基于哈佛分析框架下海運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

薛妍雯 周玉新

摘? 要：選擇寧波海運(yùn)作為研究對(duì)象，以其2016～2020年的年度報(bào)告為基礎(chǔ)，運(yùn)用哈佛分析框架分別從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景四個(gè)方面對(duì)寧波海運(yùn)進(jìn)行具體分析，從整體上評(píng)價(jià)企業(yè)近5年的財(cái)務(wù)狀況，并針對(duì)企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的問題，結(jié)合當(dāng)前的時(shí)代背景，提出了優(yōu)化企業(yè)資源配置、提高管理水平，加強(qiáng)成本管理、注重降本提效，開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域、促進(jìn)多元發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;財(cái)務(wù)狀況;航運(yùn)企業(yè);寧波海運(yùn)

中圖分類號(hào)：F253??? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

Abstract： Taking Ningbo Marine Company Limited as the research object， based on its annual report from 2016 to 2020， this paper analyzes Ningbo shipping from four aspects of strategy， accounting， finance and prospect by using Harvard analytical framework， evaluates the financial situation of the enterprise in recent five years as a whole， and puts forward some suggestions， such as resource allocation， improving management level， strengthening cost management， focusing on cost reduction and efficiency improvement， opening up new business areas and promoting diversified development.

Key words： Harvard analysis framework; financial situation; shipping enterprise; Ningbo shipping

0? 引? 言

海上運(yùn)輸業(yè)是我國交通運(yùn)輸體系的重要組成部分，海上運(yùn)輸具有貨運(yùn)量大、成本低廉等諸多優(yōu)點(diǎn)，是我國大宗貨物運(yùn)輸?shù)闹饕緩?，?duì)我國開展對(duì)外貿(mào)易、促進(jìn)資源優(yōu)化配置和區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。近年來，隨著國家高度重視“一帶一路”建設(shè)，海運(yùn)貿(mào)易需求大幅增加，極大地刺激了我國海運(yùn)行業(yè)的全面復(fù)蘇，為我國海運(yùn)企業(yè)帶來了更大的發(fā)展機(jī)遇。但是2020年新冠疫情的突然爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)增速下降，貨物貿(mào)易量大幅減少，航運(yùn)市場復(fù)雜多變，這也給我國海運(yùn)企業(yè)帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

寧波海運(yùn)股份有限公司成立于1997年，主要經(jīng)營國內(nèi)沿海、長江中下游、國際船舶的貨物運(yùn)輸，形成以煤炭運(yùn)輸為主的專業(yè)化干散貨運(yùn)輸經(jīng)營格局。2020年，公司建成萬噸級(jí)成品油船，不斷優(yōu)化散貨船隊(duì)建設(shè)，逐步發(fā)展液體散貨運(yùn)輸。此外，近年來還涉足高速公路建設(shè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)等，實(shí)施立足海運(yùn)，多元發(fā)展的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，在我國主要航運(yùn)企業(yè)中運(yùn)力規(guī)模排名前列。本文基于哈佛分析框架，對(duì)寧波海運(yùn)進(jìn)行戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析，并針對(duì)其未來發(fā)展提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

1? 哈佛分析框架簡介

哈佛分析框架是由哈佛的三位學(xué)者提出的通過對(duì)企業(yè)分別從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四個(gè)方面進(jìn)行分析，將定性與定量相結(jié)合，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，便于發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理中存在的問題，對(duì)企業(yè)未來的經(jīng)營決策提供參考[1]。

2? 戰(zhàn)略分析

2.1? 寧波海運(yùn)的宏觀環(huán)境分析——PEST分析

政治環(huán)境分析。近年來，我國加大對(duì)海運(yùn)業(yè)發(fā)展的支持力度，相繼發(fā)布了一系列扶持政策，高度重視海上運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。2020年國家七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)海運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出了未來海運(yùn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，并針對(duì)我國海運(yùn)業(yè)復(fù)蘇提出一系列指導(dǎo)意見，助推海運(yùn)業(yè)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。此外，當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，高度重視生態(tài)環(huán)保、綠色發(fā)展，國家發(fā)改委頒布的《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》明確指出綠色低碳將成為能源發(fā)展方向，對(duì)促進(jìn)海運(yùn)市場運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生較大影響。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)格局正在進(jìn)行深刻調(diào)整，受新冠疫情的影響，世界經(jīng)濟(jì)秩序受到嚴(yán)重沖擊，不確定因素顯著增多。而海運(yùn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化較為敏感，全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致國際市場海運(yùn)需求下降，煤炭海運(yùn)量明顯減少。雖然目前疫情得到初步控制，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也逐漸好轉(zhuǎn)，但同時(shí)也面臨著其他國家疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，這也給寧波海運(yùn)的經(jīng)營發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。

社會(huì)環(huán)境分析。近年來國家大力倡導(dǎo)生態(tài)文明建設(shè)，加大節(jié)能減排宣傳，人們的環(huán)保意識(shí)逐漸提高，保護(hù)海洋環(huán)境、處理好人類與海洋的關(guān)系也引起了社會(huì)的高度重視。當(dāng)前我國多次修訂船舶污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，不斷加大監(jiān)管力度，但海運(yùn)減排、綠色航運(yùn)的推進(jìn)更多地還是依賴于航運(yùn)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)和環(huán)保意識(shí)。為謀求航運(yùn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)現(xiàn)有船舶進(jìn)行綠色升級(jí)改造、嚴(yán)格執(zhí)行船舶污染物排放標(biāo)準(zhǔn)是每個(gè)航運(yùn)企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。

技術(shù)環(huán)境分析。當(dāng)今時(shí)代是信息化、智能化的時(shí)代，隨著科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，“物聯(lián)網(wǎng)+海運(yùn)”浪潮興起，物聯(lián)網(wǎng)逐漸運(yùn)用到海運(yùn)行業(yè)，將全球定位系統(tǒng)、紅外感應(yīng)器等先進(jìn)技術(shù)融入到運(yùn)輸作業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)貨物進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤、信息共享等既保障了貨物運(yùn)輸?shù)陌踩裕謽O大地提高了運(yùn)輸效率，降低了人力成本，海運(yùn)業(yè)正朝著更加智能化、信息化方向發(fā)展。對(duì)于寧波海運(yùn)而言，注重先進(jìn)的技術(shù)運(yùn)用，加強(qiáng)現(xiàn)代物流信息平臺(tái)建設(shè)，為客戶提供更加高效便捷的運(yùn)輸服務(wù)對(duì)提高企業(yè)競爭力尤為重要。

2.2? 寧波海運(yùn)的SWOT分析

優(yōu)勢(shì)分析。首先，寧波海運(yùn)經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，已經(jīng)形成了以國內(nèi)沿海、長江和國際煤炭運(yùn)輸為主的散貨運(yùn)輸經(jīng)營格局，積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，形成了一定的品牌優(yōu)勢(shì)。其次，與國內(nèi)華能集團(tuán)等諸多大型企業(yè)客戶達(dá)成了長期合作關(guān)系，客戶資源穩(wěn)定。此外，寧波海運(yùn)近年來不斷進(jìn)行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整和船隊(duì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，打造了一支高素質(zhì)、專業(yè)化的船員隊(duì)伍，同時(shí)淘汰老舊船舶，新建成品油船，由單一的散貨船運(yùn)輸經(jīng)營開始向船舶類型多元化轉(zhuǎn)變。

劣勢(shì)分析。運(yùn)輸貨種較為單一，抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。寧波海運(yùn)主要以煤炭等大宗干散貨運(yùn)輸為主，業(yè)務(wù)貨種較為單一，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、海運(yùn)市場不景氣再加上受到新冠疫情沖擊的嚴(yán)峻形勢(shì)下，干散貨運(yùn)輸需求量大幅減少，過度依賴煤炭等干散貨運(yùn)輸導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績不容樂觀。此外，船隊(duì)船齡相對(duì)偏老，部分船舶設(shè)施較為老化，近年企業(yè)所購進(jìn)的貨船也多為二手船，維修成本較高且運(yùn)輸安全風(fēng)險(xiǎn)大，并且企業(yè)的貨輪多為中小型，船型較少，船隊(duì)運(yùn)力受限，影響企業(yè)的市場競爭力。

機(jī)會(huì)分析。當(dāng)前我國疫情已經(jīng)得到控制，經(jīng)濟(jì)回暖，制造行業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，消費(fèi)大環(huán)境恢復(fù)正常，鋼材、煤炭等大宗貨物運(yùn)輸需求將會(huì)得到一定幅度的增長，再加上2021年是國家“十四五規(guī)劃”的開局之年，我國發(fā)展將邁向新階段，綠色低碳也將成為未來能源的發(fā)展方向，這也為寧波海運(yùn)優(yōu)化企業(yè)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，向綜合能源運(yùn)輸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了機(jī)遇。

挑戰(zhàn)分析。國家在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中重點(diǎn)提出“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”，可以預(yù)見隨著未來我國煤炭等化石能源消費(fèi)的繼續(xù)減少，煤炭等運(yùn)輸需求量也將繼續(xù)下降，煤炭市場波動(dòng)增加，以煤炭運(yùn)輸為主的寧波海運(yùn)將面臨一定的壓力。此外，受歐佩克原油減產(chǎn)影響，原油價(jià)格逐漸上漲，船隊(duì)使用燃料成本增加，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營成本也將進(jìn)一步提高。

3? 會(huì)計(jì)分析

3.1? 貨幣資金分析

由表1可以看出寧波海運(yùn)2016～2020年貨幣資金總額雖有波動(dòng)但基本上呈上升趨勢(shì)，特別是在2018～2019年，上升幅度較大，說明企業(yè)的盈利能力較好，償債能力逐漸提升。在2020年，受到新冠疫情的影響，客戶運(yùn)費(fèi)結(jié)算延遲，應(yīng)收賬款增多，貨幣資金總額有所減少。

3.2? 應(yīng)收賬款分析

通過對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款進(jìn)行分析可以了解其主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，由表2可以看出近5年來寧波海運(yùn)應(yīng)收賬款數(shù)額總體呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，說明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，但在另一方面來看5年中有4年應(yīng)收賬款增長率在30%以上，特別是在2018年，應(yīng)收賬款的增長率達(dá)到144.42%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)5年逐年下降，這表明企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度較慢，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，警惕壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

4? 財(cái)務(wù)分析

4.1? 償債能力分析

通過表3可以看出寧波海運(yùn)在2016～2020年間速動(dòng)比率一直處于上漲趨勢(shì)，在2019年超過1，資產(chǎn)負(fù)債率也在逐年降低，可以看出企業(yè)近5年的短期償債能力不斷提高，現(xiàn)金流穩(wěn)定。但在2020年企業(yè)的速動(dòng)比率接近于2，一般來說，速動(dòng)比率保持在1左右比較合理，過高的速動(dòng)比率也在一定程度上也反映了企業(yè)未能充分利用企業(yè)資金[2]。利息保障倍數(shù)主要衡量企業(yè)的長期償債能力，2016～2020年，企業(yè)的利息保障倍數(shù)不斷上升，2020年雖然有一定程度的下降，但也保持在相對(duì)合理的水平上，這也反映企業(yè)的資金狀況相對(duì)穩(wěn)定，償債風(fēng)險(xiǎn)較小，但在另一方面也反映了企業(yè)可能未能充分地利用財(cái)務(wù)杠桿，經(jīng)營過于保守。

4.2? 營運(yùn)能力分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主要反映企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理情況，一般來說，該指標(biāo)越高表明企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較好，越容易被收回。但由表4可以看出，寧波海運(yùn)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)，這說明企業(yè)的應(yīng)收賬款流動(dòng)性減弱，易發(fā)生壞賬，結(jié)合其年報(bào)分析，在2020年受疫情影響，運(yùn)費(fèi)結(jié)算延遲，應(yīng)收賬款較上年增長約50%。另外，寧波海運(yùn)的存貨周轉(zhuǎn)率一直處于波動(dòng)變化，對(duì)于海運(yùn)企業(yè)來說，其存貨大多為燃料，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，其變動(dòng)趨勢(shì)總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率在逐漸提升。

4.3? 盈利能力分析

由表5可以看出寧波海運(yùn)的營業(yè)利潤率在2016～2019連續(xù)4年呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，說明企業(yè)的獲利能力逐漸增強(qiáng)，2018年底完成企業(yè)資產(chǎn)重組，富興海運(yùn)、江海運(yùn)輸和浙能通利成為其控股子公司，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模，提高了盈利能力。但在2020年有所下降，主要是因?yàn)樯习肽晔艿叫鹿谝咔榈挠绊?，海運(yùn)市場疲軟，船舶滯港，自有船業(yè)務(wù)營業(yè)收入下滑，再加上疫情實(shí)行公路免費(fèi)通行，收費(fèi)公路業(yè)務(wù)營業(yè)收入大幅減少，利潤總額、凈利率較2019年同期下降。凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)報(bào)酬率兩者變化趨勢(shì)一致，均在2016～2018年呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，說明這3年企業(yè)利用企業(yè)資本獲取利益的能力有所提高，但在2019

～2020年兩者均出現(xiàn)下降，主要是因?yàn)樵?019年國際油價(jià)漲幅較大，營業(yè)成本增加，壓縮利潤空間，再加上近2年海運(yùn)市場變化較大，行業(yè)競爭加劇。

4.4? 成長能力分析

由表6可以看出寧波海運(yùn)的凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率及總資產(chǎn)增長率三者在2016～2020的5年間增長變動(dòng)趨勢(shì)保持一致，三者均在一定程度上反映企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大或萎縮。在2018年企業(yè)的凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率均發(fā)生大幅度的增長，主要是因?yàn)樵撈髽I(yè)充分利用品牌優(yōu)勢(shì)開拓市場，準(zhǔn)確把握市場行情，開拓市場，大幅增加境內(nèi)租賃船舶業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入的大幅增長。但在2019年中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)加劇，以煤炭為主的沿海散運(yùn)市場表現(xiàn)不及預(yù)期，市場總體低迷，2020年疫情防控，市場行情不景氣，從而導(dǎo)致凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率及總資產(chǎn)增長率在2019～2020年均出現(xiàn)不同幅度的下降，甚至跌為負(fù)值，企業(yè)的成長能力欠佳。

5? 前景分析

近年來，受中美貿(mào)易摩擦和新冠疫情蔓延的影響，國際關(guān)系愈發(fā)復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生調(diào)整，海上運(yùn)輸業(yè)受到了較大沖擊，寧波海運(yùn)的營業(yè)收入也出現(xiàn)一定程度的下滑。2021年，隨著疫情逐步得到控制，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也逐漸好轉(zhuǎn)，但諸多不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加。疫情是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)關(guān)系著經(jīng)濟(jì)反彈的力度，也極大地影響著世界貿(mào)易量，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2021年世界貿(mào)易量相較于較2020年將會(huì)有明顯提高，預(yù)計(jì)反彈8%左右，這也將拉動(dòng)全球海運(yùn)貿(mào)易量的提升。從國內(nèi)環(huán)境來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策明確提出擴(kuò)大內(nèi)需，能源運(yùn)輸需求逐漸好轉(zhuǎn)，運(yùn)輸市場供需矛盾改善，為航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇提供了良好的發(fā)展環(huán)境，寧波海運(yùn)仍有較大的發(fā)展空間。

另外，為應(yīng)對(duì)氣候變化，我國做出實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”的承諾，這也意味著海上能源運(yùn)輸結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生調(diào)整，這也就要求寧波海運(yùn)應(yīng)一方面密切關(guān)注市場信息，分析航運(yùn)市場行情，抓住市場反彈回升機(jī)遇，擴(kuò)大市場份額;在另一方面，加快調(diào)整優(yōu)化船隊(duì)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)輸效率，打造綜合能源運(yùn)輸服務(wù)體系，尋求新的發(fā)展機(jī)遇。

6? 建? 議

6.1? 優(yōu)化企業(yè)資源配置，提高經(jīng)營管理能力

海運(yùn)市場的復(fù)蘇一方面依靠國家政策的扶持，更多地還是取決于海運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營管理能力。當(dāng)前海運(yùn)市場競爭形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，國內(nèi)國際運(yùn)力過剩，寧波海運(yùn)應(yīng)當(dāng)不斷提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，優(yōu)化企業(yè)資源，調(diào)整船舶結(jié)構(gòu)，淘汰老舊、高油耗船舶，降低企業(yè)維修成本和運(yùn)輸安全風(fēng)險(xiǎn)。在另一方面，隨著信息化時(shí)代的快速發(fā)展，推進(jìn)信息技術(shù)與傳統(tǒng)海運(yùn)相融合，發(fā)展智能海運(yùn)是當(dāng)今海運(yùn)業(yè)發(fā)展的方向，寧波海運(yùn)應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營管理模式，建立現(xiàn)代物流信息平臺(tái)，將大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)融入到運(yùn)輸作業(yè)過程中，提高運(yùn)輸效率，推動(dòng)企業(yè)向智能化、信息化方向發(fā)展。

6.2? 加強(qiáng)成本管理，注重控本提效

海運(yùn)市場的價(jià)格易受到政治政策、經(jīng)濟(jì)增長周期性波動(dòng)等多種因素的影響，波動(dòng)較大，再加上海運(yùn)企業(yè)運(yùn)力更新速度加快，行業(yè)競爭加劇，這都將會(huì)影響海運(yùn)企業(yè)的營業(yè)收入和盈利水平[3]。此外，油耗是寧波海運(yùn)的主要經(jīng)營成本，2020年低硫油公約實(shí)施，船舶開始向低硫油轉(zhuǎn)換，這大大增加了企業(yè)的經(jīng)營成本，壓縮了利潤空間。寧波海運(yùn)面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)一方面應(yīng)當(dāng)提高船舶運(yùn)輸效率和服務(wù)質(zhì)量，穩(wěn)定大客戶;另一方面加強(qiáng)營運(yùn)成本管理，加大節(jié)能技術(shù)應(yīng)用，降低單位油耗。

6.3? 開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促進(jìn)多元化發(fā)展。

當(dāng)前海上運(yùn)輸業(yè)競爭形勢(shì)嚴(yán)峻，準(zhǔn)確把握市場行情，開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而提高企業(yè)的市場占有率和盈利能力。對(duì)于寧波海運(yùn)而言，其業(yè)務(wù)收入主要來源于水上貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)和高速公路收費(fèi)運(yùn)營業(yè)務(wù)，其中海運(yùn)業(yè)務(wù)又主要集中在煤炭等干散貨運(yùn)輸上，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。寧波海運(yùn)應(yīng)當(dāng)積極展開市場調(diào)研與規(guī)劃，在加強(qiáng)海運(yùn)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，分散單一經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，向多元化方向發(fā)展[4]。

參考文獻(xiàn)：

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