碩貝德：收購凱爾光電 實現(xiàn)平臺化拓展

徐杰

《動態(tài)》：手機天線制造商碩貝德（300322）1月9日公告收購昆山凱爾光電進軍手機攝像頭領域，對此，你有何解讀？

孔銘：隨著我國成為全球最大的手機生產(chǎn)地，本土化采購策略將使手機零配件有很好的發(fā)展空間。碩貝德在手機天線方面有較強的實力，創(chuàng)業(yè)之初靠的就是天線，而今公司正向天線周邊產(chǎn)品延伸，本次收購凱爾光電進軍手機攝像頭領域有助于一體化整合產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供一站式服務，從而提升客戶粘性。

在當前移動終端輕薄化的趨勢下，雖然為了達到輕薄化的目的，很多零組件的用量在減少，但是，攝像頭與手機天線一樣，屬于為數(shù)不多的用量和規(guī)格反而不斷提升的細分領域，公司若在攝像頭領域成功布局，將進一步打開成長空間。

目前，凱爾光電的產(chǎn)品主要應用于手機、筆記本電腦等通信終端，通過前期的技術(shù)儲備，已成為同時具備手機攝像模組CSP、貼片、COB三大工藝水平的少數(shù)廠商之一，為通信、工業(yè)、安防、電腦、物聯(lián)網(wǎng)等領域客戶提供從30萬像素到1300萬像素的全系列手機攝像頭模組產(chǎn)品。

在手機方面，凱爾光電已開始批量出貨給中興通訊、酷派、龍旗、海信、聯(lián)想等國內(nèi)一線手機終端廠商，其一線品牌客戶出貨額占總出貨額90%以上，客戶資源優(yōu)質(zhì)。

本次收購攝像頭也與去年9月收購相關(guān)。公司去年9月投資蘇州科陽光電，擬利用其現(xiàn)有在建廠房，建設一條年產(chǎn)能超過12萬片的半導體集成電路封裝生產(chǎn)線，打造一個國內(nèi)領先的半導體集成電路3D先進封裝平臺。科陽光電建設的3D封裝產(chǎn)線，主要用于封裝精密半導體集成電路，可用于手機攝像頭中的光學芯片封裝。目前市場上該工藝環(huán)節(jié)產(chǎn)能緊缺，當時市場就推測公司率先布局可能意在進軍手機攝像頭領域。未來科陽光電與昆山凱爾光電將形成攝像頭產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同效應，極大促進兩項業(yè)務的規(guī)模化發(fā)展。

目前，公司天線業(yè)務已經(jīng)渡過青黃不接，進入新的增長期，特別是4G牌照落地后，移動支付興起，國內(nèi)NFC應用14年將全面爆發(fā)更使公司天線業(yè)務多添了許多底氣。

作為國內(nèi)領軍NFC天線商，碩貝德在NFC天線領域耕耘多年，領跑優(yōu)勢明顯，其他國內(nèi)競爭對手仍在起步階段。目前，智能手機天線總價值約5元，而一支NFC天線均價9元，僅一支NFC天線將帶動手機天線價值翻倍以上增長，預計公司NFC天線業(yè)務2014年進入爆發(fā)期。

此外，其他高端天線進入放量期。去年三季度開始，單價高，盈利能力強，技術(shù)門檻相比傳統(tǒng)天線更高的雙色注塑和LDS天線出貨量開始好轉(zhuǎn)，四季度將迎來全面收獲期，單季度可完成前三季利潤總和。2014年，公司高端天線訂單預計繼續(xù)放量，LDS設備擴產(chǎn)和產(chǎn)能利用率的提升將帶動業(yè)績持續(xù)高增長。

. 總體來看，公司在手機天線主業(yè)上已經(jīng)進入收獲期，而新領域如：手機攝像頭、殼體、3D封裝、無線充電等領域則提供了業(yè)績彈性和超預期的因素。從基本面上看，該股是2014年非常有潛力的慢牛股。

《動態(tài)》：何時買入為好？

孔銘：買入時間很難說，若以價位來看，28-28.5較為安全，止損26元。

《動態(tài)》：本周IPO開閘，新股大批量排隊上市，怎么看？

孔銘：進入2014年，大盤藍籌股是一路下跌，小盤股、題材股倒是很活躍。但仔細一看，還是去年的老題材在翻炒，如機器人、LED、智能穿戴、信息安全、傳媒、手游等，這些概念個股股價和估值都相當高，要繼續(xù)上漲很難很難，需要時間和業(yè)績來消化目前的高股價、高估值。況且，市場對這類題材也有點審美疲勞。反而，IPO開閘后，大批量新股陸續(xù)上市，為二級市場輸送一批新的可以炒作的題材個股。所以，我覺得當前的熱點，或者說2014年伊始新的主題炒作可以圈定在新股上。選股上，就要多看看新股，選擇那些處于信息、環(huán)保、醫(yī)藥、高端制造、品牌消費領域的個股參與打新和炒新。

當然，新股也一定要仔細分析基本面，關(guān)注發(fā)行價和市盈率。如周三上市的兩只新股，我武生物定價20.05元，市盈率37倍，這樣的個股打新安全度就非常高。上市后翻倍是非常有可能的，如果中簽那就發(fā)財了。

《動態(tài)》：我武生物中簽率才0.57%，新寶股份中簽率1.05%。中簽的可能性很低，打了白打呀！

孔銘：若以單日打新來算的話確是很低，但今年新股排隊上市有超過700多家，按照新的上市規(guī)則，新股放行大大加速，預計每個交易日都不會少于2家新股上市，若連續(xù)打新，全年的收益不會低于10%，而且打新風險度也較低，這樣安全獲利的方式還是值得參與的。其次，新股上市之初，某些個股也會被爆炒。記得創(chuàng)業(yè)板第一批二十多家新股上市，盡管上面天天風險提示，下面還是照樣爆炒。估計今年排在前面發(fā)行上市的新股也會遭遇同樣情況。所以，總體感覺機會還是蠻多的。

《動態(tài)》：下周新股有哪幾家值得關(guān)注？

孔銘：下周一申購的思美傳媒（002712）類似傳媒股里的省廣股份和藍色光標，同時，該股也是已獲批文的50家新股里面唯一的傳媒標的，也是1月份里唯一的傳媒標的，稀缺性讓其吸引眼球。公司是一家在綜合服務類廣告公司，在江浙區(qū)域電視代理業(yè)務具有突出優(yōu)勢。旗下有兩大主業(yè)：媒介代理和品牌管理。

此外，值得重點關(guān)注的公司還有：國內(nèi)企業(yè)級網(wǎng)絡安全領域的綠盟科技（300369），油氣設備遠程監(jiān)控的安控股份（300370），數(shù)字視頻廠商東方網(wǎng)力（300367），一站式鋼鐵電子商務平臺歐浦鋼網(wǎng)（002711），醫(yī)療服務領域的慈銘體檢（002710），這幾家公司都處在當下炙手可熱的領域，無論上市申購還是上市后的表現(xiàn)都值得跟蹤關(guān)注。