新冠疫情背景下中國家庭資產組合的調整對策

曾斌昌

（作者單位：廈門產業(yè)技術研究院）

新冠疫情席卷全球

2020年初暴發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情（以下簡稱：新冠疫情）已經席卷全球，造成的全球經濟沖擊完全不亞于2008年的世界金融危機，是波及全球范圍的一起“黑天鵝”事件，這對于我國而言，是自2003年非典疫情以來，發(fā)生的又一起嚴重呼吸道傳染病事件，也引發(fā)了新的公共衛(wèi)生危機。如今，在中國積極抗疫的努力下，國內經濟社會已經逐漸回到正軌。但是，新冠疫情還遠未結束。

根據騰訊新聞“新型冠狀病毒肺炎疫情實時追蹤”數據公布，截至2021年1月5日上午11:00，海外累計確診病例超過8603.21萬例，累計死亡病例超過185.46萬例。其中，確診病例數量第一的是美國，累計確診病例2135.31萬例，累計死亡病例36.21萬例。中國累計確診9.71萬例，累計死亡0.48萬例，僅是美國累計確診及死亡病例數量的零頭。中國在這一場國際公共衛(wèi)生危機中的表現堪稱典范，也充分展現了中國特色社會主義“集中力量辦大事”的制度優(yōu)勢。但是，僅僅只有中國走出了“泥潭”是不夠的，世界早已是命運共同體，中國經濟更是與世界經濟緊密相連。根據世界銀行預測，受新冠疫情影響，2020年全球經濟將萎縮5.2豫，美、歐、日經濟萎縮分別為6.1豫、9.1豫和6.1豫，是二戰(zhàn)以來最為嚴重的經濟衰退，比2008年金融危機帶來的沖擊更大[1]。而且不同于單純的經濟衰退，新冠疫情在全球的肆虐還引發(fā)了國際社會的恐慌，由于疫苗還未大規(guī)模普及以及居高不下的病死率，不少西方國家都出現了暴力抗議和社會騷動，這對于原本就處于衰退狀況下的全球經濟更是雪上加霜，每個國家都面臨著經濟與社會的雙重挑戰(zhàn)。

新冠疫情對中國經濟的影響

根據國家統計局公布的數據，中國2020年第一季度GDP同比下跌6.8%，這是自1992年發(fā)布季度數據以來的首次負增長，新冠疫情所造成的經濟影響可見一斑。雖然在中國的積極抗疫努力下，新冠疫情得到了有效控制，疫情處置取得了顯著成效，加之政府采取了一系列有針對性的復工復產舉措，國內經濟已逐漸恢復生機，但要想完全恢復到疫情前的情況仍十分困難。根據國際貨幣基金組織預測，2020年中國全年經濟增長1.0豫，與2019年GDP增速6.1%相去甚遠[2]。

首先，除了對經濟總量的影響，疫情對進出口貿易也產生了一定影響。據中國海關統計，2020年前三季度中國貨物貿易進出口23.12萬億元，同比增長0.7%，雖然是年內的首次正增長，但也是全球主要經濟體中唯一實現正增長的國家[3]。這主要得益于中國較早控制住了新冠疫情，產業(yè)鏈復工復產較快，加之防疫物資出口需求旺盛，因此，中國才能在全球一片“慘綠”中“逆市飄紅”，成果來之不易。

其次，疫情對我國勞動力市場也造成了不小沖擊。據專家測算，疫情期間，我國有超過員億人的就業(yè)受到影響。其中，新增失業(yè)人口約400萬，因疫情原因而退出勞動力市場人口約2600萬，休假無法上班人口約7500萬[4]。對于大多數工薪階層而言，失業(yè)就意味著失去了收入來源，而這大部分失業(yè)人群中不乏低收入階層，這對于已經取得的脫貧攻堅成果是不小的沖擊，這部分人群的再就業(yè)問題需要重點關注。

再次，疫情對不同產業(yè)和細分行業(yè)的影響也不同。首先是不同產業(yè)受到的影響不同，胡濱等認為，第二產業(yè)大部分是傳統制造業(yè)，屬于勞動力密集型產業(yè)，由于人員流動受限，易受產業(yè)鏈和供應鏈上下游波動影響，所以總體上第二產業(yè)受影響程度大于第三產業(yè)[5]。而第三產業(yè)中，住宿和餐飲、批發(fā)和零售等傳統服務業(yè)受到的沖擊最大，市場急劇萎縮，同比下降35.3%、17.8%；而金融業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術服務等現代服務業(yè)市場銷量不降反升，同比增長6%和13.2%，且這兩個行業(yè)對第三產業(yè)的增速貢獻率超過25%[6]，因此有效提升了第三產業(yè)的抗風險能力。

最后，疫情對資本市場走向產生了一定影響。由于資本市場對市場信息敏感，且通常表現出順周期性和放大效應，因此，受疫情恐慌情緒和悲觀預期影響，2020年我國首個股市交易日（2月3日），三大股指開盤集體暴跌，其中，上證指數暴跌8.73%，深證成指暴跌9.13%，創(chuàng)業(yè)板指暴跌8.23%，市場一片慘綠[7]。在這之后，由于中央政府及時采取有效措施控制住了疫情蔓延，市場才逐漸企穩(wěn)回升。但是市場波動幅度較大，資金流動短缺，這對于抗風險能力弱的中小企業(yè)和個體工商戶而言已是致命一擊。倘若沒有政府及時救市，有針對性地釋放資金流動性，很有可能會引發(fā)市場悲觀情緒蔓延，甚至導致經濟蕭條。

疫情影響下中國家庭資產組合的調整對策

新冠疫情下，不同行業(yè)和市場發(fā)展態(tài)勢呈現兩極分化。其中，傳統線下行業(yè)尤其是中低端制造業(yè)受到了較大沖擊，而智能化程度較高的高技術制造業(yè)和以網絡化服務為主的信息服務業(yè)逆市攀升，線上化、智能化成為發(fā)展趨勢；同時，人們的生活習慣和消費習慣也發(fā)生一定程度改變，數字經濟、“宅經濟”快速發(fā)展，全民保險意識得到加強，儲蓄率進一步提高，這些行為習慣的改變都將對中國未來經濟的走勢產生重大影響。根據西南財經大學聯合螞蟻金服研究院發(fā)布的《疫情下中國家庭的財富變動趨勢》報告顯示，疫情對低收入人群和自由職業(yè)人群的財富變動沖擊更大，疫情持續(xù)時間的不確定性，會使得家庭減少消費和增加儲蓄，同時在投資傾向上也更趨于多元化和保守化，以分散投資風險[8]。因此，本文針對中國不同財富狀況的家庭，提出了不同的資產組合調整對策。

首先是高收入家庭，主要是指收入來源充分滿足日常生活所需，更多是希望實現財富保值增值目標的家庭。對于此類家庭，家庭資產組合要更加多元化和科技化，特別是應重視投資高科技、高成長性行業(yè)。在中長期內，投資組合中尤其應增加對高科技、新經濟相關資產目標的投資，以實現財富增值目的，如生物醫(yī)藥、數字經濟、人工智能以及線上教育等行業(yè)在疫情期間均迎來了發(fā)展機遇期，行業(yè)上漲幅度遠超市場預期，并將大概率成為未來發(fā)展趨勢，因此，必須要加大對此類資產目標的投資布局，以免錯過財富快速增值機會；在短期內，也應適當關注資產的流動性及快速變現能力，適度降低中長期固定收益類資產占比，提高中短期收益類資產比例，可以考慮將部分中長期固定收益類資產轉換成流動性更強的公募基金份額，這樣既可以保證資產投資的多元化，降低組合風險，同時變現能力又得到增強，還可以避免由于疫情帶來的不確定性使得短期資金需求劇增和錯失可能的投資機會。建議將可支配收入按不同比例進行配置，如65%投向高科技、高成長性行業(yè)資產標的，參與天使投資等，用相對更長的投資周期如3~5年乃至更長，來追求更高的投資回報；20%投向上市公司股票和公募基金，尤其是關注生物醫(yī)藥、人工智能和數字經濟相關行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)及相關風格基金，或者選擇一些主動型投資基金，這可以借助基金經理的較強投研能力；15%投向短期證券、貨幣型基金及現金存款，既可以較好保證短期資金需求和日常所需，同時也能有一定的收益回報。

對于中等收入家庭，主要是指收入較高但仍主要依靠工資薪金為收入主要來源的家庭。這類家庭數量占比較高，同時對于家庭資產合理配置的需求也較強。對于中等收入家庭，雖然也要適當增加資產的多元化，但考慮到財富總量有限，因此可以選擇投資生物醫(yī)藥、人工智能和數字經濟相關行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)股票及相關風格基金。如果個人對股票投資不太熟悉，可以選擇購買偏股型基金以實現資產組合多元化，同時，也應適當降低風險資產投資在家庭可支配收入的比重，增加儲蓄和保險類資產的配置。在疫情期間，盡量以財富保值和資產安全性為主，資產增值為輔，以避免可能的形勢惡化，造成家庭資金鏈斷裂，影響正常生活或降低生活品質。建議將可支配收入按以下比例進行配置，并根據家庭具體情況做適當調整，如50%投向1年期左右的固定收益類理財產品，以實現財富保值和資產安全性；25%投向生物醫(yī)藥、人工智能和數字經濟相關行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)股票及相關風格基金，以追求較高的投資收益率，尤其可以考慮購偏股類主動型基金產品，既可增強資產多元性，又可借助基金經理較強的投研能力，對個人的時間精力和投資能力要求相對較低；25%投向短期證券、貨幣型基金及現金存款，以保證日常生活所需，同時也能有一定的收益回報。

對于一般收入及以下的家庭，由于家庭可支配收入較少，因此要重點增加儲蓄和提升資產流動性的能力，存款盡量以短期為主，中短期為輔，減少乃至避免中長期投資，應以確保生活可用資金充足為先，如至少保證3個月生活所需必要資金，并適當降低資產收益目標，避免風險資產投資，以保證生活所需為這一階段主要目標。建議在確保3個月生活所需必要資金基礎上，將剩余可支配收入80%或以上投向短期證券、貨幣型基金及現金存款，以實現財富保值和資產安全性，20%或以下投向部分偏股型或股債混合型基金產品，以適當提高資產收益回報。