天齊鋰業(yè)：經(jīng)營(yíng)情況逐步好轉(zhuǎn)碳中和助力鋰資源景氣度持續(xù)提升

余江

4月27日晚間，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）發(fā)布2020年年度報(bào)告和2021年一季度報(bào)告， 公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.39億元，歸母凈利潤(rùn)-18.34億元，較去年同期減虧41.49億元;2021年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.04億元，歸母凈利潤(rùn)-2.48億元，較去年同期減虧2.52億元。從年報(bào)和一季度報(bào)告情況來(lái)看，公司凈利潤(rùn)虧損情況正呈現(xiàn)快速收窄趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步好轉(zhuǎn)。

同時(shí)，天齊鋰業(yè)也在公告中披露了投資者關(guān)注的公司引入戰(zhàn)略投資者的情況：與澳大利亞上市公司IGOLimited（以下簡(jiǎn)稱IGO）交易的方面，除了澳大利亞外商投資審查委員會(huì)（FIRB）和英國(guó)、澳洲兩地稅務(wù)機(jī)關(guān)就此次交易的內(nèi)部重組的審批工作外，其余交割條件均已完成，相關(guān)外部審批工作在正常推進(jìn)中，截至目前未出現(xiàn)被否決或禁止等實(shí)質(zhì)性障礙。

對(duì)此，有分析指出，引進(jìn)戰(zhàn)投將大幅緩解天齊鋰業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)，提升內(nèi)部造血能力，降低海外項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，有券商研究報(bào)告預(yù)計(jì)公司有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

受益鋰礦價(jià)格上漲公司經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)好轉(zhuǎn)

作為中國(guó)和全球領(lǐng)先、以鋰為核心的新能源材料企業(yè)，天齊鋰業(yè)業(yè)務(wù)涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段。受行業(yè)周期調(diào)整和新冠肺炎疫情等因素的影響，在過(guò)去的2019-2020年的大部分時(shí)間里碳酸鋰和氫氧化鋰的價(jià)格呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)并一直保持著低位運(yùn)行的狀態(tài)，直至2020年7月，碳酸鋰價(jià)格跌速才開(kāi)始逐漸放緩，并出現(xiàn)回升跡象。在此背景下，天齊鋰業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)逐步向好的趨勢(shì)。

目前，由于國(guó)內(nèi)鋰鹽加工廠陸續(xù)完成檢修恢復(fù)產(chǎn)能，鋰精礦處于供需緊張狀態(tài)中，部分鋰鹽企業(yè)由于原料短缺已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)鋰精礦價(jià)格漲幅已開(kāi)始超越碳酸鋰價(jià)格漲幅。據(jù)光大證券研究表示，預(yù)計(jì)未來(lái)5年碳酸鋰需求將持續(xù)向好，2025年全球碳酸鋰需求量將達(dá)到124萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到29%。而國(guó)內(nèi)外主要新增鋰礦產(chǎn)能將集中在2022年前后釋放，預(yù)計(jì)鋰礦供應(yīng)緊張將維持常態(tài)化，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傾向上移，其對(duì)于對(duì)外依存度低、鋰資源自給率高的企業(yè)將產(chǎn)生較大利好。

作為全球領(lǐng)先的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)商，天齊鋰業(yè)目前已形成了以全球儲(chǔ)量最大、礦石平均品位最高且化學(xué)級(jí)鋰精礦生產(chǎn)成本最低的硬巖鋰礦——西澳大利亞格林布什鋰礦為資源基地，四川雅江措拉鋰礦為資源儲(chǔ)備的整體布局，其在確保獲得穩(wěn)定的低成本優(yōu)質(zhì)鋰原料供應(yīng)和提高鋰鹽生產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率、穩(wěn)定性及靈活性等方面的優(yōu)勢(shì)，有望在未來(lái)鋰礦價(jià)格上漲和行業(yè)景氣度提升的過(guò)程中獲得持續(xù)受益。

規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先碳中和引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展前景

一直以來(lái)，成本控制始終是鋰化工企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)的核心之一，是體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制及其運(yùn)行效果的績(jī)效指標(biāo)。而泰利森鋰精礦資源的稀缺性、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和優(yōu)良品質(zhì)則為天齊鋰業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定和質(zhì)量穩(wěn)定提供了重要保障，使其能夠很好地適應(yīng)和滿足下游不同客戶的個(gè)性化、定制化需求，形成較強(qiáng)的客戶黏性。目前，格林布什礦由于成熟運(yùn)營(yíng)多年，化學(xué)級(jí)鋰精礦運(yùn)營(yíng)成本極低;同時(shí)公司擁有的多項(xiàng)產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，能夠根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)節(jié)各項(xiàng)鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)，從而又大大降低了生產(chǎn)成本。通過(guò)對(duì)各種生產(chǎn)工藝、設(shè)備、技術(shù)的不斷完善和革新，天齊鋰業(yè)的單位產(chǎn)品成本已實(shí)現(xiàn)全面降低，公司保持了較高的毛利水平。據(jù)Wind顯示，2020年公司產(chǎn)品綜合毛利率為41.49%，在所屬行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

據(jù)公告顯示，目前，公司的張家港基地?fù)碛腥蚰壳拔┮辉谶\(yùn)營(yíng)的全自動(dòng)化電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線;其正在西澳大利亞奎納納建設(shè)兩期共計(jì)4.8萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)線，其中一期工程已進(jìn)入階段性調(diào)試階段。此外，公司目前已經(jīng)建立起了全球銷(xiāo)售體系，并實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外上下游垂直一體協(xié)同發(fā)展。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看，當(dāng)前碳中和已成為全球共識(shí)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進(jìn)入增長(zhǎng)階段。據(jù)Roskill預(yù)計(jì)，2030年全球鋰離子電池產(chǎn)品線的產(chǎn)能增長(zhǎng)量將超87.5GWH，到2030年，中國(guó)的鋰離子電池產(chǎn)能有望達(dá)到全球總產(chǎn)能的60%。未來(lái)，隨著全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，鋰行業(yè)需求周期強(qiáng)勁。從長(zhǎng)期看，鋰資源企業(yè)的議價(jià)能力和產(chǎn)業(yè)鏈地位有望得到不斷提升。

公司方面表示，未來(lái)將重點(diǎn)圍繞“止血”“造血”和“補(bǔ)血”幾方面來(lái)推進(jìn)減債降負(fù)工作，持續(xù)穩(wěn)定推進(jìn)公司子公司層面增資擴(kuò)股引入澳大利亞戰(zhàn)略投資者IGO的交易。同時(shí)，增強(qiáng)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充，降低成本，增加業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，全面提升公司的市場(chǎng)份額和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。