盈余管理動機及防范策略

李燁（華東交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）

■ 盈余管理動機

（一）資本市場動機

1.發(fā)行股票

眾所周知，資本市場的“籌資-投資”功能吸引眾多資金短缺者通過IPO拓寬融資渠道，進而發(fā)展自身業(yè)務(wù)，但是公司首次公開發(fā)行股票的條件甚是苛刻。對于未能達(dá)到條件的公司而言，其管理層往往并不會因為真實業(yè)績不達(dá)標(biāo)而放棄機會，他們往往會通過各種盈余管理的特殊手段粉飾企業(yè)真實的財務(wù)信息，制造出一套看似業(yè)績優(yōu)秀的財務(wù)報表，以此獲取本不該屬于此種資質(zhì)公司的上市資格；籌資和投資作為資本市場最重要的基本功能是相互補充相互依存的，由于公司財務(wù)狀況與未來發(fā)展?jié)摿鼙环磻?yīng)在財務(wù)報表中，因而公司財務(wù)報表也就成為了投資者在做出投資決策時最直接也是最重要的依據(jù)。當(dāng)然，財務(wù)狀況、未來發(fā)展?jié)摿ν鶗蔀橥顿Y者進行投資所要首先考量的指標(biāo)。正是由于投資者偏愛會計盈余較高的公司，因而這些公司的股票價格也會隨著投資者的投資而隨之上漲。公司希望在資本市場上募得盡可能多的資金，而想要達(dá)到這個目的如前所述就需要管理層在公司發(fā)行股票時通過盈余管理手段調(diào)增盈余，為外界傳遞出公司財務(wù)狀況良好、盈余質(zhì)量較好的信號，吸引投資者進行投資。

2.應(yīng)對監(jiān)管

企業(yè)的管理者為了不讓自己成為政府監(jiān)管的特殊關(guān)注對象或者出于避免被特殊處理、被退市的目的，往往會通過盈余管理來掩蓋原本真實存在的利潤異常值以應(yīng)對政府方面的監(jiān)管措施。異常的巨額虧損或者獲利都是證券市場以及政府監(jiān)管部門的重點關(guān)注對象，進一步而言，我國公司進入資本市場的準(zhǔn)入要求十分嚴(yán)格，想要上市非常困難，公司因而會更加珍惜上市資格。我國《證券法》明確規(guī)定了上市公司有可能被特別處理以及被終止上市的情形。一旦公司被特殊處理，就會被冠上ST，甚至被強制退市。公司的股價也會因此產(chǎn)生巨大變動，這不僅僅會影響外部利益相關(guān)者的利益，其內(nèi)部管理層也很可能因此受到牽連。當(dāng)然，公司的籌資難度也將隨之加大。因此，應(yīng)對被特別處理、終止上市等政府方面的監(jiān)管給予了上市公司進行盈余管理的動機。

（二）契約動機

企業(yè)的契約關(guān)系主要包括企業(yè)高管與股東之間的受托代理關(guān)系以及股權(quán)所有者與外部債權(quán)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

1.獲取報酬

提高自身的薪資水平是公司高管做出一些不利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的決策的最直接原因。當(dāng)然，公司高管還會通過利用自己的職位之便將公司資產(chǎn)化為己有（增加不合理的在職消費）來改善個人生活條件。因此現(xiàn)在大多數(shù)公司都會采取更完善的激勵機制，如利潤分享和股權(quán)激勵政策，公司利潤越高管理層從中獲益越多，這樣就將管理層的薪酬與公司的利益直接掛鉤，所以追求自身利益最大化理所應(yīng)當(dāng)成為了管理層進行盈余管理的又一大動機。

2.維持股利發(fā)放

公司股東投入資本之后，應(yīng)當(dāng)從凈利潤中提取一定比例的數(shù)額作為回報，同時他們也希望公司每年都能分配股利。一方面，股東投入資本是希望能夠帶來穩(wěn)定收益的，他們注重資金回收的風(fēng)險問題，而公司高管注重的是留存收益是否足以在遇到投資機會時投資更多項目，可見二者的矛盾在于追求穩(wěn)定的眼前收益還是未來的長遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)公司不能按時發(fā)放股利時，外界就會通過這些活動捕捉到一些不利信息，這些信息往往會引起外界媒體、利益相關(guān)者的特殊關(guān)注，同時很有可能會改變投資者的決策。公司經(jīng)營出現(xiàn)了困難，投資者可能會在短期內(nèi)抽離大量資金最終導(dǎo)致股價產(chǎn)生波動，所以當(dāng)公司不能通過實際盈余完成股利的正常發(fā)放時，管理層就會進行盈余管理。

3.避免債務(wù)危機

企業(yè)要想得到長遠(yuǎn)發(fā)展，往往需要進行債務(wù)融資以獲得貸款和合理的籌資成本，這就少不了銀行等金融機構(gòu)在資金方面的幫助，出于債務(wù)風(fēng)險的考慮，銀行方面大多會考量公司資產(chǎn)以及經(jīng)營狀況能否保證本金與利息的收回。所以雙方在簽訂合同時債權(quán)人會設(shè)置限制性條款以保證債務(wù)方有足夠能力償付本金，一旦債務(wù)方違反限制性條款內(nèi)容，就必須依照協(xié)議向債權(quán)人支付一定的賠償金，以此作為債務(wù)方足額償付本金的保證。為了避免債務(wù)違約帶來的損失，管理層一般會在違約的前一年度調(diào)高利潤。

4.兌現(xiàn)業(yè)績承諾

企業(yè)為了擴大經(jīng)營范圍尋找新的利潤增長點、擴大生產(chǎn)規(guī)模以提高市場占有率、改善經(jīng)營狀況以獲取更高利潤，最終實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，往往會進行并購重組，為了降低并購重組過程中的信息不對稱，遏制惡意定價，維護證券市場的公平，保護信息薄弱方及廣大中小股東的權(quán)益，我國企業(yè)多采取簽訂業(yè)績承諾的方式達(dá)到估值調(diào)整的目的。當(dāng)經(jīng)營狀況不樂觀難以兌現(xiàn)業(yè)績承諾時，為了避免賠償損失或盡可能地降低賠償金額，更深層次地也為了避免由此造成的股價波動，管理當(dāng)局往往會通過各種手段調(diào)整盈余。

■ 盈余管理防范策略

如前所述，盈余管理會改變企業(yè)財務(wù)真實狀況，誤導(dǎo)一些利益相關(guān)者對公司真實經(jīng)營情況與財務(wù)狀況的判斷，誘使利益相關(guān)者做出并非正確但卻有利于公司的相關(guān)決策。更深得，公司通過影響投資者的投資決策還會使資本市場的資源配置不合理，不利于我國資本市場的長遠(yuǎn)向好發(fā)展。因而，通過各方努力采取措施抑制公司此種利己不利他的行為。

（一）完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

健全的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)有助于監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)濟活動，限制管理層的權(quán)利，降低管理層利用自身職權(quán)之便為自身謀利的機會。一方面，建立健全和完善董事會，引入獨立董事能夠發(fā)揮約束和監(jiān)督作用，通過設(shè)立審計委員會、聘用注冊會計師，大大降低企業(yè)管理層利用盈余管理操縱盈余的可能性。當(dāng)然，董事會有必要監(jiān)督企業(yè)管理層及時的根據(jù)實際情況調(diào)整盈余管理政策。另一方面，利用監(jiān)事會的監(jiān)督職能，對公司經(jīng)營與財務(wù)活動進行審計監(jiān)督。

（二）加強外部監(jiān)督力度

對于證監(jiān)會而言，首先，證監(jiān)會應(yīng)該加強對公司財務(wù)報表的深層次檢查，對于觸犯法律法規(guī)的公司加大懲罰力度，提高盈余操縱成本。其次，證監(jiān)會對于公司的審查應(yīng)當(dāng)杜絕唯財務(wù)指標(biāo)論，在制定相關(guān)制度以及審查標(biāo)準(zhǔn)時將非財務(wù)指標(biāo)納入考察范圍，這樣更有利于得到公司的真實財務(wù)狀況，從產(chǎn)生盈余管理的動機出發(fā)進行嚴(yán)格且合理的管制，有效減少了管理層操縱盈余的動力。最后，由于處于同一集團的公司之間常常會通過關(guān)聯(lián)交易進行利益輸送，從而通過真實但并不合理的經(jīng)濟活動完成盈余操縱。所以監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)要求企業(yè)完善關(guān)聯(lián)交易信息的披露制度，使其交易信息更加透明化。對于注冊會計師而言，加強其職業(yè)道德意識、提高其業(yè)務(wù)水平是當(dāng)前刻不容緩的任務(wù)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司存在通過利潤操縱對外披露不可信的財務(wù)信息時，應(yīng)當(dāng)堅決并及時予以糾正。此外，還必須要提高相關(guān)財務(wù)信息使用者分析財務(wù)信息的能力，以便及時發(fā)現(xiàn)公司盈余操縱行為，使盈余操縱無法達(dá)到預(yù)期效果。

（三）建立科學(xué)的會計準(zhǔn)則體系

盈余管理手段中的應(yīng)計盈余管理就是管理當(dāng)局利用準(zhǔn)則彈性進行有利于公司財務(wù)報告結(jié)果的政策選擇。例如，2018年末商譽暴雷事件很大程度上就是源于管理當(dāng)局捕捉到商譽有可能由計提減值準(zhǔn)備改為攤銷的風(fēng)聲，因而大部分管理當(dāng)局趁政策變化之前提前進行了業(yè)績大洗澡，以期緩解將來攤銷帶來的壓力。我國進行會計政策制定的有關(guān)部門，不但要看到會計政策需要適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境的變化，而且要隨時關(guān)注會計準(zhǔn)則對盈余管理程度的影響。對于那些彈性較大，公司管理層常以此作為操縱盈余出發(fā)點的會計政策進行合理有效的修訂，從根本上減少公司高層進行盈余管理的機會。

（四）加大相關(guān)法律法規(guī)約束力度

法律法規(guī)作為規(guī)范公司經(jīng)營與經(jīng)濟活動的最有力保障，也是一切風(fēng)險防范的最后防線，在管理公司操縱盈余方面起到不可或缺的作用。相關(guān)法律有必要對公司改變會計方法的相關(guān)問題進行嚴(yán)格約束，要求披露出該項重大變化對公司盈余產(chǎn)生的具體影響，同時將調(diào)整項在附注中列示。給予頻繁、惡意進行盈余操縱的公司以及參與公司會計舞弊的注冊會計師相應(yīng)的懲罰，提高盈余操縱的成本，從而有效防范盈余操縱。