• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    科迪,多元化之“殤”

    2021-04-24 15:44:26孫晨
    經(jīng)理人 2021年11期
    關鍵詞:科迪乳業(yè)便利店

    孫晨

    歷時兩年,證監(jiān)會對科迪乳業(yè)(河南科迪乳業(yè)股份有限公司;002770.SZ)進行立案調(diào)查最終塵埃落定,科迪乳業(yè)的違法事實包括連續(xù)三年財務造假;在未經(jīng)過相關審批程序的情況下,連續(xù)向控股股東科迪食品集團股份有限公司(簡稱:科迪集團)等提供資金、提供擔保,且未及時履行信披義務。為此,證監(jiān)會對科迪乳業(yè)及相關責任人員予以行政處罰處理。

    科迪乳業(yè)向外提供資金、擔保的背后,是科迪集團的多元化策略遇挫,亟需大量資金進行填補,但科迪集團所需的資金是無底洞,進而拖累了原本經(jīng)營情況不算良好的其他業(yè)務,使科迪集團踏入破產(chǎn)重整的結局。

    2019年8月16日,科迪乳業(yè)遭到中國證監(jiān)會的立案調(diào)查。歷時將近兩年的時間,于今年9月16日,中國證監(jiān)會河南監(jiān)管局向科迪乳業(yè)下發(fā)的《行政處罰及市場禁入決定書》(簡稱:決定書),宣告調(diào)查結束并給予科迪乳業(yè)及相關責任人人予以行政處罰。

    根據(jù)決定書,中國證監(jiān)會經(jīng)查明,科迪乳業(yè)違法的事實包括在2016年至2018年三年間虛增收入與利潤,且這三年的年報存在重大遺漏,同時,科迪乳業(yè)在2016年至2019年未按規(guī)定履行有關臨時信披義務。

    虛增業(yè)績方面,2016年至2018年,科迪乳業(yè)累計虛增的收入、利潤金額分別為8.43元、3億元。具體來看,這三年中,科迪乳業(yè)虛增收入的金額分別為3.36億元、2.10億元、2.97億元,虛增的利潤總額分別為1.18億元、0.69億元、1.13億元。

    根據(jù)財報,科迪乳業(yè)在2016年至2018年累計實現(xiàn)的收入、凈利潤分別為25.24億元、3.45億元,其同期累計虛增的收入、利潤占該數(shù)據(jù)的比例分別為33.4%、86.96%。

    信息披露方面,2016年至2019年,在未經(jīng)過決策審批程序或授權的情況下,科迪乳業(yè)向控股股東科迪集團及其關聯(lián)方分別提供資金7.85億元、24.83億元、34.06億元、67.67億元,其中前三年資金得以轉回,但2019年僅轉回47.92億元,剩余19.75億元未轉回。

    除了提供資金之外,科迪乳業(yè)還在2017年至2019年向科迪集團等分別提供8筆擔保、1筆擔保、2筆擔保,擔保金額分別為3.88億元、0.2億元、0.45億元。證監(jiān)會認為,上述擔保未經(jīng)過決策審批、未按規(guī)定及時進行披露,同時,也未在2017年、2018年度報告中披露,構成重大遺漏。

    根據(jù)2005年《證券法》相關條例,證監(jiān)會責令科迪乳業(yè)改正,給予警告并處以60萬元罰款。而張清海是科迪乳業(yè)2016年至2018年年報存在的虛假記載、重大遺漏、向科迪集團及其關聯(lián)方提供資金、提供擔保直接負責的主管人員,證監(jiān)會對張清海給予警告,并處以90萬元罰款。此外,證監(jiān)會認為張清海的違法行為惡劣,嚴重損害投資者利益,決定對其采取?10?年證券市場禁入措施。

    張清華之外,胡文猛、劉新強、張永立、崔少松、張楓華、李盛璽、王守禮等科迪乳業(yè)的高管也遭到證監(jiān)會警告并罰款,詳情參考表1。

    連續(xù)三年財務造假,違規(guī)向外提供資金、擔保,科迪乳業(yè)上述的違法行為是惡劣的,嚴重損害了投資者的權益,也讓公司的品牌聲譽受損。暫且拋開其違法行為不談,科迪乳業(yè)自身的經(jīng)營情況如何呢?

    公開資料顯示,科迪乳業(yè)的前身是河南科迪乳業(yè)有限公司,由科迪集團與河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)公司在2005年1月共同投資設立,在2011年7月整體變更為股權有限公司,并在2015年6月30日在深圳證券交易所掛牌上市。

    科迪乳業(yè)的主營業(yè)務包括乳制品、乳飲料和飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及配套的奶牛養(yǎng)殖、繁育和銷售,產(chǎn)品有常溫乳制品、低溫乳制品兩大類,包括純牛奶、酸奶、含乳飲料等,供消費者直接飲用。

    在營銷方面,科迪乳業(yè)主要采用“一縣一商”的經(jīng)銷商模式,同時,公司堅持渠道下沉策略,重心在于四線城市及以下市場,營業(yè)收入的主要來源為河南、山東,具備明顯的區(qū)域?qū)傩浴?/p>

    在安全方面,科迪乳業(yè)有自身的奶牛養(yǎng)殖基地3個、自控標準化奶牛養(yǎng)殖小區(qū)21個,從源頭上保障了乳制品的安全及可追溯,不過,該模式屬于重資產(chǎn)模式,意味著要持續(xù)不斷的投入。2003年至2006年間,巨額的投資奶牛養(yǎng)殖基地建設讓科迪乳業(yè)陷入困境,直到2007年才實現(xiàn)扭虧為盈,同時,不再拖累科迪集團速凍食品、面業(yè)板塊的發(fā)展,才有了后來登陸資本市場的底氣。

    從經(jīng)營情況看,科迪乳業(yè)在上市后的次年,營收、凈利潤就出現(xiàn)了下滑,在當年虧損0.29億元。2017年,科迪乳業(yè)憑借著網(wǎng)紅產(chǎn)品“小白奶”迅速走紅,讓其當年的營收增長翻番,實現(xiàn)扭虧為盈。張清海曾對外透露該產(chǎn)品全年的日產(chǎn)銷量平均達400余噸。

    網(wǎng)紅產(chǎn)品或許能夠讓科迪乳業(yè)度過一時難關,但當乳業(yè)巨頭伊利、蒙牛推出類似產(chǎn)品之后,公司能否在巨頭圍攻下頂住壓力呢?至少,從科迪乳業(yè)后期業(yè)績持續(xù)下滑分析(如表2),“小白奶”沒能夠拯救科迪乳業(yè)。

    而給科迪乳業(yè)造成致命一擊的是——奶農(nóng)事件。據(jù)新京報2019年8月報道,其獲得的一份《奶農(nóng)求救書》顯示,自2017年12月起,科迪乳業(yè)陸續(xù)拖欠奶款,涉及奶農(nóng)上千戶,合計金額約1.4億元。此外,科迪乳業(yè)部分員工也被拖欠工資、社保等。

    根據(jù)科迪乳業(yè)財報,其2017年、2018年的貨幣資金分別為9.49億元、16.72億元,手握重金還出現(xiàn)拖欠奶農(nóng)貨款、拖欠員工薪資的情況,實屬令外界迷惑不已。從證監(jiān)會調(diào)查之后得出的結論來看,資金是被科迪集團占用了,這也是科迪乳業(yè)陷入巨虧的根源所在。

    亞太(集團)會計師事務所(簡稱:亞太事務所)所對科迪乳業(yè)的2019年財務報告出具保留意見的審計報告,形成該意見的基礎包括對能否收回其他應收款(18.58億元)存在疑慮、無法判斷其對外擔保及法律訴訟/仲裁等對財務報表造成的影響、遭到立案調(diào)查未有最終結果、以及對其持續(xù)經(jīng)營能力不確定性的疑慮。次年,亞太事務所對科迪乳業(yè)的2020年財報出具無法表示意見的審計報告,理由與此前大同小異。

    內(nèi)控機制不健全??频先闃I(yè)在未經(jīng)過決策審批程序或授權的情況下,長期向科迪集團及關聯(lián)方提供資金、對外擔保,同時,未及時披露信息等,說明科迪乳業(yè)的內(nèi)控機制存在重大缺陷,公司成為大股東的“囊中之物”。在2020年財報中,科迪乳業(yè)應收科迪集團18.85億元,計提信用減值損失9.29億元,截至2020年末,其他應收款的余額為9.31億元,能否收回存在較大不確定性,不能回收則意味著繼續(xù)巨虧。

    并購巨虧。2015年12月,科迪乳業(yè)擬以1.76億元的現(xiàn)金對價收購洛陽巨爾乳業(yè)有限公司(簡稱:巨爾乳業(yè))100%股權,由于是以341.96%高溢價并購,讓科迪乳業(yè)在2016年形成1.18億元的商譽。2016年至2018年,由于巨爾乳業(yè)連續(xù)三年虧損,實現(xiàn)的凈利潤均為負數(shù),未能完成業(yè)績承諾,導致科迪乳業(yè)2016年至2019年連續(xù)四年不斷計提商譽減值,直至全部計提完畢。

    需要指出的是,科迪乳業(yè)2013年至2015年實現(xiàn)的凈利潤分別為354.21萬元、433.38萬元、415.11萬元,三年累計恰好超過1200萬元,而相關業(yè)績承諾方承諾巨爾乳業(yè)在2016年至2018年分別實現(xiàn)1200萬元、1400萬元、1728萬元。如此情況下,業(yè)績承諾方作出該業(yè)績承諾是否合理?這是值得商榷的。

    財務費用激增、銷售費用銳減。2018年至2021年H1,科迪乳業(yè)的短期借款分別為11.91億元、13.24億元、13.23億元、13.22億元,總體呈增加態(tài)勢,這也讓其財務費用高企,同期的利息費用分別為0.56億元、0.84億元、1.20億元、0.41億元,嚴重侵蝕科迪乳業(yè)的利潤。

    與財務費用高企形成鮮明對比的是,科迪乳業(yè)同期的銷售費用持續(xù)縮水,分別為0.74億元、0.55億元、0.17億元、0.12億元,銷售費用率為5.76%、9.72%、3.57%、4.01%。對比來看,同期的伊利股份的銷售費用率分別為24.86%、23.35%、22.23%、21.95。不管是乳制品,還是飲料,要占領消費者心智,必要的營銷費用支出是必不可少的。不談營銷,何來用戶?

    另外 ,優(yōu)酸乳、純甄分別是蒙牛、伊利的商標,而科迪乳業(yè)此前申請科迪優(yōu)酸乳、淳真等商標名稱,雖然最終被駁回,但科迪乳業(yè)如此行為是出于什么心思呢?

    今年上半年,科迪乳業(yè)的業(yè)績有所改善,營業(yè)收入為2.69億元,同比增長44.77%,凈利潤為772.78萬元,同比1增長13.86%。但其未來仍面臨著較大的不確定性。

    2021年中報顯示,科迪乳業(yè)的重大訴訟事項多達27條,累計涉案金額11.73億元,判決執(zhí)行情況多處于執(zhí)行階段。企查查數(shù)據(jù)顯示,截至10月14日,科迪乳業(yè)被法院列為失信被執(zhí)行企業(yè)、限制高消費的次數(shù)分別為28次、71次,另外,科迪乳業(yè)被執(zhí)行標的的總金額為14.66億元、未履行總金額12.97億元。

    證監(jiān)會調(diào)查結果表明,科迪乳業(yè)的資金流向了科迪集團,那么,科迪集團的資金最終又流向何方呢?

    1985年,農(nóng)民出生的張清海選擇了“下?!?,用東拼西湊的900元創(chuàng)辦了科迪(前身是虞城縣罐頭廠)。隨著時間推移,科迪也從單一的罐頭廠轉變成集速凍、面業(yè)、乳業(yè)、生物等多種業(yè)務為一體的多元化食品企業(yè)集團。除開這四大業(yè)務之外,科迪集團的業(yè)務還包括綠色食品、天然飲用水、連鎖便利店、電子商務等。

    適當?shù)亩嘣兄谄髽I(yè)分散風險、提升利潤,但過度的多元化則會導致企業(yè)精力分散、加大管理難度,同時,對企業(yè)最直接的影響是經(jīng)營費用的不斷增加,企業(yè)容易陷入資金鏈斷裂的風險。

    實施多元化布局的科迪集團,取得的成績卻是平平。

    科迪集團官網(wǎng)顯示,公司主導產(chǎn)品有乳制品、速凍食品、面制品、天然飲用水、黑龍江優(yōu)質(zhì)大米、非轉基因大豆油等系列2000多個品種,但查詢科迪食品旗艦店發(fā)現(xiàn),該店在售的產(chǎn)品僅有乳制品及飲料,而其所謂的優(yōu)質(zhì)大米、面制品、天然飲用水等卻是不見蹤影。

    適當?shù)亩嘣兄谄髽I(yè)分散風險、提升利潤,但過度的多元化則會促使企業(yè)精力分散、加大管理難度,同時,對企業(yè)最直接的影響是經(jīng)營費用的不斷增加,企業(yè)容易陷入資金鏈斷裂的風險。

    查詢工商信息發(fā)現(xiàn),科迪乳業(yè)在2014年11月成立了黑龍江科迪大磨坊食品有限公司,經(jīng)營范圍包括稻谷、大米、大豆油、速凍食品生產(chǎn)、銷售等,注冊資本為10億元,但該公司在2016年就已經(jīng)注銷。

    另外,科迪集團同樣以10億元注冊資本,在2017年2月,成立了科迪便利連鎖商貿(mào)有限責任公司(簡稱:科迪連鎖),布局便利店業(yè)務。不過,在2018年11月,該公司成為了被執(zhí)行人,在次年7月因未按規(guī)定公示年度報告,被列入經(jīng)營異常名錄。

    關于便利店業(yè)務,張清海曾經(jīng)公開表示,計劃從2019年開始用3年時間在全國建設科迪社區(qū)便利店或加盟店一萬家,同時,科迪已有便利店上千家。這個數(shù)據(jù)的背后,是科迪集團大量的資金投入。

    科迪乳業(yè)2017年、2018年的業(yè)績雖然下滑,但仍實現(xiàn)盈利,同期貨幣資金分別為9.49億元、16.72億元,但到了2019年,科迪乳業(yè)由盈轉虧,貨幣資金也僅剩0.27億元。某區(qū)域經(jīng)理在接受新京報采訪時透露,科迪速凍每年都正常盈利,不過,從2018年第四季度開始缺錢。另一區(qū)域經(jīng)理稱科迪便利店在兩年內(nèi)虧損逾5億元。

    綜上所述,科迪集團的多元化陷入了困境,而成為壓垮科迪集團最后一根稻草的是其便利店業(yè)務,巨虧的便利店業(yè)務也將原有經(jīng)營情況不算良好的部分業(yè)務拉入了泥淖之中,造成了整個科迪集團陷入破產(chǎn)的局面。

    去年12月22日,科迪集團被債權人申請破產(chǎn)重整。今年8月18日,破產(chǎn)重整管理人提出將科迪面業(yè)、科迪大磨坊等九家公司與科迪集團合并重整的申請。

    目前,科迪集團的重整進度正在進行中,最終結果如何尚且未知。但科迪集團多元化失敗案例為眾多醉心于盲目多元化的企業(yè)敲響了警鐘。

    猜你喜歡
    科迪乳業(yè)便利店
    便利店
    幼兒畫刊(2023年7期)2023-07-17 03:38:28
    一克拉便利店
    中國寶玉石(2021年5期)2021-11-18 07:42:26
    季付榮:肩上扛著便利店
    書法欣賞:天下乳業(yè)是一家
    科迪乳業(yè)的“團圓”之路
    食品界(2019年1期)2019-01-30 20:45:56
    換湯不換藥的樽享便利店
    天資乳業(yè) 保持新鮮,每一天
    幸運筆
    中學生英語(2016年9期)2016-02-14 18:03:04
    產(chǎn)品創(chuàng)新為乳業(yè)增添新活力
    乳業(yè)兩巨頭纏斗中共進“500億俱樂部”
    国产日本99.免费观看| 天堂中文最新版在线下载 | 97热精品久久久久久| 一区二区三区四区激情视频 | 国产极品精品免费视频能看的| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 美女黄网站色视频| 久久九九热精品免费| 欧美另类亚洲清纯唯美| 看免费成人av毛片| 精品人妻视频免费看| 91久久精品国产一区二区三区| 一本一本综合久久| 真实男女啪啪啪动态图| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 韩国av在线不卡| 成人欧美大片| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲av男天堂| 亚洲五月天丁香| 亚洲欧美精品综合久久99| 日韩成人伦理影院| 中文欧美无线码| 淫秽高清视频在线观看| a级毛色黄片| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 精品熟女少妇av免费看| 久久精品影院6| 亚洲四区av| 国产 一区 欧美 日韩| 国语自产精品视频在线第100页| 哪个播放器可以免费观看大片| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 久99久视频精品免费| 一本精品99久久精品77| 日本-黄色视频高清免费观看| 美女国产视频在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲经典国产精华液单| 我的女老师完整版在线观看| 日韩欧美精品免费久久| 国产成人精品一,二区 | 人妻系列 视频| 少妇的逼水好多| 精品人妻偷拍中文字幕| 听说在线观看完整版免费高清| 国产淫片久久久久久久久| 99热这里只有是精品50| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲av成人av| 最近的中文字幕免费完整| 可以在线观看毛片的网站| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 在线免费十八禁| 99精品在免费线老司机午夜| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国产黄色小视频在线观看| 国产一级毛片在线| 看十八女毛片水多多多| 交换朋友夫妻互换小说| 69精品国产乱码久久久| av免费在线看不卡| 五月天丁香电影| 久久久久久久亚洲中文字幕| 精品人妻偷拍中文字幕| 色视频在线一区二区三区| 国产一级毛片在线| 人体艺术视频欧美日本| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 亚洲精品日本国产第一区| 精品久久久噜噜| 永久免费av网站大全| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产亚洲精品久久久com| 久久久a久久爽久久v久久| 免费观看在线日韩| 国产视频首页在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 中文字幕人妻丝袜制服| 男女边吃奶边做爰视频| 如何舔出高潮| 亚洲经典国产精华液单| 2018国产大陆天天弄谢| 久久精品久久久久久久性| 一个人看视频在线观看www免费| 国产 一区精品| 免费观看性生交大片5| 如何舔出高潮| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 久久久久久久久大av| 午夜福利影视在线免费观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 日韩中字成人| 久久午夜福利片| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产永久视频网站| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 亚洲综合色网址| 国产片特级美女逼逼视频| 午夜免费观看性视频| 日韩人妻高清精品专区| 久久影院123| 免费av中文字幕在线| 一级黄片播放器| 亚洲,欧美,日韩| 美女主播在线视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 在线观看免费视频网站a站| 欧美日韩成人在线一区二区| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久久国产欧美日韩av| 男女啪啪激烈高潮av片| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产日韩欧美在线精品| 欧美日韩在线观看h| 免费观看无遮挡的男女| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产精品 国内视频| 久久影院123| 国产精品久久久久久久久免| 欧美三级亚洲精品| 黄片播放在线免费| 亚洲图色成人| 日韩人妻高清精品专区| 热re99久久国产66热| 老女人水多毛片| 三级国产精品欧美在线观看| 观看美女的网站| 成年av动漫网址| 国产av精品麻豆| 久久人人爽人人爽人人片va| 18禁动态无遮挡网站| 99视频精品全部免费 在线| 在线观看三级黄色| 欧美亚洲日本最大视频资源| 三级国产精品欧美在线观看| 国产av国产精品国产| 亚洲国产精品国产精品| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲情色 制服丝袜| 欧美日韩亚洲高清精品| 久久99一区二区三区| 成人漫画全彩无遮挡| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 午夜激情久久久久久久| 亚洲国产成人一精品久久久| 高清午夜精品一区二区三区| 国产精品女同一区二区软件| tube8黄色片| 久久免费观看电影| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 18禁在线播放成人免费| 精品久久久噜噜| 一区二区三区精品91| 一二三四中文在线观看免费高清| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 成人国产av品久久久| 天天操日日干夜夜撸| 国产精品一区二区在线不卡| 丁香六月天网| 日本与韩国留学比较| av卡一久久| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 成人手机av| 亚洲高清免费不卡视频| 精品一区二区三卡| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 免费日韩欧美在线观看| 岛国毛片在线播放| 日韩三级伦理在线观看| 国产精品蜜桃在线观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 伊人久久国产一区二区| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲成人手机| 熟女av电影| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 精品一区二区三区视频在线| 一个人看视频在线观看www免费| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 少妇 在线观看| 国产成人精品福利久久| 日韩强制内射视频| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 在线观看免费高清a一片| 精品亚洲成国产av| 亚洲精品日韩av片在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| 成人亚洲欧美一区二区av| 午夜久久久在线观看| 国产亚洲一区二区精品| 成人毛片60女人毛片免费| 久久综合国产亚洲精品| 精品一区二区三卡| 亚洲综合色惰| 一边摸一边做爽爽视频免费| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产成人av激情在线播放 | 国产欧美日韩综合在线一区二区| 免费黄色在线免费观看| 日本免费在线观看一区| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲欧美色中文字幕在线| 欧美日韩视频精品一区| 国产成人aa在线观看| 精品酒店卫生间| 国产男女内射视频| 中文字幕制服av| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国产成人免费无遮挡视频| 日韩一区二区视频免费看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 丰满饥渴人妻一区二区三| 成人亚洲精品一区在线观看| 青青草视频在线视频观看| 免费黄频网站在线观看国产| 久久久久精品久久久久真实原创| 青春草国产在线视频| 人体艺术视频欧美日本| 日日摸夜夜添夜夜爱| 免费人成在线观看视频色| av福利片在线| 三级国产精品片| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 天美传媒精品一区二区| 日韩在线高清观看一区二区三区| 高清av免费在线| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品,欧美精品| 久久国内精品自在自线图片| .国产精品久久| 成人影院久久| 中文字幕久久专区| 久久久久久久久大av| 妹子高潮喷水视频| freevideosex欧美| 一本大道久久a久久精品| 高清视频免费观看一区二区| 伦理电影免费视频| 成人综合一区亚洲| 久久久久久久久大av| 亚洲av综合色区一区| 满18在线观看网站| 精品久久久精品久久久| 欧美人与善性xxx| 777米奇影视久久| 免费黄网站久久成人精品| 最新的欧美精品一区二区| 国产精品久久久久成人av| www.色视频.com| 成年人午夜在线观看视频| 伦理电影大哥的女人| a级毛片免费高清观看在线播放| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲av免费高清在线观看| 五月开心婷婷网| 国产视频首页在线观看| 精品亚洲成国产av| 国产一区二区在线观看av| 欧美丝袜亚洲另类| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产精品一区www在线观看| .国产精品久久| 天美传媒精品一区二区| 高清视频免费观看一区二区| 青春草亚洲视频在线观看| 一级爰片在线观看| 七月丁香在线播放| 18禁观看日本| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产精品一区www在线观看| 熟女电影av网| 99九九在线精品视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 黄片播放在线免费| 久久av网站| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 99久久人妻综合| 欧美日韩在线观看h| 丝袜脚勾引网站| 久久久久久久久久人人人人人人| 丝袜美足系列| 五月开心婷婷网| 国产成人av激情在线播放 | xxx大片免费视频| 熟妇人妻不卡中文字幕| av免费观看日本| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲av日韩在线播放| 嫩草影院入口| 免费av不卡在线播放| 视频中文字幕在线观看| 人妻一区二区av| 午夜久久久在线观看| 亚洲欧美色中文字幕在线| 极品人妻少妇av视频| 中文字幕亚洲精品专区| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产精品久久久久成人av| 老司机影院毛片| 久久青草综合色| 97超碰精品成人国产| 国产亚洲欧美精品永久| 中文字幕久久专区| 一边亲一边摸免费视频| 成人综合一区亚洲| 2018国产大陆天天弄谢| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产成人精品婷婷| 男女无遮挡免费网站观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 久久久久精品久久久久真实原创| 18禁观看日本| 亚洲怡红院男人天堂| 香蕉精品网在线| 国产极品天堂在线| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 精品人妻熟女av久视频| 国产永久视频网站| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 人妻系列 视频| 视频在线观看一区二区三区| 狂野欧美激情性bbbbbb| 久久久午夜欧美精品| 久久久久精品性色| 国产免费福利视频在线观看| 男人爽女人下面视频在线观看| 欧美xxⅹ黑人| 下体分泌物呈黄色| 22中文网久久字幕| 亚洲人与动物交配视频| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| av女优亚洲男人天堂| 寂寞人妻少妇视频99o| av电影中文网址| 九九在线视频观看精品| 国产在视频线精品| av有码第一页| 好男人视频免费观看在线| 国产成人精品在线电影| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 波野结衣二区三区在线| 亚洲精品国产av成人精品| 国产熟女欧美一区二区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 永久网站在线| av女优亚洲男人天堂| 天天操日日干夜夜撸| 久久久久网色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲欧美一区二区三区国产| 欧美日韩成人在线一区二区| 免费看av在线观看网站| av播播在线观看一区| 少妇人妻精品综合一区二区| 九九在线视频观看精品| 夫妻午夜视频| 亚洲精品国产av蜜桃| 日韩av不卡免费在线播放| a 毛片基地| 人成视频在线观看免费观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 永久免费av网站大全| 欧美日韩av久久| 交换朋友夫妻互换小说| 五月天丁香电影| 少妇高潮的动态图| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲综合色网址| 国产爽快片一区二区三区| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲av不卡在线观看| 国产国语露脸激情在线看| 国产在线一区二区三区精| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 五月玫瑰六月丁香| 国产午夜精品一二区理论片| 视频中文字幕在线观看| 色94色欧美一区二区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 免费观看的影片在线观看| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 99久国产av精品国产电影| 天天操日日干夜夜撸| 免费黄色在线免费观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 内地一区二区视频在线| 亚洲精品色激情综合| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 丰满乱子伦码专区| 不卡视频在线观看欧美| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲国产色片| 亚洲精品,欧美精品| 美女视频免费永久观看网站| 日本wwww免费看| 97在线人人人人妻| 欧美精品国产亚洲| a级片在线免费高清观看视频| 国产综合精华液| 成年人免费黄色播放视频| 一二三四中文在线观看免费高清| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产成人aa在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片 | 国产精品国产三级国产av玫瑰| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 在线观看三级黄色| 在线播放无遮挡| 久久99热这里只频精品6学生| av有码第一页| 一本一本综合久久| 免费高清在线观看视频在线观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 久久久久久久久大av| 成人综合一区亚洲| 在线观看人妻少妇| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲美女黄色视频免费看| 免费黄色在线免费观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产精品一区二区在线不卡| 国产探花极品一区二区| 性色avwww在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 大香蕉久久成人网| 中文字幕免费在线视频6| 亚洲综合色惰| 两个人免费观看高清视频| 中国国产av一级| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 亚洲欧美清纯卡通| 一级,二级,三级黄色视频| 999精品在线视频| 久久精品国产自在天天线| 韩国高清视频一区二区三区| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产免费视频播放在线视频| 国产 精品1| 制服丝袜香蕉在线| 男男h啪啪无遮挡| 看免费成人av毛片| 亚洲国产精品一区三区| av视频免费观看在线观看| 欧美精品国产亚洲| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲国产精品专区欧美| 99久久人妻综合| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 一区二区三区精品91| 一边摸一边做爽爽视频免费| 一级,二级,三级黄色视频| 国产精品一区www在线观看| 男女免费视频国产| 最近手机中文字幕大全| 亚洲av二区三区四区| 国产成人a∨麻豆精品| 九草在线视频观看| 毛片一级片免费看久久久久| 交换朋友夫妻互换小说| 飞空精品影院首页| 精品午夜福利在线看| 国产不卡av网站在线观看| 高清不卡的av网站| 精品熟女少妇av免费看| 韩国高清视频一区二区三区| 桃花免费在线播放| 亚洲欧美成人精品一区二区| 一区二区三区免费毛片| 亚洲精品自拍成人| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 亚洲成人av在线免费| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 美女中出高潮动态图| 久久久久久久精品精品| 国产成人精品久久久久久| 国产乱来视频区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 秋霞伦理黄片| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲成人一二三区av| 成人国语在线视频| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 视频区图区小说| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 老司机亚洲免费影院| 91aial.com中文字幕在线观看| 丁香六月天网| 9色porny在线观看| av.在线天堂| 国产69精品久久久久777片| 99热网站在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| av电影中文网址| 免费人妻精品一区二区三区视频| 乱码一卡2卡4卡精品| 青春草亚洲视频在线观看| 欧美日韩综合久久久久久| 美女国产高潮福利片在线看| 少妇被粗大猛烈的视频| 欧美97在线视频| 色视频在线一区二区三区| 天堂中文最新版在线下载| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 一本色道久久久久久精品综合| 午夜福利,免费看| 能在线免费看毛片的网站| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲情色 制服丝袜| av.在线天堂| 国产精品久久久久久精品古装| 最近最新中文字幕免费大全7| 亚洲无线观看免费| 大香蕉97超碰在线| 观看av在线不卡| 成年女人在线观看亚洲视频| 卡戴珊不雅视频在线播放| 永久免费av网站大全| 三上悠亚av全集在线观看| 色哟哟·www| 久久久久久久久久久免费av| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲av.av天堂| 亚洲性久久影院| 亚洲精品国产av成人精品| 伊人亚洲综合成人网| 国产日韩欧美视频二区| 国产精品无大码| 亚洲美女搞黄在线观看| 爱豆传媒免费全集在线观看| 免费人成在线观看视频色| 久久人人爽人人爽人人片va| 久久久精品免费免费高清| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 久久精品国产亚洲av涩爱| 嫩草影院入口| 免费观看在线日韩| 国产在线视频一区二区| 毛片一级片免费看久久久久| 国产av码专区亚洲av| 亚洲精品日本国产第一区| freevideosex欧美| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲av成人精品一二三区| 国产高清三级在线| 国产精品免费大片| 高清视频免费观看一区二区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 99国产综合亚洲精品| av女优亚洲男人天堂| 免费高清在线观看视频在线观看| 欧美日韩亚洲高清精品| 七月丁香在线播放| 精品视频人人做人人爽| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 免费观看a级毛片全部| 久久精品国产a三级三级三级| 中国三级夫妇交换| 两个人免费观看高清视频| 综合色丁香网| 亚洲成人av在线免费| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 这个男人来自地球电影免费观看 | 岛国毛片在线播放| 日韩免费高清中文字幕av| 久久热精品热| 999精品在线视频| 99热网站在线观看| 秋霞伦理黄片| 亚洲精品久久午夜乱码| 色网站视频免费| 精品人妻熟女av久视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 超碰97精品在线观看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 美女中出高潮动态图| av国产久精品久网站免费入址| 国产精品成人在线| 秋霞伦理黄片| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 老司机亚洲免费影院| 亚洲怡红院男人天堂| 十八禁网站网址无遮挡| 亚洲精品第二区| 欧美精品国产亚洲|