從代理人角度看職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)管理

■文／涂欣 王玉霜

職業(yè)年金關(guān)系廣大機(jī)關(guān)事業(yè)單位參保人員切身利益，如何站在代理人角度實(shí)現(xiàn)職業(yè)年金基金管理的風(fēng)險(xiǎn)可控、促進(jìn)基金穩(wěn)健保值增值，需要職業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)共同努力，并進(jìn)一步加強(qiáng)研究分析和實(shí)踐探索。

充分認(rèn)識(shí) 職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)防控重要意義

2015 年1 月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，明確建立職業(yè)年金制度。職業(yè)年金作為機(jī)關(guān)事業(yè)單位的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，不僅在保障機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員退休后生活水平、促進(jìn)人力資源合理流動(dòng)方面發(fā)揮了重要作用，而且有力地推進(jìn)了多層次社會(huì)保障體系建設(shè)。筆者結(jié)合職業(yè)年金管理工作實(shí)際，站在代理人角度從重要性認(rèn)識(shí)、形勢(shì)把握、路徑探索3 個(gè)方面淺析職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)防控。

《機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》規(guī)定，職業(yè)年金基金采用個(gè)人賬戶方式管理。實(shí)賬積累形成的職業(yè)年金基金，實(shí)行市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，按實(shí)際收益計(jì)息。事實(shí)上，職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的根本目標(biāo)就是要在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，盡可能實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。不過(guò)，市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)給職業(yè)年金基金帶來(lái)收益的同時(shí)，也將使基金面臨金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、人員廉潔風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。因此，職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)，首先應(yīng)防范控制風(fēng)險(xiǎn)，確保基金安全；其次再談豐富投資管理渠道，確?；鹪鲋档膯?wèn)題。

具體來(lái)說(shuō)，職業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)是以信托關(guān)系為核心、以委托代理關(guān)系為補(bǔ)充的多重委托代理關(guān)系。各委托代理關(guān)系主體之間存在的代理問(wèn)題，給職業(yè)年金基金的運(yùn)行帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)。職業(yè)年金將企業(yè)年金“委托人、受托人、托管人、投資管理人、賬戶管理人”5人管理模式中的“賬戶管理人”獨(dú)立出來(lái)由中央及省級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)擔(dān)任，另增加了同樣是由中央及省級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)擔(dān)任的“代理人”角色。國(guó)家對(duì)職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，就是要代理人、受托人、投管人、托管人既相互監(jiān)督、互相制約，又合作共贏、共同發(fā)展。作為代理人，要恪守自身職責(zé)，協(xié)調(diào)各個(gè)角色之間關(guān)系，宏觀管控年金基金風(fēng)險(xiǎn)，形成職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的最大合力，打造職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的良好生態(tài)環(huán)境。

這既是“十四五”時(shí)期發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的重要內(nèi)容之一，也是維護(hù)社會(huì)保障生命線和社會(huì)和諧穩(wěn)定的必要舉措。

準(zhǔn)確把握 職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)防控新形勢(shì)

按照中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的意見(jiàn)》要求，下一步將大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。自2019 年啟動(dòng)職業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)，至2020 年10 月底，全國(guó)已有30 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的職業(yè)年金資金進(jìn)入市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)，基金規(guī)模已超萬(wàn)億元。面對(duì)規(guī)模如此巨大、且長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的職業(yè)年金基金，各管理角色由于職責(zé)定位、管理經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)業(yè)方向的差異，其管理風(fēng)格也有所側(cè)重。在風(fēng)險(xiǎn)防控過(guò)程中，可從以下兩方面予以把握。

明晰監(jiān)督管理著力點(diǎn)。職業(yè)年金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)，就是要按照法規(guī)政策和市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行投資管理，通過(guò)良性競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)也助推各管理角色自身的發(fā)展。作為代理人，在履行職業(yè)年金計(jì)劃管理的監(jiān)督職責(zé)時(shí)，應(yīng)著力關(guān)注以下方面：一是著力加快建章立制。職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)工作尚處于起步階段，各地均結(jié)合自身實(shí)際逐步進(jìn)行探索，全國(guó)尚無(wú)成熟可借鑒的投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，急需建立系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度機(jī)制，扎緊制度的“籬笆”。同時(shí)，著力實(shí)現(xiàn)防控全覆蓋。職業(yè)年金管理工作業(yè)務(wù)鏈條長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)多、參與角色多，涵蓋賬戶管理、投資運(yùn)營(yíng)、待遇支付等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。職業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)防控工作不僅僅限定在投資運(yùn)營(yíng)，更應(yīng)從參保人員職業(yè)年金關(guān)系的“入口”和“出口”全程留痕、全程監(jiān)督。二是著力把好從業(yè)人員的“廉潔關(guān)”，嚴(yán)格落實(shí)人社部《職業(yè)年金經(jīng)辦管理工作人員廉潔從業(yè)準(zhǔn)則的通知》，強(qiáng)化信息技術(shù)在職業(yè)年金經(jīng)辦管理工作中的監(jiān)督和預(yù)警作用，堅(jiān)決防止從業(yè)人員自身腐敗引發(fā)基金安全風(fēng)險(xiǎn)。

克服投資運(yùn)營(yíng)管理局限性。一是投資過(guò)程中，忽視了職業(yè)年金長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。職業(yè)年金作為長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的資金，每年新增規(guī)模將近兩千億元，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)樹(shù)立長(zhǎng)期投資、責(zé)任投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資理念，通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。既要高度警惕“黑天鵝”事件，也要防范“灰犀?！笔录?，從而獲取穩(wěn)定的投資收益。二是運(yùn)營(yíng)管理中，資金調(diào)整較頻繁。職業(yè)年金的投資管理不僅要以戰(zhàn)勝居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）或銀行定期存款利率為目標(biāo)，更應(yīng)該從職業(yè)年金待遇支付的年限長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，適度容忍短期業(yè)績(jī)回撤，避免業(yè)績(jī)考核短期化，以追求基金長(zhǎng)期的保值增值，實(shí)現(xiàn)退休人員待遇領(lǐng)取時(shí)間的盡可能延長(zhǎng)。三是針對(duì)下一步投資范圍的擴(kuò)大和投資比例限制的變化，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)需進(jìn)一步提高。隨著職業(yè)年金陸續(xù)投資運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度“資產(chǎn)荒”，人社部將職業(yè)年金基金投資范圍拓寬、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例限制提高。這將進(jìn)一步彰顯職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性。作為職業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)防控方面就需要更加重視，既要有防范風(fēng)險(xiǎn)的先手，也要有應(yīng)對(duì)和化解風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的高招。

積極探索 職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)防控新路徑

事前預(yù)防，堅(jiān)持制度控制。以四川省為例，隨著職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)工作啟動(dòng)，一是建立職業(yè)年金計(jì)劃監(jiān)督管理制度，并以此為綱，加強(qiáng)計(jì)劃監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)防控工作。監(jiān)管制度致力于打造一個(gè)各管理角色全面參與的，覆蓋投資運(yùn)營(yíng)事前、事中和事后各環(huán)節(jié)的，全鏈條全流程的監(jiān)管機(jī)制；聚焦于基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制。這既是對(duì)國(guó)家關(guān)于代理人監(jiān)督職責(zé)的落實(shí)，也是對(duì)各個(gè)管理機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控職責(zé)的細(xì)化。它為四川省職業(yè)年金計(jì)劃監(jiān)督管理提出了總體要求、作出了具體分工、指明了方向路徑。二是從職業(yè)年金業(yè)務(wù)經(jīng)辦、投資運(yùn)營(yíng)、投資監(jiān)督、賬戶管理、待遇發(fā)放等環(huán)節(jié)出發(fā)，逐一梳理和分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，有針對(duì)性地建立內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控、信息報(bào)告及業(yè)績(jī)追蹤、業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)對(duì)賬、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置及受托人績(jī)效考核等系列制度，切實(shí)防范年金管理風(fēng)險(xiǎn)。三是構(gòu)建內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的監(jiān)督機(jī)制。經(jīng)辦處室內(nèi)部設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制專(zhuān)崗（獨(dú)立于業(yè)務(wù)經(jīng)辦外）對(duì)業(yè)務(wù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行掌控；四川的職業(yè)年金賬戶管理及投資運(yùn)營(yíng)全業(yè)務(wù)納入四川省人社廳內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督范圍；通過(guò)部署在金保專(zhuān)網(wǎng)的投資運(yùn)營(yíng)監(jiān)管系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了人社、財(cái)政行政監(jiān)管部門(mén)對(duì)代理人的監(jiān)督管理。同時(shí)，按照人社部規(guī)定，引進(jìn)第三方定期對(duì)職業(yè)年金資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，從而構(gòu)建起四川省“1+N”職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，全面防控投資風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

事中防控，堅(jiān)持科技賦能。在投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，嚴(yán)格按照國(guó)家賦予代理人的各項(xiàng)職責(zé)，依規(guī)履職、適度管理，做到了“到位不越位”。一是持續(xù)規(guī)范完善職業(yè)年金個(gè)人賬戶管理系統(tǒng)。個(gè)人賬戶管理是代理人的重要職責(zé)，也是事中風(fēng)險(xiǎn)防控管理的重要內(nèi)容之一。目前，四川全省統(tǒng)一的社會(huì)保險(xiǎn)核心業(yè)務(wù)經(jīng)辦系統(tǒng)嵌入了職業(yè)年金的“賬戶管理系統(tǒng)”，實(shí)行業(yè)務(wù)辦理多級(jí)復(fù)核，權(quán)限分級(jí)分類(lèi)設(shè)置，做到了個(gè)人賬戶分類(lèi)清晰、結(jié)構(gòu)明了、記錄準(zhǔn)確，消除了數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)辦風(fēng)險(xiǎn)，有力地保障了四川省職業(yè)年金個(gè)人賬戶日常管理工作順利開(kāi)展。二是建設(shè)功能強(qiáng)大的投資運(yùn)營(yíng)監(jiān)管系統(tǒng)。職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)管理角色多、管理鏈條長(zhǎng)，四川充分利用大數(shù)據(jù)手段，開(kāi)發(fā)投資分析、監(jiān)督預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、信息報(bào)告、績(jī)效考核等功能，特別針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，生成風(fēng)險(xiǎn)提示函和溫馨提示。投資運(yùn)營(yíng)監(jiān)管系統(tǒng)上線后，基本實(shí)現(xiàn)對(duì)職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)全業(yè)務(wù)流程、全指標(biāo)監(jiān)控、全線上操作的自動(dòng)化監(jiān)督，確保職業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早防控。三是建立職業(yè)年金社銀平臺(tái)。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)專(zhuān)線及系統(tǒng)接口對(duì)接，對(duì)社銀數(shù)據(jù)交互實(shí)現(xiàn)了線上閉環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)“不落地”經(jīng)辦各項(xiàng)投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，有力落實(shí)了人社部“取消現(xiàn)金業(yè)務(wù)、取消手工辦理、取消社銀手工報(bào)盤(pán)”的風(fēng)控要求。

事后評(píng)價(jià)，堅(jiān)持考核調(diào)度。對(duì)于職業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)，四川始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念。踐行長(zhǎng)期投資理念，就需要在績(jī)效考核中具體體現(xiàn)。一是審慎設(shè)置考核項(xiàng)目?？紤]到投資業(yè)績(jī)直接關(guān)系參保人員個(gè)人權(quán)益，而保持風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)健依托于受托人依規(guī)履職，四川社保的年金管理部門(mén)既看投資絕對(duì)業(yè)績(jī)也看相對(duì)排名，還設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)防控、投資監(jiān)督、運(yùn)營(yíng)管理、信息報(bào)告等考核項(xiàng)目，更加全面、科學(xué)地評(píng)價(jià)受托人履職情況。二是科學(xué)確定評(píng)分規(guī)則。為體現(xiàn)適度激勵(lì)，四川社保通過(guò)絕對(duì)業(yè)績(jī)?cè)O(shè)定及格線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、底線思維；設(shè)定封頂線，避免管理機(jī)構(gòu)忽視風(fēng)險(xiǎn)盲目追求高收益；通過(guò)線性方式計(jì)算評(píng)分，避免數(shù)據(jù)集中和數(shù)據(jù)分散兩種狀態(tài)引起評(píng)分失真，以真實(shí)反映各受托人投資能力和風(fēng)控能力差異。三是適度調(diào)整資金分配。職業(yè)年金基金主要分為新增資金和存量資金，四川通過(guò)新增資金分配體現(xiàn)激勵(lì)，審慎調(diào)整存量資金體現(xiàn)懲罰。對(duì)于年度考核，非極端情況的，都按考核得分參與新增資金分配，通過(guò)分散資金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于合同期考核排名靠后且業(yè)績(jī)未到達(dá)基準(zhǔn)線的，適量調(diào)減存量資金。以此促進(jìn)各管理機(jī)構(gòu)依規(guī)履職，實(shí)現(xiàn)收益最大化。