數(shù)字普惠金融驅(qū)動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展：效果評(píng)估與機(jī)制檢驗(yàn)

劉心怡，張 偉，張 穎

（1.廣東金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院, 廣東廣州 510521；2.廣東金融學(xué)院華南普惠金融研究中心, 廣東廣州 510521）

一、引言

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展已經(jīng)基本走過(guò)了解決食品供給問(wèn)題和農(nóng)民貧困問(wèn)題的初級(jí)階段，正步入解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式問(wèn)題的高級(jí)階段（蔡昉和王美艷，2016）。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國(guó)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式的弊端日益凸顯，增產(chǎn)導(dǎo)向型政策已經(jīng)難以適應(yīng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的需求，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)戶持續(xù)增收面臨瓶頸制約，無(wú)論是基于“增量”還是“增效”的政策視角，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式都面臨著進(jìn)一步深化改革的現(xiàn)實(shí)需求。大力推動(dòng)一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，深化農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這既是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下保障農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本要求，也是持續(xù)驅(qū)動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)民增收的必然選擇。因此，推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，成為當(dāng)前促進(jìn)農(nóng)業(yè)高質(zhì)高效發(fā)展的重點(diǎn)工作，如何促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合成為學(xué)界和業(yè)界研究的焦點(diǎn)之一。

我國(guó)相關(guān)部門(mén)對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合工作非常支持。2015年12月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2015〕93 號(hào)），要求著力構(gòu)建農(nóng)業(yè)與二三產(chǎn)業(yè)交叉融合的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，形成城鄉(xiāng)一體化的農(nóng)村發(fā)展新格局。此后，國(guó)家發(fā)展改革委等七部委先后于2016年4月、2017年8月聯(lián)合印發(fā)《農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展試點(diǎn)示范實(shí)施方案》（發(fā)改農(nóng)經(jīng)〔2016〕833號(hào)）和《國(guó)家農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園創(chuàng)建工作方案》（發(fā)改農(nóng)經(jīng)〔2017〕1451號(hào)），部署農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展試點(diǎn)工作和國(guó)家農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園創(chuàng)建工作，以充分發(fā)揮示范引領(lǐng)帶動(dòng)作用，加快推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。2017年和2020年分別有148家和100家農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園入選為國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)融合示范園①分別見(jiàn)國(guó)家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、自然資源部、商務(wù)部、文化和旅游部七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)首批國(guó)家農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園創(chuàng)建名單的通知》（發(fā)改農(nóng)經(jīng)﹝2017﹞2301號(hào)，http://www.gov.cn/xinwen/2018-01/09/content_5254703.htm）和《關(guān)于印發(fā)第二批國(guó)家農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范園名單的通知》（發(fā)改農(nóng)經(jīng)〔2020〕1360號(hào)，http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2020-09/15/content_5543574.htm）。，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合工作取得了一定成績(jī)。

實(shí)現(xiàn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，除了政策層面的支持之外，金融服務(wù)領(lǐng)域的支持也必不可少。金融作為基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素之一，其分配方式對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率有著重要作用，在支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面也起到了“輸血與供氧”的功能（王小茵，2020）。具體來(lái)看，目前農(nóng)村金融作用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主要集中于兩個(gè)渠道，一是以基于農(nóng)戶社會(huì)網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展的民間借貸為代表，通過(guò)非正規(guī)金融的直接融資方式有效吸引閑散資金支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；二是以農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)信貸為代表，通過(guò)正規(guī)金融的間接融資方式引入社會(huì)資本投資農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的快速擴(kuò)張（黃惠春和陶敏，2020）。然而，囿于農(nóng)戶小規(guī)模、分散化以及高自然依賴度的天然弱質(zhì)性特征，農(nóng)村金融市場(chǎng)借貸雙方的信息不對(duì)稱現(xiàn)象明顯，融資成本高企；此外，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)并不顯著，出于利潤(rùn)最大化的營(yíng)利需要，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在信貸供給時(shí)不可避免地出現(xiàn)信貸歧視偏好，造成正規(guī)金融信貸渠道收窄。在多重因素的共同作用下，農(nóng)村地區(qū)普遍面臨融資難、融資貴問(wèn)題，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的“質(zhì)”“效”難以實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性提升。

近年來(lái)，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)在金融行業(yè)的廣泛應(yīng)用，數(shù)字普惠金融得到了長(zhǎng)足發(fā)展，也為解決“三農(nóng)”問(wèn)題提供了新的思路，成為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的“助推器”。數(shù)字普惠金融借助其低成本、廣覆蓋的特點(diǎn)，一方面通過(guò)構(gòu)建大數(shù)據(jù)征信體系，有效緩解了金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)戶之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，對(duì)農(nóng)戶缺乏信貸抵押品的現(xiàn)實(shí)情況構(gòu)成了有效補(bǔ)充；另一方面借助數(shù)字化信息平臺(tái)吸收零散資金，在降低籌資成本的同時(shí)，能夠精確匹配農(nóng)戶融資需求，進(jìn)而化解傳統(tǒng)金融供給存在的信貸偏好問(wèn)題。因此，在緩解農(nóng)業(yè)農(nóng)村融資約束、促進(jìn)農(nóng)民增收方面，數(shù)字普惠金融發(fā)揮了重要作用（劉心怡等，2020）。與傳統(tǒng)農(nóng)村金融不同，數(shù)字普惠金融不僅通過(guò)資本要素介入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，還利用其數(shù)字化優(yōu)勢(shì)改變了農(nóng)業(yè)產(chǎn)銷模式，通過(guò)與電商渠道的深度融合（如“眾籌”“互聯(lián)網(wǎng)+”等籌資與銷售一體化創(chuàng)新模式），為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式由單純的生產(chǎn)率提升向價(jià)值鏈延伸的轉(zhuǎn)變提供了新的思路，有效促進(jìn)了傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。由此，本文嘗試從農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)視角出發(fā)，探究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的驅(qū)動(dòng)效果，并進(jìn)一步借助面板門(mén)檻模型分析在不同農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模及金融發(fā)展水平下其可能存在的非線性效應(yīng)，以期為農(nóng)村普惠金融服務(wù)支持產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展提供決策參考。

二、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)農(nóng)業(yè)發(fā)展的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論，大多遵循新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分析框架，大致形成兩個(gè)流派：一是依據(jù)生產(chǎn)要素回報(bào)率的性質(zhì)差異對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)進(jìn)行劃分；二是通過(guò)分析農(nóng)村剩余勞動(dòng)力在城鄉(xiāng)間的配置情況來(lái)判斷農(nóng)業(yè)發(fā)展階段（蔡昉和王美艷，2016）。近年來(lái)，部分學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)發(fā)展理論僅考慮了生產(chǎn)要素的直接投入效應(yīng)，而忽視了農(nóng)業(yè)組織方式的轉(zhuǎn)變所帶來(lái)的積極影響（羅必良，2020）?！暗诹a(chǎn)業(yè)”理論的提出為農(nóng)業(yè)組織方式轉(zhuǎn)變提供了基礎(chǔ)支撐，即農(nóng)業(yè)應(yīng)通過(guò)與第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)融合實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，增強(qiáng)其內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，以掙脫“農(nóng)業(yè)弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)論”的桎梏（肖衛(wèi)東和杜志雄，2019；馮賀霞和王小林，2020）。在實(shí)踐層面，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率角度出發(fā)，對(duì)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展及綠色生產(chǎn)率水平進(jìn)行測(cè)度（夏顯力，2019；楊騫等，2019），并分析了機(jī)械化、信息化等因素對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用（張露和羅必良，2018；朱秋博等，2019）。也有學(xué)者指出，在當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展主要矛盾發(fā)生轉(zhuǎn)移的背景下，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)顯示出動(dòng)力不足、可持續(xù)性薄弱等缺陷（李明文等，2020），未來(lái)農(nóng)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于通過(guò)產(chǎn)業(yè)融合提升盈利預(yù)期（胡海和莊天慧，2020；劉紅巖，2021），通過(guò)要素滲透和技術(shù)創(chuàng)新拓寬產(chǎn)業(yè)范圍、延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新和新業(yè)態(tài)下的產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)而激發(fā)農(nóng)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力（王樂(lè)君和寇廣增，2017）。值得注意的是，產(chǎn)業(yè)融合的過(guò)程實(shí)際上覆蓋了產(chǎn)、供、銷全環(huán)節(jié)，需要長(zhǎng)期充足的資金支持，因而對(duì)配套金融服務(wù)也提出了新的要求（張林和溫濤，2019）。

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)農(nóng)村金融體系經(jīng)歷了由財(cái)政主導(dǎo)向市場(chǎng)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)變過(guò)程（周立，2020），逐步形成以特色金融機(jī)構(gòu)和大型商業(yè)銀行為代表的間接融資為主的基本特征。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者主要從農(nóng)業(yè)信貸補(bǔ)貼理論、農(nóng)村金融市場(chǎng)理論和不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論等視角對(duì)金融支農(nóng)的理論變遷進(jìn)行了闡釋（溫濤和何茜，2020），并實(shí)證檢驗(yàn)了金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果，從總體上來(lái)看，金融體系的完善、資源配置的優(yōu)化提升了農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，并改善了農(nóng)民收入狀況（黃惠春和陶敏，2020）。然而，受有效抵押品相對(duì)缺失、金融網(wǎng)點(diǎn)覆蓋不足等現(xiàn)實(shí)條件制約，在金融支持產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展方面仍舊存在結(jié)構(gòu)性缺位：一方面，金融機(jī)構(gòu)出于盈利性需求表現(xiàn)出“嫌貧愛(ài)富”的融資偏好（蔣慶正等，2019；張偉等，2020），新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體難以獲得有效的信貸支持，導(dǎo)致規(guī)模化經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展動(dòng)力不足；另一方面，農(nóng)戶自身對(duì)金融借貸也存在一定程度的心理排斥，正規(guī)金融的借貸約束抑制了農(nóng)戶規(guī)模經(jīng)營(yíng)及長(zhǎng)期投資的意愿（柳凌韻和周宏，2017），進(jìn)而阻礙了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的進(jìn)程，難以滿足農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的金融需求。

依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生，其能夠有效矯正傳統(tǒng)金融供給的結(jié)構(gòu)性偏誤（張呈磊等，2021）。首先，從間接融資渠道來(lái)看，數(shù)字信息技術(shù)以其便利化和移動(dòng)化的特征，在農(nóng)村金融層面的應(yīng)用能夠有效削減交易成本，降低參與金融服務(wù)的受眾門(mén)檻，從而緩解間接融資信貸偏好歧視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題（王小茵，2020）；其次，從直接融資渠道來(lái)看，運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等金融科技手段構(gòu)建農(nóng)村數(shù)字信息平臺(tái)，能夠廣泛收集各方零散資金，有效匹配資金供需雙方的盈缺訴求，對(duì)農(nóng)村地區(qū)長(zhǎng)期以來(lái)存在的直接融資供給不足進(jìn)行補(bǔ)充（孫玉環(huán)等，2021）；最后，數(shù)字普惠金融通過(guò)介入農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，能夠培育新型農(nóng)村金融產(chǎn)品供給模式，如“眾籌+預(yù)購(gòu)”“分期+預(yù)售”等，打造產(chǎn)、供、銷、服一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，進(jìn)一步挖掘產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升的潛在空間（謝地和蘇博，2021）。由此可見(jiàn)，學(xué)者們普遍認(rèn)為數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)于緩解農(nóng)戶融資約束、推動(dòng)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有積極作用。然而，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)于信息化基礎(chǔ)設(shè)施依賴性較強(qiáng)，而農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字信息技術(shù)建設(shè)相對(duì)滯后，這在一定程度上可能同樣會(huì)造成信貸歧視和融資約束（梁榜和李曉琳，2021）。

一方面，全要素生產(chǎn)率的相對(duì)飽和促使農(nóng)業(yè)發(fā)展逐步向組織方式調(diào)整進(jìn)行轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)融合成為激發(fā)農(nóng)村內(nèi)生動(dòng)力的重要路徑；另一方面，傳統(tǒng)金融供給在服務(wù)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合方面存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，一定程度上阻礙了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的速率，數(shù)字普惠金融的發(fā)展則為彌補(bǔ)這一缺失提供了新的可能。因此，研究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果對(duì)于促進(jìn)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展和提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)附加值具有重要意義。但現(xiàn)有文獻(xiàn)較少涉及數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的影響，本文在梳理其作用機(jī)制的基礎(chǔ)上，采用非線性門(mén)檻模型探究其作用機(jī)制，力圖為數(shù)字普惠金融與農(nóng)業(yè)發(fā)展關(guān)系提供一定借鑒價(jià)值。

三、理論分析與假設(shè)提出

（一）數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的影響機(jī)理

產(chǎn)業(yè)融合通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸、跨產(chǎn)業(yè)交叉整合和技術(shù)滲透實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和組織方式的變革，是農(nóng)業(yè)發(fā)展的著力點(diǎn)和突破點(diǎn)（郭軍等，2019）?？疾鞌?shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用機(jī)制，可能通過(guò)以下三種渠道進(jìn)行。（1）投資效應(yīng)。從資金需求端來(lái)看，數(shù)字普惠金融彌補(bǔ)了農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)線下網(wǎng)點(diǎn)不足帶來(lái)的時(shí)空限制，以高效、共享的信息化數(shù)字媒介疏通金融服務(wù)支農(nóng)渠道、擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)的金融覆蓋面積、提高農(nóng)村地區(qū)金融可得性，同時(shí)降低農(nóng)戶進(jìn)行生產(chǎn)性借貸的融資成本，從而刺激農(nóng)戶信貸需求；從資金供給端來(lái)看，數(shù)字普惠金融利用數(shù)字化征信系統(tǒng)能夠緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，降低投資者對(duì)于借款主體的甄別成本（陳慧卿等，2021），同時(shí)提供互聯(lián)網(wǎng)線上融資平臺(tái)，利用數(shù)字信息網(wǎng)絡(luò)提高農(nóng)村金融的區(qū)域滲透性，廣泛吸收各方零散資金，擴(kuò)大普惠金融供給渠道，助力傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。（2）資源配置效應(yīng)。從融資主體匹配角度來(lái)看，數(shù)字普惠金融的發(fā)展有助于精準(zhǔn)識(shí)別農(nóng)戶的個(gè)性化融資需求，針對(duì)不同的生產(chǎn)需求、期限偏好提供相應(yīng)的金融服務(wù)，減少信貸歧視和資源錯(cuò)配，最大化資本稟賦的邊際生產(chǎn)效率，以點(diǎn)帶面地為產(chǎn)業(yè)融合整體發(fā)展供輸經(jīng)濟(jì)能量；從生產(chǎn)環(huán)節(jié)匹配角度來(lái)看，數(shù)字普惠金融可追蹤農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全過(guò)程資金需求（傅秋子和黃益平，2018），根據(jù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)屬性和特征，對(duì)該環(huán)節(jié)及其上下游給予適當(dāng)?shù)馁Y金及技術(shù)支持，減少資金扎堆和資金貧瘠的金融資源錯(cuò)配現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)規(guī)模報(bào)酬遞增。（3）價(jià)值鏈提升效應(yīng)。一方面，數(shù)字普惠金融通過(guò)數(shù)字化手段介入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程，創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)、農(nóng)用工具和特色產(chǎn)品，提高全要素生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)和現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的有機(jī)銜接，通過(guò)生產(chǎn)方式的功能性轉(zhuǎn)型促進(jìn)價(jià)值鏈提升；另一方面，數(shù)字普惠金融打通生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)，其發(fā)展有利于完善農(nóng)村地區(qū)的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)收集流通環(huán)節(jié)的農(nóng)產(chǎn)品信息來(lái)完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能（夏顯力等，2019），緩解傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)信息不對(duì)稱帶來(lái)的價(jià)格扭曲，從而挖掘產(chǎn)業(yè)的實(shí)際價(jià)值，提升產(chǎn)業(yè)鏈的要素回報(bào)率?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)一。

假設(shè)一：數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合具有正向促進(jìn)作用。

我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍以小農(nóng)分散化生產(chǎn)為主，難以形成集聚效應(yīng)（張義博，2015），農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合存在一定難度。產(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)區(qū)通常具有較為完善的配套設(shè)施，在創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投融資機(jī)制、健全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值體系方面具有一定比較優(yōu)勢(shì)，數(shù)字普惠金融能夠更為精準(zhǔn)地匹配農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。此外，產(chǎn)業(yè)融合集聚效應(yīng)的發(fā)揮還需要依托一定的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，糧食主產(chǎn)區(qū)通常具有較高的農(nóng)業(yè)發(fā)展水平和較大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中能夠發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)土地集約化和規(guī)?；a(chǎn)，提高數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)融合資本投入的邊際產(chǎn)出效率；而對(duì)于非糧食主產(chǎn)區(qū)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對(duì)不足，大多集中于流通環(huán)節(jié)，因而作用效果可能相對(duì)較弱。基于以上分析，本文提出假設(shè)二和假設(shè)三。

假設(shè)二：相較于非農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)區(qū)，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)區(qū)更為明顯。

假設(shè)三：相較于非糧食主產(chǎn)區(qū)，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用在糧食主產(chǎn)區(qū)更為明顯。

（二）數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的非線性作用

舒爾茨理論認(rèn)為，利用現(xiàn)代化生產(chǎn)要素對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)進(jìn)行改造，只有超越最小的經(jīng)營(yíng)規(guī)模臨界點(diǎn)極值，才能實(shí)現(xiàn)資源的合理有效配置（蔡昉和王美艷，2016）。長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)農(nóng)村地區(qū)面臨著耕地分布零散、農(nóng)地流轉(zhuǎn)不暢、戶籍剛性等現(xiàn)實(shí)因素的制約，各區(qū)域農(nóng)地經(jīng)營(yíng)規(guī)模呈現(xiàn)諸多差異，以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)融合處于不同發(fā)展階段，因而數(shù)字普惠金融的支農(nóng)效果也會(huì)有所差別。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大的地區(qū)，一方面，要素投入容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)（何欣等，2016），數(shù)字普惠金融作為資本要素投入方式的優(yōu)化形式，能夠擴(kuò)大資本投入規(guī)模、延長(zhǎng)信貸期限，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)資本報(bào)酬規(guī)模遞增，加速農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，從而對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生明顯的作用效果；另一方面，規(guī)模經(jīng)營(yíng)帶來(lái)成本遞減的效應(yīng)，生產(chǎn)性成本和交易費(fèi)用通常會(huì)有所下降（伍駿騫等，2021），能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型減少資源浪費(fèi)，使數(shù)字普惠金融更容易介入生產(chǎn)過(guò)程，將資金高效利用于生產(chǎn)環(huán)節(jié)當(dāng)中。然而，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小的地區(qū)，一方面，較小的戶均規(guī)模以及地塊分布的分散性，限制了對(duì)現(xiàn)代化大型農(nóng)業(yè)工具的使用，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的有效激勵(lì)不足，因此阻礙了生產(chǎn)效率的提高，資本要素投入難以產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，從而弱化了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)本身及其拓展性產(chǎn)業(yè)鏈的作用效果；另一方面，小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者在產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后購(gòu)買生產(chǎn)資料和相關(guān)服務(wù)的成本較大、且難以通過(guò)規(guī)模效益分?jǐn)偤偷譀_，使得數(shù)字普惠金融投入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)加重，影響數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用效果。此外，產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小的地區(qū)，其數(shù)字信息技術(shù)建設(shè)往往也較為落后，這一局限會(huì)影響數(shù)字普惠金融的實(shí)施效果?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)四。

假設(shè)四：數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用受農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的影響，且在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大的地區(qū)，數(shù)字普惠金融更能發(fā)揮對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用。

根據(jù)新結(jié)構(gòu)金融學(xué)理論，最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展各階段的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平相適應(yīng)（葉德珠等，2020）。我國(guó)各地區(qū)金融結(jié)構(gòu)和金融市場(chǎng)發(fā)展階段存在差異化特征，具體表現(xiàn)在不同的融資環(huán)境下資金流通速度、資本配置效率和融資規(guī)模會(huì)因地而別，因此數(shù)字普惠金融在不同金融發(fā)展效率的制約下對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合會(huì)產(chǎn)生差別化的影響。在金融活躍度較低的地區(qū)，數(shù)字普惠金融進(jìn)入農(nóng)村金融市場(chǎng)使得投資規(guī)模擴(kuò)大、資金流通速度加快，無(wú)論直接融資渠道還是間接融資渠道都能通過(guò)金融媒介的數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)資金在供求雙方之間高效流轉(zhuǎn)，填補(bǔ)以往由信貸供給不足造成的金融服務(wù)缺口（宋曉玲等，2017），提高數(shù)字普惠金融在農(nóng)村農(nóng)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的金融滲透率，為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供配套的金融支撐，因此數(shù)字普惠金融在金融活躍程度較低的地區(qū)對(duì)產(chǎn)業(yè)融合起到雪中送炭的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用。此處，受“逐利規(guī)律”的驅(qū)動(dòng)，資金通常會(huì)流向收益率和循環(huán)效率更高的低風(fēng)險(xiǎn)城鎮(zhèn)工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，數(shù)字普惠金融降低了城鄉(xiāng)間資源流動(dòng)的成本，加劇了農(nóng)村信貸資源流失現(xiàn)象，在金融活躍度高的地區(qū)，資源流失現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，因而不利于農(nóng)村地區(qū)資本形成，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用在一定程度上受到抑制（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心農(nóng)村部課題組等，2014）?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)五。

假設(shè)五：數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用受金融結(jié)構(gòu)的影響，且在金融活躍度較低的地區(qū)，數(shù)字普惠金融更能發(fā)揮對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

本文選取中國(guó)30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市（不含西藏自治區(qū)及港澳臺(tái)地區(qū)）作為研究樣本，考慮中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)統(tǒng)計(jì)口徑差異及西藏自治區(qū)部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，進(jìn)行剔除處理。本文使用的數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011－2020年）》，其他變量數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒》。鑒于北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)于2011年開(kāi)始公開(kāi)發(fā)布，同時(shí)考慮統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)可得性，本文選取樣本時(shí)間區(qū)間為2011－2019年，最終樣本數(shù)據(jù)為省級(jí)面板數(shù)據(jù)。本文涉及價(jià)格類數(shù)據(jù)均采用GDP平減指數(shù)進(jìn)行處理，為減少量綱影響，對(duì)非比值類數(shù)據(jù)進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。

（二）變量設(shè)定

1.被解釋變量

本文借鑒李明文等（2020）的做法，選取農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)占比（ser）作為被解釋變量，采用農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值占農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值的比重反映農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合狀況，比重越大反映農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合度越高，對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)生產(chǎn)的促進(jìn)作用越明顯。

2.核心解釋變量

北京大學(xué)發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)體系利用螞蟻金服關(guān)于數(shù)字普惠金融的海量數(shù)據(jù)構(gòu)建而成，其評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)相對(duì)客觀，目前在學(xué)術(shù)界被廣泛使用，因此本文選擇該數(shù)字普惠金融指數(shù)（DFI）作為本文的核心解釋變量。

此外，該指數(shù)還從數(shù)字普惠金融的不同維度進(jìn)行刻畫(huà)，如數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務(wù)等，本文在后續(xù)討論中也將對(duì)不同維度的作用效果進(jìn)行進(jìn)一步分析。

3.門(mén)檻變量

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模（ind）和金融效率（fin）為本文的門(mén)檻變量。其中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模（ind）反映當(dāng)?shù)剞r(nóng)林牧漁業(yè)發(fā)展規(guī)模，用農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值衡量，總產(chǎn)值越高，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模越大；金融效率（fin）反映宏觀金融發(fā)展效率情況，采用金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款與存款之比來(lái)表示，比值越大，說(shuō)明當(dāng)?shù)刭Y金活躍度較高。

4.控制變量

基于對(duì)現(xiàn)有研究的分析及實(shí)際需求考慮，本文選取政府干預(yù)（fis）、資本投資（inv）、環(huán)境影響（dam）、技術(shù)水平（tech）和外貿(mào)水平（IE）作為控制變量。以地方財(cái)政支出中農(nóng)林水利事務(wù)支出的占比衡量政府干預(yù)，以農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資衡量資本投資，以農(nóng)作物受災(zāi)面積衡量環(huán)境影響，以國(guó)內(nèi)發(fā)明專利申請(qǐng)受理量衡量地區(qū)技術(shù)水平，以進(jìn)出口總額衡量地區(qū)外貿(mào)水平。

（三）主要變量變化趨勢(shì)分析

圖1描繪了2011－2019年農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合和數(shù)字普惠金融指數(shù)年均值的變化趨勢(shì)及其離散程度。可以看出，無(wú)論是被解釋變量農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)占比還是解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，表明數(shù)字普惠金融服務(wù)水平有效提升，同時(shí)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合也取得了一定成效。

圖1 2011－2019年農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合與數(shù)字普惠金融的變化趨勢(shì)圖

（四）模型構(gòu)建

農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合及產(chǎn)業(yè)鏈延伸已成為當(dāng)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的重要抓手，金融支持對(duì)于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合必不可少，數(shù)字普惠金融作為金融支農(nóng)的一種新興方式，其作用效果如何仍有待考察。結(jié)合現(xiàn)有研究情況，本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)面板回歸模型，以反映農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合與數(shù)字普惠金融指數(shù)之間的關(guān)系：

其中，serit表示農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合水平，DFIit表示數(shù)字普惠金融指數(shù)，Xit表示一系列控制變量，δt表 示地區(qū)固定效應(yīng)，λi表 示時(shí)間固定效應(yīng)，εit為 殘差項(xiàng)，β1表示數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果，是本文關(guān)注的主要變量。

前文理論分析表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果在不同農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)水平下可能存在差異化表現(xiàn)，但其究竟在何種水平下能夠促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，作用效果如何，還需要進(jìn)一步探究。為此，本文借鑒賈洪文和趙明明（2020）的相關(guān)研究，基于Hansen（1999）的面板門(mén)檻理論，構(gòu)造以下非線性面板門(mén)檻模型：

式（2）表示僅存一個(gè)門(mén)檻變量的情形，式（3）表示存在多個(gè)門(mén)檻變量的情形。其中，serit表示農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合水平，DFIit表示數(shù)字普惠金融指數(shù)，Xit表示一系列控制變量，adjit表示門(mén)檻變量，ηn為 門(mén)檻閾值，δt表 示地區(qū)固定效應(yīng)，λi表 示時(shí)間固定效應(yīng)，εit為殘差項(xiàng)，γn為數(shù)字普惠金融在不同門(mén)檻條件下對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果，是本文關(guān)注的主要變量。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸：數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的效果評(píng)估

1.基準(zhǔn)回歸

表1展示了數(shù)字普惠金融與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合之間的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。第（1）列在控制時(shí)間和地區(qū)固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行單變量回歸，第（2）列進(jìn)一步納入相關(guān)控制變量，并仍采用雙向固定效應(yīng)進(jìn)行回歸。可以看出，第（1）、（2）列中數(shù)字普惠金融（DFI）的回歸系數(shù)分別為0.039和0.035，且分別通過(guò)了1%和5%的顯著性檢驗(yàn)，表明數(shù)字普惠金融整體上對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合具有正向激勵(lì)作用。假設(shè)一得到證實(shí)。其原因可能在于，數(shù)字普惠金融憑借數(shù)字化和普惠性特點(diǎn)，增加農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的資金供給，助推農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合持續(xù)發(fā)展。在普惠性方面，數(shù)字普惠金融能夠有效緩解農(nóng)村地區(qū)金融排斥現(xiàn)象，降低金融服務(wù)的可得性門(mén)檻，提高對(duì)農(nóng)村新型經(jīng)營(yíng)主體的金融滲透率，增強(qiáng)對(duì)低附加值農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的金融扶持力度。在數(shù)字化方面，利用大數(shù)據(jù)分析、信息處理等技術(shù)，能夠精準(zhǔn)識(shí)別信貸需求主體，從期限、產(chǎn)品種類方面提供個(gè)性化服務(wù)，提高金融支農(nóng)的靶向性和金融資源配置效率，將資本稟賦直接作用于產(chǎn)業(yè)跨組織協(xié)調(diào)過(guò)程當(dāng)中，推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)與二三產(chǎn)業(yè)之間的交互滲透，提高農(nóng)產(chǎn)品附加值、促進(jìn)農(nóng)業(yè)功能性轉(zhuǎn)型。

表1 基準(zhǔn)回歸：數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果

表1第（3）～（5）列為分維度檢驗(yàn)，分別考察數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化水平對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果?？梢钥闯?，數(shù)字化水平對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的回歸系數(shù)為0.013，且通過(guò)了10%顯著性水平檢驗(yàn)，而覆蓋廣度和使用深度的回歸系數(shù)則不顯著。這可能是因?yàn)楦采w廣度和使用深度更多反映的是數(shù)字普惠金融的覆蓋面（賬戶覆蓋率）和實(shí)際使用金融服務(wù)深度（如投資、保險(xiǎn)等）層面，而數(shù)字化更多反映的是實(shí)惠化和便利化（支付筆數(shù)、平均貸款利率等），考慮到數(shù)字金融的深度使用需要依托于一定的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施以及金融素養(yǎng)水平，農(nóng)村地區(qū)對(duì)于這兩方面的建設(shè)仍需提升，故數(shù)字化水平作用表現(xiàn)較為顯著，而覆蓋廣度和使用深度作用并不顯著。

2.異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文從政策環(huán)境和功能主體兩方面進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)分析，以進(jìn)一步分析數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果，回歸結(jié)果如表2所示。

表2 基于政策環(huán)境和功能主體的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

政策環(huán)境方面，農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合示范區(qū)域通常具有較好的配套基礎(chǔ)設(shè)施及外部政策環(huán)境，本文以是否為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展試點(diǎn)區(qū)域?qū)颖痉譃閮山M①依據(jù)《農(nóng)業(yè)部辦公廳 財(cái)政部辦公廳關(guān)于做好2016年現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展等項(xiàng)目實(shí)施工作的通知》（農(nóng)辦財(cái)〔2016〕40號(hào)）劃分樣本，遼寧、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、江西、山東、河南、湖北、湖南、重慶、貴州12個(gè)?。ㄖ陛犑校┳鳛楫a(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)區(qū)域，其余地區(qū)為非產(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)區(qū)域。，分別進(jìn)行回歸。由表2第（1）、（2）列可以看出，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)在試點(diǎn)地區(qū)和非試點(diǎn)地區(qū)均在10%水平下顯著為正。借鑒連玉君等（2010）的方法對(duì)兩組回歸系數(shù)進(jìn)行費(fèi)舍爾組合檢驗(yàn)，p值為0.405，拒絕原假設(shè)，即數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果在試點(diǎn)地區(qū)和非試點(diǎn)地區(qū)差異并不明顯。這可能是因?yàn)橛嘘P(guān)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合試點(diǎn)地區(qū)示范方案的實(shí)施從2016年開(kāi)始，試點(diǎn)區(qū)域的前期建設(shè)及后續(xù)示范效應(yīng)的發(fā)揮均具有一定時(shí)滯性，所以尚未表現(xiàn)出明顯差異化作用，因而假設(shè)二未得到驗(yàn)證。作者將在后續(xù)研究中繼續(xù)關(guān)注這一問(wèn)題。

功能主體方面，糧食主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，集聚效應(yīng)明顯，本文依據(jù)功能性區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)將總體樣本分為糧食主產(chǎn)區(qū)和非糧食主產(chǎn)區(qū)（主銷區(qū)）②依據(jù)財(cái)政部《關(guān)于改革和完善農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)若干政策措施的意見(jiàn)》（財(cái)發(fā)〔2003〕93號(hào)）劃分樣本，河北、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、安徽、江西、山東、河南、湖北、湖南、四川13個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）為糧食主產(chǎn)區(qū)，其余地區(qū)為非糧食主產(chǎn)區(qū)。兩組，分別進(jìn)行回歸。由表2第（3）、（4）列可以看出，糧食主產(chǎn)區(qū)的數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)在5%水平下顯著為正，而非糧食主產(chǎn)區(qū)的數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)不顯著，這說(shuō)明數(shù)字普惠金融在糧食主產(chǎn)區(qū)能夠促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合，而在非糧食主產(chǎn)區(qū)的效果并不明顯。其原因在于，糧食主產(chǎn)區(qū)通常具有較高的農(nóng)業(yè)發(fā)展水平和較大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中能夠發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)土地集約化和規(guī)模化生產(chǎn)，提高數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合資本投入的邊際產(chǎn)出效率，而非糧食主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模相對(duì)不足，大多集中于流通環(huán)節(jié)，因而數(shù)字普惠金融的作用效果并不顯著。換言之，數(shù)字普惠金融對(duì)于農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較高地區(qū)更為顯著，假設(shè)三得到驗(yàn)證。

（二）數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的非線性效果評(píng)估

為進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的影響在不同農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和金融發(fā)展效率下的門(mén)檻效應(yīng)，本文依據(jù)式（2）和式（3）構(gòu)建模型，采用自舉抽樣（Bootstrap）法進(jìn)行門(mén)檻效應(yīng)相關(guān)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)

由表3可以看出，分別以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與金融發(fā)展效率作為門(mén)檻變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果均通過(guò)了單一門(mén)檻檢驗(yàn)（P值分別為0.0870和0.0030），未通過(guò)雙重門(mén)檻檢驗(yàn)（P值分別為0.4340和0.2970）,說(shuō)明門(mén)檻效應(yīng)顯著且為單門(mén)檻模型。其中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模門(mén)檻值為4390.3000，金融結(jié)構(gòu)門(mén)檻值為0.8959。

表4是以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和金融效率為門(mén)檻變量的模型估計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，在所有區(qū)間范圍內(nèi)數(shù)字普惠金融的系數(shù)均為正，這與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，支持了數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展這一結(jié)論。

同時(shí)，表4回歸結(jié)果也驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用存在顯著的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模單一門(mén)檻效應(yīng)和金融發(fā)展效率單一門(mén)檻效應(yīng)，這說(shuō)明數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的影響是非線性的。

由表4第（1）列可以看出，無(wú)論農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模大小，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的影響一直為正，且均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，但農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)?？邕^(guò)門(mén)檻值4390.3時(shí)，回歸系數(shù)由0.019增大到0.024，表明其對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用得到顯著增強(qiáng)，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用存在顯著的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模單一門(mén)檻效應(yīng)，假設(shè)四得到驗(yàn)證。本文認(rèn)為，在高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模地區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式由零散粗放向規(guī)?；D(zhuǎn)型，要素投入通過(guò)規(guī)模效應(yīng)使產(chǎn)出倍乘式擴(kuò)張，加上“投入—產(chǎn)出”周期逐漸縮短，使得數(shù)字普惠金融從數(shù)量和效率兩方面發(fā)揮對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的支持作用；農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度后，小農(nóng)家庭式生產(chǎn)向機(jī)械化、精耕化和科學(xué)化生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)型，技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)邊際成本遞減效應(yīng)，數(shù)字普惠金融支持農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的成本降低。

表4 農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合門(mén)檻模型估計(jì)結(jié)果

由表4第（2）列可以看出，無(wú)論金融發(fā)展效率高低，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的影響一直為正，且均通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)，但當(dāng)金融發(fā)展效率跨過(guò)門(mén)檻值（0.8959）時(shí)，回歸系數(shù)由0.0236下降至0.0194，說(shuō)明在此區(qū)間內(nèi)數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果有所減弱。這一結(jié)果表明數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用受到金融結(jié)構(gòu)水平制約，在金融活躍程度較低的地區(qū)數(shù)字普惠金融能夠更好地發(fā)揮促進(jìn)作用，假設(shè)五得到驗(yàn)證。其主要原因可能在于：金融發(fā)展效率較高的地區(qū)，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性功能較強(qiáng)，由于城市的“虹吸效應(yīng)”，農(nóng)村地區(qū)資金流向收益較高的城市地區(qū)或部門(mén)，資金供給與需求容易出現(xiàn)錯(cuò)配；相反，在金融活躍度較低的地區(qū)，長(zhǎng)期存在的融資約束和信息不對(duì)稱問(wèn)題，使得農(nóng)村金融體系各個(gè)節(jié)點(diǎn)之間缺乏有效疏通，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的信用融資能力受到限制，而“數(shù)字”結(jié)合“普惠”的新型金融支農(nóng)形式提高了農(nóng)村金融服務(wù)的覆蓋面積和效率（楊偉明等，2020），促進(jìn)了金融資源在農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合地區(qū)的有效配置，加速了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合嬗變。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文從三個(gè)方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

（1）縮尾處理。采用winsor法對(duì)樣本數(shù)據(jù)小于1%和大于99%的數(shù)值分別采用相應(yīng)分位數(shù)處數(shù)值進(jìn)行替換，減少樣本數(shù)據(jù)極端值造成的回歸偏誤，由表5第（1）列可以看出，縮尾處理后數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)仍然在5%的水平下顯著為正，支持了上文基準(zhǔn)回歸結(jié)論。

（2）分組回歸。為了驗(yàn)證門(mén)檻回歸結(jié)果有效性，本文依據(jù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模和金融發(fā)展效率門(mén)檻值對(duì)回歸樣本進(jìn)行分組，分別檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融的作用效果。由表5第（2）、（3）列可以看出，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大及較小組別數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)均顯著為正，且回歸系數(shù)隨農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大有所增加，支持門(mén)檻回歸結(jié)論。由表5第（4）、（5）列可以看出，金融發(fā)展效率較低組別回歸結(jié)果在1%水平下顯著為正，金融發(fā)展效率較高組別的回歸系數(shù)（0.0038）雖然更大、但并不顯著，與門(mén)檻回歸結(jié)果存在一定差異①出現(xiàn)這一差異的原因可能與金融發(fā)展效率較高組別樣本數(shù)量較少、回歸結(jié)果存在一定偏誤有關(guān)。，但回歸結(jié)果總體上支持“數(shù)字普惠金融在金融發(fā)展效率較低的地區(qū)能更好地促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合”這一結(jié)論，與前文回歸結(jié)論基本吻合。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（3）工具變量法。為減少回歸模型中可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，本文參考汪亞楠等（2020）的做法，將滯后一期的數(shù)字普惠金融指數(shù)、覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化水平指標(biāo)作為工具變量，采用系統(tǒng)GMM法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表5第（6）列所示。此外，LM檢驗(yàn)在1%顯著性水平下拒絕原假設(shè)，說(shuō)明不存在工具變量識(shí)別不足；KP檢驗(yàn)F值大于15%臨界值，說(shuō)明不存在弱工具變量問(wèn)題；Hansen J檢驗(yàn)P值大于10%，表明工具變量外生。工具變量法回歸有效，此時(shí)回歸系數(shù)在1%水平下顯著為正，同樣支持了上文研究結(jié)果。

六、研究結(jié)論與政策建議

本文基于中國(guó)2011－2019年省級(jí)面板數(shù)據(jù)，利用面板回歸模型以及門(mén)檻效應(yīng)模型實(shí)證分析了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的作用效果。研究結(jié)論如下：首先，數(shù)字普惠金融顯著推動(dòng)了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的發(fā)展，且數(shù)字化水平越高，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的支持作用就越明顯；其次，異質(zhì)性檢驗(yàn)表明，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的正向支持作用在糧食主產(chǎn)區(qū)更為顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融在農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)較好的地區(qū)更能發(fā)揮其支農(nóng)效應(yīng)。最后，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用具有非線性效應(yīng)，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大以及金融發(fā)展效率相對(duì)不足的地區(qū)作用效果更為顯著。

基于上述結(jié)論，本文提出如下政策建議：一是加強(qiáng)農(nóng)村數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高數(shù)字金融的廣度和深度。推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)寬帶全面互聯(lián)互通、加快普及鄉(xiāng)村5G基站等硬件設(shè)施建設(shè)，打造數(shù)字化信息生態(tài)圈，使數(shù)字金融服務(wù)更加寬泛地覆蓋多樣化場(chǎng)景，促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)數(shù)字技術(shù)與普惠金融的深入融合；二是深化金融供給側(cè)改革，突出數(shù)字普惠金融在農(nóng)村金融改革中的作用。利用數(shù)字普惠金融擺脫三農(nóng)領(lǐng)域金融排斥困境、完善金融支農(nóng)功能、提高金融資源配置效率，為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的發(fā)展盤(pán)活資金；三是拓寬數(shù)字普惠金融支持農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的渠道，完善金融產(chǎn)品種類。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高數(shù)字普惠金融識(shí)別龍頭企業(yè)、農(nóng)民合作社、家庭農(nóng)場(chǎng)、專業(yè)大戶等各類新型農(nóng)村經(jīng)營(yíng)主體金融需求的精準(zhǔn)度，針對(duì)不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的金融需求提供多元化金融產(chǎn)品，加大對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的支持力度；四是鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)。中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展水平存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性，針對(duì)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱的地區(qū)，加速推進(jìn)對(duì)土地流轉(zhuǎn)制度和戶籍制度的改革，早日實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的集約化和規(guī)?；?，疏通數(shù)字普惠金融的支農(nóng)渠道。此外，需充分發(fā)揮政府在制度建設(shè)、法律建設(shè)中的主導(dǎo)作用，構(gòu)建針對(duì)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合的數(shù)字普惠金融監(jiān)管體系，防范農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。