自2016年我國(guó)重啟不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以來(lái)所達(dá)到的絕對(duì)高峰，相較于2019年接近翻了一番。

除此之外，2019年11月我國(guó)啟動(dòng)了不良資產(chǎn)證券化第三輪試點(diǎn)，其中四大AMC同時(shí)入圍。2020年3月5日批復(fù)成立國(guó)內(nèi)第五家全國(guó)性資產(chǎn)管理公司——中銀資管，獨(dú)特的券商背景也使其在證券領(lǐng)域不良資產(chǎn)處置上備受期待。不良資產(chǎn)證券化一時(shí)前景無(wú)限。

2 我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

2.1 相關(guān)法規(guī)政策不完善

不良資產(chǎn)證券化是一個(gè)較為復(fù)雜的過(guò)程，會(huì)為投資者等人帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，正確處理好證券化過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)至關(guān)重要。目前，我國(guó)的法律體系還存在一定的問(wèn)題。例如，《商業(yè)銀行法》限制了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，使其無(wú)法設(shè)立附屬子公司來(lái)扮演SPV的角色，減緩了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處理進(jìn)程。同樣，《證券法》中的證券發(fā)行方式只有公開(kāi)發(fā)行的規(guī)定，對(duì)于私募發(fā)行的證券并沒(méi)有相應(yīng)的法律依據(jù)和保障?！缎磐蟹ā吩谛磐邪l(fā)行資產(chǎn)支持證券上也缺乏相應(yīng)的法律保障。

2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)證券化的核心訴求是實(shí)現(xiàn)不良出表，提升銀行自身資金的流動(dòng)性，但這種方式也會(huì)為銀行帶來(lái)一定的流動(dòng)性投資潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)檔易帶來(lái)資產(chǎn)池中短暫性的現(xiàn)金流缺口，從而無(wú)法按時(shí)足額確保證券的本金和利息。此外，若發(fā)生集中出現(xiàn)多個(gè)證券化產(chǎn)品交易的現(xiàn)象時(shí)，會(huì)使得其中流動(dòng)性增大的商業(yè)銀行被迫承擔(dān)巨大的資金和流動(dòng)性的儲(chǔ)備需求。

3 我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的可行性分析

3.1 市場(chǎng)環(huán)境

在疫情的新形勢(shì)下，我國(guó)不良資產(chǎn)迅速增加，不良資產(chǎn)供應(yīng)市場(chǎng)擴(kuò)大，同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，不良資產(chǎn)支持證券的需求量也日漸增多。一方面，我國(guó)不良資產(chǎn)逐漸增加，不良資產(chǎn)率的持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)環(huán)境惡化，商業(yè)銀行對(duì)于通過(guò)證券化處置不良資產(chǎn)的呼聲日益高漲，供方市場(chǎng)漸漸壯大;另一方面，投資者主體發(fā)展?jié)摿薮螅涣假Y產(chǎn)需方市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)大。首先，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍日漸壯大，主要包括社會(huì)保障基金管理機(jī)構(gòu)、商業(yè)保險(xiǎn)公司，等等。鑒于目前投資工具較為單一，那些資金充足穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)不良資產(chǎn)證券有著強(qiáng)烈的需求，同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的進(jìn)一步貫通，吸引了較多的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者。其次，就個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年第三季度，中國(guó)GDP高達(dá)70多萬(wàn)億，這筆巨大的資金需要去處，不良資產(chǎn)的合理組合以及信用增級(jí)大大降低了個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)，吸引了許多個(gè)人投資者投資不良資產(chǎn)證券。

3.2 政策支持

良好的制度環(huán)境是不良資產(chǎn)證券化成功的必要條件，任何行為都應(yīng)帶上法律的鐐銬。近年來(lái)，隨著資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)法律制度進(jìn)一步成熟。2020年初，由于疫情，我國(guó)簽訂發(fā)布了許多政策來(lái)支持不良資產(chǎn)證券化。2020年1月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了一則有關(guān)疫情防控工作的通知，強(qiáng)調(diào)對(duì)于中小型企業(yè)要給予經(jīng)濟(jì)政策支持，這大大提高了中小型企業(yè)的資金儲(chǔ)備，降低了投資者以及投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，1月25日，中美雙方在華盛頓簽署了協(xié)議，在各個(gè)領(lǐng)域提出了更深層次的合作，這也就意味著我國(guó)不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)有了外國(guó)金融投資者以及投資機(jī)構(gòu)的參與，我國(guó)證券化市場(chǎng)也將更具競(jìng)爭(zhēng)力。

盡管我國(guó)的相關(guān)政策還存在一定的問(wèn)題，但隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，政策制度也將趨于完善，我國(guó)的不良資產(chǎn)證券化制度總體上呈現(xiàn)利好的趨勢(shì)。

4 我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的建議

4.1 完善相關(guān)法規(guī)制度

不良資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)極其復(fù)雜，現(xiàn)有的法律制度不能滿足其需求，因此，要重新考慮新格局下的不良資產(chǎn)證券化問(wèn)題，對(duì)資本市場(chǎng)法律環(huán)境進(jìn)行完善。第一，專(zhuān)門(mén)對(duì)于不良資產(chǎn)證券化這一手段進(jìn)行立法。資產(chǎn)證券化涉及許多立法問(wèn)題，需要對(duì)其進(jìn)行較大的整改，法律修改這一流程過(guò)于煩瑣、耗時(shí)，因此，專(zhuān)門(mén)制定一個(gè)不良資產(chǎn)證券化的制度更加方便快捷，同時(shí)，也可以保障各方權(quán)益，推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化進(jìn)一步規(guī)范。第二，完善《證券法》。隨著金融市場(chǎng)的不斷變化，《證券法》應(yīng)包括增加不良資產(chǎn)證券化的實(shí)操性、明確各立場(chǎng)界限以防止利益沖突以及發(fā)放更多福利等方面內(nèi)容。第三，承接現(xiàn)有法律。我國(guó)是一個(gè)法治國(guó)家，《證券法》的許多條例與我國(guó)的基本制度有矛盾點(diǎn)，我們堅(jiān)守現(xiàn)有基本法律的原則，盡量保持法律體系的統(tǒng)一性，減少矛盾沖突。

4.2 培育投資主體

我國(guó)不良資產(chǎn)證券化尚未成熟，許多投資者對(duì)其認(rèn)識(shí)不夠全面。因此，要加強(qiáng)對(duì)不良資產(chǎn)證券化知識(shí)的普及，讓更多的投資者參與進(jìn)來(lái)，使得需方市場(chǎng)更加繁榮。同時(shí)，明確不良資產(chǎn)證券化與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之間可以相互轉(zhuǎn)換，皆可以在未來(lái)產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流。通過(guò)價(jià)值評(píng)估及提高信用等級(jí)等方式，確保不良資產(chǎn)支持證券的可靠性。與此同時(shí)，要注意相關(guān)的法律政策，對(duì)于一些領(lǐng)域、機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者尚沒(méi)有政策允許投資不良資產(chǎn)支持證券，但伴隨著金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，將會(huì)有更多的投資主體進(jìn)入不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。

4.3 加快資本市場(chǎng)發(fā)展

資本市場(chǎng)可以為不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流通提供良好的環(huán)境。首先，對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，要構(gòu)建公正合理的利率結(jié)構(gòu)體系，以防不良資產(chǎn)支持證券胡亂定價(jià)，擾亂證券化市場(chǎng)秩序;其次，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前我國(guó)不良資產(chǎn)支持證券的持有主體大多為銀行，主要在銀行間相互流通，大大降低了不良資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性，并沒(méi)有真正意義上的分散商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。因此，要在一級(jí)市場(chǎng)的前提下拓展二級(jí)市場(chǎng)，分散商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，并像許多發(fā)達(dá)國(guó)家一樣完善資本市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)成熟發(fā)展。

4.4 創(chuàng)新產(chǎn)品模式

創(chuàng)新是發(fā)展的第一動(dòng)力。國(guó)際上不斷涌現(xiàn)新的金融產(chǎn)品，然而我國(guó)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品形式過(guò)于單一，我國(guó)應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有存在的形式上加以創(chuàng)新和突破，豐富產(chǎn)品種類(lèi)，提高不良資產(chǎn)證券化的質(zhì)量與市場(chǎng)認(rèn)可度。同時(shí)，面對(duì)多元化投資者的不同需求，針對(duì)性地創(chuàng)新產(chǎn)品，加大不良資產(chǎn)處治力度以跟進(jìn)新形勢(shì)的腳步。

5 結(jié)語(yǔ)

在新冠疫情的背景下，不良資產(chǎn)數(shù)量超常增長(zhǎng)，不良資產(chǎn)證券化的地位日漸重要。伴隨著不良資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展，我們面臨著法律法規(guī)不完善等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，但不良資產(chǎn)證券化依然有它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，為了處理大量的不良資產(chǎn)，國(guó)家給予了政策支持，四大AMC的助攻與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也促進(jìn)不良資產(chǎn)證券化的規(guī)范進(jìn)行。本文在最后對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化提出相應(yīng)的建議，希望能推動(dòng)不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

【1】盧澤偉.新形勢(shì)下我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀與展望[N].山西科技報(bào)，2020-07-23（A06）.

【2】茍洲旻.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律思考[J].企業(yè)改革與管理，2020（18）：139-142.

【3】李沐.新形勢(shì)下我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)分析[J].時(shí)代金融，2020（34）：27-29.

【4】劉書(shū)晨.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化完善路徑探究[J].時(shí)代金融，2020（36）：45-47.

【5】李麗萍.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化可行性分析[J].安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2016，15（2）：47-51.

【6】高鵬.商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置的國(guó)際比較和借鑒[D].長(zhǎng)春：吉林大學(xué)，2017.