機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)大PK黃金牛市還能繼續(xù)？多空見(jiàn)分歧

范曳杉

【看跌方】

摩根士丹利：大規(guī)模政策刺激可能性下降 黃金下行風(fēng)險(xiǎn)增多

摩根士丹利表示看空黃金，并指出如果投資者十分看好未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就該放棄黃金；就像巴菲特多次強(qiáng)調(diào)的那樣，黃金適合用來(lái)保值，但其本身并沒(méi)有增值功能。

從基本面方面看，實(shí)際利率上升將拉低黃金價(jià)格，即隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在展開(kāi)，大規(guī)模政策刺激可能性下降，黃金下行風(fēng)險(xiǎn)增多。

摩根士丹利同時(shí)預(yù)測(cè)，黃金價(jià)格將會(huì)因上述舉措而承壓，并維持在1800-1900美元/盎司的區(qū)間低端水平，隨后在2022年可能還會(huì)進(jìn)一步走低。同時(shí)，該行認(rèn)為2021年和2022年的黃金均價(jià)料將分別在每盎司1799美元和1745美元。

商品經(jīng)紀(jì)公司DeCarley Trading：美元的強(qiáng)勢(shì)被低估 黃金根本不值現(xiàn)在這個(gè)價(jià)

商品經(jīng)紀(jì)公司DeCarley Trading的創(chuàng)始人Carley Garner在接受媒體采訪時(shí)表示，黃金和白銀存在很多混雜的技術(shù)信號(hào)，但她最終還是看跌了這兩種貴金屬，因?yàn)樗J(rèn)為太多投資者低估了美元的強(qiáng)勢(shì)。

Garner稱(chēng)，金價(jià)目前正從2011年高點(diǎn)開(kāi)始形成相同的走勢(shì)。一年多以來(lái)，金價(jià)在每盎司300美元的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行了整合，然后在2013年大幅下挫。

西太平洋銀行：金價(jià)已達(dá)頂峰 未來(lái)兩年將跌至1650美元以下

西太平洋銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Justin Smirk在2020年 11月的最新報(bào)告稱(chēng)，避險(xiǎn)情緒已見(jiàn)頂，金價(jià)亦是如此。

西太平洋銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Evans表示，疫苗開(kāi)發(fā)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“游戲改變者”。市場(chǎng)傾向于疫苗的前景改善，而不是病例數(shù)量增加帶來(lái)的直接威脅，隨著市場(chǎng)逐險(xiǎn)情緒的增加，黃金價(jià)格也將持續(xù)下跌。

西太平洋銀行預(yù)測(cè)，至2021年年底，黃金均價(jià)將跌破1760美元/盎司，接著在2022年底一路下跌至1633美元。而據(jù)其長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，這種情況要到2023年中才會(huì)好轉(zhuǎn)，屆時(shí)金價(jià)將開(kāi)始攀升，并在2024年9月升1848美元。

德銀：加入黃金空頭陣營(yíng) 警告短期內(nèi)或暴跌12%

德意志銀行是最新加入黃金看空陣營(yíng)的機(jī)構(gòu)，該行近日發(fā)出警告，黃金將在短期內(nèi)大跌12%。

德銀大宗商品和外匯策略師Michael Hsueh在接受媒體采訪時(shí)表示：“我們認(rèn)為，黃金很難再次創(chuàng)出新高。我們已經(jīng)從戰(zhàn)略上看空黃金，而黃金的下跌周期往往是持續(xù)多年的”。

2020年早些時(shí)候，Michael Hsueh曾看多黃金，并表示在利率受限、經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)和美元走弱的背景下，黃金牛市將至少延續(xù)到2021年。

麥格理集團(tuán)：黃金的“周期性牛市已經(jīng)結(jié)束”

麥格理集團(tuán)也在不久前表示，黃金的“周期性牛市已經(jīng)結(jié)束”，金價(jià)可能已經(jīng)見(jiàn)頂。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)接種疫苗的可能性有所增加，而更多國(guó)家開(kāi)始接種疫苗的前景，可能會(huì)降低政府未來(lái)刺激計(jì)劃的可能性，從而不利于黃金價(jià)格的走高。

【看漲方】

高盛：金價(jià)將走金融危機(jī)后的老路 目標(biāo)價(jià)每盎司2300美元

當(dāng)長(zhǎng)期利率上升時(shí)，金價(jià)通常會(huì)下跌，但金融危機(jī)打破了這種模式，由于投資者擔(dān)心通脹加劇，金價(jià)在2012年全年都在上漲。

高盛預(yù)計(jì)2021年也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)漸從新冠疫情中恢復(fù)并讓通脹率上升。高盛將黃金價(jià)格目標(biāo)設(shè)定為2300美元/盎司，相當(dāng)于未來(lái)12個(gè)月里較目前水平上漲22%，再創(chuàng)歷史新高。

盡管疫苗帶來(lái)了疫情退潮的風(fēng)險(xiǎn)利多消息可能打壓金價(jià)，但美歐英日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行卻仍需要維持強(qiáng)力寬松的貨幣政策，以支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這就足以構(gòu)成推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上行的主動(dòng)力。

高盛還特別指出，在疫情結(jié)束后，此前受到遏制的來(lái)自中國(guó)和印度等國(guó)的黃金實(shí)物需求將會(huì)進(jìn)一步補(bǔ)償性復(fù)蘇，這部分購(gòu)買(mǎi)力的釋放，對(duì)于金價(jià)也將構(gòu)成額外的拉動(dòng)。

富國(guó)銀行：市場(chǎng)沉醉于流動(dòng)性 2021年金價(jià)或升至2200美元

富國(guó)銀行分析師表示，金融市場(chǎng)正沉醉于流動(dòng)性，投資者不應(yīng)指望各國(guó)央行在2021年就會(huì)清醒過(guò)來(lái)。在其展望中，2021年全球經(jīng)濟(jì)將預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.2%，因?yàn)槿蜷_(kāi)始擺脫疫情的毀滅性影響。

盡管疫情受控的前景會(huì)打壓買(mǎi)黃金的避險(xiǎn)需求，但該行分析師仍認(rèn)為2021年金價(jià)仍有很大上漲潛力。該行預(yù)計(jì)，到2021年年底，金價(jià)將升至每盎司2100美元到2200美元。

富國(guó)銀行不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)策略主管John LaForge指出，目前以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國(guó)央行手中仍有大量鈔票在印制，這對(duì)金價(jià)和銀價(jià)來(lái)說(shuō)是好事。

英國(guó)商品研究所：2021年黃金是最值得投資的大宗商品

英國(guó)商品研究所（CRU）董事總經(jīng)理Paul Robinson在接受Kitco新聞電話采訪時(shí)表示，2021年波動(dòng)性和不確定性將足以支撐金價(jià)在未來(lái)3到6個(gè)月重回2000美元/盎司。

他表示，2021年上半年，黃金將受到強(qiáng)勁的基本面支撐，前景很好。它的價(jià)格方向很好，仍有理由持有黃金。同時(shí)，他預(yù)計(jì)在2021年上半年大宗商品排名中，黃金仍將是最值得持有的資產(chǎn)。

盡管Robinson看好2021年上半年的金價(jià)，但他補(bǔ)充稱(chēng)，市場(chǎng)可能已接近頂峰。如果想讓金價(jià)全年維持在2000美元/盎司，我們就需要看到疫苗出現(xiàn)一些問(wèn)題，或是全球經(jīng)濟(jì)需要面臨災(zāi)難性的狀況。

花旗銀行：金價(jià)2021年重回2000美元不可避免

花旗銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策依然持續(xù)，短期內(nèi)回歸貨幣政策正?；瘞谉o(wú)可能。在這種背景下，金價(jià)在2021年重回2000美元/盎司似乎是不可避免的。

而且，只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持鴿派態(tài)度，2021年疫苗的大范圍鋪開(kāi)，以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈，都只會(huì)短時(shí)間減緩金價(jià)上漲的進(jìn)程，并不會(huì)改變黃金市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市的趨勢(shì)。

花旗銀行預(yù)計(jì)，雖然金價(jià)在1900美元/盎司附近，但2021年會(huì)再度迎來(lái)明顯漲幅，因此給出6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為2325美元/盎司。

從金價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，無(wú)論是在通縮時(shí)期還是通脹、再通脹時(shí)期，黃金市場(chǎng)都存在表現(xiàn)優(yōu)異的可能。