湘佳股份：全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著消費升級鑄就區(qū)域冰鮮龍頭

林深

3月15日晚間，湘佳股份（002982.SZ）發(fā)布了2020年年度報告。報告顯示，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.9億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同時，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。

作為國內(nèi)冰鮮禽肉制品龍頭，公司持續(xù)受益消費升級帶來的冰鮮黃羽雞消費增長。同時，公司通過自養(yǎng)以及商超自營的商業(yè)模式構(gòu)筑長期競爭的護城河，且“產(chǎn)能加碼+渠道下沉+區(qū)域擴張”的戰(zhàn)略為公司貢獻了較強的業(yè)績彈性，有鑒于此，中信建投證券、安信證券等多家券商給予公司“增持”“買入”評級。

冰鮮業(yè)務(wù)高速成長站穩(wěn)商超自營探索新零售渠道

據(jù)民生證券研報測算，在政策加碼、冷鏈水平提高、消費者意識改變的共同推動下，至2024年冰鮮黃雞市場規(guī)模有望達到350億元。同時，伴隨傳統(tǒng)養(yǎng)殖廠商加快向冰鮮轉(zhuǎn)型，未來競爭格局或加劇，以湘佳股份為代表的全產(chǎn)業(yè)類型企業(yè)將更具競爭力。

近些年，公司冰鮮業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。年報顯示，2020年公司冰鮮禽肉產(chǎn)品銷售6.39萬噸，同比上漲47.38%;冰鮮產(chǎn)品銷售收入為15.87億元，同比上升34.55%，占總營收的比例高達72.48%，為公司主要的創(chuàng)收來源。

進一步分析來看，《紅周刊》注意到，一方面，公司冰鮮業(yè)務(wù)增速較高，2012年至2020年冰鮮業(yè)務(wù)營收年復(fù)合增速約為41.28%，體現(xiàn)出較強的成長性;另一方面，公司冰鮮業(yè)務(wù)具有明顯的消費品屬性，毛利率較高并趨于穩(wěn)健，上述時間周期內(nèi)冰鮮毛利率算數(shù)平均值高達39.62%。

經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，目前湘佳股份建立了“公司+基地+農(nóng)戶（或家庭農(nóng)場）”模式，生產(chǎn)效率更加高效，且雞肉品質(zhì)比代養(yǎng)更安全，符合冰鮮時代的趨勢。此外，公司通過在各大商超建立冰鮮自營柜臺，有效提高了產(chǎn)品知名度和客戶認可度，在各地加大了新零售渠道的開發(fā)。

未來，公司將進一步鞏固冰鮮市場在黃羽肉雞行業(yè)中的領(lǐng)先地位，加速對黃羽肉雞冰鮮產(chǎn)品、調(diào)理品等的終端銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，力爭于2022年實現(xiàn)黃羽肉雞冰鮮產(chǎn)品及調(diào)理品年銷售收入25億元。同時隨著餐飲連鎖化程度提高以及消費升級，公司冰鮮產(chǎn)品有望憑借更佳的口感、更優(yōu)的品質(zhì)進入更多的餐飲企業(yè)供應(yīng)鏈，成為繼商超之后冰鮮收入增長的新引擎。

拓產(chǎn)生豬、蛋禽養(yǎng)殖市場提升空間較大

自2020年上半年始，公司積極布局生豬養(yǎng)殖與肉制品加工，公司子公司湖南泰淼鮮豐食品有限公司擬建設(shè)1萬頭種豬養(yǎng)殖項目、20萬頭商品豬養(yǎng)殖場項目及年屠宰100萬頭生豬及肉制品深加工項目，預(yù)計2021年底會有產(chǎn)品上市。

同時，公司下半年與湖南三尖農(nóng)牧有限責(zé)任公司（以下簡稱“三尖農(nóng)牧”）簽署《股份收購意向協(xié)議》，擬通過支付現(xiàn)金的方式收購三尖農(nóng)牧70%的股份。據(jù)了解，三尖農(nóng)牧是一家蛋雞養(yǎng)殖的一條龍企業(yè)，此次收購有利于公司擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，豐富生鮮供應(yīng)品類，拓寬盈利渠道，預(yù)計將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

此外，值得一提的是，目前公司的種禽養(yǎng)殖基地全部位于湖南省石門縣及周邊縣域，肉禽養(yǎng)殖基地大多位于石門縣、臨澧縣等山區(qū)、丘陵地帶，森林覆蓋率高的養(yǎng)殖環(huán)境成為防范疫病的天然屏障。公司充分利用武陵山地區(qū)原生態(tài)的自然環(huán)境和國家級自然保護區(qū)壺瓶山地區(qū)的石門土雞品種，開辟無公害優(yōu)質(zhì)雞標準化生態(tài)養(yǎng)殖基地，發(fā)展高檔黃羽肉雞產(chǎn)品。

網(wǎng)絡(luò)布局持續(xù)完善全國化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進

年報顯示，截至2020年末，公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋北京、上海、湖南、廣東、重慶、江蘇、福建、陜西等22個省市區(qū)，與永輝超市、家樂福、歐尚、大潤發(fā)、沃爾瑪、華潤萬家等大型超市集團建立冰鮮自營柜臺，并和盒馬鮮生、7FRESH、叮咚買菜、福建樸樸等新零售行業(yè)巨頭建立戰(zhàn)略合作關(guān)系;已經(jīng)形成了從上海到成都的長江沿線大中城市的冷鏈物流配送體系以及京珠高速大動脈沿線的冰鮮網(wǎng)絡(luò)布局。

此外，在B端客戶拓展方面，公司憑借“國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)”等多項榮譽及良好聲譽，以及自身產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀等優(yōu)勢，實現(xiàn)B端客戶不斷壯大。公司冰鮮產(chǎn)品已進入徐記海鮮、九芝堂等企業(yè)供應(yīng)鏈。同時，成立專門的餐飲團購渠道，著力拓展B端客戶冰鮮業(yè)務(wù)。

展望未來，公司致力于成為生鮮賽道上的肉類領(lǐng)先企業(yè)，打造以冰鮮雞為主，生鮮豬肉+禽蛋為輔的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過C端商超門店以及B端餐飲食堂的共同發(fā)力，力爭2025年實現(xiàn)百億規(guī)模。