瑞華泰IPO：破解“卡脖子”技術(shù)跨入全球PI 薄膜競(jìng)爭(zhēng)行列

洪敏

近日，據(jù)交易所公告，瑞華泰（688323.SH）公布網(wǎng)上申購(gòu)情況及中簽率，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為5510494戶，有效申購(gòu)股數(shù)為52859，218000股?；?fù)芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為2295萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的60%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1530萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的40%。

PI薄膜的性能居于高分子材料金字塔的頂端，被譽(yù)為“黃金薄膜”。瑞泰華作為國(guó)內(nèi)專業(yè)從事高性能PI薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。近年來在國(guó)內(nèi)政策的支持下，公司通過15年的自主技術(shù)研發(fā)，打破國(guó)外技術(shù)封鎖，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握配方、工藝及裝備等整套核心技術(shù)的高性能PI薄膜制造商。此次公司登陸上交所科創(chuàng)板，募集資金將全部用于嘉興高性能聚酰亞胺薄膜項(xiàng)目，建成后將大幅提升公司PI薄膜產(chǎn)品的品類和產(chǎn)能，完善公司在聚酰亞胺產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升公司盈利能力。

堅(jiān)持自主創(chuàng)新 技術(shù)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白

PI是指聚酰亞胺，其良好的性能，被譽(yù)為“二十一世紀(jì)最有希望的工程塑料之一”，有“解決問題的能手”之稱，瑞泰華是領(lǐng)先國(guó)內(nèi)高性能PI薄膜行業(yè)的先行者，自2004年公司成立以來，一直致力于PI薄膜自主研發(fā)。由于PI薄膜行業(yè)具有顯著的技術(shù)密集型特征，高素質(zhì)的研發(fā)人才對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。公司一直高度重視人才培養(yǎng)，已成功建立了一支研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富、工程技術(shù)能力強(qiáng)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，能夠準(zhǔn)確把握客戶需求，順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，前瞻性和針對(duì)性地進(jìn)行產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)和儲(chǔ)備，為公司在新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)業(yè)化實(shí)施及前沿技術(shù)研究等方面奠定了良好的基礎(chǔ)。

值得一提的是，高性能PI薄膜技術(shù)具有專業(yè)性強(qiáng)、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，公司PI薄膜新產(chǎn)品的研發(fā)周期通常達(dá)2年以上。因此，持續(xù)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入至關(guān)重要。招股說明書顯示，2018年-2020年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2124.48萬元、2053.26萬元和2309.57萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)9.65%、8.84%和6.60%。

憑借著強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和持續(xù)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，公司研發(fā)成果顯著。公司于2010年完成了國(guó)家發(fā)改委“1000mm幅寬連續(xù)雙向拉伸聚酰亞胺薄膜生產(chǎn)線”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程，同類產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，極大推動(dòng)了高性能PI薄膜的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。此外，公司兩項(xiàng)產(chǎn)品列入“中國(guó)制造2025重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范目錄（2017年版）”，雙向拉伸PI薄膜產(chǎn)品榮獲2012年中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，無色PI薄膜產(chǎn)品榮獲2014年中國(guó)國(guó)際新材料產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)金獎(jiǎng)。截止到2020年12月31日，公司已經(jīng)取得授權(quán)發(fā)明專利12項(xiàng)，公司工程技術(shù)中心于2020年被認(rèn)定為省級(jí)工程技術(shù)研究中心。

國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快 募投項(xiàng)目提升業(yè)績(jī)

經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司已經(jīng)掌握了配方、工藝及裝備等完整的高性能PI薄膜制備核心技術(shù)，開發(fā)了熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜等系列產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。同時(shí)公司對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量精益求精，相關(guān)產(chǎn)品通過了美國(guó)UL安全認(rèn)證，符合REACH、RoHS等環(huán)保指令要求。憑借良好的產(chǎn)品品質(zhì)，公司獲得了包括西門子、龐巴迪、中國(guó)中車、艾利丹尼森、德莎、寶力昂尼、生益科技、臺(tái)虹科技、聯(lián)茂、碳元科技等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的認(rèn)可，已成為全球高性能PI薄膜產(chǎn)品種類最豐富的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品銷量的全球占比約為6%，打破了杜邦等國(guó)外廠商對(duì)國(guó)內(nèi)高性能PI薄膜行業(yè)的技術(shù)封鎖與市場(chǎng)壟斷，跨入全球競(jìng)爭(zhēng)的行列。

引人關(guān)注的是，在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化的背景下，高性能 PI 薄膜進(jìn)口替代的市場(chǎng)空間巨大。以瑞華泰為代表的具有獨(dú)立完善的核心技術(shù)體系的企業(yè)，有望獲得更多市場(chǎng)份額，事實(shí)確實(shí)如此，受益于市場(chǎng)需求旺盛，近年來瑞泰華發(fā)展迅猛。招股書顯示，公司的產(chǎn)能由2018年的620噸擴(kuò)大至2020年的720噸，產(chǎn)銷率由2018年的86.29%擴(kuò)大至2020年的112.14%，有效促進(jìn)了公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入由2018年度的22012.63萬元增長(zhǎng)至2020年度的35016.16萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26.12%。

此次公司登陸資本市場(chǎng)，募集資金將投向嘉興高性能聚酰亞胺薄膜項(xiàng)目，建成后將新增1600噸高性能PI薄膜產(chǎn)能和品類，也將進(jìn)一步完善公司在聚酰亞胺產(chǎn)業(yè)鏈的布局。未來，公司將進(jìn)一步結(jié)合國(guó)家新材料發(fā)展戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)揮現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持自主研發(fā)及創(chuàng)新，擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)一步提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為全球領(lǐng)先的高性能PI薄膜專業(yè)供應(yīng)商之一。