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    多層次資本市場助力精準扶貧的現(xiàn)狀及對策研究

    2021-05-25 07:06:38王曉翌任鑫楠
    農(nóng)村金融研究 2021年2期
    關鍵詞:期貨貧困地區(qū)債券

    ◎王曉翌 任鑫楠

    引言

    資本市場作為金融市場的中堅力量,在應用于扶貧工作方面有著很大的潛力,利用資本市場為貧困地區(qū)進行多層次融資和刺激內(nèi)生增長、注入新鮮血液無疑是一種創(chuàng)新之舉,有利于加快脫貧步伐。通過資本市場助力精準扶貧有著重要的意義:一是資本市場現(xiàn)金流充沛,流動資金大,參與人員多,且通過資本市場可以調(diào)動全社會投身于扶貧工作中;二是中國的資本市場發(fā)展越來越壯大,金融產(chǎn)品創(chuàng)新性強,有很大的空間來開展扶貧模式創(chuàng)新;三是中國資本市場越來越規(guī)范,環(huán)境越來越穩(wěn)定,且各類金融部門實力雄厚,有能力運用資本市場服務扶貧,發(fā)揮扶貧效益。目前我國通過資本市場在助力扶貧方面取得了重要成果,政府、企業(yè)及金融部門都在積極地利用資本市場開展扶貧工作。政策方面主要針對貧困地區(qū)企業(yè)上市、IPO、新三板掛牌等多層次融資設置綠色通道;行業(yè)方面主要是支持證券公司開展“一司一縣”、期貨公司開展“一司一結(jié)對”、基金業(yè)開展“綠色扶貧基金”的長期幫扶機制;實施方面主要是鼓勵創(chuàng)新金融產(chǎn)品、加強各級部門和機構(gòu)合作進行產(chǎn)業(yè)扶貧,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的積極連帶效應等。

    國內(nèi)外關于資本市場進行精準扶貧的研究并不多,而且沒有形成一個全面的論述框架,我國資本市場投入扶貧工作的時間較短,還存在著發(fā)展不均衡、融資規(guī)模低等問題,雖然到2020年11月23日我國貧困縣已經(jīng)全部摘帽,但是縮小城鄉(xiāng)差距、建設新農(nóng)村仍然是我國重要的戰(zhàn)略目標。因此,資本市場的扶貧還需系統(tǒng)地研究,以便于今后更好地服務于農(nóng)村的發(fā)展。

    資本市場相關扶貧政策

    (一)政府層面的扶貧政策

    國家層面上,2015年11月,《中共中央、國務院關于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》中第十九條提出,要提高金融扶貧力度,積極引導全國各地金融機構(gòu)強化金融扶貧支持,包括設立扶貧再貸款、扶貧金融事業(yè)部享受稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、提供免抵押和擔保的小額信貸等,政策方面主要包括發(fā)行政策性金融債、設立扶貧貸款風險補償基金、當?shù)卣鲑Y設立融資擔保機構(gòu)、開設當?shù)靥厣r(nóng)產(chǎn)品價格保險等。

    地方政府層面上,繼中央政府下發(fā)增強金融市場扶貧的政策之后,各級地方政府也紛紛出臺了相關金融扶貧措施,典型的地區(qū)政策包括:云南省產(chǎn)業(yè)金融扶貧政策(“基金+產(chǎn)業(yè)+貧困戶”模式、“龍頭公司+基地+貧困戶”模式、扶貧小額信貸);山西省貧困地區(qū)股權融資政策(選薦58個貧困縣青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在山西“青年創(chuàng)業(yè)板”掛牌發(fā)展);貴州省金融普惠“三農(nóng)”政策(建立完善農(nóng)業(yè)信貸擔保體系、設立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金);河北省金融扶貧企業(yè)發(fā)展政策(資產(chǎn)資源收益折股、天使投資助力創(chuàng)業(yè)、利用集合債券降低企業(yè)融資成本等)。

    (二)行業(yè)層面的扶貧政策

    為貫徹和落實中共中央、國務院打贏脫貧攻堅的決定,證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會和基金業(yè)協(xié)會都紛紛出臺了相關行業(yè)的扶貧政策。其中,2016年9月中國證券監(jiān)督委員會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》(下文簡稱“證監(jiān)會意見”),全面開啟了資本市場精準扶貧的新征程。后來證監(jiān)會繼續(xù)出臺了一系列針對貧困地區(qū)在資本市場獲取資源的優(yōu)惠政策,包括企業(yè)上市、股權融資、債券融資的綠色通道,同時鼓勵支持證券、期貨、基金行業(yè)以及上市公司針對貧困地區(qū)實行專項幫扶和專業(yè)幫扶。

    證券公司積極參與證券業(yè)協(xié)會的“一司一縣”政策,利用承銷保薦、并購重組、投資融資、融資顧問、公司債券、IPO等方式,協(xié)助貧困地區(qū)的企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)發(fā)展,同時加強智力扶貧和公益扶貧;期貨公司積極開展期貨業(yè)協(xié)會提出的“一司一結(jié)對”幫扶工作,發(fā)揮期貨行業(yè)的特色專業(yè)優(yōu)勢,利用期貨產(chǎn)品服務貧困地區(qū)來助力經(jīng)濟發(fā)展,同時加強智力、教育、公益等各方面的扶貧工作;基金公司積極運行扶貧的產(chǎn)業(yè)投資基金和公益基金,設立扶貧私募基金管理機構(gòu),并將有關產(chǎn)品歸入綠色通道。

    資本市場扶貧的現(xiàn)狀

    (一)股票市場精準扶貧

    中國證券業(yè)協(xié)會于2016年8月在金融扶貧工作中提出“一司一縣”的概念,號召一家證券公司至少幫扶一個國家級貧困地區(qū),利用資本市場進行扶貧工作。根據(jù)證監(jiān)會意見,股票市場是重點市場,在做好扶貧工作方面有著巨大的潛力。其主要任務有:一是助力貧困地區(qū)企業(yè)的上市和融資,致力于服務貧困地區(qū)企業(yè)發(fā)行上市、新三板開展股權融資、區(qū)域性股權市場開展融資等;二是助力貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,致力于成熟上市公司入資貧困地區(qū)、并購重組、發(fā)掘貧困地區(qū)特色產(chǎn)業(yè)、證券公司助力當?shù)佚堫^企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。

    1.開展貧困地區(qū)企業(yè)多層次資本市場融資

    要想實現(xiàn)貧困地區(qū)迅速脫貧,必須從貧困地區(qū)的生產(chǎn)和消費入手,而當?shù)仄髽I(yè)的生命活力便決定了生產(chǎn)和消費的循環(huán)空間,由于貧困地區(qū)各方資源都較為匱乏,當?shù)仄髽I(yè)很難迅速發(fā)展,經(jīng)濟發(fā)展自然落后,因此為貧困地區(qū)的企業(yè)造血是精準扶貧的關鍵一步。證監(jiān)會意見發(fā)表之后,得到了社會的積極響應,全國證券公司相繼展開了資本市場的精準扶貧工作。政府層面上,依據(jù)證監(jiān)會意見,針對符合條件的貧困地區(qū)企業(yè),IPO和上市實行“即報即審、審過即發(fā)”政策或“即報即審、審過即掛”政策,并由專人負責,將相關費用一定程度上降低。行業(yè)層面上,全國證券公司進行專業(yè)扶貧,與當?shù)卣㈤L期有效的扶貧機制,由最初的“一司一縣”演變成“一司多縣”的良好扶貧局面,且全國各地證券公司都在積極探索精準扶貧的創(chuàng)新機制,形成的“證券+”精準扶貧模式成效顯著。

    截至2020年10月,證券公司幫助貧困地區(qū)企業(yè)在股票市場上進行多層次的資本市場融資取得了很大成效,其中區(qū)域性股權市場融資總額為148.5億元,項目總數(shù)458個;股票增發(fā)融資626.7億元,項目總數(shù)142個;IPO融資總金額74.0億元,項目總數(shù)14個;新三板掛牌融資總金額7.3億元,項目總數(shù)139個(見圖1)。

    各地證券公司結(jié)對幫扶效果顯著,截至2020年9月底,101家證券公司累計幫扶了294個國家級貧困縣,其中72家證券公司累計幫扶了111個深度貧困地區(qū)。截至2019年底,幫扶IPO并上市的項目累計達到16個,推薦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌項目累計29個(見圖2)。

    2.開展貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

    開發(fā)當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)是實現(xiàn)脫貧的長久之計,無償給予和實施優(yōu)惠政策有助于為貧困地區(qū)輸血,但要實現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)化還需貧困地區(qū)自身來造血。當?shù)禺a(chǎn)業(yè)實現(xiàn)開發(fā),不僅會帶動收入和消費,也會增加就業(yè),實現(xiàn)經(jīng)濟的持久和平穩(wěn)發(fā)展。黨的十八大以來,國務院扶貧辦等部門一直關注貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題,多方面探索當?shù)乜煞龀值漠a(chǎn)業(yè)并制定相關規(guī)劃,指導貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展順利進行,證監(jiān)會意見也提出了要激活當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)的發(fā)展,倡導利用股票市場為貧困地區(qū)開發(fā)特色產(chǎn)業(yè)注入新鮮活力。一是提倡全國各地證券公司積極幫扶貧困地區(qū)的龍頭企業(yè)進行融資;二是鼓勵成熟上市公司為當?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)入資,支持對其進行并購重組,優(yōu)化當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。截止到2019年底,脫貧攻堅工作開展過程中,通過產(chǎn)業(yè)扶貧而獲益的貧困人口占比達到了72.3%,幾年的時間,通過推廣產(chǎn)業(yè)扶貧典型案例,精準扶貧效率得到較大提升(見表1、表2)。

    (二)債券市場下的精準扶貧

    相對于其他資本市場來講,債券市場活躍度高,市場收入穩(wěn)定且風險較低,由于市場上的絕大多數(shù)投資者為風險規(guī)避者,購買債券已經(jīng)成為投資者最普遍的投資方式。改革開放之后,中國債券市場經(jīng)過幾十年的發(fā)展,相關法律機制趨于成熟,規(guī)模逐漸壯大,并成為全球第二大市場,存量規(guī)模已達112萬億元,因此債券市場有著很大的優(yōu)勢在助力脫貧道路上發(fā)揮重要作用。證監(jiān)會意見明確提出了債券市場助力精準脫貧的優(yōu)惠政策,中國證券業(yè)協(xié)會也積極倡導政府和公司用好債券來服務精準脫貧。依據(jù)證監(jiān)會意見,符合條件的貧困地區(qū)企業(yè)在發(fā)行公司債、資產(chǎn)支持證券時,實施“專人對接、專項審核”和“即報即審”的政策;鼓勵成熟企業(yè)發(fā)行公益?zhèn)瘞头鲐毨У貐^(qū);支持全國各地證券公司派出專業(yè)人員對接貧困地區(qū)企業(yè)進行專業(yè)化培訓、制定發(fā)展規(guī)劃等。截止到2020年9月底,通過債券市場進行精準扶貧已融資金額達到1381.2億元,幫扶項目總數(shù)累計206個,資產(chǎn)支持證券融資32.6億元,幫扶項目總數(shù)累計44個,幫扶效果顯著。債券扶貧主要體現(xiàn)在三個方面:一是政府層面上發(fā)行的政府債券,二是公司層面上發(fā)行的公司債券和企業(yè)層面發(fā)行的企業(yè)債券,三是銀行層面上發(fā)行的金融債券。

    表1:部分證券公司幫扶貧困地區(qū)龍頭企業(yè)的股權籌資和投向情況

    表3:2019年部分證券公司幫扶的貧困地方政府債券實際中標額

    1.政府債券

    政府債券信用級別高,認可度也高,中國人民銀行與扶貧辦于2015年舉辦的扶貧開發(fā)金融服務論壇中指出,要加強地方政府與金融市場的聯(lián)系,支持地方政府發(fā)行債券投入扶貧工作,同時建立防范機制并進行風險評估,防止債務風險的產(chǎn)生。政府債券籌集所用資金一般用于建設貧困地區(qū)的基礎設施,包括交通運輸、醫(yī)療服務、教育資源、生活補貼等,全面支持貧困地區(qū)的建設和脫貧。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2018年貧困地區(qū)政府債券實際中標總額為2844.45億元,2019年這一數(shù)據(jù)為3297.70億元(見表3)。

    2.公司、企業(yè)債券

    根據(jù)證監(jiān)會意見,符合條件的企業(yè)、公司發(fā)行扶貧債券時享受專人服務且即報即審??傮w來說,企業(yè)、公司發(fā)行的扶貧債券有三種:扶貧專項公司債券、扶貧一般信用債和扶貧資產(chǎn)支持證券。扶貧專項公司債涉及的領域較多,例如在產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、易地搬遷等各方面進行支持,其中部分企業(yè)籌集的資金規(guī)定應用于精準扶貧的項目當中。扶貧一般信用債有企業(yè)債、公司債、項目收益票據(jù)、短期融資券、中期債券等,在債券市場上為貧困地區(qū)企業(yè)建立了多層次的融資體系。資產(chǎn)支持證券是債券市場扶貧的典型產(chǎn)品,主要思路是通過貧困地區(qū)產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流進行融資,其支持性“資產(chǎn)”主要包括債權類資產(chǎn)、憑證類資產(chǎn)和收益權資產(chǎn),截至2019年底,累計發(fā)行扶貧公司債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品94只,發(fā)行金額504.65億元(見圖3、表4)。

    發(fā)行資產(chǎn)支持證券是債券市場創(chuàng)新的扶貧產(chǎn)品,發(fā)揮了顯著的扶貧作用。自2008年金融危機之后,中國人民銀行對資產(chǎn)支持證券的運行出臺了一系列政策,資產(chǎn)支持證券越來越規(guī)范,融資能力也逐漸加強。將資產(chǎn)支持證券的“資產(chǎn)”定位在地區(qū)特色產(chǎn)業(yè)上,既有利于當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展融資,也活躍了投資者市場,實施空間和發(fā)展前景都很廣闊(見表5)。

    3.金融債券

    精準脫貧下的金融債券發(fā)行主體主要是銀行,中國人民銀行等七部門出臺的《關于金融助推脫貧攻堅的實施意見》中強調(diào),要做好各類金融機構(gòu)在助推脫貧攻堅中的主體作用,銀行作為我國金融機構(gòu)的代表,多方面解決了貧困地區(qū)的資金問題。國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行通過開設“扶貧金融事業(yè)部”來服務異地扶貧搬遷專項金融債,在銀行間債券市場上發(fā)行,全力保障異地搬遷順利實施。截至2019年年底,異地扶貧搬遷專項金融債發(fā)行情況良好,國家開發(fā)銀行累計發(fā)行979億元,中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行累計發(fā)行960億元;中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行于2020年發(fā)行了首單支持消費扶貧主題的金融債券,發(fā)行金額為20億元。大中型商業(yè)銀行繼續(xù)加強基礎設施建設,金融服務上,一方面在貸款利率上支持貧困地區(qū),創(chuàng)新小額扶貧信貸政策。另一方面發(fā)行多種金融工具幫助貧困地區(qū)融資,包括發(fā)行基礎設施專項金融債、“三農(nóng)”專項金融債等多類型金融債。農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行繼續(xù)做好服務和支持農(nóng)村發(fā)展的工作。

    表4 :部分貧困地區(qū)公司債券、企業(yè)債券融資情況

    表5:部分通過發(fā)行ABS進行精準脫貧的典型案例

    (三)期貨市場下的精準扶貧

    2017年10月,中國期貨業(yè)協(xié)會公布了《關于期貨行業(yè)履行脫貧攻堅社會責任的意見》(下文簡稱“期貨意見”)指出有效運用期貨行業(yè)的特點來助力貧困地區(qū)精準脫貧。期貨市場助力扶貧主要有兩大措施:一是加大期貨經(jīng)營機構(gòu)的幫扶力度,形成“一司一結(jié)對”長效幫扶機制,鼓勵各個期貨機構(gòu)結(jié)對幫扶,將專業(yè)服務切實落實到貧困地區(qū),使貧困地區(qū)人口實時了解價格信息,并強化與稅務、電商和保險的合作,做到合力精準扶貧;二是發(fā)揮期貨產(chǎn)品的專業(yè)優(yōu)勢來服務“三農(nóng)”和助力產(chǎn)業(yè)優(yōu)化,期貨產(chǎn)品的專業(yè)優(yōu)勢是套期保值,利用期貨產(chǎn)品降低貧困地區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營風險,運用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能來幫助貧困地區(qū)企業(yè)和農(nóng)戶優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品,提高收益。當前期貨市場創(chuàng)新和主推的扶貧模式是“期貨+”模式,通過與其他機構(gòu)合作能提高期貨扶貧的效率,目前形成的“保險+期貨”“期貨+保險+銀行”模式,扶貧效果十分顯著。

    截至2020年6月底,共有110家期貨經(jīng)營機構(gòu)結(jié)對幫扶了212個國家貧困地區(qū),行業(yè)資金投入累計5.7億元;“保險+期貨”產(chǎn)品已為貧困地區(qū)的玉米、大豆、橡膠、蘋果、雞蛋、白糖、棉花等產(chǎn)品提供了風險保障,承保貨值約185.42億元;累計舉行期貨知識培訓859場,參加的培訓人員累計50839人次。

    “保險+期貨”扶貧模式自2016年開始試點,主要目的是幫助貧困地區(qū)個體農(nóng)戶和當?shù)仄髽I(yè)進行農(nóng)產(chǎn)品價格風險管理,規(guī)避市場波動風險,實現(xiàn)穩(wěn)定性經(jīng)營。它的參與者包括保險公司、期貨公司、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營參與者、市場參與者,運行思路是貧困地區(qū)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營者在保險公司支付一定的保費投保相關農(nóng)業(yè)保險,保險公司專業(yè)人士通過市場分析在期貨公司支付期權費購買相關期權,為農(nóng)產(chǎn)品進行套期保值,如果農(nóng)產(chǎn)品市場價格下跌,農(nóng)主會獲得保險公司保費,保險公司由于持有看跌期權,將風險轉(zhuǎn)移到了市場其他投資者?!氨kU+期貨”已發(fā)展成為貧困地區(qū)促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展、防災減損的重要手段(見表6)。

    表6:2019年至2020年6月“保險+期貨”扶貧模式項目已實現(xiàn)理賠額

    (四)基金業(yè)與精準扶貧

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會深入解讀了國家扶貧政策和證監(jiān)會意見,多年來一直加入扶貧隊伍中,扶貧基金類型主要有扶貧公益基金和產(chǎn)業(yè)投資基金兩種。一方面基金業(yè)的扶貧已經(jīng)滲透到教育、醫(yī)療、生態(tài)、設施等多個領域,全力改善和提高貧困地區(qū)各方面的生活質(zhì)量;另一方面基金業(yè)將扶貧工作精準到產(chǎn)業(yè)上,支持貧困地區(qū)自身造血,通過產(chǎn)業(yè)基金等模式從生產(chǎn)端和消費端來進行扶貧。截至2020年9月底,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會設立的“基金行業(yè)扶貧公益聯(lián)席會制度”累計籌資1.66億元,普惠780萬人,證券公司通過產(chǎn)業(yè)基金模式累計融資626.74億元,支持項目共計142個(見表7)。

    存在的問題

    自2016年證監(jiān)會意見發(fā)布之后,中國資本市場一直投入到政策和產(chǎn)品創(chuàng)新的扶貧工作中,花費將近五年的時間,通過切身的實踐證明了資本市場對精準扶貧發(fā)揮著十分重要的作用,但在取得階段性成果的同時,還存在著一些亟需解決的問題。

    表7:扶貧產(chǎn)業(yè)基金募集金額及投向情況

    (一)股票市場扶貧存在的問題

    1.貧困地區(qū)企業(yè)股權融資利用率不高

    從企業(yè)角度來看,一是貧困地區(qū)的企業(yè)對于股票市場的IPO、增發(fā)、區(qū)域股權融資等各類融資途徑的了解程度不高,且大多數(shù)企業(yè)處在偏遠地區(qū),受地方傳統(tǒng)經(jīng)營理念影響,很難跟上資本市場運作的節(jié)奏;二是貧困地區(qū)企業(yè)經(jīng)營缺少專業(yè)人才,而且內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)并不完善,風險管控效率低,很大程度上影響了企業(yè)的上市融資;三是貧困地區(qū)企業(yè)科技創(chuàng)新發(fā)展落后,市場競爭能力不強,投資者很難選擇其進行投資。因此,對于證監(jiān)會發(fā)布的綠色通道,貧困地區(qū)企業(yè)的利用率并不高,2016年至2019年全國通過綠色通道上市的公司僅有16個,且每年的通過率僅為50%左右,明顯低于整體上市的通過率。

    2.支持和服務資源不夠完善

    從服務角度來看,貧困地區(qū)咨詢公司、承銷公司較少,貧困地區(qū)企業(yè)能獲得的有價值信息并不多。此外針對貧困地區(qū)的上市服務政策還有待完善,目前大多是龍頭企業(yè)享有證券公司的幫扶服務,絕大多數(shù)小型企業(yè)還未享受到專業(yè)的服務資源。

    (二)債券市場扶貧存在的問題

    1.融資規(guī)模小且缺乏擔保支持

    從資金規(guī)模來看,扶貧債產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模并不大,而且大多數(shù)發(fā)行額并不能滿足貧困地區(qū)相關的經(jīng)濟發(fā)展需求,例如政府債券在基礎設施建設方面還存在一定的資金缺口,公司債金額相比于公司的期望還存在一定的差距;從債券擔保服務體系來看,多數(shù)貧困地區(qū)的企業(yè)和公司發(fā)行債券時還缺少相應的擔保機構(gòu),一些扶貧債券的擔保服務體系并不完善,導致貧困地區(qū)企業(yè)難以進行債權融資。

    2.用于新發(fā)展的資金利用率不高

    從資金運用角度來看,發(fā)行的扶貧債券產(chǎn)品所籌資金大多用來償還之前扶貧的債務,而全部用于新的扶貧項目建設的情況非常少,因此債權融資的資金并沒用在關鍵的地方。

    3.扶貧債券期限過短

    從債券的發(fā)行期限來看,扶貧債券的期限集中在3年或5年,長期債券非常少,不能滿足貧困地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展需求,也難以適應貧困地區(qū)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,企業(yè)資金還款壓力非常大。

    (三)期貨市場扶貧存在的問題

    1.“保險+期貨”產(chǎn)品存在多種風險

    從定價角度來看,“期貨+保險”扶貧產(chǎn)品存在定價風險,貧困地區(qū)的農(nóng)業(yè)未來發(fā)展狀況有著很強的不確定性,而且農(nóng)產(chǎn)品的價格容易受到多方面因素的影響,因此很難確定適當?shù)钠谪泝r格;從市場風險角度來看,“期貨+保險”扶貧模式蘊含一定的風險,對于市場投資者來講,價格波動很容易給投資者帶來巨額損失。

    2.期貨市場扶貧產(chǎn)品覆蓋面低

    從覆蓋范圍來看,期貨產(chǎn)品針對的農(nóng)產(chǎn)品種類并不多,很多貧困地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品并沒有得到相應的價格保障。

    3.期貨產(chǎn)品使用率不高

    從運用角度來看,對于貧困地區(qū)農(nóng)民來說,大多數(shù)農(nóng)戶不懂得期貨市場套期保值的原理,傳統(tǒng)經(jīng)營思想根深蒂固,很難接受支付保費規(guī)避風險的經(jīng)營理念;對于專業(yè)人才來說,經(jīng)營期貨需要非常專業(yè)的人員,而目前期貨扶貧方面的專業(yè)人員還大量缺乏。

    (四)基金業(yè)扶貧存在的問題

    1.基金普惠和參與程度不高

    從覆蓋范圍來看,并不是所有的貧困地區(qū)都設立了相應的扶貧基金,目前扶貧基金項目的覆蓋率不高;從參與規(guī)模來看,基金業(yè)還未構(gòu)成一個系統(tǒng)的扶貧體系,參與規(guī)模不夠大,其次人員的調(diào)動程度不高,還缺乏調(diào)動社會各行各業(yè)以及全民參與的基金扶貧機制。

    2.資金投入比例不協(xié)調(diào)

    從扶貧方式來看,以往基金業(yè)籌集的資金大多用在了公益扶貧方面,應用于智力扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧等提高貧困地區(qū)造血能力的資金比例并不高,不利于貧困地區(qū)的長久發(fā)展。

    政策與建議

    資本市場還存在很大的服務“三農(nóng)”的空間,除此之外,資本市場在精準扶貧的成功應用也為今后進一步建設和發(fā)展農(nóng)村、縮小城鄉(xiāng)差距奠定了理論和實踐基礎。

    (一)股票市場扶貧的政策與建議

    1.完善培育機制支持融資

    綠色通道不意味著違背市場運行規(guī)律,在支持貧困地區(qū)企業(yè)股權融資和債權融資之前,要做好培育工作,提前深入相關地區(qū)和企業(yè)進行調(diào)研,分析市場環(huán)境、企業(yè)環(huán)境、發(fā)展前景以及各項運營條件,針對有擴大能力和競爭能力的企業(yè)進行專人培訓,深入了解資本市場運營規(guī)律以及上市條件,幫助企業(yè)進行決策和運行,助力企業(yè)進行融資,提高企業(yè)對綠色通道的利用率。

    2.完善審批和監(jiān)管制度

    監(jiān)管部門需要嚴格執(zhí)行審批制度,并加強管制。一是通過適當?shù)囊蠹ぐl(fā)貧困地區(qū)企業(yè)自身的造血能力,保障投資者利益;二是防止其他非貧困地區(qū)的企業(yè)占用綠色通道影響扶貧工作。

    3.建設和創(chuàng)新多層次股權融資機制

    針對貧困地區(qū)的公司,要支持和助力其進行多種方式的股權融資,一方面助力其公開市場發(fā)售,加大使用新三板和區(qū)域股權市場的融資比例;另一方面助力其私募發(fā)售,鼓勵和支持更多的成熟公司對其投資和合作。除此之外,加大天使投資的力度,鼓勵風險投資機構(gòu)對貧困地區(qū)企業(yè)進行投資。

    (二)債券市場扶貧的政策與建議

    1.擴大貧困地區(qū)債券融資規(guī)模和擔保服務

    政府應該加大對貧困地區(qū)企業(yè)的支持力度,多為企業(yè)引入資源,在稅收政策上給予相應優(yōu)惠,出資為企業(yè)提供擔保機構(gòu);銀行和證券公司等金融機構(gòu)也應該給予相應的支持,提高企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的信用度及融資能力,完善債券服務擔保體系。一是讓更多的貧困地區(qū)企業(yè)發(fā)行債券,二是確保已發(fā)行債券的企業(yè)可以籌集到更多的債權資金,加快脫貧步伐。

    2.加強債券資金的合理運用

    政府、社會監(jiān)管機構(gòu)以及金融部門應該加強對貧困地區(qū)債務資金運用的監(jiān)管,針對貧困地區(qū)經(jīng)濟建設或窮困地區(qū)企業(yè)的發(fā)展制定發(fā)展規(guī)劃,合理運用債務資金,避免出現(xiàn)“以舊換新”的惡性循環(huán),引導資金百分之百投入到扶貧項目的建設中。

    3.完善和創(chuàng)新扶貧債券產(chǎn)品

    提高長期債券的發(fā)行比例,緩解當?shù)仄髽I(yè)的還款壓力;加強債券融資產(chǎn)品創(chuàng)新,針對扶貧制定特別發(fā)行的債券,為當?shù)匕l(fā)行債券提供多方面選擇。

    (三)期貨市場扶貧的政策與建議

    1.做好期貨扶貧產(chǎn)品的定價和風險管理工作

    “保險+期貨”模式運營時間較短,需要重視對其進行價格制定和風險管理,制定風險預防機制;降低期貨產(chǎn)品運行的操作風險,加強對期貨工作人員的培訓,提高人員專業(yè)素質(zhì),制定嚴格的操作規(guī)范。

    2.提高各類產(chǎn)品的覆蓋范圍

    深入貧困地區(qū)進行實地調(diào)研,提高“保險+期貨”產(chǎn)品的覆蓋領域,一方面擴大保障的農(nóng)產(chǎn)品種類,讓更多的農(nóng)戶得到價格保障;另一方面拓寬標的資產(chǎn),不只局限于農(nóng)產(chǎn)品市場,還要加大其他產(chǎn)品市場產(chǎn)品“期貨+保險”的運用。

    3.加強對期貨扶貧產(chǎn)品的宣傳力度

    全國各地期貨經(jīng)營公司定期指派專業(yè)人員實地進行期貨扶貧產(chǎn)品的推廣和期貨知識培訓工作,一方面讓更多的農(nóng)戶認識期貨產(chǎn)品,讓農(nóng)戶了解“期貨+保險”扶貧模式的扶貧效益;另一方面多運用成功案例和通俗易懂的語言去宣傳期貨扶貧產(chǎn)品,讓更多的農(nóng)戶去接受期貨扶貧模式。

    (四)基金業(yè)扶貧的政策與建議

    1.增加扶貧基金類型和覆蓋面

    提高扶貧公益基金和產(chǎn)業(yè)扶貧基金的覆蓋面,加強政府的主導工作,加強組織制度的構(gòu)建,讓每個貧困地區(qū)和貧困人口都能享受到公益基金的幫扶,盡可能讓每個貧困地區(qū)的特色產(chǎn)業(yè)得到相應的基金支持;加強基金公司的基金籌集力度,發(fā)行多種類基金,實現(xiàn)全方位精準扶貧。

    2.支持和加大消費扶貧的工作

    支持對當?shù)仄髽I(yè)和產(chǎn)業(yè)的相關消費,加大基金行業(yè)扶貧的參與度。鼓勵資本市場各個金融機構(gòu)以及相關工作人員購買貧困地區(qū)的特色產(chǎn)品,并積極推廣貧困地區(qū)相關產(chǎn)業(yè),幫助貧困地區(qū)打開銷售渠道并提高市場占有量,針對地區(qū)各類消費產(chǎn)業(yè)提出優(yōu)化建議;支持對扶貧金融產(chǎn)品的消費,鼓勵資本市場的各類參與者購買扶貧基金等金融產(chǎn)品,提高扶貧金融產(chǎn)品的流動性,并加大對扶貧金融產(chǎn)品的風險管理。

    3.強化“授之以漁”的扶貧政策

    提高貧困地區(qū)長期發(fā)展的能力,提高智力扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧的資金投入比率,達到貧困地區(qū)完全意義上的脫貧。另外,注意培養(yǎng)和提高地區(qū)的自身造血能力,一方面要提高地區(qū)人員的自身素質(zhì),鼓勵人才引入,另一方面要對地區(qū)建設進行相應規(guī)劃,發(fā)現(xiàn)和加強地區(qū)經(jīng)濟增長點,實現(xiàn)地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展。

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