2015藝術(shù)金融能否迎來轉(zhuǎn)機

2014年，文化產(chǎn)業(yè)新政密集出臺，從中央到地方都在大力支持文化產(chǎn)業(yè)與金融等領(lǐng)域全面融合發(fā)展。但與此同時，藝術(shù)金融卻暴露出諸多問題，2014年底爆出的“中信墨韻1號”兌付風(fēng)波事件更將藝術(shù)品信托和基金推向全面“清算”的邊緣。當(dāng)前，國內(nèi)藝術(shù)金融一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，大部分產(chǎn)品草草收場。新的一年，藝術(shù)金融能否迎來轉(zhuǎn)機，可從哪些方面尋求突破？

“中信墨韻1號”兌付風(fēng)波

2011年8月12日，中信信托成立墨韻1號產(chǎn)品，期限為3年。2014年8月12日，墨韻1號本應(yīng)到期兌付，但3個多月過去后，投資者并未收到本金和收益。

中信信托官網(wǎng)上墨韻1號的成立公告顯示，該信托計劃正式成立時間為2011年8月12日，簽署信托合同共17份，其中機構(gòu)委托人1人，為深圳杏石投資管理有限公司，自然人委托人16人，其中認(rèn)購金額低于300萬元的自然人為15人。

該計劃共募集信托資金3100萬元，預(yù)期年化收益率不低于6%，所募集資金主要由受托人根據(jù)投資顧問的投資建議進行近現(xiàn)代和當(dāng)代中國書畫作品類藝術(shù)品交易，閑置資金可用于銀行存款、貨幣基金投資等。杏石投資為投資顧問。

在該計劃中，杏石投資收取的投資顧問費用分為兩部分。為基本報酬，每年收取信托資金總額的0.5%；另一為浮動報酬，即若信托計劃終止時，計劃的年化凈收益率超過6%，則超過6%的那部分收益的40%為浮動報酬。作為對應(yīng)義務(wù)，杏石投資承諾信托計劃終止時，若仍有未賣出的藝術(shù)品，則由其全部回購。回購價格為未賣出藝術(shù)品買入價的1.3倍。

看似萬無一失，然而該計劃在未到期前，中信信托就在2014年7月17日發(fā)布公告稱，該信托計劃面臨流動性風(fēng)險。截至2014年6月30日，墨韻1號信托計劃共持有中國書畫類藝術(shù)品23件。由于2014年以來受到宏觀經(jīng)濟形勢影響，以及禮品市場急速降溫，對藝術(shù)品的銷售產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，部分藝術(shù)品的銷售存在很大不確定性，到期信托產(chǎn)品或?qū)o法全部變現(xiàn)。作為信托管理者的中信信托和分銷行工商銀行，目前并未給投資者一個合理的解釋，也未明確何時能兌付本金和收益。

藝術(shù)金融探索少成功案例

從我國藝術(shù)金融實踐探索過程來看，中國藝術(shù)品市場過于重視投機的市場行為以及由此產(chǎn)生的失范行為，放大了藝術(shù)金融初步發(fā)展階段所存在的一些問題，導(dǎo)致了藝術(shù)金融理論與實踐過程中出現(xiàn)亂象，這對中國藝術(shù)金融及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展造成了非常大的傷害。事實上，從2007年民生銀行推出國內(nèi)第一只真正意義上的藝術(shù)品基金理財產(chǎn)品——“非凡理財藝術(shù)品投資計劃1號”開始算起，中國藝術(shù)金融的發(fā)展已近8年，但至今尚未有很成熟和成功的案例。國內(nèi)藝術(shù)金融在發(fā)展過程中忽視了專業(yè)度問題。在中國當(dāng)代藝術(shù)市場中，因為很重要的藝評標(biāo)準(zhǔn)始終沒有建立。在亞洲這樣充滿人情味的地方，尚沒有完全中立公信的藝評機制，市場價格是由二級市場決定的。在這樣的情況下，在操盤過程中，藝術(shù)品和金融的結(jié)合，風(fēng)險大于獲利。

藝術(shù)品流通性差的問題也在一定程度上制約著藝術(shù)金融的發(fā)展。藝術(shù)品投資與藝術(shù)品收藏的側(cè)重點是不同的，利潤點和思考模式不一樣，藝術(shù)品收藏首先要考慮的是藝術(shù)品的真?zhèn)螁栴}，而藝術(shù)品投資則剛好相反，必須首先考慮藝術(shù)品的流通性問題。此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管從近幾年國家出臺的相關(guān)政策來看，金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向已經(jīng)越來越明確、細(xì)化、金融機構(gòu)也在密切關(guān)注藝術(shù)品市場的發(fā)展，但由于缺乏專業(yè)的藝術(shù)品市場人才，以及藝術(shù)品評估系統(tǒng)的缺失，使得金融機構(gòu)在現(xiàn)階段仍然處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)。

未來需在核心領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)突破

當(dāng)下藝術(shù)金融面臨最好的發(fā)展機遇，同時也面臨很多困難。一方面，藝術(shù)金融的發(fā)展在強大需求的牽引與政策效應(yīng)的推動下，進一步拓展了中國藝術(shù)品市場的發(fā)展空間，為中國藝術(shù)品市場的發(fā)展提供了更多的可能性。另一方面，前幾年藝術(shù)金融探索階段體系的發(fā)育，推出的產(chǎn)品與服務(wù)，在市場大勢走弱與運營能力欠缺的雙重壓阻下，出現(xiàn)了新的困境。中國藝術(shù)金融發(fā)展到今天的規(guī)模與狀態(tài)，必須在核心領(lǐng)域的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行突破。這個核心領(lǐng)域就是藝術(shù)品及其資源的資產(chǎn)化、金融化，關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)的估值。

隨著藝術(shù)品市場整個生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，藝術(shù)金融未來的發(fā)展空間將會非常巨大。國內(nèi)藝術(shù)金融圍繞藝術(shù)品及其資源的資產(chǎn)化、金融化這一核心領(lǐng)域，以及資產(chǎn)估值、定價等重點環(huán)節(jié)，正在體系、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面嘗試新的突破。平臺化創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)的融合，將會帶來更多的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，特別是在平臺化+云服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+終端的整合過程中，會涌現(xiàn)出越來越多的藝術(shù)金融中間產(chǎn)品平臺，推動藝術(shù)金融資產(chǎn)化及其消費的業(yè)態(tài)不斷豐富、不斷向縱深發(fā)展。

從近期看，主要有兩個大的方向：一是在藝術(shù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)方面，基金產(chǎn)品的發(fā)展是主要的方向之一，雖然信托產(chǎn)品的發(fā)展遇到困難，但產(chǎn)業(yè)投資基金與股權(quán)投資基金則不斷興起，有可能成為發(fā)展的重頭戲；二是基于實物的標(biāo)準(zhǔn)化的藝術(shù)品電子化交易產(chǎn)品，會進一步放大規(guī)模，如在文交所平臺上推出的郵幣卡、電子化交易產(chǎn)品等，會成為繼藝術(shù)品份額化交易后的又一次產(chǎn)品集中上市與實驗。