業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見

駱良彬，朱偉夫

(集美大學(xué) 財經(jīng)學(xué)院,福建 廈門 361021)

業(yè)績預(yù)告修正是上市公司披露的關(guān)于本期實際業(yè)績與已披露業(yè)績預(yù)告存在較大差異的信息，會影響公司利益相關(guān)者的決策.自2007年起，我國證券監(jiān)管部門先后發(fā)布《關(guān)于做好上市公司2007年年度報告工作的通知》《信息披露公告格式第15號——上市公司業(yè)績預(yù)告及修正公告格式》等一系列相關(guān)規(guī)定，要求上市公司在業(yè)績預(yù)告后出現(xiàn)實際業(yè)績與此前業(yè)績預(yù)告的變動方向不一致、實際業(yè)績與此前業(yè)績預(yù)告變動幅度差異超過50%以及其他重大差異情況時，需要發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告.披露時間不得晚于預(yù)告年度的次年1月31日，修正預(yù)計業(yè)績的精度范圍不得超過50%.由此可見，我國業(yè)績預(yù)告修正相關(guān)規(guī)定要求上市公司在特定條件下，應(yīng)當(dāng)披露業(yè)績預(yù)告修正公告，但不要求立馬對外披露高精度的業(yè)績預(yù)告修正信息，給上市公司創(chuàng)造了粉飾業(yè)績預(yù)告修正公告的空間.在業(yè)績預(yù)告修正相關(guān)規(guī)定發(fā)布后，業(yè)績預(yù)告修正受到中國注冊會計師協(xié)會和學(xué)術(shù)界的關(guān)注.中國注冊會計師先后約談中喜和瑞華兩家會計師事務(wù)所，提醒重點關(guān)注存在修正業(yè)績預(yù)告的上市公司的年報審計風(fēng)險.而學(xué)術(shù)界對業(yè)績預(yù)告修正的研究主要集中于公司管理層的披露行為和經(jīng)濟(jì)后果，如業(yè)績預(yù)告的可信度受到挑戰(zhàn)[1]、擾亂投資者的決策[2]等，但較少涉及審計意見.據(jù)此，本研究以2015-2019年A股上市公司為樣本，實證研究業(yè)績預(yù)告修正對審計意見的影響，并考察內(nèi)部控制對這兩者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用.可能的貢獻(xiàn)點有：首先，研究上市公司業(yè)績預(yù)告修正對審計意見類型的影響，拓展審計意見影響因素的相關(guān)研究.其次，引入內(nèi)部控制作為調(diào)節(jié)變量，考察內(nèi)部控制對業(yè)績預(yù)告修正與審計意見之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，豐富內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究，為內(nèi)部控制在公司治理中的有效性提供新依據(jù).

1 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

1.1 文獻(xiàn)綜述

1.1.1 業(yè)績預(yù)告修正相關(guān)研究 國內(nèi)學(xué)者對業(yè)績預(yù)告修正的研究主要集中在公司管理層的披露行為和經(jīng)濟(jì)后果兩個方面.(1)公司管理層的披露行為.現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)業(yè)績預(yù)告修正信息為利空消息時，管理層通常將該壞消息的產(chǎn)生歸因于外部原因[3]，用比較寬泛的口徑修正預(yù)計業(yè)績并且盡量拖延發(fā)布[4]，為了自身利益進(jìn)行盈余管理[5].而當(dāng)業(yè)績預(yù)告修正信息為利好消息時，管理層往往會及時公告高精度的修正信息[4].(2)經(jīng)濟(jì)后果.關(guān)于業(yè)績預(yù)告修正經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)主要從修正次數(shù)、修正的披露時間、修正方向和修正原因等角度進(jìn)行研究.(i)修正次數(shù).業(yè)績預(yù)告的修正次數(shù)與投資者的信任程度顯著負(fù)相關(guān)[1]；(ii)修正的披露時間.上市公司往往選擇比較靠后的時間披露業(yè)績預(yù)告修正公告，導(dǎo)致業(yè)績預(yù)告修正的警示作用減弱，不利于對投資者利益的保護(hù)[6]；(iii)修正方向.業(yè)績預(yù)告的修正方向會影響市場反應(yīng)的大小，相比向上的業(yè)績預(yù)告修正，向下修正能產(chǎn)生更大的市場反應(yīng)[7]；(iv)修正原因.公司給出的業(yè)績預(yù)告修正原因具有傾向性，不可控因素可以減輕利空修正的消極市場反應(yīng)[8].

1.1.2 審計意見影響因素相關(guān)研究 國內(nèi)外學(xué)者已對審計意見的影響因素進(jìn)行廣泛的研究.在公司財務(wù)狀況方面，已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力與非標(biāo)審計意見顯著負(fù)相關(guān)[9-10].在盈余管理方面，研究結(jié)論存在差異.有的文獻(xiàn)認(rèn)為盈余管理與審計意見無顯著關(guān)系[11-12]，而另一些文獻(xiàn)認(rèn)為盈余管理與非標(biāo)審計意見顯著正相關(guān)[13-14].在內(nèi)部控制方面，學(xué)者一致認(rèn)為內(nèi)部控制的有效性與非標(biāo)審計意見顯著負(fù)相關(guān)[15-16].在公司治理方面，有的研究從治理結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，認(rèn)為公司的治理結(jié)構(gòu)完善程度與非標(biāo)審計意見顯著負(fù)相關(guān)[17]，有的研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事的主動離職會提升公司被出具非標(biāo)審計意見的概率，而獨立董事的聲譽(yù)與非標(biāo)審計意見顯著負(fù)相關(guān)[18-19].在行政處罰方面，已有研究發(fā)現(xiàn)公司在受到行政處罰或收到證券交易所的詢問信后被出具非標(biāo)審計意見的可能性較高[20-21].

綜上可知，已有文獻(xiàn)主要研究了管理層的業(yè)績預(yù)告修正披露行為及其經(jīng)濟(jì)后果，并從公司財務(wù)狀況、盈余管理、內(nèi)部控制等方面探索審計意見的影響因素，但少有文獻(xiàn)探討業(yè)績預(yù)告修正對審計意見的影響.因此，本文將試圖研究業(yè)績預(yù)告修正對審計意見類型的影響.

1.2 研究假設(shè)

1.2.1 業(yè)績預(yù)告修正與審計意見 業(yè)績預(yù)告修正會影響審計師對重大錯報風(fēng)險的判斷.Spence[22]提出的信號傳遞模型表明，在勞動力市場中，雇員與雇主之間存在信息不對稱，雇員的教育背景具有明顯的信號傳遞作用，雇主會以此為依據(jù)作出雇傭決策.同理，在資本市場中，公司內(nèi)外部之間存在信息不對稱，公司的信息披露內(nèi)容具有信號傳遞作用.作為公司信息披露的重要部分，業(yè)績預(yù)告修正公告披露的是公司業(yè)績大幅變動的情況，向公司外部傳遞一個業(yè)績波動大、經(jīng)營風(fēng)險高的利空信號.基于現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬂碚?，審計師會因業(yè)績預(yù)告修正公告?zhèn)鬟f的高經(jīng)營風(fēng)險信號，判斷被審計公司可能存在高水平重大錯報風(fēng)險.在面對較高的重大錯報風(fēng)險時，審計師為了降低審計失敗的風(fēng)險，傾向于對被審計公司出具非標(biāo)審計意見.

業(yè)績預(yù)告修正的強(qiáng)制性披露會引起管理層進(jìn)行盈余管理.Jensen等[23]認(rèn)為委托代理機(jī)制存在代理問題，即代理人與委托人的利益不完全一致，且委托人處于信息劣勢，所以代理人能進(jìn)行機(jī)會主義行為，損害委托人的利益.在管理層需要披露業(yè)績預(yù)告修正公告時，代理問題極有可能發(fā)生.原因如下：我國證券監(jiān)管部門要求上市公司管理層在業(yè)績發(fā)生大幅波動時需要披露業(yè)績預(yù)告修正公告以維護(hù)公司外部利益相關(guān)者的利益，但是對于管理層而言，披露業(yè)績預(yù)告修正公告容易導(dǎo)致投資者對公司信心不足[1]，股價大幅度震蕩[8]，從而損害自身的利益.為了維護(hù)私利，管理層往往會在披露業(yè)績預(yù)告修正前，充分利用信息優(yōu)勢，進(jìn)行包括盈余管理在內(nèi)的機(jī)會主義行為，達(dá)成自己所想要的業(yè)績預(yù)告修正信息[24].審計師能夠識別盈余管理行為，出具非標(biāo)審計意見的可能增加[13].基于上述分析，提出假設(shè)1.

H1：業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見顯著正相關(guān).

1.2.2 業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見 內(nèi)部控制作為彌補(bǔ)契約不完整性的一種機(jī)制，能夠維護(hù)公司各利益相關(guān)者的利益[25].具體而言，內(nèi)部控制機(jī)制可以有效抑制管理層的盈余管理行為和控制公司風(fēng)險，進(jìn)而緩解業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見的正向關(guān)系：(1)降低盈余管理的程度.《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的內(nèi)部監(jiān)督部分明確規(guī)定公司應(yīng)建立內(nèi)部控制監(jiān)督制度，其內(nèi)容包含日常監(jiān)督和專項監(jiān)督.在有效的內(nèi)部監(jiān)督下，管理層的自由裁量權(quán)受到抑制，從事機(jī)會主義行為的空間縮小[26].盈余管理程度的降低對會計信息質(zhì)量的提升有積極的影響，審計師出具非標(biāo)審計意見的可能性降低.(2)控制公司風(fēng)險.內(nèi)部控制是防范風(fēng)險的重要機(jī)制[27].《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的風(fēng)險評估部分明確規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)設(shè)定的控制目標(biāo)，全面系統(tǒng)持續(xù)地收集相關(guān)信息，結(jié)合實際情況，及時進(jìn)行風(fēng)險評估.通過風(fēng)險評估，公司可以及時識別出公司內(nèi)外部風(fēng)險，采取相應(yīng)風(fēng)險應(yīng)對策略，從而降低風(fēng)險.當(dāng)業(yè)績波動幅度不滿足業(yè)績預(yù)告修正披露要求時，審計意見類型將不會受到業(yè)績預(yù)告修正的影響.基于上述分析，提出假設(shè)2.

H2：內(nèi)部控制可以緩解業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見的正向關(guān)系.

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇

以2015-2019年我國A股上市公司為初始樣本，為了避免異常樣本的影響，按以下標(biāo)準(zhǔn)對樣本進(jìn)行篩選：(1)剔除金融行業(yè)的股票；(2)剔除ST股；(3)剔除關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失的股票.最終得到觀測值10 337個.此外，對所有連續(xù)變量在1%和99%分位進(jìn)行winsorize處理.內(nèi)部控制的相關(guān)數(shù)據(jù)來源于迪博數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫.使用的統(tǒng)計軟件是STATA15.

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量 審計意見(OP)為被解釋變量.借鑒陳小林等[28]的方法，設(shè)定審計意見為虛擬變量并將其類型分成無保留審計意見和非標(biāo)審計意見，當(dāng)上市公司被出具非標(biāo)審計意見時，OP為1；當(dāng)上市公司被出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見時，OP為0.

2.2.2 解釋變量 業(yè)績預(yù)告修正(FFR)：參考何玉等[29]的方法，業(yè)績預(yù)告修正用業(yè)績預(yù)告的修正次數(shù)(FFR1)表示.

2.2.3 調(diào)節(jié)變量 內(nèi)部控制(IC)：借鑒陳漢文等[30]的方法，以迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫中內(nèi)部控制指數(shù)的自然對數(shù)為內(nèi)部控制質(zhì)量的衡量指標(biāo).

2.2.4 控制變量 參考楊德明等[15]的方法，引入以下幾個控制變量，以控制其他因素對審計意見的影響.(1)公司規(guī)模(SIZE)：期末資產(chǎn)總額取對數(shù)；(2)資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)：期末總負(fù)債和總資產(chǎn)的比例；(3)盈利能力(ROA)：凈利潤和總資產(chǎn)平均額的比例；(4)經(jīng)營能力(REC)：期末應(yīng)收款項凈額和總資產(chǎn)的比例；(5)審計費用(FEE)：審計費用的自然對數(shù)；(6)上年審計意見(LAOP)：虛擬變量，若公司在上期被出具非標(biāo)審計意見，取值為1；否則，取值為0；(7)獨立董事規(guī)模(INDIR)：獨立董事的人數(shù).除了上述控制變量，對行業(yè)和年份進(jìn)行控制.

2.3 模型設(shè)計

為了檢驗業(yè)績預(yù)告修正對審計意見的影響，參考張藝瓊等[31]的方法，采用回歸模型如下：

OPit=α0+α1FFRit+α2SIZEit+α3LEVit+α4ROAit+α5RECit+α6FEEit+α7LAOPit+
α8LAOPit+α9INDIRit+∑Industry+∑Year+ε.

(1)

3 實證研究分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

表1是所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果.從表中可知，被出具非標(biāo)審計意見的樣本公司約占3.75%，表明大部分的上市公司獲得了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見.FFR1的最小值為0，最大值為13，F(xiàn)FR2的平均值為0.157，表明有15.7%的上市公司披露業(yè)績預(yù)告修正公告，且修正業(yè)績預(yù)告的次數(shù)差異較大.內(nèi)部控制(IC)的標(biāo)準(zhǔn)差為1.350，最小值為0，最大值為6.680，說明上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量差異較大，內(nèi)部控制機(jī)制不夠深入人心.上期審計意見(LAOP)的均值為0.026 1，與本期審計意見(OP)的情況相差不大.會計師事務(wù)所變更(CF)的平均值約為0.113，表明約有11.3%的上市公司更換了會計師事務(wù)所.

表1 描述性統(tǒng)計Tab.1 Descriptive statistics

3.2 相關(guān)性分析

表2顯示的是主要變量的相關(guān)性.從表中可知，主要變量之間的相關(guān)性均顯著.審計意見(OP)與業(yè)績預(yù)告修正顯著正相關(guān)，審計意見(OP)與內(nèi)部控制(IC)顯著負(fù)相關(guān)，內(nèi)部控制(IC)與業(yè)績預(yù)告修正顯著負(fù)相關(guān).

表2 主要變量相關(guān)性檢驗Tab.2 Correlation test between main variables

3.3 回歸結(jié)果分析

表3列示的是業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見的Probit回歸結(jié)果，根據(jù)LR Chi2的值可以推出模型(1)有效.從表中的總樣本可得，在控制其他變量影響的情況下，業(yè)績預(yù)告修正(FFR1)的系數(shù)為正，并且在1%的水平上顯著.這說明存在業(yè)績預(yù)告修正行為的上市公司被出具非標(biāo)審計意見的可能性較高，假設(shè)1成立.為了驗證假設(shè)2是否成立，以內(nèi)部控制指數(shù)中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，將小于內(nèi)部控制指數(shù)中位數(shù)的歸為低內(nèi)控水平公司，將大于內(nèi)部控制指數(shù)中位數(shù)的歸為高內(nèi)控水平公司.由于在高內(nèi)控水平樣本組中，多數(shù)行業(yè)的審計意見類型為無保留審計意見，所以在對高內(nèi)控水平樣本組回歸時，不控制行業(yè)對審計意見的影響.如表3所示，低內(nèi)控水平公司業(yè)績預(yù)告修正(FFR1)的回歸系數(shù)顯著為正，而高內(nèi)控水平公司業(yè)績預(yù)告修正(FFR1)的回歸系數(shù)雖為正，但極其不顯著.這說明高質(zhì)量的內(nèi)部控制對業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見的顯著正向關(guān)系具有調(diào)和作用，假設(shè)2成立.

表3 業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見的回歸結(jié)果Tab.3 Regression results of performance forecast revision,internal control and audit opinion

3.4 業(yè)績預(yù)告修正與會計師事務(wù)所變更

上市公司管理層在披露業(yè)績預(yù)告修正信息的過程中，很有可能為了自身利益進(jìn)行盈余操縱行為[5]，然而該行為可能會被審計師所識別，公司被出具非標(biāo)審計意見的可能性上升，導(dǎo)致管理層的利益受到損害.那么，管理層是否會在披露業(yè)績預(yù)告修正信息后，為了提高獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的概率，更換會計師事務(wù)所？為了檢驗上述問題，構(gòu)建模型如下：

CFit=α0+α1FFRit+α2SIZEit+α3LEVit+α4ROAit+α5STATEit+α6RECit+
α7FEEit+α8LAOPit+α9INDIRit+∑Industry+∑Year+ε.

(2)

其中：CFit表示會計師事務(wù)所變更，若發(fā)生會計師事務(wù)所變更，記為1，否則記為0.

表4是業(yè)績預(yù)告修正與會計師事務(wù)所變更的回歸結(jié)果，根據(jù)LR Chi2的值可以得知模型(2)有效.在表中業(yè)績預(yù)告修正(FFR1)的回歸系數(shù)分別為0.060 5和0.114并且在10%的水平上顯著，表明業(yè)績預(yù)告修正與會計師事務(wù)所變更顯著正相關(guān)，即存在業(yè)績預(yù)告修正的公司有動機(jī)更換會計師事務(wù)所.

3.5 穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗

3.5.1 穩(wěn)健性檢驗 為了保證實證結(jié)果的可靠性，采取以下兩種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗：(1)變更計量方法.logit回歸在一定程度上可以克服模型事后預(yù)測事前事件的缺陷，對模型(1)進(jìn)行l(wèi)ogit回歸，以增強(qiáng)實證結(jié)果的穩(wěn)健性.(2)改變業(yè)績預(yù)告修正的替代變量.將業(yè)績預(yù)告修正(FFR2)設(shè)定為虛擬變量，當(dāng)上市公司披露業(yè)績預(yù)告修正公告時，F(xiàn)FR2為1，否則，F(xiàn)FR2為0.

表4 業(yè)績預(yù)告修正與會計師事務(wù)所變更的回歸結(jié)果Tab.4 Regression results of performance forecast revision and change of accounting firm

表5是穩(wěn)健性檢驗結(jié)果.表中Logit反映的是用Logit計量方法得出的回歸結(jié)果，其回歸結(jié)果表明改變計量方法并不影響結(jié)論，假設(shè)1和假設(shè)2依舊成立.表5以FFR2為解釋變量呈現(xiàn)的是改變業(yè)績預(yù)告修正度量方法后得出的回歸結(jié)果，其回歸結(jié)果表明改變被解釋變量不影響結(jié)論,則假設(shè)1和假設(shè)2依舊成立.

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果Tab.5 Results of robustness test

3.5.2 內(nèi)生性檢驗 在考察業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見三者關(guān)系的過程中，可能存在遺漏變量、業(yè)績預(yù)告修正與審計意見互為因果的問題.因此，把滯后一期的業(yè)績預(yù)告修正(LAFFR1)作為工具變量，運用IV Probit檢驗是否存在內(nèi)生性.

IV Probit二階段回歸結(jié)果如表6所示，首先，LAFFR1的系數(shù)為0.543，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明滯后一期的業(yè)績預(yù)告修正(LAFFR1)與業(yè)績預(yù)告修正(FFR1)具有相關(guān)性.其次，Wald和AR的值分別為9.71和9.83，均在5%的水平上顯著，表明滯后一期的業(yè)績預(yù)告修正(LAFFR1)不是弱工具變量.最后，滯后一期的業(yè)績預(yù)告修正(LAFFR1)在5%的水平上與非標(biāo)審計意見顯著正相關(guān)，回歸結(jié)果與前文的結(jié)論保持一致.由此可得，不存在內(nèi)生性問題.

表6 IV Probit二階段回歸結(jié)果Tab.6 IV Probit two-stage regression results

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

通過利用2015-2019年除金融業(yè)、ST的A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)，對業(yè)績預(yù)告修正、內(nèi)部控制與審計意見的關(guān)系進(jìn)行研究.結(jié)果表明：(1)業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見顯著正相關(guān)，即存在業(yè)績預(yù)告修正的上市公司被出具非標(biāo)審計意見的概率較高，并且業(yè)績預(yù)告修正的次數(shù)越多，被出具非標(biāo)審計意見的概率越高；(2)有效的內(nèi)部控制可以抑制業(yè)績預(yù)告修正與非標(biāo)審計意見的正向關(guān)系；(3)進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，相比于無業(yè)績預(yù)告修正披露的公司，有業(yè)績預(yù)告修正披露的公司更有可能更換會計師事務(wù)所.

4.2 建議

(1)規(guī)范公司治理，完善內(nèi)部控制.政府相關(guān)部門應(yīng)督促上市公司完善公司治理，提升內(nèi)部控制質(zhì)量，并建立有效措施對上市公司內(nèi)部控制的運行機(jī)制進(jìn)行監(jiān)管，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展.(2)完善業(yè)績預(yù)告修正公告的相關(guān)制度.在現(xiàn)有業(yè)績預(yù)告制度基礎(chǔ)上，證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)在業(yè)績預(yù)告修正公告的時間和精度上出臺更為嚴(yán)格的規(guī)定，以此降低上市公司美化業(yè)績預(yù)告修正的操作空間.(3)審計師應(yīng)重視風(fēng)險評估程序，確保審計質(zhì)量.在執(zhí)行風(fēng)險評估程序的過程中，審計師應(yīng)關(guān)注上市公司當(dāng)年的業(yè)績預(yù)告公告和業(yè)績預(yù)告修正公告，謹(jǐn)慎判斷業(yè)績預(yù)告修正信息中是否有存在疑慮之處，并將此判斷作為制定和執(zhí)行進(jìn)一步審計程序的主要依據(jù).