速讀

2021年12月1日， 山西太原，2021第十五屆中國(guó)（太原）國(guó)際汽車展覽會(huì)開幕。展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)新能源汽車備受青睞，看車、試車的民眾絡(luò)繹不絕。圖為高合HiPhi X 純電動(dòng)汽車。

劉鶴

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期

11月30日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴應(yīng)邀以視頻方式出席第九屆中歐論壇漢堡峰會(huì)并發(fā)表主旨演講。劉鶴表示，2021年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)、國(guó)際收支情況總體正常，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將超過預(yù)期目標(biāo)。展望2022年，我們將保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，在激發(fā)微觀主體活力方面下更多功夫，為市場(chǎng)創(chuàng)造良好預(yù)期，為中小企業(yè)和外資企業(yè)創(chuàng)造更好環(huán)境。對(duì)于2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們抱有充足信心。劉鶴指出，中國(guó)正在加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，既要暢通國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)，也要形成高水平的國(guó)際循環(huán)。中國(guó)的地理?xiàng)l件和資源稟賦決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的客觀開放特征，過去40多年的經(jīng)驗(yàn)讓我們認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功發(fā)展必須堅(jiān)持改革開放。2022年，我們將以擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入和促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)為重點(diǎn)，營(yíng)造更好的營(yíng)商環(huán)境。劉鶴表示，中歐作為兩大主要經(jīng)濟(jì)體和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大動(dòng)能，后疫情時(shí)代雙方應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)務(wù)實(shí)合作，共同推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型，共同深化貿(mào)易投資合作，共同維護(hù)供應(yīng)鏈安全暢通，共同推進(jìn)亞歐互聯(lián)互通建設(shè)。中歐應(yīng)當(dāng)通過對(duì)話和討論增進(jìn)相互理解，力爭(zhēng)在一些普遍關(guān)心的問題上取得共識(shí)。

郭樹清談

金融領(lǐng)域反壟斷

中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席郭樹清在接受采訪時(shí)指出，中國(guó)金融體系具有強(qiáng)大的生機(jī)和活力，但在金融某些領(lǐng)域、某些環(huán)節(jié)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)問題突出，最主要的有三個(gè)方面：一是產(chǎn)業(yè)資本在金融領(lǐng)域無序擴(kuò)張。二是打著“金融創(chuàng)新”“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的旗號(hào)違法違規(guī)開展金融活動(dòng)。三是一些大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)涉足多種金融業(yè)務(wù)開展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)此，郭樹清表示，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，是從構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)共同富裕的戰(zhàn)略高度出發(fā)，做出的重大部署。我們及時(shí)開展金融領(lǐng)域反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)整治，具體工作原則是“堅(jiān)決打破壟斷，嚴(yán)格依法監(jiān)管，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，促進(jìn)健康發(fā)展”。這四個(gè)方面相互聯(lián)系、相輔相成，既有利于改善普惠金融服務(wù)，又有利于促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展。關(guān)鍵是要做到兩點(diǎn)，一方面要堅(jiān)持依法依規(guī)，許多金融壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為明顯違反現(xiàn)行法律法規(guī);另一方面要堅(jiān)持守正創(chuàng)新，在“人民至上”這個(gè)大前提下鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。金融領(lǐng)域反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，最根本的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)是踐行以人民為中心的發(fā)展思想。只有把握正確方向，創(chuàng)新才有好的結(jié)果。通過守正創(chuàng)新、依法依規(guī)做到規(guī)范和發(fā)展并重，不是說規(guī)范就不發(fā)展了，光講發(fā)展不規(guī)范，實(shí)際上也損害發(fā)展。前期，我們針對(duì)金融反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張的實(shí)際需要，在銀行、保險(xiǎn)、證券以及其他金融領(lǐng)域采取了一系列措施，取得了初步成效。例如，研究制定了銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法和股權(quán)管理辦法，開展公司治理三年行動(dòng)計(jì)劃，強(qiáng)化實(shí)業(yè)板塊和金融板塊風(fēng)險(xiǎn)隔離。我們堅(jiān)持金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)，對(duì)于同類業(yè)務(wù)、同類主體一視同仁，對(duì)違法違規(guī)金融活動(dòng)“零容忍”，堅(jiān)決制止監(jiān)管套利。在針對(duì)14家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的整改中，金融管理部門先后提出上千個(gè)問題，大部分已得到積極響應(yīng)，一半左右已經(jīng)落地，2021年年底前將取得更顯著的實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

11月PMI數(shù)據(jù)

經(jīng)濟(jì)景氣有所回升

11月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購經(jīng)理指數(shù)。11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn);綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.2%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升。制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)方面，近期出臺(tái)的一系列加強(qiáng)能源供應(yīng)保障、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格等政策措施成效顯現(xiàn)，11月份電力供應(yīng)緊張情況有所緩解，部分原材料價(jià)格明顯回落，制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所加快，景氣水平改善。從行業(yè)情況看，在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，12個(gè)高于臨界點(diǎn)，比上月增加3個(gè)，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，11月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體保持穩(wěn)定恢復(fù)。

深市31周年

總市值達(dá)39萬億

1990年12月1日，深交所率先營(yíng)業(yè)，開始集中交易，標(biāo)志著集中統(tǒng)一交易的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)建立，也在深圳特區(qū)的發(fā)展歷程中書寫了濃墨重彩的篇章。31年來，深交所已從單一市場(chǎng)形成了現(xiàn)在主板+創(chuàng)業(yè)板的多層次市場(chǎng)體系。截至2021年11月29日，深交所共有 A 股上市企業(yè)2545家，總市值超過39萬億元。企查查數(shù)據(jù)顯示，從地域上來看，廣東省近水樓臺(tái)，共有深交所上市企業(yè)605家，大部分位于珠三角地區(qū)，長(zhǎng)三角三省一市共有755家相關(guān)企業(yè)，二者呈現(xiàn)出分庭抗禮之勢(shì)。除此之外，北京、山東分別有相關(guān)企業(yè)204家和154家。上海、福建、四川以及湖南的相關(guān)企業(yè)數(shù)量領(lǐng)先。從行業(yè)上來看，深交所上市企業(yè)中制造業(yè)企業(yè)遙遙領(lǐng)先，共有相關(guān)企業(yè)1386家。科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)的相關(guān)企業(yè)排名靠前。從產(chǎn)業(yè)上來看，長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)以重工業(yè)制造業(yè)為主，但在杭州等地的手工業(yè)制作也很發(fā)達(dá)。珠三角是輕工制造模式，以服裝等輕產(chǎn)業(yè)為主。長(zhǎng)三角和珠三角本就占了深交所上市企業(yè)的半壁江山，兩個(gè)區(qū)域又是制造業(yè)為主的區(qū)域。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，深市公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021年前三季度，深市上市公司平均營(yíng)業(yè)收入51.50億元，同比增長(zhǎng)28.20%;平均凈利潤(rùn)3.65億元，同比增長(zhǎng)20.93%，整體業(yè)績(jī)延續(xù)了穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，深市制造業(yè)公司前三季度實(shí)現(xiàn)平均營(yíng)業(yè)收入49.59億元，同比增長(zhǎng)31.97%;實(shí)現(xiàn)平均凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)44.41%，有力支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

重大調(diào)整

富時(shí)羅素大動(dòng)作

12月1日，富時(shí)羅素宣布了富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A150指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A400指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A小盤股指數(shù)的季度審核變更結(jié)果。具體來看，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)成份股新納入億緯鋰能、海爾智家、片仔癀，剔除海螺水泥、美的集團(tuán)、三一重工。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)的變更將于2021年12月17日星期五收盤后生效。此外，下一季度指數(shù)審核的備選樣本股票為寧波銀行、贛鋒鋰業(yè)、陽光電源、韋爾股份、恩捷股份。分析人士指出，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)成份股調(diào)整，短期將引起一些被動(dòng)指數(shù)型基金的換倉，新納入的企業(yè)將得到更多資金的配置;而被剔除的企業(yè)將會(huì)被一些緊跟A50指數(shù)的基金被動(dòng)賣出。從歷次指數(shù)成份股變動(dòng)來看，調(diào)整的邏輯主要是因?yàn)槭兄档淖兓?，也就是說，與公司股價(jià)的階段性表現(xiàn)有很大關(guān)系。例如此次新納入指數(shù)的億緯鋰能和片仔癀，9月24日至11月26日期間，股價(jià)分別上漲了65%、32%，市值分別增長(zhǎng)至2824億元、2646億元。此次被剔除出指數(shù)的海螺水泥及三一重工，股價(jià)則分別下跌23%、14.6%，市值縮水至1854億元、1910億元。不過，此次美的集團(tuán)被剔除出富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)成份股，讓不少投資者感到有點(diǎn)意外，因?yàn)樵摴山陔m然有小幅調(diào)整，但總市值仍然超過4700億元，在A股上市公司中排名前15名。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)是由富時(shí)羅素公司編制，選取上海和深圳證券交易所上市的最大50只A股股票作為成份股。符合資格納入富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)的股票均以總市值排名，若升至四十或以上位置，它將會(huì)在定期審核時(shí)被納入相應(yīng)指數(shù)。若成份股跌至六十一或以下位置，將在定期審核中被刪除。據(jù)了解，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)的成分股于每年3月、6月、9月和12月進(jìn)行季度審核。季度審核使用2月、5月、8月和11月的第三個(gè)星期五后的星期一收盤時(shí)的資料進(jìn)行成分股審核。任何成分股的調(diào)整將在3月、6月、9月和12月第三個(gè)星期五收盤后實(shí)施。季度調(diào)整在3月、6月、9月和12月的第一個(gè)星期五之前的星期三收盤后公布，以使指數(shù)使用者在調(diào)整實(shí)施前獲得充分的通知。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，在香港交易所推出MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨之后，富時(shí)羅素正考慮對(duì)富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)進(jìn)行重大調(diào)整，包括可能將其范圍提高一倍，擴(kuò)充到100只，以支撐其在新加坡交易所上市的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨。對(duì)此，富時(shí)羅素方面回應(yīng)表示，正在進(jìn)行多方面咨詢，但尚未做出任何決定。

鮑威爾

放棄通脹“暫時(shí)”說法

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月30日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮加快縮減購債，以應(yīng)對(duì)高通脹。鮑威爾和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫共同出席了參議院銀行委員會(huì)的聽證會(huì)，他在開場(chǎng)白中提到，奧密克戎變異毒株和最近新冠病例的增加對(duì)美國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成了下行風(fēng)險(xiǎn)，并增加了通脹的不確定性。在談到通脹時(shí)，鮑威爾表示，現(xiàn)在是時(shí)候停止使用“暫時(shí)”一次來形容通脹了。鮑威爾這一表態(tài)意味著美聯(lián)儲(chǔ)放棄了最初的說法，即通脹上漲是暫時(shí)的。鮑威爾承諾美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)形勢(shì)來調(diào)整政策，確保高通脹不會(huì)根深蒂固。雖然放棄了用暫時(shí)來形容通脹，但鮑威爾重申，他仍然預(yù)計(jì)2022年通脹會(huì)下降，因?yàn)閷?dǎo)致價(jià)格上漲的部分因素可以追溯到疫情引起的供需失衡，不過鮑威爾承認(rèn)，最近幾個(gè)月，價(jià)格上漲的幅度要大得多。美聯(lián)儲(chǔ)本月開始減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，逐步減少資產(chǎn)購買，初步計(jì)劃在2022年6月完成taper進(jìn)程。不過由于美國(guó)通脹已達(dá)到31年來最高水平，越來越多的央行官員呼吁加快taper步伐。鮑威爾表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，加上持續(xù)存在的重大通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)可能在下次會(huì)議上討論加快縮減購債規(guī)模。鮑威爾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，縮減購債不應(yīng)被視為加息即將到來的跡象。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年至少兩次加息25個(gè)基點(diǎn)，并可能在2022年12月前加息三次。鮑威爾的國(guó)會(huì)講話引起了金融市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)，美股三大指數(shù)跌幅擴(kuò)大，納指一度跌超2%。

2022年美股

將出現(xiàn)10%-15%的回調(diào)?

長(zhǎng)期看漲市場(chǎng)的華爾街知名人物、Leuthold Group首席投資策略師吉姆·鮑爾森（Jim Paulsen）11月30日預(yù)計(jì)，由于市場(chǎng)高估值以及美聯(lián)儲(chǔ)不再如以往那樣寬松，2022年股市將出現(xiàn)10%-15%的回調(diào)。鮑爾森表示，“我們?cè)缇蛻?yīng)該經(jīng)歷一輪調(diào)整了，我們也即將迎來一輪調(diào)整行情。我將試圖分散投資并遠(yuǎn)離標(biāo)普500指數(shù)，因?yàn)槲艺J(rèn)為該指數(shù)可能首當(dāng)其沖。”由于市場(chǎng)對(duì)新冠變異病毒奧密克戎的恐懼和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派講話，標(biāo)普500指數(shù)11月30日下跌1.9%，收于4567.00點(diǎn)，目前已自一周前創(chuàng)下的歷史高位回落了約4%。不過，鮑爾森目前并不擔(dān)心最新的奧密克戎病毒會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成太大的影響。“它很可能沒有現(xiàn)在人們所擔(dān)心的那么嚴(yán)重。這又不是什么新鮮事……我們有更多的人接種了疫苗，”他表示，“奧密克戎真正造成像我們之前那樣陷入重大停擺影響的可能性很低?！钡b于整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)背景，鮑爾森仍建議投資者開始減少對(duì)標(biāo)普500指數(shù)成份股的敞口，包括那些大型科技公司。“我會(huì)花更多時(shí)間重新定位我的投資組合——也許會(huì)利用過去幾個(gè)月科技和成長(zhǎng)股所取得的優(yōu)異表現(xiàn)，從那里移出一些倉位?！滨U爾森稱。當(dāng)然，作為華爾街知名的長(zhǎng)期多頭，鮑爾森仍預(yù)計(jì)由于GDP和企業(yè)收益將持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，市場(chǎng)遭遇的任何重大挫折都可能將是暫時(shí)的。鮑爾森為2022年標(biāo)普500指數(shù)設(shè)定的目標(biāo)位為5000點(diǎn)，這意味著將較11月30日收盤價(jià)上漲9.5%。鮑爾森補(bǔ)充稱，“如果通脹最終確實(shí)有所緩解，同時(shí)我們能夠更好地克服疫情，那么我們可能真的會(huì)在2022年下半年看到一些樂觀情緒爆發(fā)?！滨U爾森預(yù)計(jì)，屆時(shí)中小盤股、周期股和國(guó)際市場(chǎng)將成為最大的贏家。他表示，“看看小盤股和周期股的暴跌吧。如果你一直在尋找買入機(jī)會(huì)，我會(huì)嘗試?yán)矛F(xiàn)在市場(chǎng)的恐懼來做這件事?！?/p>