冰峰 奔向資本市場

這是一個大浪淘沙的時代，盡管前路依舊困難重重，但資本市場或許也能給冰峰的未來提供更多想象空間。

不少城市曾有堪稱“家鄉(xiāng)特供”的國民汽水品牌，北京的北冰洋、上海的正廣和、天津的山海關、武漢的漢口二廠、廣州的亞洲沙示、沈陽的八王寺……每個城市都盤踞著一方霸主。

而在西安，沒有人不知道“冰峰”，對于西安孩子來說，冰峰汽水不僅僅是一種飲料。它已經成為了一個強烈的情感符號，同時也是幾代西安人的專屬記憶。它更是與涼皮、肉夾饃一起，被稱為“三秦套餐”，成為游客去西安旅游必嘗的獨特風味。

2021年1月4日，陜西證監(jiān)局發(fā)布了《華創(chuàng)證券有限責任公司關于西安冰峰飲料股份有限公司輔導備案申請報告》。該報告顯示，西安冰峰飲料股份有限公司（以下簡稱“冰峰飲料”）已與華創(chuàng)證券簽署上市輔導協(xié)議，擬深交所中小板掛牌上市，預計于2021年5月31日前遞交IPO申請材料。冰峰飲料擬通過本次IPO募集資金不低于4.6億元，現(xiàn)階段具體募投項目及資金使用仍在籌劃當中。

冰峰從西安走來

吃涼皮就肉夾饃，再來一瓶冰峰汽水，這在西安本地，是絕配，也是特色。

冰峰的歷史，可追溯到1948年，至今已有70余年的歷史了。

據(jù)冰峰飲料官網(wǎng)介紹，1948年，一位姓李的老板從天津汽水廠購買了一套先進的汽水生產設備，準備到新疆建廠。經西安時，天降大雪，道路被封。設備就這樣留在了西安，并于1951年，在東大街的馬廠子建成西安第一家汽水廠——西北汽水廠。

1953年西北汽水廠并入西安食品廠，成為六大車間之一。只是當時生產出來的汽水就叫“汽水”，一直到50年代末期，又是因為一場大雪，制作汽水打水的井轆轤被凍得形似一座冰峰，“汽水”才有了自己的名字“冰峰”。

20世紀80年代，冰峰銷量順利破千萬。每天在廠門口等著接貨的個體商販都能排出巷子口。全員倒班維持四條生產線24小時連軸轉，依然供不應求。

彼時，在西安最洋氣的鐘樓食品店里，玻璃瓶的冰峰常與上海大白兔奶糖、冠生園的紐西蘭白脫酥等精致糕點擺在一起，看起來高端大氣上檔次。

20世紀90年代，隨著可口可樂、健力寶等品牌的到來，冰峰這種老牌汽水品牌開始受到沖擊。時任冰峰飲料常務副廠長的陳衛(wèi)平曾表示，在可口可樂等品牌沖擊下，冰峰當時遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)，市場份額最低的時候一度只有30%～40%。

1997年，生產“冰峰”的工廠改名為“西安市冰峰食品飲料公司”，開始了市場化轉型。開始憑借懷舊路線重回市場的區(qū)域飲料品牌，依靠強大的經銷網(wǎng)絡，根據(jù)冰峰對外透露的信息，其在當?shù)負碛?00多家一級分銷，400多家二級分銷，以及1萬～2萬家終端經銷，且終端渠道已經滲透到了各個街邊路角。最終冰峰守住了陣地并贏回了市場。

2006年，西安市食品廠與西安市其他4家食品廠合并成為西安市糖酒食品工業(yè)總公司。2008年7月，又進行了股份制改造，成立“西安糖酒集團”。

經過多年的發(fā)展，2016年，糖酒集團出資9500萬元以及久悅酒業(yè)出資500萬元共同設立成立西安冰峰飲料股份有限公司。

2019年年底，西安市商務局公示了第一批“西安老字號”名單，擁有“冰峰”品牌的西安冰峰飲料股份有限公司是其中之一，這也是此次啟動IPO進程的冰峰主體。

擬登陸資本市場沖出陜西

目前，西安市糖酒集團有限公司持有西安冰峰99%的股權，系公司的控股股東，此次公司擬募集資金不低于4.6億元，現(xiàn)階段具體募投項目及資金使用仍在籌劃。

冰峰的輔導備案申請報告顯示，西安冰峰2017年-2019年的營業(yè)收入分別為2.51億元、2.84億元、3.02億元，2018年、2019年營收同比增速分別為13.15%、6.34%;2017年-2019年的凈利潤分別為5731萬元、6752萬元和8145萬元，2018年、2019年凈利潤同比增速分別為19.30%、19.12%。

從全國來看，雖然冰峰的營收規(guī)模不算突出，但業(yè)績呈穩(wěn)定上升趨勢，其凈利潤率的表現(xiàn)則相當亮眼。以中信行業(yè)分類，A股有5家非乳飲料企業(yè)，在2019年除了養(yǎng)元飲品凈利潤率達36.13%以外，冰峰超過其余4家。

西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢表示，一家企業(yè)的凈利潤率與營業(yè)收入、利潤總和、企業(yè)所得稅等直接相關。凈利潤率越高，意味著企業(yè)盈利能力強、經營效益好、管理水平高。

2020年上市的農夫山泉是國內軟飲料界盈利能力優(yōu)異的企業(yè)之一。農夫山泉披露的招股書顯示，其在2019年的凈利潤率為20.6%。而冰峰飲料以3億元出頭的營業(yè)額錄得8145萬元的凈利潤，意味著凈利率在26.9%左右，超過農夫山泉不少，其盈利能力可見一斑。

作為一個區(qū)域性的品牌，冰峰眼下尚可在陜西占據(jù)優(yōu)勢地位，在西安本地有著穩(wěn)定的收入和利潤，但若想保障營收的高增長、獲得長足發(fā)展，冰峰勢必要走向全國。近年來，在全國各地的陜西餐館中，冰峰的飲品作為陜西特色開始逐步出現(xiàn)，甚至在華北的商超、便利店等渠道，也開始出現(xiàn)冰峰的身影，這意味著冰峰已經不滿足于本土市場，開始向外擴張。

“冰峰主要在西安地區(qū)銷售，在內蒙古以及甘肅等西北地區(qū)也有身影。目前冰峰可以說是西北飲料的龍頭企業(yè)，但即使上市成功，想要真正走出去，推向全國，走向世界，還需要不斷努力才行?！蔽靼步煌ù髮W金融學博士丁炳中表示，冰峰飲料要想走出舒適圈，面臨比較大的壓力。

仍有難題待解

當前國內飲料市場群雄逐鹿，不少區(qū)域性的老牌國貨汽水品牌也在向外發(fā)展、拓展市場，還有層出不窮的新銳品牌，不斷受到年輕消費者的青睞。

一方面，在價格方面并無優(yōu)勢可言，在北京等地售賣的冰峰，單瓶零售價為5元左右，電商平臺單瓶為3元左右，這其中的價格差，主要是物流帶來的，因為冰峰基本都是從陜西發(fā)貨。另外，冰峰飲料的包裝也過于簡單，玻璃瓶裝冰峰桔子汽水是在西安最暢銷的產品，但瓶裝包裝不利于長途運輸，也不利于大批量儲存，也就限制了省外市場的拓展。

生產模式方面，冰峰飲料主要分為自產和委托加工兩大類。玻璃瓶汽水采用自產，而易拉罐裝的汽水采用委外加工模式生產，由冰峰飲料提供主要的原輔材料和包裝物，由委托加工廠商制成產成品，產成品的所有權屬于冰峰飲料。

冰峰的銷售模式以經銷和直銷為主。經銷模式下，冰峰產品通過賣斷方式直接銷售給經銷商，再由經銷商銷售給零售終端商，最后由零售終端商直接銷售給消費者。

直銷模式下，冰峰子公司冰峰網(wǎng)絡通過電商渠道進行直銷。但值得注意的是，冰峰飲料當前以經銷模式為主，直銷收入金額比例較小。換言之，電商渠道在冰峰飲料的收入占比較小。

目前各大飲料巨頭都在電商渠道加碼，即便以經商體系遍布全國而著稱的娃哈哈如今也開始擁抱電商，這種背景下，冰峰飲料擴張到全國的難度不小。

另外，近年來飲料市場風云變化，碳酸飲料不再是市場寵兒。2019年我國擁有5786億元飲料市場規(guī)模，其中，飲用水規(guī)模高達近2000億元，占據(jù)34.55%;碳酸飲料僅有864億元市場規(guī)模，占比約15%。碳酸飲品已經被貼上了“不健康”標簽，在消費者健康意識的崛起下，冰峰未來發(fā)展也必然坎坷。

碳酸飲料行業(yè)產品的同質化非常嚴重，碳酸飲品其實口感、產品品類大多相同，碳酸飲料品牌以及替代品很多，勢必會搶奪客戶資源。而且除了西安人，外地人其實對冰峰汽水的概念很低。一般而言區(qū)域性品牌很難走出自己的本土市場，冰峰代表了西安口味這個區(qū)域小圈，但很難突破中國這個口味大圈。

上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒認為，冰峰的產品并不符合目前主流飲品的消費趨勢，在之前人們對飲料的需求是“甜”，高糖也是世界飲品的主要特征之一，但近年來飲料的消費趨勢是低糖、清淡，冰峰的特性明顯并不符合?！斑@個問題從可口可樂和百事可樂也可以看出端倪，尤其是百事可樂的財務數(shù)據(jù)可以看出，傳統(tǒng)的可樂營收占比不斷下降，其他類的健康飲料則逐年上升?！?/p>

因此，冰峰想要實現(xiàn)其全國化戰(zhàn)略布局，如何在全國市場上保持差異化與競爭力是一個很大的問題。

未來還需創(chuàng)新發(fā)力

曾幾何時，中國飲料行業(yè)的幾大巨頭，如今卻輝煌不再，王牌產品也都消失在歷史的洪流中。究其原因，最根本的就是沒有跟上市場大環(huán)境的變化，去求新求變，實現(xiàn)產品的換代升級。而相對的競品卻相繼崛起，不斷分食市場，加速了其不斷衰亡。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2019年碳酸飲料市場持續(xù)推陳出新，產量持續(xù)上升，甚至超過了2014年產量水平。由此可見，碳酸飲料一改之前的頹勢需要的就是創(chuàng)新。

重壓之下，才有轉型，轉型后，才有新生。為此，最近幾年冰峰在產品上加大研發(fā)和布局力度。冰峰酸梅湯植物飲品罐裝、果果玻璃瓶裝、汽水摩登罐裝陸續(xù)上市。在2020年，面對飲料市場低糖化、健康化的趨勢，冰峰一口氣推出了冰峰茯茶、一氣呵橙、低糖酸梅湯和摩登罐裝;2012年-2018年，相續(xù)推出橙味汽水罐裝、酸梅湯植物飲品罐裝、果果玻璃瓶、汽水摩登罐裝等;為了滿足消費者個性化需求，冰峰與手游合作，罐身噴繪定制，還提供定制版冰峰禮包，但反應如何還有待驗證。

對此，陜西社科院金融研究所副研究員郭普松表示：“冰峰深耕陜西本地市場多年，要想沖出陜西，走向全國還需要做很多功課。首先要優(yōu)化完善產業(yè)鏈，在研發(fā)設計環(huán)節(jié)要緊跟消費者綠色健康等新型需求變化的趨勢，調整飲料品味，盡最大努力獲得省外廣大消費者的認可;在生產環(huán)節(jié)嚴格把控質量，推進標準化、智能化;在銷售環(huán)節(jié)利用各類媒體加大廣告宣傳力度，利用大數(shù)據(jù)管控營銷網(wǎng)絡體系，利用電商和物流配送網(wǎng)絡便利消費者購買?！?/p>

現(xiàn)階段，冰峰飲料所面臨的是一個極為復雜且日趨變化的市場環(huán)境，如何打造出自己的品牌及產品特色，除了利用老牌“情懷”優(yōu)勢之外，如何進一步創(chuàng)新聚焦新一代消費級市場，契合新一代消費人群的個性化特點，進行多渠道產品矩陣化，讓品牌迸發(fā)出更多新生機與活力，從而獲得消費者及資本市場的持續(xù)認可則成為冰峰飲料下一步發(fā)展的重中之重。

這是一個大浪淘沙的時代，盡管前路依舊困難重重，但資本市場或許也能給冰峰的未來提供更多想象空間。未來，冰峰又將走向何方呢？我們拭目以待。