加強(qiáng)我國跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

李子斌

摘要：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)局勢風(fēng)云變化，由于跨境資本流動產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上影響到全球金融局勢，也逐漸演變?yōu)榻鹑趧邮幍年P(guān)鍵性因素。對國內(nèi)來說，因?yàn)榭缇迟Y本流動導(dǎo)致的利率和匯率變化，進(jìn)而引起我國社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的問題，在很大程度上阻礙了金融市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，也直接影響到跨境資本流動的監(jiān)管。所以必須要盡快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的單一化金融管理模式，結(jié)合金融市場發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)一步強(qiáng)化國內(nèi)跨境資本流動的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。本文結(jié)合實(shí)際筆者實(shí)際研究，對此問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：跨境資本;流動;風(fēng)險(xiǎn)管理;問題;建議

現(xiàn)階段，國內(nèi)正面臨著貨幣流動性過剩到緊張的趨勢發(fā)展，資本市場的波動也直接反映出了國內(nèi)外匯管理機(jī)制不完善、金融監(jiān)管體系存在漏洞、金融風(fēng)險(xiǎn)防控制度以及跨境資本流動性檢測管理制度和現(xiàn)階段金融市場發(fā)展情況不相符合的問題。所以應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步促進(jìn)政府相關(guān)部門在跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管過程中的工作效率提升，不斷提升監(jiān)督管理對象的時(shí)效性;依靠引入市場化力量對現(xiàn)階段金融監(jiān)督管理機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化創(chuàng)新，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系;依靠改革人民幣匯率形成機(jī)制和多部門聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制的推進(jìn)實(shí)施來有效防范跨境資本風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化金融監(jiān)督管理工作體系。

一、跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題

（一）法律法規(guī)體系有待與時(shí)俱進(jìn)

目前所實(shí)施的外匯管理?xiàng)l例是于2008年進(jìn)行修訂的，到目前已經(jīng)經(jīng)歷了十一個(gè)年頭，現(xiàn)階段國際金融環(huán)境和外匯管理?xiàng)l例修訂時(shí)已經(jīng)有了很大程度的改變?，F(xiàn)階段政府相關(guān)部門在大力推動人民幣加入SDR，資本項(xiàng)目管制能夠逐漸放開，從現(xiàn)階段的實(shí)際情況來看，國內(nèi)資本中存在15%不能自由兌換，因此需要對外匯管理?xiàng)l例予以修訂，在更加復(fù)雜的金融環(huán)境中為金融監(jiān)管工作帶來可靠的法律支撐。

（二）現(xiàn)行制度與實(shí)踐的矛盾

首先，直接投資資金來源以及流動難以確定。根據(jù)目前的相關(guān)規(guī)定來看，外匯局只是單純的對外幣流動實(shí)施管理，而針對購匯或結(jié)匯的本幣無法準(zhǔn)確了解具體來源。其次，相關(guān)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)并未建立完善的資源共享機(jī)制[1]。因?yàn)閷缇迟Y本流動監(jiān)測活動往往關(guān)系到很多不同的單位，而這部分單位內(nèi)部數(shù)據(jù)信息共享目前來說尚未建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)格式，同時(shí)系統(tǒng)不匹配以及機(jī)制不健全的問題存在;最后，系統(tǒng)還沒有建立數(shù)據(jù)信息的甄別機(jī)制，例如說對于國際貿(mào)易信貸體系來說，目前針對部分不滿足常規(guī)信貸標(biāo)準(zhǔn)的問題并未進(jìn)行提醒，造成異常數(shù)據(jù)沒有通過審核便進(jìn)入系統(tǒng)之內(nèi)。

（三）流動監(jiān)測系統(tǒng)有待完善

近年來國內(nèi)資本項(xiàng)目日益放開，人民幣境外結(jié)算更加簡便，進(jìn)而讓跨境資本數(shù)據(jù)統(tǒng)一可能和真實(shí)狀況存在差異性。因?yàn)楹Ｍ馊嗣駧沤Y(jié)算工作的逐漸邁進(jìn)，一些企業(yè)把獲得的外匯在境外就兌換成人民幣，之后再匯入國內(nèi)，這樣操作就可以確保國際收支監(jiān)測不存在交易信息;而若部分企業(yè)將需要在國內(nèi)結(jié)算的人民幣直接轉(zhuǎn)移出境外，則很容易引起監(jiān)測系統(tǒng)內(nèi)部出現(xiàn)誤差的問題。按照外匯管理局相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步增強(qiáng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)管，國際收支監(jiān)測系統(tǒng)的相關(guān)數(shù)據(jù)信息表明，企業(yè)依靠這樣的途徑來進(jìn)行資本轉(zhuǎn)移的數(shù)量逐漸降低，從本質(zhì)上來說，根據(jù)央行準(zhǔn)確數(shù)據(jù)表明，越來越多的企業(yè)選擇遠(yuǎn)期交易來推遲交易活動，進(jìn)而有效躲避了外匯管理部門對其的監(jiān)測。

二、加強(qiáng)跨境資本流動風(fēng)險(xiǎn)管理建議

（一）健全現(xiàn)有外匯管理法律法規(guī)系統(tǒng)

完善外匯管理法規(guī)體系建設(shè)一是應(yīng)當(dāng)借助于政策法規(guī)的形式來確保政府部門可以真正貫徹執(zhí)行金融市場監(jiān)管權(quán)，確保政府各部門的監(jiān)管權(quán)利得以落實(shí)，確保其能夠?qū)缇迟Y金異常交易活動實(shí)施監(jiān)測[2]。如果出現(xiàn)重大事件后，政府部門應(yīng)當(dāng)直接接入且全面控制事件。二是應(yīng)當(dāng)不斷調(diào)整修訂相關(guān)政策法規(guī)，在這一過程中嚴(yán)格按照市場改革發(fā)展來推進(jìn)，確保資本項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步促進(jìn)《外匯管理?xiàng)l例》得以完善，進(jìn)一步健全《直接投資法》、《證券投資法》以及《金融產(chǎn)品管理辦法》等，確保資本項(xiàng)目兌換活動能夠擁有更加充足的政策保障;三是需要在執(zhí)行政策法規(guī)的過程中確保其貫徹落實(shí)，促進(jìn)相關(guān)管理機(jī)構(gòu)的配合聯(lián)系，針對違反政策法規(guī)的企業(yè)或個(gè)人提升懲處力度。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制建設(shè)

一方面，應(yīng)當(dāng)建立國家層面的金融監(jiān)管組織。因?yàn)獒槍缇迟Y本流動監(jiān)管通常關(guān)系到外管局、海關(guān)、工商、稅務(wù)以及銀監(jiān)會、證監(jiān)會等各個(gè)部門機(jī)構(gòu)，而這些部門在履行自身職責(zé)的過程中很容易出現(xiàn)問題，無法真正形成合力，所以應(yīng)當(dāng)盡快組建國家層面的金融監(jiān)管組織，通過這一組織來對金融監(jiān)督管理工作實(shí)施統(tǒng)一規(guī)劃[3]。另一方面，應(yīng)當(dāng)建立金融監(jiān)管數(shù)據(jù)中心，需要在中央金融辦的統(tǒng)一管理下，堅(jiān)持以數(shù)據(jù)信息共享為最終目標(biāo)，要求國家金融監(jiān)督管理組織進(jìn)行統(tǒng)一組建。另外還應(yīng)當(dāng)優(yōu)化和完善跨境資金流動聯(lián)合監(jiān)管體系，首先是清楚規(guī)定跨境資本監(jiān)督管理工作流程，對于關(guān)系到人民幣或外匯的跨境流動監(jiān)督管理工作來說，需要堅(jiān)持在金融監(jiān)管組織的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，確保不同部門的職責(zé)范圍;其次必須要加大對非法跨境資本流動的打擊力度，借助于設(shè)置經(jīng)常項(xiàng)目的監(jiān)管賬戶等方式予以規(guī)范;最后應(yīng)當(dāng)建立完善異?？缇迟Y金監(jiān)管體系。跨境資本流動往往會涉及到外管、央行、稅務(wù)以及工商等部門，要主動借助于金融監(jiān)管數(shù)據(jù)中心來對異常數(shù)據(jù)信息進(jìn)行預(yù)警，從而有效規(guī)避可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控管理體系

一是構(gòu)建市場利率體系，央行能夠依靠一年期國債利率來對短期市場利率進(jìn)行影響;結(jié)合中短期市場利率，能夠充分發(fā)揮出金融工具的價(jià)值，對市場金融機(jī)構(gòu)而言，可以將央行政策利率當(dāng)成是重要的參考依據(jù)，根據(jù)成本管理具體需求來做出科學(xué)合理的定價(jià);二是必須要完善券利率向市場傳導(dǎo)的方式[4]。市場利率體系得以構(gòu)建后，常常依靠經(jīng)濟(jì)策略來對貨幣發(fā)行和短期、中長期國債利率帶來影響，隨后關(guān)系到金融機(jī)構(gòu)利率制定。在這一過程中，央行必須要在金融風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)上盡量保證傳統(tǒng)貨幣工具的利用率，三是應(yīng)當(dāng)對外匯管理體制進(jìn)行優(yōu)化，將匯率波動轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诋a(chǎn)品，利用市場化配置來保證風(fēng)險(xiǎn)可以有效轉(zhuǎn)移，這樣才可以對現(xiàn)階段的外匯儲備管理模式進(jìn)行創(chuàng)新。

（四）建設(shè)跨境資本流動監(jiān)測系統(tǒng)

首先應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)跨境資本流動數(shù)據(jù)的收集整理效率。要促進(jìn)對跨境資本流動數(shù)據(jù)信息的收集整理效率就應(yīng)當(dāng)突出數(shù)據(jù)信息的客觀性、完整性以及即時(shí)性，確保資本流動的真實(shí)可靠，這是進(jìn)行數(shù)據(jù)收集整理的基礎(chǔ)，而即時(shí)性能夠確保監(jiān)測水平的提升，為后期決策提供準(zhǔn)確依據(jù)，客觀性即是監(jiān)測水平的表現(xiàn)，唯有客觀準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)才可以確保決策的科學(xué)性[5]。其次是增強(qiáng)跨境資本流動數(shù)據(jù)的分析研判水平。一是應(yīng)當(dāng)把需要獲取的各種跨境資本流動數(shù)據(jù)實(shí)施對比分析，借助于專業(yè)的數(shù)據(jù)分析來找到各個(gè)類型的跨境資金流動數(shù)據(jù)存在的聯(lián)系，進(jìn)而總結(jié)出跨境資本流動特征;二是應(yīng)當(dāng)依靠專門的金融人才對數(shù)據(jù)信息進(jìn)行動態(tài)分析，和前期數(shù)據(jù)實(shí)施橫向?qū)Ρ?，了解跨境資本流動的趨勢和目的，為之后貨幣政策的調(diào)整和金融調(diào)控帶來依據(jù)，避免國際游資對我國進(jìn)行投機(jī)活動。

三、結(jié)語

總之，我國現(xiàn)有體制下，需要進(jìn)一步加強(qiáng)外匯管理，提高外匯管理效率來應(yīng)對跨境資本流動，降低跨境資本流動中風(fēng)險(xiǎn)問題，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。

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