財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入與創(chuàng)新績(jī)效

云虹 卞井春 韓佳芮

【摘 要】 選取中小板企業(yè)2013—2018年的平衡面板數(shù)據(jù)，基于AHP法得到創(chuàng)新績(jī)效綜合指標(biāo)，全面探究了稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、R&D投入和創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和R&D投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向激勵(lì)作用。運(yùn)用逐步檢驗(yàn)法和Bootstrap法對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：R&D投入在稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績(jī)效中具有完全中介效應(yīng)，在財(cái)政補(bǔ)貼與創(chuàng)新績(jī)效中具有部分中介效應(yīng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，非國有企業(yè)和所在地為東部地區(qū)的企業(yè)稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的激勵(lì)效果更加顯著。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)稅激勵(lì)政策; 創(chuàng)新績(jī)效; R&D投入; AHP; 中介效應(yīng)

【中圖分類號(hào)】 F812.4;F275.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）10-0016-06

一、引言

近年來，國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的提出，使創(chuàng)新成為推動(dòng)國家發(fā)展的源動(dòng)力。企業(yè)作為創(chuàng)新的主體，其研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增強(qiáng)國家競(jìng)爭(zhēng)力有著關(guān)鍵作用。然而研發(fā)活動(dòng)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、周期長(zhǎng)以及收益不確定性特點(diǎn)，同時(shí)具有公共物品屬性[ 1 ]，有很強(qiáng)的外部正溢出效應(yīng)，挫傷了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性。為解決研發(fā)活動(dòng)的市場(chǎng)失靈問題，我國政府從加大稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼支持力度出發(fā)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投資活動(dòng)。因此，從微觀層面探討稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響程度及激勵(lì)路徑，具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

縱觀已有研究，一是稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼與創(chuàng)新績(jī)效的分析。楊曉妹和劉文龍[ 2 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼能夠有效發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”作用，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向激勵(lì)效應(yīng)，這種激勵(lì)效應(yīng)在科技創(chuàng)新、投融資和新能源開發(fā)方面表現(xiàn)更為突出[ 3-6 ]。Bronzini和Piselli[ 7 ]以意大利北部中小企業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)的專利申請(qǐng)。毛其淋和許家云[ 8 ]從政策適度性角度進(jìn)行研究，指出適度的財(cái)政補(bǔ)貼可有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，高額的財(cái)政補(bǔ)貼反而起到負(fù)向阻礙作用。二是關(guān)于財(cái)稅激勵(lì)政策與R&D投入的研究。Nola[ 9 ]將企業(yè)研發(fā)相關(guān)政策分為支持產(chǎn)品研發(fā)、工藝研發(fā)、研發(fā)投入和資金投入四個(gè)方面，結(jié)合愛爾蘭企業(yè)數(shù)據(jù)得出政府激勵(lì)政策可以提高企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)的比例。陳遠(yuǎn)燕[ 10 ]、儲(chǔ)德銀等[ 11 ]基于不同的樣本數(shù)據(jù)和研究方法得出財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著促進(jìn)作用。三是關(guān)于R&D投入與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的研究。馮套柱等[ 12 ]、賈春香和王婉瑩[ 13 ]、仇云杰和魏煒[ 14 ]研究發(fā)現(xiàn)R&D投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響。陳收等[ 15 ]更為具體地研究了企業(yè)不同生命周期內(nèi)上述兩者的關(guān)系，研究得出處于成長(zhǎng)期、成熟期的企業(yè)，兩者呈顯著正相關(guān)，隨著企業(yè)進(jìn)入衰退期，兩者關(guān)系不再顯著。

總結(jié)現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入和創(chuàng)新績(jī)效的研究已經(jīng)較為豐富，前人的研究成果對(duì)本文的研究具有重要的指導(dǎo)意義，但前人的研究也存在一定的不足：一是大多數(shù)研究財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入、創(chuàng)新績(jī)效兩兩之間的關(guān)系，很少有文獻(xiàn)將財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入和創(chuàng)新績(jī)效納入一個(gè)統(tǒng)一的思維范式，不能有效反映三者之間的勾稽關(guān)系;二是在創(chuàng)新績(jī)效方面，衡量創(chuàng)新績(jī)效的指標(biāo)過于單一，大多數(shù)研究?jī)H以專利申請(qǐng)數(shù)或發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)作為創(chuàng)新績(jī)效的代理變量，存在較大的片面性;三是少有文獻(xiàn)探究宏觀的財(cái)稅激勵(lì)政策作用于微觀企業(yè)的路徑?；诖耍疚睦肁HP模型構(gòu)建了創(chuàng)新績(jī)效的綜合指標(biāo)，全面探究財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入和創(chuàng)新績(jī)效三者之間的關(guān)系，以R&D投入作為中介變量，實(shí)證考察了財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用機(jī)理。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響分析

根據(jù)外部性理論，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有顯著的正外部效應(yīng)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度不完善、執(zhí)行力度松軟的情況下，技術(shù)創(chuàng)新的成果很容易被模仿，導(dǎo)致企業(yè)私人收益率降低，企業(yè)不愿進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。同時(shí)，對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)而言，資金鏈相對(duì)單一，面對(duì)研發(fā)活動(dòng)只能“望洋興嘆”[ 16 ]。為鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)，促進(jìn)國家整體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，政府必須采取一系列產(chǎn)業(yè)支持政策[ 1 ]，其中稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼為主要方式。財(cái)政補(bǔ)貼通過事前扶持，在經(jīng)過政府的評(píng)估立項(xiàng)后給予企業(yè)相應(yīng)的補(bǔ)助，增加了企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的經(jīng)費(fèi)，緩解了研發(fā)投資資金不足的壓力，對(duì)于研發(fā)資金不足的企業(yè)來說財(cái)政補(bǔ)貼無異于“雪中送炭”;稅收優(yōu)惠通過事后補(bǔ)貼的形式，彌補(bǔ)創(chuàng)新成果的正溢出效應(yīng)，降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，擴(kuò)大了企業(yè)的創(chuàng)新福利。財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠能夠積極發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”作用，引導(dǎo)企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，提高企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的積極性[ 2 ]?；诖?，本文提出假設(shè)1。

H1：在其他因素不變的情況下，財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有正向激勵(lì)作用。

（二）財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與R&D投入的關(guān)系

研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)具有不確定性，在研發(fā)成果形成之前，面臨著技術(shù)前景和市場(chǎng)前景的不確定性，這種不確定性存在于研發(fā)創(chuàng)新的每個(gè)過程中。所謂技術(shù)前景不確定是指科學(xué)知識(shí)到技術(shù)知識(shí)的轉(zhuǎn)化、技術(shù)知識(shí)到具體創(chuàng)新產(chǎn)物的轉(zhuǎn)化，都會(huì)遇到企業(yè)無法完全解決的困難;市場(chǎng)前景的不確定是指在市場(chǎng)投放新產(chǎn)品新服務(wù)的情況下，企業(yè)無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)研發(fā)項(xiàng)目的供求關(guān)系。這兩種不確定性都會(huì)降低企業(yè)研發(fā)投入的積極性。此外，創(chuàng)新成果的外部性會(huì)讓企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)或產(chǎn)品外溢，造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，企業(yè)并不能完全獨(dú)占或者擁有創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生的利益，還會(huì)外溢到其他企業(yè)。因此企業(yè)會(huì)逐漸失去科技創(chuàng)新的積極性。以上兩種原因?qū)е铝搜邪l(fā)活動(dòng)的市場(chǎng)失靈，需要政府進(jìn)行干預(yù)。財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠是政府的“輔助之手”[ 17 ]，這只手介入到微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之中，解決市場(chǎng)失靈導(dǎo)致的資源配置問題，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資活動(dòng)。此外，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼具有強(qiáng)烈的政策導(dǎo)向作用[ 18 ]，會(huì)向市場(chǎng)的潛在投資者傳遞研發(fā)活動(dòng)成功可能性大、企業(yè)或行業(yè)發(fā)展前景良好的信息，引導(dǎo)外部資金流入企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)中，使企業(yè)“有米可炊”，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)投入的積極性。鑒于此，本文提出假設(shè)2。

H2：在其他條件不變的情況下，財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)R&D投入具有正向激勵(lì)作用。

（三）研發(fā)投入與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效

在熊彼特的技術(shù)創(chuàng)新理論中，創(chuàng)新實(shí)質(zhì)上是建立新的生產(chǎn)函數(shù)。對(duì)生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件重新組合后再引入實(shí)際生產(chǎn)，進(jìn)而創(chuàng)造出新產(chǎn)品、先進(jìn)生產(chǎn)方法、新市場(chǎng)或者新的組織形式等，最終使企業(yè)在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中具有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。熊彼特強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該致力于開展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，以此來提高競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績(jī)效。企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)是一種高收益戰(zhàn)略，能夠幫助企業(yè)打破技術(shù)壁壘，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績(jī)效而得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)3。

H3：在其他條件不變的情況下，R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效具有正向激勵(lì)作用。

（四）R&D投入的中介效應(yīng)分析

基于本文的假設(shè)，財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠對(duì)創(chuàng)新績(jī)效和R&D投入均產(chǎn)生影響，但是財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的作用路徑可能是以R&D為中介，進(jìn)而間接對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生影響。從理論上分析，政府的財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)造成了影響，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為影響著企業(yè)的R&D投入水平，R&D投入又影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，即R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮著中介效應(yīng)。鑒于此，本文提出假設(shè)4。

H4：R&D投入在財(cái)政補(bǔ)貼與創(chuàng)新績(jī)效中起到中介效應(yīng)，在稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績(jī)效中起到中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取我國中小板企業(yè)2013—2018年的數(shù)據(jù)，在初始樣本中剔除了金融類、特殊處理和退市的樣本，數(shù)據(jù)缺失的樣本及數(shù)據(jù)披露不連續(xù)的樣本，最終得到285家上市公司1 710個(gè)觀測(cè)值的平衡面板數(shù)據(jù)。專利數(shù)據(jù)來源于CNRDS數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，創(chuàng)新績(jī)效通過AHP模型得到，數(shù)據(jù)處理工具為Stata15和Matlab。為避免極端異常值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行了上下1%的縮尾。

（二）變量選取

1.被解釋變量——?jiǎng)?chuàng)新績(jī)效

創(chuàng)新績(jī)效是衡量一個(gè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的指標(biāo)，考慮到前人的研究對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的衡量?jī)H采用專利申請(qǐng)數(shù)或其他單一指標(biāo)，對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的衡量具有片面性，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，綜合發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)、外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)、專利授予數(shù)以及營業(yè)收入，運(yùn)用AHP模型得出創(chuàng)新績(jī)效的衡量指標(biāo)，具體內(nèi)容將在模型構(gòu)建部分介紹。

2.解釋變量

（1）稅收優(yōu)惠

考慮到實(shí)際稅率的反向指標(biāo)并不能有效衡量企業(yè)的稅收優(yōu)惠程度，本文參照馮套柱等[ 12 ]的做法，以0.25-所得稅費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)作為稅收優(yōu)惠的衡量指標(biāo)，該值越大表示企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠程度越大。

（2）財(cái)政補(bǔ)貼

財(cái)政補(bǔ)貼是對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的事前補(bǔ)貼，是對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)前直接的經(jīng)濟(jì)支持。本文以政府補(bǔ)助當(dāng)年數(shù)與企業(yè)期末資產(chǎn)的比值作為財(cái)政補(bǔ)貼的衡量指標(biāo)。

3.中介變量——R&D投入

R&D投入衡量一個(gè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的投入水平?？紤]到不同企業(yè)的規(guī)模存在差異，以研發(fā)投入金額作為R&D投入的衡量指標(biāo)容易受到企業(yè)規(guī)模的干擾，因此，本文采用相對(duì)值指標(biāo)，以企業(yè)R&D投入金額與營業(yè)收入的比例作為R&D投入的衡量指標(biāo)。

4.控制變量

為更準(zhǔn)確地反映解釋變量、被解釋變量和中介變量之間的關(guān)系，本文從企業(yè)財(cái)務(wù)特征、企業(yè)自身特征和企業(yè)成長(zhǎng)歷史三個(gè)維度引入了9個(gè)控制變量：營業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映企業(yè)的財(cái)務(wù)特征，公司規(guī)模、股權(quán)集中度、治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)、區(qū)位因素反映企業(yè)的自身特征，企業(yè)年齡反映企業(yè)的成長(zhǎng)歷史。變量及其定義如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

1.AHP模型

AHP層次分析法是一種解決多目標(biāo)復(fù)雜問題的定性和定量相結(jié)合計(jì)算決策權(quán)重的研究方法。田憲剛和賈書新[ 19 ]研究得出評(píng)價(jià)創(chuàng)新績(jī)效的有效方法是層次分析法?？紤]到篇幅，本文主要介紹權(quán)重的確定原則和權(quán)重情況。對(duì)創(chuàng)新績(jī)效各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重的確定基于以下考慮：（1）相對(duì)于專利授予，專利申請(qǐng)更能衡量一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新成果，因?yàn)閷＠谟枋芎芏嗤獠恳蛩赜绊?，如審批程序、審批時(shí)間跨度等，具有不確定性和不穩(wěn)定性。（2）發(fā)明專利創(chuàng)新質(zhì)量較高，是對(duì)一種新技術(shù)、新產(chǎn)品的創(chuàng)造，而實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)是對(duì)現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品外觀或功能的一種改變。發(fā)明專利比實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利更能衡量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。（3）創(chuàng)新績(jī)效的成功轉(zhuǎn)化能為企業(yè)帶來營業(yè)收入?？紤]到營業(yè)收入包括諸多內(nèi)容，本文將其作為創(chuàng)新績(jī)效的補(bǔ)充解釋。最終根據(jù)AHP模型計(jì)算得到發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)申請(qǐng)數(shù)、專利授予數(shù)、營業(yè)收入的綜合權(quán)重分別為0.4976、0.1659、0.0995、0.0711。

2.主要模型

基于前文的分析，并參考溫忠麟和葉寶娟[ 20 ]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，構(gòu)建以下模型檢驗(yàn)本文提出的假設(shè)。

模型（1）—模型（3）分別用于檢驗(yàn)H1—H3，同時(shí)模型（1）和模型（2）為中介效應(yīng)檢驗(yàn)的第一步和第二步，模型（4）為中介效應(yīng)檢驗(yàn)的第三步。若a1（a2）、b1（b2）顯著，且d3顯著，說明R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中存在顯著的中介效應(yīng)。進(jìn)一步，若d1（d2）顯著，則說明R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中為部分中介效應(yīng);若不顯著，則為完全中介效應(yīng)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2是描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從全樣本看，各變量不存在標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)大于均值的情況，說明不存在極端值。稅收優(yōu)惠的最小值為-0.203，最大值為0.374，說明個(gè)體享受的稅收優(yōu)惠存在差異。財(cái)政補(bǔ)貼的最小值為0，最大值為0.041，說明企業(yè)享受的財(cái)政補(bǔ)貼存在較大差異。R&D投入最小值和最大值差距較大，說明個(gè)體研發(fā)投入水平參差不齊，但R&D投入的均值為0.055，按照國際通用標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)強(qiáng)度在5%以上的企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力，樣本企業(yè)R&D投入的均值高于5%，說明其具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。主要變量和控制變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果和前人的研究基本一致。限于篇幅，本文未列示Pearson相關(guān)性分析和多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果。

（二）回歸結(jié)果分析

1.直接效應(yīng)分析

表3的列（1）—列（3）分別對(duì)應(yīng)模型（1）—模型（3）的回歸結(jié)果。由列（1）知，稅收優(yōu)惠的回歸系數(shù)為0.488，且在1%的水平顯著，說明稅收優(yōu)惠政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效;財(cái)政補(bǔ)貼的回歸系數(shù)為10.799，且在1%的水平顯著，說明財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向激勵(lì)作用。模型（1）的回歸結(jié)果表明財(cái)稅激勵(lì)政策能夠發(fā)揮促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的作用，驗(yàn)證了本文的H1。由列（2）知，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼的系數(shù)分別為0.092和1.916，且均在1%的水平顯著，說明稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)的R&D投入水平，驗(yàn)證了本文的H2。列（3）的回歸中，解釋變量為創(chuàng)新績(jī)效，被解釋變量為R&D投入，結(jié)果顯示R&D投入的系數(shù)為1.722且在1%的水平顯著，說明R&D投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的促進(jìn)作用，這和大多數(shù)學(xué)者的研究一致，驗(yàn)證了本文的H3。H1和H2的成立說明了中介效應(yīng)的前兩步成立，為檢驗(yàn)中介效應(yīng)奠定了基礎(chǔ)。

2.中介效應(yīng)分析

陳瑞等[ 21 ]指出中介效應(yīng)逐步檢驗(yàn)法只適用于僅存在一個(gè)中介變量的情形，且自變量和中介變量均為連續(xù)型變量，本文的變量符合上述條件。表3的列（4）為逐步檢驗(yàn)法的第三步。結(jié)果顯示，R&D投入的系數(shù)為1.108，并在較高水平通過了顯著性，說明R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮了中介效應(yīng)，驗(yàn)證了本文的H4。進(jìn)一步分析，由列（4）知，稅收優(yōu)惠的系數(shù)為0.387但未通過顯著性檢驗(yàn)，財(cái)政補(bǔ)貼的系數(shù)為8.676且在1%的水平顯著，以上結(jié)果表明，R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮著完全中介效應(yīng)（部分中介效應(yīng)）。按照溫忠麟等提出的中介效應(yīng)量計(jì)算公式，計(jì)算得到R&D在政府補(bǔ)助與創(chuàng)新績(jī)效中的中介效應(yīng)量為24.47%。

（三）進(jìn)一步分析

不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下財(cái)稅激勵(lì)政策的激勵(lì)效應(yīng)可能存在差異。首先，國有企業(yè)具有天然的制度優(yōu)勢(shì)和政治聯(lián)系，相對(duì)于民營企業(yè)，其獲得政府補(bǔ)貼相對(duì)較為容易，然而這一行為可能會(huì)弱化政府補(bǔ)貼對(duì)國有企業(yè)的激勵(lì)效果。其次，國有企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)在一定程度上是基于制度安排，相對(duì)于民營企業(yè)，宏觀的財(cái)稅政策對(duì)國有企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新激勵(lì)不強(qiáng)。最后，研發(fā)活動(dòng)需要大量的資金投入，國有企業(yè)相對(duì)來說面臨較小的資金壓力和融資約束，對(duì)財(cái)稅激勵(lì)政策的依賴性較小;而民營企業(yè)面臨較大的融資約束問題，財(cái)稅激勵(lì)政策的存在對(duì)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)無異于“雪中送炭”，使得財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)民營企業(yè)的激勵(lì)效果更明顯。不僅如此，根據(jù)本文的回歸結(jié)果，區(qū)位因素變量EAST通過了顯著性檢驗(yàn)，說明稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼在不同區(qū)位分布下的企業(yè)中存在差異，可能的原因是相對(duì)于西部地區(qū)，東區(qū)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更高，政府的扶持力度和對(duì)分配給企業(yè)資源的監(jiān)督力度更強(qiáng)，作用于微觀企業(yè)表現(xiàn)為財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)東部地區(qū)的企業(yè)效果更顯著。鑒于此，本文從企業(yè)異質(zhì)性的角度運(yùn)用模型（1）分組檢驗(yàn)財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和區(qū)位分布下的差異，進(jìn)一步運(yùn)用逐步檢驗(yàn)法探究中介效應(yīng)的差異。分組檢驗(yàn)的結(jié)果見表4。結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼均在非國有企業(yè)組和東部地區(qū)組顯著，而在國有企業(yè)組和非東部地區(qū)組均不顯著。說明財(cái)稅激勵(lì)政策在非國有性質(zhì)企業(yè)和注冊(cè)地為東部地區(qū)的企業(yè)中激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。從中介效應(yīng)情況看，在非國有企業(yè)組，R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中具有部分中介（完全中介）效應(yīng);在東部地區(qū)組，R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中均為完全中介效應(yīng)。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）內(nèi)生性檢驗(yàn)

為盡量避免被解釋變量與解釋變量之間的內(nèi)生性問題，本文采用滯后一期的創(chuàng)新績(jī)效作為被解釋變量對(duì)主要模型進(jìn)行回歸，表5為創(chuàng)新績(jī)效滯后一期的回歸結(jié)果。結(jié)果表明財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效與R&D投入均具有顯著的正向激勵(lì)作用，R&D投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用通過了顯著性檢驗(yàn)，R&D投入在稅收優(yōu)惠（財(cái)政補(bǔ)貼）與創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮完全中介（部分中介）效應(yīng)，與前文的研究保持一致，結(jié)論穩(wěn)健。

（二）替換創(chuàng)新績(jī)效的衡量方式

本文參考前人的研究，用發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)的自然對(duì)數(shù)作為創(chuàng)新績(jī)效的代理變量重新檢驗(yàn)，回歸結(jié)果顯示財(cái)稅激勵(lì)政策、R&D投入與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系依然成立。

（三）改變中介變量的檢驗(yàn)方式

Bootstrap檢驗(yàn)方法并不要求樣本服從整體分布，檢驗(yàn)的結(jié)果相對(duì)更有效。為此，本文用Bootstrap法重新對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示R&D投入在稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績(jī)效兩者之間具有完全中介效應(yīng)，在財(cái)政補(bǔ)貼與創(chuàng)新績(jī)效中具有部分中介效應(yīng)，和本文的研究結(jié)論保持一致，說明逐步檢驗(yàn)法的結(jié)果穩(wěn)健。限于篇幅，本文的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果未全部列示。

六、研究結(jié)論與建議

本文以中小板企業(yè)2013—2018年的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證考察了財(cái)稅激勵(lì)政策的激勵(lì)效果，以R&D投入為中介變量，探究了財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的作用機(jī)理，得出如下結(jié)論：（1）稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和R&D投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響。（2）稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)R&D投入具有顯著促進(jìn)作用。（3）R&D投入在財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效中具有顯著的中介效應(yīng)，其中在稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新績(jī)效中起到完全作用，在財(cái)政補(bǔ)貼與創(chuàng)新績(jī)效中起到部分中介效應(yīng)。（4）稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的激勵(lì)作用在非國有和東部地區(qū)企業(yè)顯著，在國有和非東部地區(qū)不顯著，R&D投入的中介效應(yīng)存在于非國有和東部地區(qū)企業(yè)。

根據(jù)以上研究結(jié)論，本文提出以下針對(duì)性建議：第一，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新績(jī)效均有顯著的正向激勵(lì)作用，政府在通過“輔助之手”引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新時(shí)應(yīng)將兩種政策結(jié)合使用，做到相輔相成。由于R&D投入具有中介效應(yīng)，政策的制定應(yīng)考慮如何提高中介效應(yīng)的轉(zhuǎn)化效率。第二，根據(jù)本文研究結(jié)果，財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)國有企業(yè)和非東部地區(qū)的激勵(lì)效果不明顯，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)這些企業(yè)的引導(dǎo)，同時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)異質(zhì)性的特點(diǎn)，在政策的制定和落實(shí)上更有針對(duì)性，使宏觀政策能夠更好地作用于微觀企業(yè)，實(shí)現(xiàn)政策的初衷。第三，稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼作為政府促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的重要資源配置手段，在分配資源時(shí)，應(yīng)重視資源的使用情況，避免政府資源被異化的可能性，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)事前、事中、事后的監(jiān)督，使政府資源得到更有效的配置，從而更高效地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)造高產(chǎn)能、高質(zhì)量的創(chuàng)新成果，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，推動(dòng)創(chuàng)新型國家的建設(shè)。

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