從5萬(wàn)到500萬(wàn)！“百倍傳奇”不必過(guò)分夸大

張俊鳴

13年100倍，看起來(lái)不可思議的投資奇跡在A股真實(shí)上演了。一位“大媽級(jí)”的投資者在2008年花5萬(wàn)元抄底買(mǎi)入長(zhǎng)春高新之后一路持有至今，如今賬戶(hù)市值已經(jīng)變成了500萬(wàn)，這為“中國(guó)大媽”的投資傳奇再添“濃墨重彩”的一筆。

面對(duì)這個(gè)真實(shí)的“百倍傳奇”，有些人看到的是牛股成長(zhǎng)的軌跡、有些人看到的是13年持股不動(dòng)的淡定，還有人看到的是價(jià)值投資的魅力，當(dāng)然也有金融機(jī)構(gòu)藉此進(jìn)行“嫁接式”的業(yè)務(wù)宣傳，可謂各取所需。雖然這位投資者的收獲可喜可賀，但過(guò)分夸大這一“百倍傳奇”并不足取，了解其中的偶發(fā)性、獨(dú)特性和部分借鑒意義，才有助于提升自身的投資能力。

炒家不如藏家？心態(tài)好運(yùn)氣也要好

從2008年買(mǎi)入一只股票“長(zhǎng)跑”到現(xiàn)在，這位締造“百倍傳奇”的個(gè)人投資者持有時(shí)間長(zhǎng)達(dá)13年，完全顛覆了一般散戶(hù)“快進(jìn)快出”的操作手法。即使是真能做到長(zhǎng)期持有一動(dòng)不動(dòng)，這類(lèi)個(gè)人投資者也大部分是因?yàn)樯疃忍桌?、舍不得割肉而被?dòng)持有。因此，這位投資者能夠在獲利豐厚的情況下堅(jiān)守不出，在某種程度上確實(shí)是異于常人。尤其是過(guò)去的13年里，長(zhǎng)春高新經(jīng)歷過(guò)多次30%以上的波段回調(diào)，最近一次就發(fā)生在去年8-10月，在兩個(gè)多月的時(shí)間里股價(jià)從505元下跌到350元附近，波段跌幅超過(guò)30%;2018年也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)三個(gè)月下跌接近38%的調(diào)整走勢(shì)，2015年更在大盤(pán)快速下跌中三個(gè)月重挫超過(guò)55%。雖然復(fù)權(quán)之后的K線(xiàn)已經(jīng)將昔日調(diào)整大幅壓縮在走勢(shì)圖的角落中，但每一次調(diào)整的幅度足以讓參與其中的投資者心驚肉跳，在震蕩中交出手中持股實(shí)屬稀松平常。曾經(jīng)擁有的投資者不少，能天長(zhǎng)地久陪伴的少之又少，這也正是“炒家不如藏家”的投資真諦所在。

雖然這位散戶(hù)“藏家”的心態(tài)很好，甚至帶有一定的“佛系”色彩，但不可否認(rèn)，運(yùn)氣的成分更高。從公開(kāi)新聞報(bào)道來(lái)看，這位投資者并非職業(yè)股民，除了持有長(zhǎng)春高新之外并沒(méi)有其他成功的股市投資案例，買(mǎi)入并持有長(zhǎng)春高新也并沒(méi)有太多的看好邏輯，能夠?qū)崿F(xiàn)百倍獲利存在一定的運(yùn)氣成分。特別是2008年買(mǎi)入的時(shí)候，長(zhǎng)春高新并非特色鮮明的白馬股或成長(zhǎng)股，其基本面大幅改變的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在于2012年收購(gòu)藥業(yè)資產(chǎn)，能夠買(mǎi)到這只未來(lái)“基因突變”并持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)的大牛股，不得不說(shuō)運(yùn)氣足夠好。事實(shí)上，在2008年4月已經(jīng)上市的1500多家公司中，截至4月28日，長(zhǎng)春高新幾乎是惟一的“百倍股”;“十倍股”的數(shù)量?jī)H為37只，占比2.48%;而跌幅超過(guò)50%的則高達(dá)168只（含退市股），占比超過(guò)11%。因此，如果是“盲選”一只股票持有的話(huà)，13年下來(lái)虧損50%的概率實(shí)際上是高于收獲10倍漲幅的。顯然，創(chuàng)造“百倍傳奇”除了心態(tài)好之外，運(yùn)氣也要足夠好。

“彩票式投資”成功有偶然性

這種“買(mǎi)了就忘了”的長(zhǎng)期持股，而且還是押注單一股票，如果沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y邏輯支撐，就只能算是一種“彩票式投資”。這種方式賺大錢(qián)和買(mǎi)彩票中大獎(jiǎng)存在許多類(lèi)似的地方。比如，隨機(jī)買(mǎi)入押注單一股票，和買(mǎi)一張或幾張彩票的中大獎(jiǎng)概率相似;運(yùn)氣成分在二者能否賺錢(qián)中扮演重要角色。這種“彩票式投資”雖然偶有成功案例，正如彩票開(kāi)獎(jiǎng)時(shí)也有極少數(shù)人能夠中獎(jiǎng)，但其成功具有一定的偶然性，甚至只是單一案例，很難在市場(chǎng)中大面積復(fù)制。早在這次“百倍傳奇”之前，2000年就曾經(jīng)有投資者因?yàn)槌钟挟?dāng)時(shí)的大牛股億安科技10多年而獲利超過(guò)200倍的故事，當(dāng)時(shí)也引發(fā)一時(shí)熱議，其年化收益率甚至遠(yuǎn)超今天的案例，但多年過(guò)去，這種“彩票式投資”的成功案例寥若晨星，說(shuō)明其復(fù)制的可能性幾乎為零。

面對(duì)這類(lèi)“百倍傳奇”，投資者如果堅(jiān)信自己運(yùn)氣足夠好，還不如退而求其次花幾元錢(qián)買(mǎi)彩票博運(yùn)氣。一味模仿、試圖再現(xiàn)，實(shí)際上是盲目且具有較大危險(xiǎn)性的，特別是重倉(cāng)買(mǎi)入甚至加杠桿，抵御市場(chǎng)波動(dòng)的能力就更弱。在長(zhǎng)春高新的成功案例中，這位投資者之所以能在2008年大盤(pán)低迷中買(mǎi)入股票并無(wú)視多次震蕩持有，很大概率是因?yàn)?萬(wàn)元是她的閑錢(qián)。只有閑錢(qián)投資，才能真正做到氣定神閑，如果無(wú)法做到“拿閑錢(qián)、用閑心”投資，即使運(yùn)氣再好，也無(wú)法讓你在這種“彩票式投資”中獲益。

提升投資勝率：深入認(rèn)識(shí)和持股耐心缺一不可

雖然將這類(lèi)“彩票式投資”的偶然成功過(guò)分夸大不足取，但這一成功案例仍然有部分可以值得投資者參考，進(jìn)而提升投資勝率的成分。比如，買(mǎi)到基本面優(yōu)秀的牛股并長(zhǎng)期持有，是邁向成功的重要一步，這次案例中的長(zhǎng)春高新，雖然2012年之后基本面才有了質(zhì)的變化并長(zhǎng)期向好，但即使是在2012年變化確認(rèn)之后再買(mǎi)入，持有至今也會(huì)有超過(guò)35倍的收益，依然是十分驚人的成績(jī)。而長(zhǎng)期持股更是一種巨大的考驗(yàn)，許多投資者看懂了基本面，卻沒(méi)有堅(jiān)持到底，其中原因除了市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)心態(tài)波動(dòng)之外，或許也和個(gè)人資金的財(cái)務(wù)規(guī)劃，以及其他投資機(jī)會(huì)的“招手”有關(guān)。因此，對(duì)基本面的深入認(rèn)識(shí)固然重要，抗拒誘惑堅(jiān)定持股耐心，同樣也是缺一不可。

對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，要做到這兩方面其實(shí)都是十分困難的，但如果把股票換成基金，同時(shí)下調(diào)“暴富”的目標(biāo)收益率，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益將更容易達(dá)成。很巧的是，和那位長(zhǎng)期持有長(zhǎng)春高新的投資者類(lèi)似，也有一位投資者同樣在2008年買(mǎi)入富國(guó)天惠基金成為十大持有人，并一路持有至今，累計(jì)的收益率也有7倍之多。雖然收益率不能和“百倍傳奇”相比，但找一只好的基金在市場(chǎng)低迷中買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，買(mǎi)得到、拿得住的概率遠(yuǎn)比找長(zhǎng)期牛股的概率更大，不妨作為投資者提升投資勝率的重要模式參考。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）