沖進股市的年輕人

鄭一真 黃蕾

新入市的投資者年輕化趨勢越發(fā)明顯。北京一家中型基金公司的工作人員表示，2020年了月份股市大漲期間，買入基金的人群以95后為主。這一群新生代投資者有著自己明顯的標簽。

“我心中一陣一陣狂喜，像哥倫布發(fā)現(xiàn)了新大陸一樣，感覺冥冥之中有神秘的力量助我找到了一條躺著發(fā)財?shù)牡缆??！鄙钤趶V州的90后王瑞如此描述自己誤打誤撞開始買基金的心情。她在2020年12月正式成為“養(yǎng)基專業(yè)戶”，王瑞展示了她的“養(yǎng)基”成績單：投資總額6.3萬元，截至2021年2月4目累計虧損500多元?！拔一旧线€是個小白，不過現(xiàn)在變成‘小綠了?！蓖跞鹇詭д{(diào)侃地說。短暫的炒基經(jīng)驗開始讓她思考如何理性投資。像王瑞這樣，被股市的賺錢效應(yīng)吸引開戶炒股炒基的年輕人不在少數(shù)。2020年12月份，A股新增投資者同比增長100%，期末A股總股民近1.8億人，其中絕大多數(shù)是散戶。

2021年1月份，連續(xù)10個交易日A股成交額破萬億，剩下的交易日也是在萬億成交額上下徘徊。年初滬深300漲幅超過5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過7%，恒生指數(shù)漲幅超過7%，恒生科技指數(shù)漲幅超過16%。

2021年2月份以來，爆款基金頻現(xiàn)，南方、易方達、東方紅、嘉實基金公司旗下多只權(quán)益類產(chǎn)品“一日售罄”，新基金已經(jīng)狂賣超過5000億。截至2020年三季度末，公募基金規(guī)模17.80萬億元，比2019年同比增長了近30%。2020年第四季度，公募基金規(guī)模又增加了兩萬億達到1989萬億的規(guī)模。

這些新入市的投資者年輕化趨勢越發(fā)明顯。這一群新生代投資者有著自己明顯的標簽，比如“性子急”的基民甚至推出了“七日炒基法”，比如為自己心儀的基金經(jīng)理成立全球粉絲團，加入微博、豆瓣、B站等各類理財小組交流投資心得，更樂于接受直播、小視頻這樣獲取信息的方式。

證券、基金公司與投資者互動的方式也在發(fā)生改變。北京金融街某基金公司的一間辦公室里，背景板、手機支架、補光燈、聲卡、麥克風等直播設(shè)備已經(jīng)準備就緒，基本上每天至少都有一場直播，基金經(jīng)理、投研人士輪番上陣。

但同時，一名大型公募基金人士表示，“投資是一件很嚴肅的事情。基金經(jīng)理也不需要圈粉，不需要直播帶貨，也不用靠流量賺錢，對他們來說，更想好好地去做投資。對投資者而言，冷靜投資、理_生決策、長期持有，才是買基金的正確方式?！?/p>

“我的養(yǎng)基場”

盯著自己的收益記錄，王瑞決定手上的基金漲了以后先落袋為安，過陣子再看。面對2020年末到2021年1月份的過山車行情，她的心情也是跌宕起伏?！皠傞_始除了滿腔熱血，其實啥也不懂，以為本金足夠多就可以了。”王瑞吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，加入豆瓣、微博上的理財小組，在網(wǎng)上學(xué)習買基金的知識，不再像剛?cè)胧心菢印疤焯煜氡└弧薄?/p>

王瑞的經(jīng)歷也得到了很多新基友的共鳴。2021年年初，像王瑞這樣構(gòu)建自己“養(yǎng)基場”的基民不在少數(shù)。另一名95后的基民在網(wǎng)上某投資理財小組分享自己的買基方法一打開天天基金看排名，反著排，從綠色的基金里挑，看行業(yè)比較熱或者別人討論比較多的，“買那種凈值曲線讓我覺得這已經(jīng)是不能再低的基金了”。

不過，這種短線炒基法也給他帶來許多困惑，已經(jīng)習慣短期盈利的方式，幻想自己成為“抄底之王”，沒有辦法長期持有，也不知道其中的風險。

“作為投資新人，現(xiàn)在感覺是一種無知者無畏狀態(tài)，什么都想嘗試?！币谆苓@樣形容自己。實際上在很長的一段時間里，易卉一直是股市的“旁觀者”，近兩三年，身邊相似年齡段的朋友陸續(xù)開始進入股市，“再也坐不住了”是2020年年底易卉的感受，看著身邊的朋友都賺到了錢，易卉告訴自己，哪怕不為了賺錢，為了儲蓄的保值，也要開始培養(yǎng)投資理財習慣了。

之后，新能源、消費、醫(yī)療等板塊的投資討論開始替代明星八卦，更多地出現(xiàn)在易卉和親友的聊天中。但是易卉也有這樣的困惑，不知道自己需要什么指導(dǎo)，更多是跟著自己信任的朋友走，純靠有人來帶。也不知道需要搭建何種投資體系，或者未來怎么發(fā)展?！吧磉叺呐笥殉垂娠L格也都不一樣，有的人喜歡炒短線，有的人喜歡炒長線，有些人喜歡買股王，有些人喜歡小賽道龍頭?！?/p>

對于各種政策和新聞，易卉也難以做出獨立的投資決斷。“比如央行貨幣政策的變化、銀行房地產(chǎn)的貸款新規(guī)，我知道很重要，也知道會影響投資，但是在如何看待和解讀或者說如何從市場上眾多分析中篩選出有價值的信息上，感到力不從心?！?/p>

與新投資者互動

銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，2021年投資者新開戶較2020年同比增長近4成，其中20歲以下客戶占比8%，21歲至30歲客戶占比31%，31歲至40歲客戶占比25%，41歲至50歲客戶占比17%，51歲以上客戶19%。新開戶年輕化趨勢愈發(fā)明顯。

天弘基金數(shù)據(jù)顯示，2020年7月1日至9日，01后新開賬戶數(shù)量達到10441，達到此前一個月（2020年6月）01后新開賬戶數(shù)量的57%，呈現(xiàn)加速入場態(tài)勢。

中國證券基金業(yè)協(xié)會的一份調(diào)查顯示，互聯(lián)網(wǎng)和銀行理財經(jīng)理依舊是基金個人投資者獲取金融投資信息的主要方式，分別有36.3%和25.1%的投資者將互聯(lián)網(wǎng)和銀行理財經(jīng)理作為獲取投資信息的首要渠道，2018年互聯(lián)網(wǎng)的比例首次超過了銀行理財經(jīng)理。在手機等移動終端買基金，是這些新生代個人投資者投資基金時主要的交易方式。

銀河證券表示，面對投資者的變化，公司充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺和工具以及大數(shù)據(jù)行為分析模型，對客戶進行千人千面畫像，同時結(jié)合客戶熟悉的生活場景或典型具體案例從客戶需求角度分析該情況合理的資產(chǎn)配置方案，構(gòu)建引流、獲客、留客的良性生態(tài)鏈。

天弘基金表示，在與90后、00后的投資者溝通方面，線上渠道成為重點，支付寶等基金社區(qū)溝通解答、在線直播等方式均是加強投資者溝通的重要方面。

這些年輕人的心態(tài)呈現(xiàn)“急得很”的特征，即指一遇到波動就風風火火迅速反應(yīng)的急性子心態(tài)：“今天跌了，能不能抄底”，“還在跌，今天到底要不要割肉”。天弘基金2020年10月針對2223位基民的調(diào)查發(fā)現(xiàn)：在18～25歲的群體中，平均每天查看一到三次收益的人數(shù)最多;而隨著年齡段越大，查看收益的頻率越低，在41歲至50歲的人群中，超過40%均表現(xiàn)為不會每日查看收益，僅每周查看幾次。

在這一波新基民中，還流行一種“7日炒基法”，買基金做短線，持有基金7天就贖回。7天的原因在于，持有基金7天及以上手續(xù)費僅為0.75%，而7天以內(nèi)的手續(xù)費則翻倍為1.5%，隨著持有期的增加，賣出的手續(xù)費將逐步遞減為0。

短線炒基法也引起基金業(yè)內(nèi)的“不適”，一位大型公募基金人士表示，“這樣真的能賺到錢嗎？光管理費、手續(xù)費就得2個多百分點。而更關(guān)鍵的是，投資是一件很嚴肅的事情，長期持有收益才是投資基金的正確方式?！?/p>

天弘基金的調(diào)查同時顯示，相比來說，年紀越大，持有的基金期限相對越長，理財心態(tài)也越來越“穩(wěn)得住”。在36～40歲、41～45歲、46～50歲中，持有單只基金在兩年以上的比例分別有50%、53%、63%。而在18～25歲群體中，持有單只基金在兩年以上的比例僅有10%。

騰訊金融科技副總裁張越曾經(jīng)分享過這樣一組數(shù)據(jù)，通過測算平臺上線的某只基金發(fā)現(xiàn)，任何時間買入，無論是高點還是低點，持有兩年是能賺錢的，但是平臺上客戶平均持有這個產(chǎn)品是130天。同樣的產(chǎn)品，把盈利的客戶、虧損的客戶拿出來分析，區(qū)別不在于教育水平、投資經(jīng)驗、風險偏好，而是持有時長，盈利客戶的持有時長是虧損客戶的25倍。

“養(yǎng)基”門道

2021年開年后，市場漲跌幅的中位數(shù)是-11%，4000多只個股僅有893只個股股價正增長，接近80%的個股股價下跌。還有一組同樣直觀的數(shù)據(jù)，2020年12月11日，A股個股股價比2440點低的有1186只，占比28%;2020年12月31日，這一組數(shù)據(jù)分別是1341只和32%;2021年1月31日，這組數(shù)據(jù)變成1700只和41%;2021年2月4日，近2000只個股股價低于A股2440點的時候，占比45%。

“2021年1月份，3/4的股民是賠錢的，不到1/4的股民是賺錢的，中國股市總體就是這么一個狀況?！碧煜嗤顿Y咨詢公司創(chuàng)始人林義相表示。“基金也一樣，這么多年來，很多基金投資者都是賠錢的。舉個簡單的例子，基金凈值是1塊錢的時候，投資者A投了100塊，當基金凈值上漲1100%到2塊錢的時候，投資者B投了2萬塊，這個時候如果基金凈值低了20%，基金凈值變成1塊6，投資者A賺了60塊，但是投資者B虧了4000多塊。雖然基金凈值漲了60%，但投資者總體是賠錢的。”

中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、證券期貨研究所所長賀強坦言，資本市場最讓他糾結(jié)的事情是“什么時候股市里的老百姓不再成為‘韭菜”。

林義相表示，忽視散戶投資者是錯誤的，任何資金來源都是個人、都是散戶，從經(jīng)濟學(xué)角度來看，只有社會儲蓄、居民儲蓄才能轉(zhuǎn)化為投資?！叭绻麤]有老百姓買基金，基金從哪兒來？一定要保護投資者的利益，這是最重要的，機構(gòu)投資者是二次的投資者，初次的、原始的投資者都是散戶、都是個人?！?/p>

某大型公募基金人士表示，2020年公司基金產(chǎn)品取得60%～70%的正收益，但是能從年頭拿到年尾的基民卻是少數(shù)?！昂芏嗳丝吹劫嵙?0%就賣了，個人投資者不如機構(gòu)投資者沉得住氣，現(xiàn)在一些封閉型的產(chǎn)品也能規(guī)避個人投資者頻繁操作的問題?！?/p>

“基金買入的時點其實并不是很重要?！北本┠持行凸蓟鹑耸縿t認為，更重要的是賣出的時點。投資者不能完全把擇時交給基金經(jīng)理，一方面，大幾百億的基金不可能通過大幅降低倉位來躲避市場整體的風險，只能是調(diào)倉精選個股，另一方面，如果投資者的資金量大，一點波動都可能帶來很大的損失，還是需要投資者學(xué)習一定的理財知識，對市場的趨勢和賣出的時點做出一些判斷。

該公募基金人士表示，機構(gòu)與個人投資者的比例大概備占一半，機構(gòu)走的是直銷的銷售渠道，個人投資者則通過銀行理財、第三方投資平臺（微信、支付寶、天天基金等）和券商等銷售渠道。其中，銀行理財經(jīng)理是銷售公司基金的主力?！俺钱斚聲r點覺得是新基金建倉的好時機，不然一般情況下我自己并不會去買新基金?！币驗槔匣甬a(chǎn)品的風格、持倉、業(yè)績表現(xiàn)、風險管控都已經(jīng)非常穩(wěn)定，有歷史數(shù)據(jù)可以參考。

資產(chǎn)配置新時代

易卉對記者表示，自己會有資產(chǎn)保值恐脯，股市和基金的相對低門檻以及初期較為可觀的收益，使她不再是“旁觀者”。因為預(yù)期內(nèi)沒有大額消費，易卉和老公基本上把全部的儲蓄都用于投資，留下一萬元左右用于周轉(zhuǎn)和日常開支。

銀河證券相關(guān)負責人表示，從近兩年公募和私募發(fā)行規(guī)模和速度看，中小投資者的產(chǎn)品化和去散戶化趨勢正在加速。如何正確引導(dǎo)投資，并保護好中小投資者是目前各監(jiān)管部門和金融機構(gòu)同時面臨的重要課題。需要更加接地氣的投資者教育、簡單透明可行的資產(chǎn)配置方案、豐富的簡單結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品以及對金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺更加嚴格的監(jiān)管，以此引導(dǎo)和配合居民資產(chǎn)配置。

從長期來看，無論在中國還是美國市場，權(quán)益類資產(chǎn)都是收益率最高的資產(chǎn)，是抗通脹的有效資產(chǎn)。以目前市場情況來看，銀行保本型理財產(chǎn)品收益率一般在3%～4%，非保本浮動型產(chǎn)品收益率在4%～5%。

麥肯錫認為公募基金業(yè)務(wù)將在2019-2025年達到18%的年均增長速度，成為大資管各類牌照中吸引新增資金的領(lǐng)頭羊。零售資金將是公募業(yè)務(wù)未來最重要的新增資金來源，預(yù)計到2025年零售業(yè)務(wù)將為公募基金創(chuàng)造約16萬億元人民幣的增量資金規(guī)模。同時，“基金賺錢、基民虧錢”局面將逐步被打破。

（文中王瑞、易卉系化名）