淺談金融危機(jī)對中國保險業(yè)的影響及應(yīng)對策略

在席卷全球的金融危機(jī)中，美國保險業(yè)因承保了數(shù)額巨大的高風(fēng)險的次級抵押貸款保險、次級債券擔(dān)保保險，且在資本市場購買了大量的次級債券，成為此次金融危機(jī)形成的一個重要推波助瀾者，并因此在金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)。國際保險業(yè)巨頭——美國保險集團(tuán)（AIG）甚至頻臨破產(chǎn)，美聯(lián)儲不得不斥資850億美元接管了AIG，以避免其陷于破產(chǎn)。由此產(chǎn)生的蝴蝶效應(yīng)，使正處在快速發(fā)展階段和加大開放力度的中國保險業(yè)受到了一定的沖擊和不利影響。

一、金融危機(jī)對保險業(yè)影響的背景

（一）以AIG財務(wù)危機(jī)為例

1.金融危機(jī)的演變

2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)被摩根大通收購，同年9月，全美最大的兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”由政府接管，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)，擁有94年歷史的美林公司也在壓力下匆忙把自己賣給了美國銀行;2008年9月16日，美國政府宣布緊急接管AIG，美聯(lián)儲注資850億美元，以避免其陷于破產(chǎn)。至此，本輪金融危機(jī)在橫掃投行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的同時，也終于波及了保險行業(yè)。

2.AIG瀕臨破產(chǎn)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的主要原因分析：

1）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題是發(fā)生財務(wù)危機(jī)的直接原因。造成AIG財務(wù)危機(jī)的一大源頭是復(fù)雜的金融衍生品，直接推手則是流動性危機(jī)。公開信息顯示，AIG的主體—保險業(yè)務(wù)相對正常，真正的危機(jī)來自于一系列信用違約交換等金融衍生品交易，以及流動性缺乏導(dǎo)致的額外信貸成本。

2）抵押貸款證券化和信用違約掉期是發(fā)生財務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。此前，AIG在多份財報中指出，公司業(yè)績虧損主要是因?yàn)樽≌盅嘿J款支持債券的市場價格下跌、信用違約上升以及資本市場疲弱。特別是旗下的AIGFP（AIG金融產(chǎn)品公司）出售的信用違約掉期合約產(chǎn)品（Credit Default Swap，CDS）給公司帶來了巨額虧損。

3）AIG作為保險公司卻過多的涉足房地產(chǎn)金融市場也是誘因之一。AIG全面涉足了房地產(chǎn)金融的各個領(lǐng)域，一旦房地產(chǎn)價格下滑，按揭貸款違約率上升，房地產(chǎn)資金鏈斷裂的風(fēng)險會迅速蔓延到其他相關(guān)領(lǐng)域，導(dǎo)致?lián)p失呈幾何級數(shù)增長。

4）美國政府對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺位是引發(fā)財務(wù)危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險。與其他總部在美國的金融機(jī)構(gòu)（例如投資銀行、商業(yè)借貸公司）的類似子公司相比，美國政府對總部位于倫敦的AIGFP監(jiān)管力度更松。同時，AIGFP進(jìn)行的CDS等衍生品交易是不受金融監(jiān)管的，OTS對AIGFP只進(jìn)行了“有針對性地審查”，并未仔細(xì)審查。

（二）在金融危機(jī)中保險業(yè)扮演的角色分析

從AIG的財務(wù)危機(jī)案例中，可以看出保險業(yè)在金融危機(jī)形成利益關(guān)系鏈中扮演了多重角色：

1.保險公司作為金融市場的重要資金供給者和投資者，購買了大量的次級抵押債券，是次級債券的重要投資者之一。

2.保險公司作為傳統(tǒng)的抵押貸款保險提供者，在放貸機(jī)構(gòu)放松貸款條件的前提下，仍向信用程度和收入水平較低的貸款者提供按揭貸款保險，更加增強(qiáng)了放貸機(jī)構(gòu)的信心。

3.保險公司作為重要的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)無視潛在的巨大風(fēng)險，為次級債券提供保險，主要包括單一風(fēng)險保險和信用違約掉期（CDS），從而在ABS和CDO等次級債衍生品華麗的包裝上又貼上了“安全”的標(biāo)志，這不僅大幅提高了次級債券的信用等級，而且大大增強(qiáng)了投資者的信心。

二、金融危機(jī)對我國保險業(yè)的影響

雖然從一定程度上講，我國保險市場對外開放程度較低，全球金融危機(jī)對中國保險業(yè)的影響相對有限，但在美國金融市場持續(xù)動蕩和金融危機(jī)迅速向全球蔓延的大環(huán)境下，我國的保險業(yè)也受到以下幾個方面的影響：

（一）潛在消費(fèi)者對保險業(yè)的市場信心下降

由于保險產(chǎn)品的特殊性，消費(fèi)者對保險業(yè)或保險公司的信心對保險業(yè)發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。在此次危機(jī)中，AIG遭受重創(chuàng)，瑞士再保險公司、荷蘭全球人壽保險集團(tuán)（AEGON）、英國英杰華（Aviva）等世界知名保險公司也都遭受了不同程度的損失。美國保險業(yè)集體受創(chuàng)，許多公司甚至陷入危機(jī)，這無疑給國內(nèi)潛在的保險產(chǎn)品消費(fèi)者造成了“保險公司不保險”的印象，并進(jìn)一步打擊公眾對保險業(yè)的市場信心。

（二）增加保險業(yè)特別是壽險的利率風(fēng)險

為了穩(wěn)定國內(nèi)金融市場，央行宣布從2008年9月16日和25日起降低一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率和調(diào)低除工、農(nóng)、中、建、交、郵政儲蓄銀行外，其他存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。這是我國從2004年-2008年首次同時下調(diào)“雙率”。為減少金融危機(jī)對我國金融市場的影響，央行隨后又在一個季度內(nèi)四次下調(diào)存貸款利率。而作為保險公司，尤其是壽險公司主要風(fēng)險之一的“利率風(fēng)險”，在2007年利率上調(diào)和2008年下半年之后利率下調(diào)的情況下，必然直面利率風(fēng)險甚至利差損的問題。

（三）導(dǎo)致我國保險業(yè)境內(nèi)外投資收益下滑

因金融危機(jī)導(dǎo)致全球股市持續(xù)低迷，我國保險業(yè)投資收益和各保險公司凈利潤大幅下降。雖然我國保險公司直接持有次級債券和破產(chǎn)或陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)的股票和債券等相對有限，但還是受到一定影響。同時，由于我國的部分金融機(jī)構(gòu)通過QDII或其他形式參與境外金融資產(chǎn)投資，一旦所投資的境外金融資產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險，不僅直接影響參與投資的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，還間接影響參股或購買這些境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)的保險公司。

（四）導(dǎo)致保險業(yè)務(wù)增長放緩

美國、西歐、日本等國家經(jīng)濟(jì)的衰退或停滯影響了我國的外貿(mào)出口和外商投資，造成人民幣的升值，我國的出口貿(mào)易減少;金融危機(jī)影響我國金融業(yè)的盈利能力和安全性;受金融危機(jī)影響，我國開始放松貨幣政策，降低利率和存款準(zhǔn)備金率，由此加劇我國經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的不確定性。由于保險需求與經(jīng)濟(jì)和金融市場環(huán)境息息相關(guān)，此次金融危機(jī)對我國的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境帶來了一定程度上的消極影響和不確定性因素，從而影響我國保險業(yè)的增長速度放緩。

三、我國保險業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)的策略

金融危機(jī)不僅給發(fā)達(dá)國家的保險業(yè)帶來慘痛的教訓(xùn)，也給我國保險業(yè)改革發(fā)展帶來深刻的啟示。面對危機(jī)，中國保險業(yè)所要做的是從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，采取有效措施防范和化解金融風(fēng)險，防止災(zāi)難的再次發(fā)生。

（一）理性經(jīng)營，重在“保障”

我國保險業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營可從以下幾方面著手：以健康的風(fēng)險文化和理念為前提，樹立起貫穿全員和全過程的全面風(fēng)險管理理念，培育自上而下的風(fēng)險管理氛圍;采取定性和定量相結(jié)合的方式，運(yùn)用風(fēng)險量化模型和量化指標(biāo)，合理地評估風(fēng)險;完善公司治理機(jī)制，建立全方位、全過程的風(fēng)險管理組織架構(gòu);健全科學(xué)、嚴(yán)密的風(fēng)險內(nèi)部控制制度;防范保險業(yè)所面臨的風(fēng)險，還要構(gòu)筑金融風(fēng)險傳播的防火墻，既要防止保險風(fēng)險向其他金融領(lǐng)域傳遞，影響國家金融穩(wěn)定和安全，又要避免和降低其他金融領(lǐng)域的風(fēng)險對保險業(yè)發(fā)展造成的影響。

（二）應(yīng)專注保險主業(yè)，混業(yè)經(jīng)營需謹(jǐn)慎

現(xiàn)今，全球范圍內(nèi)金融市場自由化程度越來越高，各國金融混業(yè)經(jīng)營趨勢也愈演愈烈。中國保險業(yè)的發(fā)展是在我國處于并將長期處于社會主義初級階段的基本國情之下，應(yīng)堅持走中國特色社會主義的發(fā)展道路，我國各保險集團(tuán)（公司）特別是在安邦保險、天安保險被托管后更要注意現(xiàn)階段仍需專注保險主業(yè)，大力推動保險專業(yè)化經(jīng)營，加強(qiáng)保險從業(yè)人員專業(yè)知識培訓(xùn)和能力提升，畢竟保險業(yè)復(fù)蘇時間還太短，對我國保險經(jīng)營的規(guī)律認(rèn)識還不夠，相關(guān)從業(yè)人員缺乏經(jīng)驗(yàn)，還不是盲目擴(kuò)張到其他產(chǎn)業(yè)的時候。

（三）應(yīng)培育負(fù)責(zé)有效的信用評級機(jī)構(gòu)

當(dāng)前，我國信用評級機(jī)構(gòu)尚處于發(fā)展初級階段，還比較弱小、稚嫩。隨著無擔(dān)保公司債和各類金融衍生產(chǎn)品的逐步發(fā)展，信用評級機(jī)構(gòu)在我國資本市場的地位將日益顯著，在平衡金融市場和控制金融風(fēng)險方面將發(fā)揮不可替代的作用。因此，應(yīng)該建立健全恰當(dāng)?shù)募顧C(jī)制和并且營造適當(dāng)?shù)母偁幁h(huán)境，促使信用評級機(jī)構(gòu)真正做到對投資者負(fù)責(zé)，有效預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險，成為金融市場風(fēng)控定價和風(fēng)險控制的核心部門。

（四）應(yīng)建立健全保險監(jiān)管措施，防范風(fēng)險轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)嫁

隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，保險業(yè)在整個金融體系中的作用也將進(jìn)一步提高，對金融市場和金融穩(wěn)定的影響也越來越大。目前，我國保險業(yè)存在著償付能力不足風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、誠信風(fēng)險、投資風(fēng)險等。尤其投資風(fēng)險對整個金融市場的影響和沖擊必須密切

關(guān)注，加強(qiáng)防范。要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險控制，在提高國際化程度的過程中應(yīng)以保障行業(yè)安全和穩(wěn)定為前提。

四、結(jié)論

金融是整個國民經(jīng)濟(jì)的命脈，金融體系的穩(wěn)定和效率對國家的繁榮與昌盛至關(guān)重要，保險業(yè)作為關(guān)乎國計民生的金融行業(yè)，國家及相關(guān)監(jiān)管部門有必要對其進(jìn)行較為嚴(yán)格而密切的監(jiān)管，對市場加以正確的引導(dǎo)和規(guī)范，以保證其穩(wěn)健發(fā)展，維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與安全。

綜上所述，我國保險業(yè)應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識對外開放、投資渠道拓寬的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，創(chuàng)新和多元化的利與弊，在做好風(fēng)險防控、保障市場穩(wěn)定的根本前提下，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)保險業(yè)的改革與發(fā)展，要善于捕捉和把握機(jī)遇，努力變不利因素為有利因素，化危為機(jī)，使保險行業(yè)科學(xué)發(fā)展的內(nèi)生機(jī)制更加健全，保險監(jiān)管防范風(fēng)險的制度體系更加完善，實(shí)現(xiàn)保險業(yè)發(fā)展的新突破，不斷增強(qiáng)保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。

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作者簡介：周瑤，女，河北蠡縣人，天津財經(jīng)大學(xué)在職研究生在讀，主修金融專業(yè)。