馮小剛完不成業(yè)績，華誼止不住虧損

孫庭陽

華誼兄弟（300027.SZ）5月24日披露的公告顯示，馮小剛及老股東已經(jīng)用現(xiàn)金按期支付浙江東陽美拉傳媒有限公司（以下簡稱“東陽美拉”）的業(yè)績補償款1.68億元。至此，股民和深交所對這筆款項的追問有了答案。

值得注意的是，華誼兄弟近3年連續(xù)虧損累計62億元，如果按照此前的退市規(guī)則將直接退市。而據(jù)深交所2020年末有關(guān)退市的最新規(guī)則，華誼兄弟不用退市，但股票可能被特別處理，即戴上“ST”的帽子。

這相當于挽救了華誼兄弟的命運。

追問“持續(xù)經(jīng)營能力”是否有風險

華誼兄弟于2009年10月登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，被稱為“中國影視娛樂第一股”。如今，“中國影視娛樂第一股”高光不再。

上市6年后，即2015年，華誼兄弟迎來“高光時刻”。公司當年8月份實施定向增發(fā)融資36億元;當年11月份斥資10.5億元收購馮小剛旗下公司股權(quán)。這一年同時是公司利潤的峰頂之年，當年賺得凈利潤9.76億元，是剛上市的10倍;當年6月份，公司股價也攀上頂峰。

不過，定向增發(fā)完成后的一系列收購并未讓華誼兄弟的凈利潤再上臺階，反倒是開始走下坡路。2018年至2020年，華誼兄弟分別虧損12億元、40億元和10億元。在同行業(yè)公司中，華誼兄弟也是虧損大戶。

更讓市場感到驚奇的是，華誼兄弟2018年至2020年的年報，分別由3家會計師事務(wù)所負責審計。

瑞華會計師事務(wù)所是華誼兄弟2018年年報的審計機構(gòu)，在2017年、2018年因其他原因，連續(xù)被證監(jiān)會行政處罰，各上市公司紛紛解除與該所的聘任合同。

2019 年 11 月，華誼兄弟改聘信永中和會計師事務(wù)所負責審計。公司2018年和2019年連續(xù)兩年虧損，2019 年底流動負債比流動資產(chǎn)多18億元。信永中和會計師事務(wù)所認為，存在導致對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性，其給出的審計意見不是“標準的無保留意見”，而是“保留意見”。

一位會計師告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，一家公司的流動負債比流動資產(chǎn)多，如果債主同時追債，公司用流動資產(chǎn)來償，就有缺口。如果公司資金鏈斷裂，能否持續(xù)經(jīng)營就成了大問題。

2020年，華誼兄弟第三年虧損，在年報中，公司稱“持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大風險”。

這一年，負責華誼兄弟審計的是大華會計師事務(wù)所。審計報告中，大華會計師事務(wù)所稱“華誼兄弟管理層負責評估華誼兄弟的持續(xù)經(jīng)營能力”，給出的審計意見是“標準的無保留意見 ”。

深交所的退市新規(guī)規(guī)定，公司最近三個會計年度凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，每年度取兩者中的較低值，如果較低值連續(xù)三年為負，并且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，交易所將對股票交易實行風險警示，股票要戴上“ST”的帽子。

對“持續(xù)經(jīng)營能力”的定性，深交所在年報問詢函中，要求華誼兄弟拿出依據(jù)，大華會計師事務(wù)所要有明確意見。

5月24日，本應(yīng)是華誼兄弟回復深交所問詢的日期。當晚，公司發(fā)布公告稱，年報問詢函中涉及的內(nèi)容較多，且部分問題需年審會計師發(fā)表意見，需延期至5月31日回復。

追問償債風險

除了持續(xù)經(jīng)營能力是否有重大風險，深交所還追問華誼兄弟的償債風險。

深交所問詢?nèi)A誼兄弟，公司有息負債3.13億元，“是否存在短期或長期償債風險”。2020年末，華誼兄弟的貨幣資金只有6.44億元，與2015年、2016年的37億元、55億元相比，簡直是“一在平地一在天”。

保持公司運營，華誼兄弟需要多少流動資金？公司在今年3月份稱，維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)體量所需貨幣資金是5.38億元。由此可見，公司2020年末的貨幣資金僅比維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)量高20%。

2020年末，華誼兄弟的資產(chǎn)負債率已達62.22%。

華誼兄弟資金缺乏，此前已有端倪。為補充流動資金不足，華誼兄弟變更了2015年定向增發(fā)募集資金的使用方向，在2020年4月用5億元補充流動資金。2020年7月，華誼兄弟擬再度定向增發(fā)，募資22.9億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充流動資金及償還借款。深交所對這個定向增發(fā)方案問詢了3次。

在回復交易所對定向增發(fā)的問詢時，華誼兄弟稱，截至 2020 年三季度末，公司一年內(nèi)到期的流動負債金額較大，面臨一定資金壓力;公司賬面借款余額仍然較大，存在一定的流動性風險，公司資產(chǎn)負債率（2020 年三季度末）57.35%，高于滬深同行業(yè)上市公司合并口徑資產(chǎn)負債率平均值。較高的資產(chǎn)負債率限制了公司未來債務(wù)融資空間。適時適當調(diào)整過高的資產(chǎn)負債率，有利于公司穩(wěn)健經(jīng)營，改善公司資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

被問詢3次后，華誼兄弟中止了這次申請，并稱“探索更符合公司長期戰(zhàn)略部署和可持續(xù)發(fā)展需要的解決方案。待相關(guān)工作完成后，公司將及時向深交所申請恢復審核”。

馮小剛等人補償1.68億元

2020年，馮小剛只完成業(yè)績承諾的3.16%。

5年前，即2015年11月，華誼兄弟斥資10.5億元，收購馮小剛、陸國強的東陽美拉70%股權(quán)。當時，東陽美拉總資產(chǎn)是1.36萬元、負債1.91萬元、凈資產(chǎn)僅5500元。

馮小剛有著業(yè)績承諾。按照承諾計算，2020 年度，東陽美拉經(jīng)審計的凈利潤應(yīng)不低于 1.749億元。實際上，此公司凈利潤只有552萬元。沒有實現(xiàn)的1.68億元，馮小剛等人要在4月27日審計報告出具的30個工作日內(nèi)，以現(xiàn)金的方式（或東陽美拉認可的其他方式）補足。

這已是他第二次沒有完成業(yè)績承諾。

2018年東陽美拉實際完成利潤比承諾數(shù)少0.68億元，華誼兄弟回復當年交易所對年報的問詢時稱“在2019年4月，馮小剛依照協(xié)議規(guī)定完成業(yè)績補償款的支付”。

另外，伴隨著近3年的凈利潤虧損，華誼兄弟股價一直在探新低。從2018年初到今年5月19日，下跌了59%，領(lǐng)跌于同行業(yè)公司。

即使公司股票下跌，也擋不住華誼兄弟實控人王忠軍和王忠磊的套現(xiàn)。

華誼兄弟董事長王忠軍在2020年9月、12月，分兩次減持華誼兄弟股票，套現(xiàn)約5525萬元。公司總經(jīng)理王忠磊減持更多，2020年11月、12月兩個月內(nèi)，王忠磊套現(xiàn)約1.2億元。

今年5月18日，王忠軍和王忠磊兩人質(zhì)押自己所持公司股份，占其持有數(shù)量的99.37%。而就在5月10日，兩人及其控制的華誼兄弟（天津）投資有限公司被北京市第二中級人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的3.04億元。

而深交所對華誼兄弟年報問詢的最后一個問題是，說明公司實際控制人的股票質(zhì)押是否已構(gòu)成違約，以及由此對“公司生產(chǎn)經(jīng)營、控制權(quán)穩(wěn)定性等方面影響”。

編輯：楊琳 yanglin@ceweekly.cn