淺析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響

張環(huán)

【摘 要】文章依據(jù)大量的歷史統(tǒng)計(jì)資料，首先深入剖析了我國進(jìn)出口貿(mào)易現(xiàn)狀和匯率的變動(dòng)情況。其次在前人對(duì)匯率變動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系的理論及實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，收集1999—2018年人民幣對(duì)美元匯率和進(jìn)出口貿(mào)易總額時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性分析和檢驗(yàn)，分析人民幣匯率波動(dòng)是否對(duì)中國進(jìn)出口貿(mào)易有所影響，得出的結(jié)果表明人民幣匯率波動(dòng)的確對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易存在著顯著的影響，而且對(duì)我國出口貿(mào)易具有不可忽視的影響。最后根據(jù)人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)我國貿(mào)易收支的顯著影響提出政策建議，只有保證匯率的平穩(wěn)波動(dòng)，才能保證國際貿(mào)易收支相對(duì)穩(wěn)定[1]。

【關(guān)鍵詞】人民幣匯率;進(jìn)出口貿(mào)易;相關(guān)性分析;變動(dòng);影響

0 引言

匯率是指兩個(gè)國家之間貨幣兌換的比率，也可以看作是一個(gè)國家的貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值。毋庸置疑，人民幣匯率是人民幣兌換他國法定貨幣的比率，代表人民幣的對(duì)外價(jià)值，由國家外匯管理局在獨(dú)立自主、統(tǒng)一性原則的基礎(chǔ)上，參照國內(nèi)外物價(jià)對(duì)比水平和國際金融市場(chǎng)匯率浮動(dòng)情況統(tǒng)一制定。

人民幣匯率作為調(diào)控進(jìn)我國出口貿(mào)易、改善國際收支平衡的重要政策手段，其波動(dòng)對(duì)國際貿(mào)易收支有著顯著的影響。2010—2014年，我國人民幣較美元逐漸升值;但近幾年，即2015—2019年，人民幣較美元逐漸貶值。具體變現(xiàn)為人民幣和美元的匯率從2010年的1美元可以兌換6.769 5元人民幣下降至2014年的1美元可以兌換6.142 8元人民，人民幣升值;而2015—2019年1美元可兌換的人民幣數(shù)量有所回升，人民幣貶值。分析具體原因是我國加入世貿(mào)組織后，貿(mào)易形勢(shì)有所改變，更多國內(nèi)產(chǎn)品開始走向國際舞臺(tái)，尤其是近十多年來我國積極發(fā)展與周邊國家的友好貿(mào)易往來、開展陸上絲綢之路和海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，帶動(dòng)了我國出口貿(mào)易快速發(fā)展。因此從整體來看，我國國際收支一直處于順差，即出口大于進(jìn)口，人民幣貶值。本課題通過研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響，一方面對(duì)研究我國的進(jìn)出口情況有著巨大的現(xiàn)實(shí)意義，另一方面也可以在當(dāng)今形勢(shì)下對(duì)我國進(jìn)出口政策提出切實(shí)可行的建議[2]。

1 我國人民幣匯率政策發(fā)展及波動(dòng)分析

正確把握匯率至關(guān)重要，但是重要的不是匯率的具體點(diǎn)位，關(guān)鍵是匯率機(jī)制要正確，要正視匯率均衡水平的動(dòng)態(tài)調(diào)整。均衡匯率是判斷匯率水平是否失調(diào)及匯率政策是否需要調(diào)整的主要客觀依據(jù)，是匯率理論中的核心問題之一。所以，只要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，中央銀行就能達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，我國國內(nèi)貿(mào)易、進(jìn)出口貿(mào)易便能平穩(wěn)進(jìn)行。

1.1 人民幣匯率波動(dòng)趨勢(shì)及影響

2005年7月21日，我國對(duì)完善人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，即匯改，其主要內(nèi)容是參考“一籃子貨幣”進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個(gè)“貨幣籃子”，同時(shí)參考“一籃子貨幣”計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化。自人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，人民幣總體小幅升值。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，新人民幣匯率制度的平穩(wěn)實(shí)施充分證明了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考“一籃子貨幣”進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”符合我國匯制改革主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的要求。我國許多商業(yè)銀行的資本構(gòu)成中，美元資本通常都占有一定的比例，但是這次匯率調(diào)整，使商業(yè)銀行的外幣資本金總額明顯縮水。

由圖1可知，受我國所處的國際大環(huán)境的影響，2010—2019年人民幣匯率波動(dòng)較大，按照其波動(dòng)情況通?？煞譃樯岛唾H值兩種情況。人民幣升值是相對(duì)于其他貨幣而言的，就是人民幣的購買力增強(qiáng)，其影響因素主要是國際收支、外匯儲(chǔ)備狀況、物價(jià)水平和通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)增長狀況和利率水平。相反，人民幣貶值指人民幣的購買力下降。人民幣升值與貶值均會(huì)對(duì)我國商品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)等造成巨大影響。

1.2 人民幣匯率波動(dòng)的影響

1.2.1 人民幣升值的影響

（1）積極影響。首先，人民幣升值有利于國內(nèi)企業(yè)到貨幣相對(duì)貶值的發(fā)達(dá)國家投資建立國產(chǎn)商品銷售網(wǎng)絡(luò)。其次，人民幣升值有利于國內(nèi)資本到海外投資，提高了國內(nèi)資本的利用率，打破發(fā)達(dá)國家長期的技術(shù)封鎖，對(duì)引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步有著深遠(yuǎn)的意義。再次，長期以來，我國的出口導(dǎo)向戰(zhàn)略一直依靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的擴(kuò)張，使出口結(jié)構(gòu)長期得不到優(yōu)化，人民幣適當(dāng)升值，有利于推動(dòng)出口企業(yè)提高技術(shù)水平，進(jìn)而提升產(chǎn)品檔次，促進(jìn)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。最后，鑒于我國出口貿(mào)易發(fā)展的迅猛勢(shì)頭和日益增多的貿(mào)易順差，人民幣適當(dāng)升值，不僅有助于緩和我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少經(jīng)貿(mào)糾紛，而且能夠樹立我國作為一個(gè)大國的良好國際形象。

（2）消極影響。首先，削弱了我國國內(nèi)企業(yè)的出口競爭力，導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格下降、出口商品價(jià)格上升，刺激了進(jìn)口貿(mào)易的增加，使商業(yè)銀行的國際結(jié)算業(yè)務(wù)和結(jié)售匯收益受到顯著影響，部分國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營困難而大量裁員，失業(yè)率增加。其次，會(huì)使即將前來中國投資的外商成本增加，在這種情況下，他們可能會(huì)放棄對(duì)中國的投資，將資本轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國家。最后，人民幣匯率升值會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本增加，降低中國企業(yè)的利潤率，同時(shí)影響國內(nèi)貨幣政策的穩(wěn)定，財(cái)政赤字也會(huì)隨著人民幣的升值而增加，金融風(fēng)險(xiǎn)將不可避免[3]。

1.2.2 人民幣貶值的影響

（1）積極影響。首先，人民幣的兌換能力減弱，那么相應(yīng)的美元、英鎊等外幣對(duì)中國商品的購買力就會(huì)上升，外國人可以用同樣的錢買到更多的東西，外國企業(yè)對(duì)中國商品的需求量增加，能拉動(dòng)外貿(mào)，推動(dòng)我國出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。人民幣貶值后，出口商品的利潤會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)就有了更大的降價(jià)空間。因此，人民幣匯率持續(xù)貶值實(shí)質(zhì)是對(duì)出口企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，幫助企業(yè)出口，保護(hù)落后低端產(chǎn)業(yè)。隨著出口量的不斷增加，國內(nèi)工廠為了滿足增長的國際需求，需要大量雇傭勞動(dòng)力、加大產(chǎn)能，給國內(nèi)提供了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其次，外國人來華旅游費(fèi)用降低，促進(jìn)了旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展，能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升旅游地區(qū)百姓的收入水平。

（2）消極影響。首先，人民幣的實(shí)際購買力降低，物價(jià)上升，通貨膨脹率上漲，嚴(yán)重時(shí)很可能會(huì)發(fā)生滯漲現(xiàn)象，給國民生活造成嚴(yán)重沖擊。其次，人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)資本市場(chǎng)資金大量外流，金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，容易在國際貿(mào)易中引起貿(mào)易摩擦，不利于我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)及國際市場(chǎng)的穩(wěn)定。再次，進(jìn)口產(chǎn)品的物價(jià)會(huì)大幅上升，消費(fèi)品進(jìn)口價(jià)格升高，從而帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本增加，最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。最后，人民幣若是持續(xù)貶值，向市場(chǎng)發(fā)出不樂觀的信號(hào)，會(huì)使國際資本外逃，國內(nèi)資產(chǎn)泡沫破滅，引起金融市場(chǎng)混亂。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)來源說明

本文主要討論的是人民幣匯率變動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易之間的關(guān)系，且由于我國實(shí)行的是間接標(biāo)價(jià)法，美元又是相當(dāng)程度上的國際通用貨幣，因此本文使用人民幣對(duì)美元匯率表示人民幣匯率狀況。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，人民幣升值能夠促進(jìn)我國進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;人民幣貶值有利于帶動(dòng)我國的出口產(chǎn)業(yè)發(fā)展，因此本文分別對(duì)進(jìn)口貿(mào)易、出口貿(mào)易進(jìn)行探究，以期能夠更準(zhǔn)確地反映人民幣匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

2.2 變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為消除異方差性，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理，使用LnEX表示出口貿(mào)易總額，Ln IM表示進(jìn)口貿(mào)易總額，LnHL表示人民幣對(duì)美元匯率，本文通過我國1999—2018年人民幣對(duì)美元匯率和進(jìn)出口貿(mào)易總額時(shí)間序列數(shù)據(jù)構(gòu)建VAR模型，并探究二者之間的關(guān)系，構(gòu)建VAR模型的前提條件是原始數(shù)據(jù)必須為平穩(wěn)性時(shí)間序列或者非平穩(wěn)性時(shí)間序列但滿足協(xié)整關(guān)系。對(duì)LnEX，Ln IM和LnHL進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

表1中，Ln IM和Ln HL的ADF值為-3.187和-3.132，P值分別為0.037 8和0.042 0且在5%的水平下顯著，說明Ln IM和Ln HL在5%的水平上為平穩(wěn)的時(shí)間序列。Ln EX的ADF值為-3.003，P值為0.053 7，在10%的水平上顯著，說明，Ln EX在10%的顯著性水平上為平穩(wěn)的時(shí)間序列[4-5]。

2.3 模型構(gòu)建

2.3.1 模型設(shè)定

依據(jù)所選擇的數(shù)據(jù)，為了研究人民幣對(duì)美元匯率（HL）對(duì)進(jìn)口（IM）的影響狀況，選擇人民幣對(duì)美元匯率的對(duì)數(shù)（Ln HL）為影響因素，模型如下。

2.3.2 參數(shù)估計(jì)

選擇最小二乘法估計(jì)上述模型，估計(jì)結(jié)果見表2。

從表2的參數(shù)估計(jì)結(jié)果可以看出，參數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義在合理的范圍內(nèi);擬合優(yōu)度為0.81，擬合情況良好;Ln HL這個(gè)解釋變量的伴隨概率很小，解釋變量顯著。

2.3.3 得出回歸模型

2.4 人民幣匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口影響程度的分析

2.4.1 對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的影響

通過模型1可以看出，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口貿(mào)易存在負(fù)面影響，一般而言，當(dāng)人們普遍預(yù)期未來人民幣匯率會(huì)上升時(shí)，由于人是理性人的假設(shè)，所以進(jìn)口商會(huì)在當(dāng)期減少進(jìn)口，而在未來增加進(jìn)口，以期獲得更大的利潤率。

2.4.2 對(duì)出口貿(mào)易的影響

通過模型2我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)十分矛盾的現(xiàn)象，匯率對(duì)出口影響為負(fù)，這與我們的經(jīng)驗(yàn)不符，推測(cè)模型內(nèi)可能存在內(nèi)生變量，導(dǎo)致估計(jì)不準(zhǔn)確，而且目前中國的對(duì)外貿(mào)易尚處于探索和發(fā)展階段。

2.5 模型的不足與漏洞

模型只考慮了匯率對(duì)進(jìn)出口的影響，沒有考慮其他影響因素。這在一定程度上導(dǎo)致模型2出現(xiàn)了與經(jīng)驗(yàn)不符的情況，也說明了單變量研究的局限性;沒有考慮滯后期的影響。一般來說，匯率的波動(dòng)不會(huì)只影響當(dāng)期，很可能會(huì)對(duì)后續(xù)產(chǎn)生影響[6]。

3 結(jié)論與啟示

本文得出的主要結(jié)論如下：人民幣匯率波動(dòng)不僅對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生重大影響，也對(duì)人民生活安定、國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展及世界金融的穩(wěn)定具有重要意義。中央銀行應(yīng)當(dāng)保持匯率穩(wěn)定，抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，爭取更大的國際定價(jià)權(quán)，使我國進(jìn)出口貿(mào)易可以更好更快地發(fā)展。保持人民幣匯率穩(wěn)定不僅有助于提高我國的國家形象，也有助于中國更廣泛地參與國際事務(wù)，為中國與其他國家的交流、對(duì)話打下一個(gè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，有利于我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來看，一個(gè)國家若貨幣匯率不穩(wěn)定，短周期內(nèi)存在持續(xù)較大的波動(dòng)，首先會(huì)造成內(nèi)部不穩(wěn)定，人們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上對(duì)貨幣的預(yù)期，自己內(nèi)部先亂起來，給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定造成極大壓力。其次會(huì)造成外部不穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備隨著本國貨幣匯率的變動(dòng)而變動(dòng)，外匯儲(chǔ)備過多地增加或減少，會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成巨大的壓力，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在諸多不確定性。最后匯率波動(dòng)會(huì)造成貨幣政策調(diào)整局面更復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到巨大的沖擊。

為了我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和進(jìn)出口貿(mào)易的持續(xù)健康發(fā)展，中央銀行在進(jìn)行匯率調(diào)整時(shí)，不能單一地考慮匯率波動(dòng)的影響，還應(yīng)考慮政策制定的時(shí)滯性，以及其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，讓匯率政策與其他經(jīng)濟(jì)政策協(xié)同發(fā)揮作用，共同推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。此外，我國企業(yè)應(yīng)抓住匯率變動(dòng)的時(shí)機(jī)，積極吸引外資，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，開發(fā)和研制具有國際競爭力的新型產(chǎn)品，提高商品價(jià)值，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與發(fā)展，為我國提高國際地位輸送源源不斷的能量。近年來，人民幣在國際市場(chǎng)上的影響力不斷增強(qiáng)，國際地位也在不斷提高，越來越多的國家對(duì)人民幣投下信任票，許多國家已經(jīng)將其納入外匯儲(chǔ)備。目前，我國經(jīng)濟(jì)正處在高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，強(qiáng)力地推進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長，這為人民幣國際化發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐，是人民幣國際化的支柱和根本動(dòng)力。

參 考 文 獻(xiàn)

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