上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量實(shí)證研究綜述

歷悅

摘 要：近年來(lái)，上市公司財(cái)務(wù)造假案頻頻曝出，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量受到人們的質(zhì)疑，解決會(huì)計(jì)信息質(zhì)量低下的問(wèn)題面臨重要挑戰(zhàn)。我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)質(zhì)量的實(shí)證研究已取得了較為豐碩的成果。沿著會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的量化測(cè)度、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素以及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果這三條路徑，對(duì)近年來(lái)我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的實(shí)證研究進(jìn)行較為全面和系統(tǒng)的回顧與評(píng)述，以期為今后的研究提供參考，并進(jìn)一步提出我國(guó)未來(lái)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量評(píng)價(jià)研究的方向。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息質(zhì)量;上市公司;實(shí)證研究

中圖分類號(hào)：F830.91? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）09-0086-03

引言

隨著瑞幸咖啡、康得新、康美藥業(yè)、金亞科技、綠大地等一系列上市公司財(cái)務(wù)造假案件的曝光，引發(fā)了資本市場(chǎng)的誠(chéng)信危機(jī)。由于會(huì)計(jì)信息是資本市場(chǎng)進(jìn)行資源配置、國(guó)家實(shí)施經(jīng)濟(jì)調(diào)控的基礎(chǔ)，其質(zhì)量高低直接影響投資者利益、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。受今年新冠肺炎疫情影響，為保證上市公司披露年度報(bào)告的質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)于2020年4月7日發(fā)布上市公司延期披露年報(bào)的公告，強(qiáng)化監(jiān)督管理，對(duì)濫用延期披露政策，借機(jī)弄虛作假的公司依法追究法律責(zé)任，彰顯了“監(jiān)管溫度”。由此可見(jiàn)，一個(gè)重要的研究問(wèn)題是如何提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。那么，有哪些指標(biāo)可以衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量？影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的因素有哪些？會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)經(jīng)濟(jì)有何影響？對(duì)于這些問(wèn)題，我國(guó)學(xué)者運(yùn)用實(shí)證研究的方法，以度量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的不同指標(biāo)為路線對(duì)后兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行驗(yàn)證。本文對(duì)這些研究進(jìn)行歸納與總結(jié)，以期為以后的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量實(shí)證研究提供幫助。

一、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的量化測(cè)度

（一）以盈余管理度量

盈余信息在會(huì)計(jì)信息中占有非常重要的位置，Dechow等（2010）認(rèn)為，公司的盈余管理水平可以反映會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。目前的研究將盈余管理分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩種。在盈余管理研究初期，許多學(xué)者聚焦于應(yīng)計(jì)盈余管理。Healy（1985）最早提出了應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱的計(jì)算方式。Jones（1991）提出了經(jīng)典的Jones模型，并為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目提出了估計(jì)方法。Dechow等人（1995）提出了修正的Jones模型，因?yàn)榛綣ones模型在估計(jì)非可控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)時(shí)會(huì)有不正確的估計(jì)。在會(huì)計(jì)實(shí)證研究中，最常用到的就是這兩種模型。如李詠梅和白小娟（2020）研究會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)企業(yè)融資成本的影響時(shí)，吳建忠等（2020）研究媒體監(jiān)督、會(huì)計(jì)—稅收差異與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系時(shí)。但應(yīng)計(jì)盈余管理在面對(duì)高質(zhì)量的審計(jì)時(shí)被發(fā)現(xiàn)的可能性極大，且一旦被暴露將產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。因此，企業(yè)選擇隱蔽性較好的真實(shí)盈余管理來(lái)掩飾企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。李莉（2018）認(rèn)為，采用真實(shí)盈余管理的企業(yè)，可以減少外界發(fā)現(xiàn)被美化過(guò)的財(cái)務(wù)信息的可能性，確保企業(yè)能夠保持較好的聲譽(yù)，成為投資者和債權(quán)人優(yōu)先選擇的目標(biāo)。姜月運(yùn)等（2017）探討了上市公司外部審計(jì)質(zhì)量與盈余管理方式之間的關(guān)系，認(rèn)為公司有較高的外部審計(jì)質(zhì)量時(shí)，能顯著抑制企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理，但能促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的真實(shí)盈余管理。

（二）以盈余反應(yīng)系數(shù)度量

盈余反應(yīng)系數(shù)是指單位盈余的邊際收益效應(yīng)，反映了市場(chǎng)對(duì)盈余信息的反應(yīng)程度。在發(fā)布信息時(shí)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)影響盈余質(zhì)量。Ball和Brown（1968）首次通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)了股票價(jià)格變動(dòng)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息作出反應(yīng)，其變動(dòng)程度反映了相應(yīng)信息含義，有助于做出決策。吳璇等人（2017）研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余反應(yīng)系數(shù)的不對(duì)稱影響，結(jié)果證實(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低了盈余持續(xù)性但不影響盈余反應(yīng)系數(shù)。付強(qiáng)等（2019）從管理層股權(quán)激勵(lì)角度出發(fā)，認(rèn)為管理層股權(quán)的激勵(lì)可以提高上市公司的盈余質(zhì)量和自愿性信息披露水平。那么，投資者對(duì)公司未來(lái)收益的預(yù)測(cè)將更加準(zhǔn)確，股價(jià)可以反映出有關(guān)公司未來(lái)盈余的更多信息。由以上研究發(fā)現(xiàn)，盈余反應(yīng)系數(shù)越大，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量就越高。

（三）以信息披露質(zhì)量度量

上市公司的會(huì)計(jì)信息主要以財(cái)務(wù)報(bào)表的形式向外展示，因此它可以作為外部信息用戶觀察企業(yè)業(yè)務(wù)狀況的媒介，這是決定會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要因素。在實(shí)證分析中，常用的披露指標(biāo)有信息質(zhì)量評(píng)級(jí)和信息違規(guī)程度。

1.信息質(zhì)量評(píng)級(jí)。一些國(guó)內(nèi)學(xué)者使用深交所2001年發(fā)布的上市公司信息質(zhì)量評(píng)級(jí)表征會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，研究上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問(wèn)題。陶雅（2018）研究了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、會(huì)計(jì)信息透明度與公司價(jià)值之間的關(guān)系，并通過(guò)深交所公布的上市公司信息質(zhì)量評(píng)級(jí)衡量信息披露質(zhì)量，該研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與公司價(jià)值之間存在顯著的正相關(guān)，會(huì)計(jì)信息透明度與企業(yè)價(jià)值之間顯著正相關(guān)，而且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度與公司價(jià)值之間的相關(guān)性。

2.信息披露是否違規(guī)。如果公司的信息披露受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的警告或處罰，則表明該公司的信息披露存在形式上的違規(guī)或內(nèi)容上的問(wèn)題，其信息披露質(zhì)量顯然不高。李仁茜（2013）對(duì)深交所2008—2011年上市公司的違規(guī)行為進(jìn)行分析，并將上市公司的處罰記錄與自律報(bào)告相結(jié)合，以識(shí)別信息披露違規(guī)行為。其中所有違規(guī)事件中有67%是由于信息披露不及時(shí)造成的，其次不準(zhǔn)確占17%，不真實(shí)占7%，不完整占6%，不公平占3%。在證券市場(chǎng)，股市瞬息萬(wàn)變，時(shí)間價(jià)值不可估量，真實(shí)可靠的信息會(huì)隨著時(shí)間的流逝而失去價(jià)值，信息披露的及時(shí)性對(duì)于決策者更加重要。有效的信息披露可以降低證券市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱，保護(hù)外部投資者，并保持資本市場(chǎng)的開(kāi)放性、公平性和公正性。

二、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素

（一）公司治理角度

決定會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的公司治理結(jié)構(gòu)包括董事會(huì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層等。劉愛(ài)東和萬(wàn)芳（2016）基于上交所制造業(yè)上市公司2009—2014年年報(bào)，對(duì)這四個(gè)層面進(jìn)行研究，結(jié)果表明，有效的公司治理可以提高公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)事會(huì)治理影響較為顯著，董事會(huì)治理和管理層治理在一定程度上具有正向影響，但并不顯著。

1.有關(guān)董事會(huì)特征的研究。林涵（2018）選用2012—2017年深市A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，研究了兩權(quán)分離制度對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，發(fā)現(xiàn)若企業(yè)的兩權(quán)分離程度越高，董事會(huì)規(guī)模越大，其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越差。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)方面。徐蓉和王素玲（2017）以2006—2014年間中國(guó)股權(quán)分置改革后的深圳A股上市公司作為研究樣本，并通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)性質(zhì)以及媒體關(guān)注對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量的影響。研究結(jié)果表明，股權(quán)性質(zhì)和媒體關(guān)注度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量均成顯得正相關(guān)。

3.管理層特征及行為方面。林芳（2012）通過(guò)研究上市公司管理層權(quán)力與盈余管理之間關(guān)系的變化，發(fā)現(xiàn)管理層權(quán)力越高，進(jìn)行盈余管理活動(dòng)的動(dòng)機(jī)就越大，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量就越低。

（二）內(nèi)部控制角度

公司內(nèi)部控制的目標(biāo)之一是確保會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，內(nèi)部控制的質(zhì)量決定了公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。我國(guó)學(xué)者系統(tǒng)地研究了公司內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。如劉啟亮（2013）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量受執(zhí)行權(quán)集中度的影響，由于高管的集中權(quán)力，改善內(nèi)部控制并不能提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。根據(jù)何凡（2015）的研究，公司CEO可以通過(guò)盈余操縱影響公司的市場(chǎng)估值，進(jìn)而影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，它會(huì)隨CEO權(quán)利的變大而變差。姚海鑫等（2016）則通過(guò)構(gòu)建博弈模型，分析外部監(jiān)管、內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的博弈行為，得出完善內(nèi)部控制的管理制度將提高上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的結(jié)論。潘臨等（2017）把內(nèi)部控制設(shè)為中間變量，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，越能有效減少管理層的機(jī)會(huì)行為，從而減輕環(huán)境不確定性對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的不利影響。

（三）法律環(huán)境監(jiān)督角度

法律環(huán)境作為一種外部約束力，對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有著直接的威懾保障，約束企業(yè)的各項(xiàng)行為使之依法經(jīng)營(yíng)。上市公司所處的外部法律環(huán)境隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的程度和不同地區(qū)法律制度的不同而不同。政府的強(qiáng)制性程度與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量成正比，法律制度規(guī)定了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)。良好的社會(huì)文化氛圍是提高公眾文化素養(yǎng)、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的有力保障。外部監(jiān)管部門不參與公司的內(nèi)部治理，因此不受公司管理層的影響，從而最大限度地發(fā)揮了自身查錯(cuò)防弊的作用，并提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。陳小林等（2010）從市場(chǎng)化進(jìn)程這個(gè)角度對(duì)上市公司信息透明度進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果表明，市場(chǎng)化程度越高的地區(qū)，其公司信息透明度越高。劉欣然（2013）從股權(quán)集中度、內(nèi)外部制度環(huán)境等方面對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，法律水平指數(shù)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量無(wú)關(guān)。這也表明我國(guó)的法律沒(méi)有為投資者提供足夠的保護(hù)，因此起到提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用。

三、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)后果

第一，對(duì)資本成本的影響。劉娟（2018）用創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)上市公司2010—2015年的數(shù)據(jù)作為研究樣本來(lái)分析會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量與企業(yè)資本成本之間的關(guān)系。結(jié)果表明，如果企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量很高，則可以大大降低公司的資本成本。李一芳（2017）發(fā)現(xiàn)，公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量對(duì)資本成本的具體影響機(jī)制是隨著會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提高，公司的股票流動(dòng)性和股票需求顯著增加。做到了投資者預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)大大降低，從而降低了公司的資本成本。

第二，對(duì)投資效率的影響。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)投資效率的影響是雙重的。一方面通過(guò)減少管理人員濫用公司資金的機(jī)會(huì)，降低成本，緩解過(guò)度投資;另一方面，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高有助于減少內(nèi)部信息的不對(duì)稱性，從而降低成本，擴(kuò)大融資渠道并提高投資效率。陳淑芳等（2013）從我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際融合的角度出發(fā)，她認(rèn)為在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，可以提高我國(guó)資本市場(chǎng)資源配置效率，因此進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可以加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的約束并改善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

第三，對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的影響。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較高的企業(yè)，市價(jià)與賬面價(jià)值的比也較高，其股票在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)越好。朱松（2013）通過(guò)研究債券市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息關(guān)注與否時(shí)，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，越能減少中小投資者以及債券人的風(fēng)險(xiǎn)水平，投資者決策效果也因此提高。陳平（2013）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)信息披露會(huì)影響投資者信心，隨披露質(zhì)量會(huì)影響企業(yè)價(jià)值。

四、總結(jié)與展望

綜上所述，我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不僅受公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制情況的影響，還受法律市場(chǎng)環(huán)境制度的影響，并且會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。這些研究有助于政府采取有效措施，上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高指日可待。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的測(cè)度指標(biāo)是否科學(xué)合理，對(duì)研究結(jié)論的可信性和實(shí)用性具有決定性影響。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，研究者僅使用了盈余信息的質(zhì)量與信息披露質(zhì)量作為衡量指標(biāo)，沒(méi)有綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債信息質(zhì)量、現(xiàn)金流量信息質(zhì)量以及表外信息。所以會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不僅僅只包括盈余信息的質(zhì)量和信息披露的質(zhì)量，它還應(yīng)包括有關(guān)公司資產(chǎn)管理和資本結(jié)構(gòu)的信息，是否存在更為完善的指標(biāo)來(lái)度量會(huì)計(jì)信息，是今后一個(gè)重要而艱巨的研究課題。

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A Summary of Empirical Research on Accounting Information Quality of Listed Companies

LI Yue

（Donghua University of technology，Nanchang 330000，China）

Abstract：In recent years，financial fraud cases of listed companies are frequently exposed，and the quality of accounting information is questioned by people.How to solve the problem of low quality of accounting information is facing an important challenge.The empirical research on accounting quality in China has achieved fruitful results.This paper makes a comprehensive and systematic review and comment on the empirical research on the quality of accounting information of Listed Companies in China in recent years by following three paths：the quantitative measurement of the quality of accounting information，the influencing factors of the quality of accounting information and the economic consequences of the quality of accounting information.In order to provide a reference for future research，and further put forward the direction of our countrys future research on accounting information quality evaluation.

Key words：accounting information quality;listed companies;empirical research