新時(shí)期產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)融資策略研究

劉浩瀾

摘 要：在我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)園區(qū)是重要的載體，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長(zhǎng)極。園區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模大、財(cái)政預(yù)算有限、稅收周期長(zhǎng)等情況下，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)中存在許多融資瓶頸，為了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)，本文從基礎(chǔ)融資模式開展研究，分析了融資風(fēng)險(xiǎn)，然后探討了新時(shí)期產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)融資的建議。

關(guān)鍵詞：新時(shí)期;產(chǎn)業(yè)園區(qū);開發(fā)建設(shè)融資

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)，在政策資金支持下，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)工作還需另辟蹊徑。本文主要研究了如何解決產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)的資金問題，通過融資模式來分析融資風(fēng)險(xiǎn)，以采取有效的措施進(jìn)行融資。以下主要圍繞著基礎(chǔ)融資模式展開簡(jiǎn)單的分析與探討。

一、基礎(chǔ)融資模式簡(jiǎn)述

（一）基本融資模式

首先，政府統(tǒng)籌建設(shè)的模式。政府統(tǒng)籌建設(shè)模式主要應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)的初期開發(fā)階段，這個(gè)階段對(duì)資金的需求量較大，財(cái)稅效益弱，特別是用于規(guī)劃、勘探設(shè)計(jì)、征地動(dòng)遷補(bǔ)償這方面的投資數(shù)額巨大且沒有形成有效的現(xiàn)金流，缺少市場(chǎng)化融資基礎(chǔ)，所以必須有政府的統(tǒng)籌建設(shè)模式，利用資本注入、政府專項(xiàng)債、其他政府投資補(bǔ)助的方式來對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)提供政策性資金，從而保障產(chǎn)業(yè)園區(qū)的順利啟動(dòng)。但是，這種資源渠道財(cái)政預(yù)算下，資金持續(xù)性有限。一般共用預(yù)算提下政府面臨巨大的財(cái)政壓力，甚至由于資金問題會(huì)無法持續(xù)支撐產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)，從而出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)工程停滯不前的狀況。

其次，股權(quán)合作模式。股權(quán)合作模式是通過投資人和地方政府共同出資來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)，兩者根據(jù)開發(fā)建設(shè)狀況完成有效的融資，共同完成開發(fā)建設(shè)工作，此方式對(duì)投資人來說的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)等，運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)及效果難確認(rèn)等原因，股權(quán)投資的戰(zhàn)略合作者難善終。

第三，項(xiàng)目合作模式。項(xiàng)目合作模式比較常見，指政府成立項(xiàng)目公司，利用PPP、TOT BOT等方式進(jìn)行招投標(biāo)，按照項(xiàng)目性質(zhì)給予財(cái)政可行性缺口補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)投融建營(yíng)一體化后期則會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的具體經(jīng)營(yíng)狀況，綜合評(píng)估測(cè)算來彌補(bǔ)資金缺口。但是，該方式要求投資方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較高，運(yùn)營(yíng)水平強(qiáng)，所以若投資方的綜合實(shí)力不過關(guān)，這種方式也是無法實(shí)現(xiàn)的。

（二）主要資金來源方式

新時(shí)期下，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)的資金來源主要有以下四個(gè)方式：首先，傳統(tǒng)資金來源方式包括政府資金和貸款，政府資金主要來自國(guó)家預(yù)算的資金專項(xiàng)資金，政府發(fā)行的采選資金擔(dān)保、政策性貸款，這是產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)中最主要的融資方式之一，其次，直接融資方式。這種方式是通過股票發(fā)行和投資人+EPC模式的方式來實(shí)現(xiàn)的。股票發(fā)行是通過籌集建設(shè)資金此方式的影響條款多，落地難投資人+EPC的方式則是需要用合同來限制實(shí)現(xiàn)融資建設(shè)合規(guī)化，但是施工單位要有足夠的實(shí)力來完成資金支持，否則會(huì)出現(xiàn)工程款拖欠難落地。第三，項(xiàng)目融資方式主要是PPP模式附加特許經(jīng)營(yíng)模式而PPP模式因政府可行性缺口補(bǔ)助等政府資信背書而發(fā)展快速，它是由社會(huì)資本和產(chǎn)業(yè)園授權(quán)建設(shè)主體共同投資建設(shè)模式實(shí)現(xiàn)合作共贏、資源共享、片區(qū)共建的可持續(xù)模式。這種方式能讓前期項(xiàng)目特性與資金方案、融資與工程建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與運(yùn)營(yíng)、招商與績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)有機(jī)結(jié)合，保障產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)順利開展。第四，產(chǎn)業(yè)基金融資模式，產(chǎn)業(yè)基金與PPP、專項(xiàng)債、EPC等模式的融合因靈活的融資結(jié)構(gòu)、投資投向、期限結(jié)構(gòu)與退出方式，在融資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)考核、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入中平衡了各方訴求，通過投資建設(shè)、收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配的優(yōu)化方案，發(fā)揮了政府資金杠桿作用，使投建融營(yíng)一體化效果明顯。在園區(qū)開發(fā)建設(shè)融資中已發(fā)揮重要的建設(shè)意義。

二、融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）金融工具本身的風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)的過程中，利用融資方式本身就具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在融資過程中利用的金融工具的創(chuàng)新性越高，它的風(fēng)險(xiǎn)也就越高，例如，利用ABS這種創(chuàng)新性的融資方式會(huì)容易產(chǎn)生次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，如果預(yù)期結(jié)果和實(shí)際情況之間有明顯的差異，那么這種風(fēng)險(xiǎn)就可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓整個(gè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)工作受到嚴(yán)重影響。另外，基于項(xiàng)目不同性質(zhì)與階段，不同的融資工具使用，難與資金方匹配而讓融資模式無法順利開展，片區(qū)建設(shè)資金來源受到影響。

（二）產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目實(shí)施過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目開始施工后可能會(huì)存在下面兩種風(fēng)險(xiǎn)：首先是來自政府的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)園區(qū)進(jìn)行開發(fā)建設(shè)時(shí)，若是政府沒有對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行大力支持，或是項(xiàng)目和政府之間有沖突，那可能整個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的項(xiàng)目就無法得到特許經(jīng)營(yíng)，那么就更談不上利用融資方式來完成產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)工作了，例如，政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)范圍、授權(quán)開發(fā)建設(shè)主體權(quán)限及績(jī)效考核指標(biāo)等的穩(wěn)定性、透明性、合理性政策風(fēng)險(xiǎn)。所以，產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)過程中會(huì)受到來自政府的風(fēng)險(xiǎn);其次，來自各種融資模式的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的不同會(huì)選用不同的融資模式，多種融資模式，可能在項(xiàng)目收益支付中出現(xiàn)不同項(xiàng)目融資模式下，項(xiàng)目賬戶歸集與資金支付性質(zhì)，收益資金拆解與資金用途及優(yōu)先順序等匹配的政策難題。

三、新時(shí)期產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)融資的幾點(diǎn)建議

新時(shí)期產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)必須受到政府的支持，所以政府可以利用相應(yīng)的措施，對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)給予支持。

首先，政府要積極支持和協(xié)調(diào)各種開發(fā)模式，政府要為產(chǎn)業(yè)園區(qū)給予融資創(chuàng)新支持、財(cái)政預(yù)算支撐以及吸納社會(huì)各方投資者，充當(dāng)領(lǐng)頭的作用。為產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)提供充足的資金保障，在投資過程中，政府需要在中間起到協(xié)調(diào)作用，確保各投資主體在投資份額中的比重，這樣不但能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還能幫助投資者在投資項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)互惠互利。

其次，政府也應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的扶持政策，政府需要就產(chǎn)業(yè)園區(qū)的管理權(quán)問題和股權(quán)問題進(jìn)行合適的干預(yù)，確保投資主體的股份比例，明確規(guī)定股權(quán)與管理權(quán)的分配情況，重視產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)時(shí)序。另外，結(jié)合區(qū)位優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)差異化發(fā)展定位結(jié)合新資源、新產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)滾動(dòng)開發(fā)與新產(chǎn)業(yè)布局。所以政府要對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)給予相應(yīng)的土地規(guī)劃和空間規(guī)劃支持，戰(zhàn)略留白用地指標(biāo)。利用財(cái)政預(yù)算、政府性基金等補(bǔ)貼，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、國(guó)資公司聯(lián)合增信擔(dān)保等，提供配套融資支持。也可通過通過土地出讓回款、股東注資支付，從而保障滾動(dòng)建設(shè)資金充足。

最后，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)進(jìn)入到成熟階段時(shí)，其已經(jīng)具備了發(fā)行企業(yè)債券、ABS、RETIS等條件，此時(shí)政府可以根據(jù)企業(yè)園區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r給予相應(yīng)的外部支持，比如債券補(bǔ)貼、信用擔(dān)保等。通過片區(qū)開發(fā)建設(shè)主體的自我融資造血實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

四、結(jié)語

綜上所述，作為我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體與新增長(zhǎng)極，我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)過程中受到融資問題的影響較為嚴(yán)重，因此產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)發(fā)展要以融資模式和分析融資風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)，按照產(chǎn)業(yè)園區(qū)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，選擇科學(xué)的融資模式，保障產(chǎn)業(yè)園區(qū)的滾動(dòng)發(fā)展建設(shè)有足夠的資金支持。

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