沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭

南方周末記者　徐庭芳發(fā)自上海

上海解放后，先后打響了“銀元之戰(zhàn)”和“米棉之戰(zhàn)”。　視覺中國　?圖

★發(fā)行公債、股票，成為革命根據(jù)地籌集資金、解決財政赤字的主要手段。

新中國成立后，陳云“臨危受命”，在上海打贏了沒有硝煙的“銀元之戰(zhàn)”和“米棉之戰(zhàn)”。

1980年代末“中國工商銀行上海市信托投資公司靜安（上海）證券業(yè)務(wù)部”設(shè)立，標(biāo)志著中國證券市場真正活躍了起來。

2021年5月23日，萬立明指著電腦屏幕上的油畫《毛主席去安源》，對南方周末記者講述了這段中國共產(chǎn)黨黨史中最早記錄的經(jīng)濟(jì)金融活動。在安源，共產(chǎn)黨成立了“安源路礦工人消費合作社”，同時發(fā)行了首枚紅色股票。

萬立明是同濟(jì)大學(xué)馬克思主義學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，也是經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域黨史研究專家。他認(rèn)為，“對經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重視，尤其是對金融手段的創(chuàng)新嘗試，始終被納入黨的工作重心，并對早期的革命運動發(fā)揮了巨大作用?！?/p>

1949年，經(jīng)濟(jì)“戰(zhàn)場”轉(zhuǎn)回上海，曾經(jīng)的經(jīng)濟(jì)中心在戰(zhàn)后滿目瘡痍，物資嚴(yán)重匱乏、物價極速上漲，貨幣發(fā)行體系幾近崩潰。伴隨計劃經(jīng)濟(jì)的到來，全國金融活動沉寂近二十年。

1990年11月26日，中國人民銀行批準(zhǔn)建立上海證券交易所，它成為改革開放后第一個被批復(fù)成立的交易所，由此，中國資本市場踏上新征程。

新中國成立前的紅色金融

南方周末：“安源路礦工人消費合作社”是一個怎樣的組織？

萬立明：1921年一大召開不久，毛澤東、李立三、劉少奇等人先后前往江西安源開展工人運動。安源設(shè)有煤礦，黨組織發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)氐V局和不法商人對煤礦工人的剝削相當(dāng)嚴(yán)重，譬如每當(dāng)工人發(fā)工資的時候，安源的物價就會暴漲50%以上，而工人的工資（銀元）就會暴跌，不法商人操縱物價、貨幣，從中牟取暴利。

于是李立三等人提出，組建工人自己的俱樂部及消費合作社，讓俱樂部成員以入股的形式參與合作社經(jīng)營。合作社負(fù)責(zé)采購價廉物美的商品，低價供給工人，抵制商人的盤剝。合作社首期發(fā)行籌資就達(dá)到了500銀元，此后陸續(xù)增至1.8萬元。合作社還曾印發(fā)銅元票數(shù)千元和紙幣一萬元（銀元兌換券）。

合作社是現(xiàn)今存有記錄的、中國共產(chǎn)黨首個經(jīng)濟(jì)事業(yè)組織。黨內(nèi)先后派遣李立三、易禮容、毛澤民、陸沉、唐升超等人擔(dān)任合作社總經(jīng)理。工人俱樂部還設(shè)立了經(jīng)濟(jì)委員會，對合作社運營作出規(guī)范。

其中毛澤民主持制定了《安源路礦工人消費合作社辦事公約》，對換屆、結(jié)算報告、工作人員的職責(zé)以及獎罰制度、賬目管理、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)限等問題都有具體闡述，這和當(dāng)今經(jīng)濟(jì)組織的常規(guī)工作形態(tài)已相當(dāng)類似。也因為在安源的管理經(jīng)歷，此后毛澤民被推選為中華蘇維埃共和國國家銀行（注：該行1932年在江西瑞金成立）的首任行長。

南方周末：1927年國共合作破裂，在土地革命時期，中國共產(chǎn)黨在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域有哪些嘗試？

萬立明：國共合作失敗后，在安源運動的經(jīng)驗下，中國共產(chǎn)黨開始對合作社股票發(fā)行進(jìn)行全面探索。1929年9月，中共閩西特委發(fā)動群眾募集私人股金，創(chuàng)辦信用合作社。

當(dāng)時閩西的高利貸比較嚴(yán)重，蘇區(qū)建立后，高利貸被廢除、新的金融體系尚未建立，出現(xiàn)了農(nóng)民缺錢囤糧、米價大跌、生產(chǎn)資料價格不斷上升的現(xiàn)象。信用合作社在這一背景下產(chǎn)生。有代表性的是1930年閩西永定縣第一區(qū)信用合作社，共募集了三千余元，同樣通過股票發(fā)行的方式募集資金，這是典型的“紅色股票”，每股一元，票面上畫有紅色鐮刀。

同時出現(xiàn)的還有農(nóng)民銀行（如閩西工農(nóng)銀行）、社會企業(yè)（如1933年成立的博生紙業(yè)股份有限公司、1934成立的中華商業(yè)股份有限公司）等，也都是通過股票發(fā)行的方式集資設(shè)立的。

南方周末：除了股票發(fā)行，還有公債？

萬立明：是的，根據(jù)現(xiàn)有資料，湘鄂西蘇區(qū)是中共最早發(fā)行公債的革命根據(jù)地。比如1931年發(fā)行的“湘鄂西省蘇維埃政府水利借券”，一共發(fā)行了80萬元無息債務(wù)。1932—1933年蘇區(qū)政府先后三次發(fā)行公債，都超額完成了任務(wù)，而且第三期還附有息票。其他革命根據(jù)地也有類似案例。

這一時期有幾個比較創(chuàng)新的做法，比如允許股票分期發(fā)行，還有“以物抵債、抵股”的方式，允許農(nóng)民用米谷雜糧等換購公債和股票，既避免了因通貨膨脹導(dǎo)致公債和股票價值的下跌，同時一定程度上緩解了革命軍糧的問題。

此后抗戰(zhàn)時期的公債、股票基本以類似方式發(fā)行。發(fā)行公債、股票，成為解決抗日根據(jù)地財政赤字的主要手段。

從“銀元之戰(zhàn)”到“米棉之戰(zhàn)”

南方周末：新中國成立前后面臨怎樣的局面？

萬立明：上海解放后，原來上海的股票交易所成為游資投機(jī)的大本營。當(dāng)時人民幣發(fā)行并沒有足夠的貴金屬支撐，市場信心不足，加之投機(jī)者哄抬白銀價格，民眾陸續(xù)將手中的紙幣換成白銀，人民幣推行面臨前所未有的困難。

時任中央財經(jīng)委員會主任陳云“臨危受命”，動用行政力量宣布以人民幣為唯一合法貨幣，禁止銀元買賣、流通，還封鎖了當(dāng)時上海最大的銀元交易市場——上海證券大樓。同時政府向市場陸續(xù)投放數(shù)十萬銀元，增加供給，打擊投機(jī)行為。“銀元之戰(zhàn)”失敗后，投機(jī)者如法炮制，盯上了糧食、紡織品等生產(chǎn)原料，米價、布價等遭遇哄抬，出現(xiàn)了“米棉之戰(zhàn)”。

第一次物價波動發(fā)生于1949年10月，上海以紗布、華北以糧食帶頭，各大城市相互呼應(yīng)，僅一個月就將物價哄抬了3—4倍。上海的物價每天上漲10%—30%。次年2月，第二輪波動開始，上海、天津、漢口等大城市物價再度上升，僅上海2月的批發(fā)物價指數(shù)就比1月上升了46.2%。當(dāng)時一些資本家認(rèn)為，只要控制了“兩白一黑”（大米、白紗、煤炭），就可以控制上海的經(jīng)濟(jì)，甚至“置上海于死地”。

陳云曾在多份黨內(nèi)文件中指出，為了抑制物價上漲，中央應(yīng)該暫緩印錢，通過發(fā)行公債來抑制物價。此后，中央除了向全國調(diào)撥物資，還在1950年發(fā)行“人民勝利折實公債”。這時的公債單位為“分”，每分定價按照“大米等實物在六大城市的加權(quán)平均價格”計算。

公債的發(fā)行減少了印鈔頻率，對穩(wěn)定物價有益，同時緩解了解放初期的財政困難。

南方周末：為何1958年后停止了全國性公債的發(fā)行？

萬立明：1954—1958年，公債仍是黨和政府的重要籌資手段，幾乎每年都會發(fā)行“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”，禁止自由流通，年息4厘。

1958年后，由于“大躍進(jìn)”人民公社運動和“反右傾”斗爭，公債發(fā)行進(jìn)入了20年停滯期。為了配合“大躍進(jìn)”，中央于1959年停止發(fā)放全國性公債，改由各地方政府發(fā)行短期公債。據(jù)統(tǒng)計，此后三年內(nèi)，只有福建、安徽、遼寧等六省發(fā)行過地方公債。1968年，國家內(nèi)債外債全部還清。這一階段對公債的認(rèn)識陷入了誤區(qū)，因為遭到西方國家經(jīng)濟(jì)封鎖，中蘇關(guān)系破裂，同時受到“左”的思想干擾，把“不欠債”當(dāng)作一種制度優(yōu)越。

不過在上世紀(jì)六七十年代，股票仍具有頑強(qiáng)的生命力。據(jù)考證，在當(dāng)時一些股票的背面仍有分發(fā)紅利的記錄，說明彼時企業(yè)股票或合作社的股票仍具有效力。1962年出臺的《關(guān)于擴(kuò)大供銷合作社社員股金的報告》中，要求擴(kuò)大2.3億元股金。股票發(fā)行即便在“文革”中也沒有間斷。

南方周末：改革開放后，中國資本市場是如何恢復(fù)的？

萬立明：資本市場的恢復(fù)，需要一些前置條件，比如1970年代末黨和政府對于股份制經(jīng)濟(jì)的肯定。1980年代初，第一批股票陸續(xù)發(fā)行，股份制試點也初步開展，同期國庫券（國債）與企業(yè)債陸續(xù)開始發(fā)行。

1984年11月，上海飛樂音響公司首次向全社會公開發(fā)行“不償還”的股票，這是改革開放后第一張真正意義上的股票。此前一些試點發(fā)行的股票只對企業(yè)內(nèi)部發(fā)行，而且大多需要償還本金，更像債券。

1988年10月底，全國涌現(xiàn)了股份制企業(yè)一萬多家，集資總額六十多億。在這一背景下，證券二級市場雛形出現(xiàn)，“中國工商銀行上海市信托投資公司靜安（上海）證券業(yè)務(wù)部”設(shè)立，標(biāo)志著中國證券市場真正活躍起來。

紅色金融百年的歷史經(jīng)驗告訴我們，要牢牢把握住財政、金融兩個錢袋子。一方面要保證金融對紅色政權(quán)的鞏固作用，另一方面也要保證金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管按照現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律運行。