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    數(shù)字人民幣漸行漸近

    2021-04-08 10:47:48周春生馮科冷春雨鄒建華
    小康 2021年10期

    周春生 馮科 冷春雨 鄒建華

    1月5日,數(shù)字人民幣在上海首次試點(diǎn)使用。1月27日,成都市開啟當(dāng)?shù)厥状螖?shù)字人民幣紅包活動(dòng)……如今,數(shù)字人民幣的技術(shù)越來越成熟、相關(guān)的法律法規(guī)不斷完善,種種跡象表明,數(shù)字人民幣確實(shí)漸行漸近了。

    發(fā)行數(shù)字貨幣的必要性

    在我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣具有積極的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。發(fā)行法定數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本,提高經(jīng)濟(jì)、金融交易活動(dòng)的便利性和透明度,減少洗錢、逃稅、偷稅、漏稅等違法犯罪行為,提升央行對(duì)貨幣供給和貨幣流通的控制力,從而更好地防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),更好地支持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展,更強(qiáng)力地助力普惠金融的全面實(shí)現(xiàn)。具體來講,央行發(fā)行法定的數(shù)字人民幣能夠產(chǎn)生以下幾種效果:

    (一)提升交易效率與信任度。與非法定數(shù)字貨幣不同,法定數(shù)字貨幣是主權(quán)國(guó)家根據(jù)自身需求,結(jié)合現(xiàn)有技術(shù),以國(guó)家信用為背書的貨幣,憲法會(huì)保障其法幣的性質(zhì)。我國(guó)央行發(fā)行的數(shù)字貨幣相較于傳統(tǒng)的紙質(zhì)、電子貨幣,以分布式賬本儲(chǔ)存以貨幣為載體的信用關(guān)系,保障貨幣價(jià)值的儲(chǔ)存與遷移,全面搜集傳統(tǒng)貨幣在交易過程中未能監(jiān)測(cè)到的信息。在保障交易對(duì)手互信的前提下,法定數(shù)字貨幣可以更好地度量商品與價(jià)值的關(guān)系,使交易效率與信任度都得到很大的提升。

    (二)保障貨幣資金安全。法定數(shù)字貨幣不僅具有傳統(tǒng)貨幣以國(guó)家主權(quán)為依托的優(yōu)點(diǎn),同時(shí)也具有數(shù)字貨幣的先進(jìn)性,在防止洗錢、黑客攻擊、假鈔、偷逃稅款等方面亦具有顯著價(jià)值。當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩,若兩國(guó)交戰(zhàn)或者發(fā)生國(guó)際制裁,對(duì)方銀行可能會(huì)凍結(jié)我方資產(chǎn),對(duì)方的黑客可能會(huì)攻擊我國(guó)金融機(jī)構(gòu),傳統(tǒng)紙質(zhì)、電子貨幣的記賬、發(fā)行模式難以全面防御。如果采用區(qū)塊鏈技術(shù),構(gòu)筑法定數(shù)字貨幣體系,分布記賬、全網(wǎng)聯(lián)通,便可以天然地抵御這類挑戰(zhàn),即使局部節(jié)點(diǎn)失效,其分布在全國(guó)、全網(wǎng)的其他各個(gè)節(jié)點(diǎn)的交易數(shù)據(jù)不會(huì)被侵蝕,仍可保障資金安全。

    (三)利于跨境支付結(jié)算。區(qū)塊鏈技術(shù)天然的記賬屬性、分布式原理,使其應(yīng)用在法定數(shù)字貨幣上極為適合。區(qū)塊鏈可以構(gòu)建分布式的總賬系統(tǒng),登記央行發(fā)行的全部數(shù)字貨幣。在理想化的法定數(shù)字貨幣發(fā)行體系當(dāng)中,中央銀行可以免費(fèi)為人們提供身份核查與下載數(shù)字錢包的服務(wù),將居民手中所有的銀行存款與數(shù)字貨幣放入其發(fā)行的錢包中,這對(duì)央行傳統(tǒng)的信用體系是一種顛覆。以往的跨境結(jié)算需要中央結(jié)算機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng),而區(qū)塊鏈編制的分布式記賬操作系統(tǒng)可以自動(dòng)執(zhí)行、認(rèn)證,且無差錯(cuò),可以顯著地提升交易效率。麥肯錫的一份報(bào)告顯示,區(qū)塊鏈技術(shù)的跨境轉(zhuǎn)賬可以使交易成本減少50%,到賬時(shí)間由幾個(gè)工作日縮短為實(shí)時(shí)到賬。

    (四)利于監(jiān)管資金流向。法定數(shù)字貨幣可以完整地控制資金流向,方便央行統(tǒng)計(jì)貨幣創(chuàng)造過程,加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)管、監(jiān)察,實(shí)現(xiàn)特定貨幣政策調(diào)控的目的,真正實(shí)現(xiàn)金融大數(shù)據(jù),使經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)高度透明,讓逃稅、洗錢、貪污等經(jīng)濟(jì)犯罪活動(dòng)無處遁形。同時(shí),在貨幣、財(cái)政政策執(zhí)行方面,由于可以及時(shí)掌握資金動(dòng)態(tài),迅速評(píng)估政策的執(zhí)行情況,對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整、優(yōu)化,從而在一定程度上克服貨幣政策的滯后性。最后,法定數(shù)字貨幣還可以幫助監(jiān)管機(jī)構(gòu)定向支持某些行業(yè),包括支持公益、扶貧、小微企業(yè)、醫(yī)療等亟待資金輸血的部門。

    麥肯錫的一份報(bào)告顯示,區(qū)塊鏈技術(shù)的跨境轉(zhuǎn)賬可以使交易成本減少50%,到賬時(shí)間由幾個(gè)工作日縮短為實(shí)時(shí)到賬。

    此外,我國(guó)法定數(shù)字貨幣發(fā)行、流通體系的建立還將有助于我國(guó)建設(shè)全新的金融基礎(chǔ)設(shè)施,進(jìn)一步完善我國(guó)的支付體系,提高支付清算效率,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí),提高貨幣政策的有效性,促進(jìn)我國(guó)在新一輪雙循環(huán)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大周期中的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與突進(jìn)。

    特征解讀

    央行數(shù)字人民幣項(xiàng)目的英文縮寫是DCEP,包含數(shù)字貨幣(Digital?Currency)和電子支付(Electronic?Payment)兩部分。對(duì)比市場(chǎng)中較為成熟的電子支付以及非央行數(shù)字貨幣生態(tài)而言,DCEP具有獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)學(xué)特征,其對(duì)應(yīng)的運(yùn)營(yíng)體系、技術(shù)框架以及管理模式也有所不同。

    首先,DCEP是以國(guó)家信用為背書的主權(quán)貨幣,其與現(xiàn)有的人民幣現(xiàn)金等值。DCEP可以簡(jiǎn)單理解為現(xiàn)有人民幣的電子版,是央行的負(fù)債,并且以國(guó)家信用作為背書。較電子貨幣或非央行數(shù)字貨幣而言,DCEP具有法償性與法定性,不能被商事活動(dòng)中的主體拒收,其對(duì)應(yīng)的穩(wěn)定性和安全性也更高。

    其次,按照我國(guó)對(duì)于貨幣層次的劃分,DCEP屬于M0(即流通中的現(xiàn)金)這一層級(jí)。目前市場(chǎng)上通行的移動(dòng)支付手段一般直接或間接以銀行存款的形式來保障其運(yùn)行,按照我國(guó)貨幣層次劃分標(biāo)準(zhǔn)屬于M1(狹義貨幣供應(yīng))或M2(廣義貨幣供應(yīng))部分。

    再次,DCEP免收服務(wù)費(fèi),是一種社會(huì)基本公共服務(wù)。DCEP作為電子版人民幣,其與現(xiàn)鈔的屬性是一致的,是國(guó)家基本公共服務(wù)之一。

    最后,DCEP強(qiáng)調(diào)中心化的管理模式。相比而言,以比特幣為代表的非法定數(shù)字貨幣以數(shù)字算法可靠性為信用基礎(chǔ),采用基于區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化管理模式。作為法定數(shù)字貨幣,DCEP在追求提升市場(chǎng)效率的同時(shí)必須極度強(qiáng)調(diào)其安全性,采用“中心化”管理模式對(duì)DCEP進(jìn)行有效追蹤和監(jiān)管,可以有效地維護(hù)用戶的利益以及打擊犯罪,確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定安全。

    前景可期

    截至目前,數(shù)字人民幣已經(jīng)在北京、上海、深圳、成都、蘇州、雄安等城市以及未來的冬奧會(huì)場(chǎng)地開展試點(diǎn),第二批試點(diǎn)還將繼續(xù)新增長(zhǎng)沙、海南、青島、大連、西安等地區(qū)。并且,目前全國(guó)開展試點(diǎn)的時(shí)間間隔越來越短,同一時(shí)期試點(diǎn)地區(qū)越來越多。試點(diǎn)提速的背后映射出數(shù)字人民幣或?qū)⒑糁?,?jīng)過多次試點(diǎn)之后,數(shù)字人民幣將很快走進(jìn)尋常百姓的生活中。

    數(shù)字人民幣雖然正在向人們走來,但大規(guī)模的普及和應(yīng)用可能還需要一段時(shí)間,在這個(gè)過程中還有很多細(xì)節(jié)的問題需要不斷去發(fā)現(xiàn)、去解決。

    數(shù)字人民幣最根本的意義和最深遠(yuǎn)的影響,還是在于其能夠促進(jìn)貨幣政策的有效運(yùn)行和傳導(dǎo),其中最重要的是數(shù)字人民幣在利率傳導(dǎo)方面能夠起到其他機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品或宏觀調(diào)控措施所起不到的積極作用。數(shù)字人民幣支持“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的支付結(jié)算方式,將大大提高各個(gè)市場(chǎng)參與者的資金流動(dòng)性。只有被全社會(huì)普遍接受和使用的法定數(shù)字貨幣才能將這一優(yōu)勢(shì)輻射至不同的金融市場(chǎng),提高不同金融市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)性和單個(gè)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)流動(dòng)性,降低整個(gè)金融體系的利率水平,使我國(guó)的利率期限結(jié)構(gòu)更加平滑,貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制更加順暢。

    從政策層面上看,長(zhǎng)期來講,數(shù)字人民幣能夠使央行的政策空間擴(kuò)大。最近幾年,包括中國(guó)在內(nèi),很多國(guó)家的央行都進(jìn)行了量化寬松的操作,但除了對(duì)提高通脹率有所幫助,其他效果并不顯著,原因是多種多樣的。未來,如果數(shù)字人民幣被普及,零利率將是一個(gè)普通的數(shù)字,我國(guó)央行可以不斷試探極低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,從而刺激經(jīng)濟(jì),因此說央行的政策空間被擴(kuò)大了。其實(shí)在過去幾年,名義利率已經(jīng)經(jīng)常不能跑贏通貨膨脹率了,所以這套體系如果真正運(yùn)行起來,并不會(huì)和現(xiàn)在有太大的差別。

    (作者周春生系長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授,馮科系北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授,冷春雨系首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)博士生,鄒建華系中國(guó)社科院法學(xué)所博士生)

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