海天股份IPO：供水+污水處理“雙驅(qū)動(dòng)”募投擴(kuò)產(chǎn)增強(qiáng)核心優(yōu)勢(shì)

袁祎蔓

2013年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》明確節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。2018年3月，憲法修正案將新發(fā)展理念、生態(tài)文明建設(shè)和建設(shè)美麗中國(guó)的要求寫入憲法?？梢钥吹?，國(guó)家對(duì)環(huán)保行業(yè)的重視和支持力度空前，國(guó)家出臺(tái)的一系列產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推動(dòng)水務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展。

而海天股份（603759.SH）自設(shè)立以來，通過特許經(jīng)營(yíng)模式投資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)管理供水及污水處理設(shè)施，開展供水和污水處理業(yè)務(wù)，順應(yīng)國(guó)家支持水務(wù)行業(yè)的大勢(shì)，成功發(fā)展成為了西南地區(qū)最大的民營(yíng)水務(wù)企業(yè)之一。此次登陸資本市場(chǎng)，海天股份擬募集資金投資多個(gè)項(xiàng)目，隨著項(xiàng)目的建成，海天股份業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力也有望實(shí)現(xiàn)大幅提升。

供水、污水處理“雙輪驅(qū)動(dòng)”促發(fā)展

公開資料顯示，水務(wù)行業(yè)作為市政公用事業(yè)，供水設(shè)施和污水處理設(shè)施的建設(shè)布局和處理規(guī)模由政府統(tǒng)一規(guī)劃，與區(qū)域內(nèi)的人口總量、城市總體規(guī)劃和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配，因此，一個(gè)地區(qū)的供水廠和污水處理廠的數(shù)量一般會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定。這也使得企業(yè)在取得某一地區(qū)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)后，便形成對(duì)該地區(qū)市場(chǎng)的長(zhǎng)期壟斷。據(jù)悉，當(dāng)前，海天股份供水業(yè)務(wù)集中在成都市簡(jiǎn)陽市、成都市新津區(qū)、資陽市及所屬樂至縣，且在這些區(qū)域均不存在直接競(jìng)爭(zhēng)，處于市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

與此同時(shí)，水資源短缺、水體污染已經(jīng)成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的主要原因之一，這也使得水污染治理相關(guān)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)被列入國(guó)家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一。基于此，海天股份非常注重水務(wù)運(yùn)營(yíng)行業(yè)核心技術(shù)的研發(fā)，不僅建立了水安全與水環(huán)境、污染智能化治理等高新技術(shù)研發(fā)基地，還積極開展“產(chǎn)、學(xué)、研、用”一體化的研發(fā)模式，與國(guó)內(nèi)外高等院校建立良好的技術(shù)合作關(guān)系，為污水處理工藝不斷改進(jìn)提供技術(shù)支持。當(dāng)前海天股份為四川省、河南省和新疆維吾爾自治區(qū)等17個(gè)縣（市、區(qū)）級(jí)行政區(qū)的重要區(qū)域提供污水處理業(yè)務(wù)，截至2020年6月30日，共有22座污水處理廠項(xiàng)目處于商業(yè)運(yùn)營(yíng)階段。

據(jù)招股書披露，截至2020年6月30日，海天股份已具有較大規(guī)模的供水和污水處理能力，供水能力達(dá)到32.70萬噸/日，商業(yè)運(yùn)營(yíng)污水處理廠污水處理能力達(dá)到66.37萬噸/日。與此同時(shí)，供水業(yè)務(wù)和污水處理業(yè)務(wù)也逐漸發(fā)展成為海天股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“兩大抓手”。數(shù)據(jù)顯示，2017年到2019年以及2020年上半年，海天股份供水業(yè)務(wù)收入的主營(yíng)占比分別為47.26%、49.43%、45.53%、44.27%;污水處理收入的主營(yíng)占比分別為33.49%、43.68%、46.68%、41.25%，合計(jì)占比接近90%，且明顯形成了供水、污水處理“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展格局。

值得一提的是，當(dāng)前海天股份還就簡(jiǎn)陽城南污水處理廠等7家污水處理廠技術(shù)升級(jí)及提標(biāo)改造簽署了補(bǔ)充協(xié)議，升級(jí)改造完成后，公司污水處理規(guī)模增加15萬噸/日。同時(shí)，根據(jù)相關(guān)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告及對(duì)建議水價(jià)的分析，海天股份在升級(jí)改造完成后，將每年新增營(yíng)業(yè)收入28618.85萬元，從而每年增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6763.26萬元。這無疑將有助于進(jìn)一步提高海天股份的行業(yè)地位和盈利能力。

募投項(xiàng)目落地有望帶動(dòng)營(yíng)收、凈利大幅增長(zhǎng)

此次上市，海天股份擬募集資金投資于蒲江縣域污水處理廠及配套管網(wǎng)建設(shè)工程和翠屏區(qū)象鼻鎮(zhèn)污水處理廠及配套管網(wǎng)項(xiàng)目（一期）兩大項(xiàng)目。其中，蒲江縣域污水處理廠及配套管網(wǎng)建設(shè)工程特許經(jīng)營(yíng)期20年，實(shí)施后，通過經(jīng)濟(jì)效益分析可得，雨污管網(wǎng)工程在運(yùn)營(yíng)階段預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4261.44萬元，凈利潤(rùn)626.67萬元，而縣城污水處理廠二期工程在運(yùn)營(yíng)階段預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1896.44萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)216.53萬元。翠屏區(qū)象鼻鎮(zhèn)污水處理廠及配套管網(wǎng)項(xiàng)目（一期）特許經(jīng)營(yíng)期為30年，實(shí)施后，通過經(jīng)濟(jì)效益分析可得，翠屏區(qū)象鼻鎮(zhèn)污水處理廠及配套管網(wǎng)項(xiàng)目（一期）在運(yùn)營(yíng)階段預(yù)計(jì)年均可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入946.62萬元，凈利潤(rùn)349.05萬元。綜上，隨著募投項(xiàng)目的一一建成，海天股份的營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)水平將大幅增長(zhǎng)，盈利能力也將得到較大提高。

對(duì)于未來的發(fā)展，海天股份則表示，將按照“立足四川，面向全國(guó)”的原則，積極穩(wěn)健實(shí)施新建、并購(gòu)等擴(kuò)張戰(zhàn)略，進(jìn)一步做大做強(qiáng)供排水主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，立足自身和戰(zhàn)略投資者的資源優(yōu)勢(shì)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)源，最終將公司打造成為西部地區(qū)最具實(shí)力的現(xiàn)代化綜合性水務(wù)服務(wù)商及全國(guó)最具影響力的現(xiàn)代大型水務(wù)企業(yè)之一。