經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的影響
——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析*

李保民，李 慧

(安徽大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽 合肥 230601)

經(jīng)濟(jì)政策不確定性是指政府做出改變當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的決定時(shí)經(jīng)濟(jì)主體無(wú)法預(yù)測(cè)其改變的特點(diǎn)和方向[1]。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段和經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，及時(shí)調(diào)整政策，有利于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、減緩?fù)獠繘_擊、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)政策塑造經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，改變微觀(guān)主體“游戲規(guī)則”，而政策變遷和執(zhí)行使得政策不確定性程度上升，進(jìn)而影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體行為。由美國(guó)斯坦福大學(xué)和芝加哥大學(xué)的Baker、Bloom和Davis三位學(xué)者根據(jù)新聞報(bào)道的頻率構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)政策不確定性評(píng)估指數(shù)(EPU)表明：中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性近年來(lái)總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在2008年之后，多次出現(xiàn)峰值。中國(guó)EPU波動(dòng)明顯，一方面與我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等各項(xiàng)重大政策的出臺(tái)有關(guān)，另一方面也與美國(guó)總統(tǒng)特朗普上臺(tái)以來(lái)大力推行美國(guó)利益優(yōu)先的逆全球化政策有關(guān)。而2020年伊始，一場(chǎng)席卷全球的突發(fā)新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，加劇了各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與博弈，經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升客觀(guān)上增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，也給外貿(mào)出口帶來(lái)不利影響。

因此，面對(duì)經(jīng)濟(jì)政策不確定性加劇的局面，如何維護(hù)中國(guó)外貿(mào)出口穩(wěn)定以及在全球價(jià)值鏈體系中的地位，值得深入研究。

一、文獻(xiàn)綜述

在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜變幻的背景下，經(jīng)濟(jì)政策不確定性已成為學(xué)術(shù)研究熱點(diǎn)之一，主要聚焦在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面和微觀(guān)企業(yè)投融資層面。近年來(lái)，也有部分學(xué)者開(kāi)始將經(jīng)濟(jì)政策不確定性逐漸延伸至國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的影響，主要集中在宏觀(guān)出口和微觀(guān)主體行為兩個(gè)方面。魯曉東等(2017)利用中國(guó)對(duì)59個(gè)主要貿(mào)易伙伴的出口數(shù)據(jù)以及出口目標(biāo)國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量，研究表明不確定性和外部沖擊會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生負(fù)面影響[2]。劉竹青等(2018)利用1997—2012年中國(guó)對(duì)18個(gè)經(jīng)濟(jì)體的STIC三位數(shù)產(chǎn)品的出口數(shù)據(jù)，研究表明國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策不確定性均會(huì)對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口產(chǎn)生抑制效應(yīng)[3]。潘家棟等(2018)利用我國(guó)外貿(mào)出口額前21位國(guó)家的國(guó)際數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策不確定性分別通過(guò)生產(chǎn)供給路徑和進(jìn)口需求路徑來(lái)影響我國(guó)外貿(mào)出口[4]。張瑩等(2018)利 用CEPII-BACI數(shù)據(jù)庫(kù)，選取世界18個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體在1995—2010年間的數(shù)據(jù)研究表明，經(jīng)濟(jì)政策不確定性的上升會(huì)引起出口質(zhì)量和出口價(jià)格下降[5]。此 外，席艷樂(lè)等(2019)選取CEPII-BACI數(shù)據(jù)庫(kù)中2000—2015年中國(guó)與175個(gè)國(guó)家和地區(qū)的雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建擴(kuò)展的引力模型，研究表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性波動(dòng)會(huì)通過(guò)抑制制度質(zhì)量導(dǎo)致出口技術(shù)復(fù)雜度降低，從而降低出口產(chǎn)品質(zhì)量[6]。張夏等(2019)則持不同觀(guān)點(diǎn)，其基于一般均衡研究框架實(shí)證研究認(rèn)為出口目的國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升會(huì)倒逼出口企業(yè)進(jìn)行高端產(chǎn)品貿(mào)易，從而提高企業(yè)的出口產(chǎn)品規(guī)模，同時(shí)推動(dòng)出口質(zhì)量的提升[7]。

隨著新新貿(mào)易理論的興起與拓展，部分學(xué)者將經(jīng)濟(jì)政策不確定性研究視角轉(zhuǎn)移到國(guó)際貿(mào)易中的微觀(guān)層面，主要聚焦于企業(yè)出口和貿(mào)易邊際。劉洪鐸等(2016)基于世界銀行開(kāi)發(fā)的世界出口動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，運(yùn)用引力模型實(shí)證研究表明目的國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)提高來(lái)源國(guó)出口企業(yè)退出率，降低進(jìn)入企業(yè)的生存率，從而影響貿(mào)易出口[8]。韓亮亮等(2019)選取2010—2017年全球創(chuàng)新指數(shù)(GII)等數(shù)據(jù)，研究表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升會(huì)減少中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新投入，導(dǎo)致中國(guó)出口產(chǎn)品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，不利于中國(guó)外貿(mào)出口[9]。谷克鑒(2018) 采用理論模型推導(dǎo)和實(shí)證分析的方法研究表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)影響多產(chǎn)品企業(yè)出口行為，使企業(yè)減少出口產(chǎn)品種類(lèi)，提高出口核心產(chǎn)品集中度[10]。此外，還有學(xué)者從二元貿(mào)易邊際角度來(lái)研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性與貿(mào)易出口關(guān)系。魏友岳等(2017)選取1995—2014中國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴的出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，基于擴(kuò)展的引力模型，研究表明政策不確定性對(duì)出口增長(zhǎng)的擴(kuò)展邊際存在顯著的抑制效應(yīng)，但對(duì)出口增長(zhǎng)的集約邊際的影響則不確定[11]。而楊德云等(2019)利用中國(guó)與其10個(gè)主要出口國(guó)數(shù)據(jù)，以中國(guó)加入WTO為實(shí)驗(yàn)將貿(mào)易進(jìn)行二元分解，表明集約與邊際是經(jīng)濟(jì)政策不確定性抑制出口的主要機(jī)制[12]。

總的看來(lái)，大多學(xué)者在經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀(guān)出口貿(mào)易、微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體貿(mào)易行為的影響方面研究比較深入，提出了一系列合理的觀(guān)點(diǎn)，但通過(guò)現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，鮮有學(xué)者結(jié)合當(dāng)前中美貿(mào)易沖突帶來(lái)的政策不確定性對(duì)我國(guó)不同區(qū)域外貿(mào)出口的影響性差異進(jìn)行實(shí)證研究。事實(shí)上中國(guó)幅員遼闊，不同區(qū)域外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及發(fā)展環(huán)境差異明顯，研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)不同區(qū)域出口影響差異及渠道很有必要。據(jù)此，基于金融危機(jī)和中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易沖突背景，主要探討兩個(gè)問(wèn)題：一是擬利用2000—2018年的省際面板數(shù)據(jù)，通過(guò)固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口影響的區(qū)域差異和時(shí)間差異；二是利用中介效應(yīng)模型進(jìn)一步拓展對(duì)經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響渠道的思考。

二、機(jī)理分析與研究假設(shè)

經(jīng)濟(jì)全球化加深了中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的密切聯(lián)系，促進(jìn)了中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的外部沖擊及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策不確定性明顯加大，無(wú)論是2008年金融危機(jī)，還是近年的中美貿(mào)易沖突帶來(lái)的外貿(mào)出口額下降，都是與外部沖擊及經(jīng)濟(jì)政策不確定性密不可分。而且通過(guò)觀(guān)察發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)各區(qū)域影響并不完全相同，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)各個(gè)時(shí)期的影響也并不完全一致。這背后的邏輯與機(jī)理值得研究。

(一)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的整體性影響

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，全球都在尋求各種方式創(chuàng)造穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)各國(guó)之間的投資與貿(mào)易。從宏觀(guān)層面來(lái)看，政府為了減少經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定帶來(lái)的影響，會(huì)頻繁調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這些經(jīng)濟(jì)政策會(huì)通過(guò)利率、匯率、貨幣供給等渠道間接影響外貿(mào)出口。此外，政府還會(huì)通過(guò)各種貿(mào)易政策來(lái)直接影響出口，如出口補(bǔ)貼、出口退稅或是發(fā)布禁止出口目錄等，這些難以被市場(chǎng)預(yù)料的政策調(diào)整都對(duì)外貿(mào)出口造成影響。從微觀(guān)層面來(lái)看，新新貿(mào)易理論認(rèn)為企業(yè)參與貿(mào)易主要是為了開(kāi)拓海外市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)增加企業(yè)的沉沒(méi)成本，導(dǎo)致企業(yè)降低出口規(guī)模甚至退出國(guó)際市場(chǎng)。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口影響較大，但是長(zhǎng)期來(lái)看，隨著企業(yè)對(duì)新的政策以及市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)，影響會(huì)逐漸減弱。企業(yè)出于逐利目的，會(huì)尋求各種措施減少損失，其中增減創(chuàng)新投入是企業(yè)面臨不確定出口環(huán)境時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。如加入WTO之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性顯著降低，外貿(mào)企業(yè)會(huì)增加對(duì)出口產(chǎn)品的創(chuàng)新投資[13]。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性持續(xù)走高時(shí)，外貿(mào)企業(yè)為了減少預(yù)期收益受損會(huì)縮減對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的投入。經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過(guò)影響企業(yè)創(chuàng)新投入，導(dǎo)致我國(guó)出口產(chǎn)品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，不利于我國(guó)外貿(mào)出口[9]。所以經(jīng)濟(jì)政策不確定性可能通過(guò)企業(yè)創(chuàng)新這一渠道影響外貿(mào)出口。由此提出以下假設(shè)1。

假設(shè)1a：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口存在抑制效應(yīng)，且短期作用明顯。

假設(shè)1b：企業(yè)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響外貿(mào)出口的傳導(dǎo)渠道。

(二)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的區(qū)域性影響

長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)區(qū)域差異問(wèn)題突出，主要表現(xiàn)在制度環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融發(fā)展水平、對(duì)外貿(mào)易程度等多方面[14]。東部沿海地區(qū)外貿(mào)出口規(guī)模大，且以技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)品為主。中西部的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較落后，外貿(mào)基礎(chǔ)薄弱。外貿(mào)出口量少，且以農(nóng)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型的初級(jí)產(chǎn)品為主。中國(guó)政府作為掌握大量經(jīng)濟(jì)資源、擁有多種經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段的“有形之手”，對(duì)不同區(qū)域的政策執(zhí)行方案及執(zhí)行力度也存在明顯差異[15]。一方面，為了區(qū)域平衡發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，政府鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移；另一方面為了促進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品附加值，往往給與東部地區(qū)更多的開(kāi)放政策優(yōu)惠。但由于東部與中西部間的資源差異化配置、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異和信息非對(duì)稱(chēng)性，經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)其影響應(yīng)該會(huì)有所不同，故提出以下假設(shè)2。

假設(shè)2：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響存在區(qū)域差異。

(三)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的階段性影響

在研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)常常需要與經(jīng)濟(jì)周期相結(jié)合，經(jīng)濟(jì)政策不確定性與經(jīng)濟(jì)周期也存在強(qiáng)相關(guān)聯(lián)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，信息流通比較順暢，政府政策較為穩(wěn)定。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)，信息傳遞阻礙加大，政府會(huì)通過(guò)各種經(jīng)濟(jì)政策熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。為了應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退，我國(guó)政府連續(xù)降準(zhǔn)降息，出臺(tái)四萬(wàn)億一攬子計(jì)劃，導(dǎo)致2008年以后EPU顯著上升。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變也使得經(jīng)濟(jì)政策不確定性激增。國(guó)內(nèi)層面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從高速發(fā)展轉(zhuǎn)變成高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)改革邁入機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的新時(shí)期，各種改革措施紛紛出臺(tái)，在維護(hù)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)也加劇了經(jīng)濟(jì)政策不確定性。國(guó)際層面，2015之后的韓國(guó)“閨蜜門(mén)”、美國(guó)“退群”、英國(guó)“脫歐”、中美貿(mào)易摩擦等“黑天鵝事件”使整個(gè)世界處于動(dòng)蕩之中，中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，深度嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈，必然受其波及。尤其是中美兩國(guó)間持續(xù)不斷的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦與沖突，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的外部沖擊顯著增強(qiáng)。故提出以下假設(shè)3。

假設(shè)3a：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響在2008年金融危機(jī)前后存在差異。

假設(shè)3b：經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響在2015年中美貿(mào)易摩擦后更劇烈。

三、模型設(shè)計(jì)及數(shù)據(jù)說(shuō)明

(一)變量選取與模型設(shè)立

上述機(jī)理分析指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確性對(duì)外貿(mào)出口存在抑制效應(yīng)，且存在明顯的區(qū)域差異和時(shí)間差異。為了檢驗(yàn)上述機(jī)理假設(shè)，構(gòu)建如下實(shí)證模型：

lnexpit=α0+α1lneput+α2lnXit+ui+εit

(1)

在模型(1)中考慮時(shí)變性，將原模型中的核心解釋變量變成中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性與時(shí)間交互，得到模型(2)：

lnexpit=α0+α1lneput×year+α2lnXit+ui+εit

(2)

其中，i和t分別代表地區(qū)和時(shí)間，Xit代表控制變量，ui代表省份的個(gè)體效應(yīng)，εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。為消除異方差對(duì)方程的影響，對(duì)所有變量作對(duì)數(shù)處理。

1.被解釋變量(exp)

expit表示t年i省市的貿(mào)易出口總額。由于西藏地區(qū)部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，予以剔除。最終使用我國(guó)30個(gè)省市的出口額并根據(jù)當(dāng)年人民幣兌美元的平均匯率轉(zhuǎn)化成以人民幣為計(jì)價(jià)單位的數(shù)值。

2.核心解釋變量(epu)

3.控制變量

(1)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)

gdpit表示t時(shí)期i省的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，為了剔除價(jià)格因素的影響，以2000年為不變價(jià)100計(jì)算出各省市歷年實(shí)際gdp。gdp衡量的是一國(guó)或地區(qū)總體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力，是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的縮影，在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。外貿(mào)出口的物質(zhì)基礎(chǔ)有賴(lài)于健康穩(wěn)定的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

(2)匯率水平(exch)

exchit表示t時(shí)期中國(guó)匯率水平。由于國(guó)際貿(mào)易中大多以美元計(jì)價(jià)，所以選擇當(dāng)年人民幣兌美元平均匯率來(lái)表示。外貿(mào)出口與匯率變動(dòng)息息相關(guān)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過(guò)影響匯率間接影響外貿(mào)出口。

在試驗(yàn)點(diǎn)氣候條件下的桑樹(shù)物候期為2月上旬芽開(kāi)始萌動(dòng)，2月下旬芽明顯松動(dòng)，3月下旬至4月上旬開(kāi)花，4月下旬桑果開(kāi)始著色，5月上中旬桑果成熟，新梢一直生長(zhǎng)到停止，其中頭年夏伐條經(jīng)過(guò)冬季短梢抽發(fā)新梢伸長(zhǎng)生長(zhǎng)從3月下旬開(kāi)始，在采春蠶葉期間繼續(xù)生長(zhǎng)，即一般情況下在5月至6月上旬為春蠶采葉期，直至10月中下旬停止生長(zhǎng)；而當(dāng)年夏伐條抽新梢伸長(zhǎng)生長(zhǎng)從6月下旬開(kāi)始，直至11月下旬才停止生長(zhǎng)。且新梢的生長(zhǎng)發(fā)育對(duì)桑葉產(chǎn)量有重要影響。由此，調(diào)查4月至6月上旬新梢生長(zhǎng)發(fā)育情況對(duì)估計(jì)桑葉產(chǎn)量有一定指導(dǎo)意義。

(3)外商直接投資(fdi)

fdiit表示t時(shí)期i省的外商直接投資額。該指標(biāo)反映了一國(guó)或地區(qū)在一段時(shí)間內(nèi)吸收外資的情況。一般來(lái)說(shuō)外商直接投資會(huì)促進(jìn)出口增長(zhǎng)。

(4)城鎮(zhèn)化水平(cov)

covit表示t時(shí)期i省的城鎮(zhèn)化水平。選擇城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋戎貋?lái)衡量。城鎮(zhèn)化水平提高會(huì)激發(fā)勞動(dòng)技能升級(jí)，縮小社會(huì)不平等，從而促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)生[17]。一般來(lái)說(shuō)一國(guó)或地區(qū)城鎮(zhèn)化水平的穩(wěn)步提升會(huì)促進(jìn)該國(guó)的外貿(mào)出口。

(5)交通基礎(chǔ)設(shè)施水平(trans)

transit表示t時(shí)期i省的交通基礎(chǔ)設(shè)施水平。采用公路、鐵路以及內(nèi)河航運(yùn)里程之和與各省市面積的比值來(lái)表示。一般認(rèn)為一個(gè)地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展離不開(kāi)交通基礎(chǔ)設(shè)施水平。完善的交通基礎(chǔ)設(shè)施是貿(mào)易順利展開(kāi)的保障。交通基礎(chǔ)設(shè)施水平還具有區(qū)域外部性，通過(guò)擴(kuò)散效應(yīng)提高生產(chǎn)效率，能促進(jìn)生產(chǎn)要素的有效結(jié)合[18]。

(6)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放程度(optr)

optrit表示t時(shí)期i省的對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放度。該指標(biāo)采用地區(qū)進(jìn)出口總額占GDP的比重來(lái)衡量。一般認(rèn)為一地區(qū)的對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放度越高，該地區(qū)外貿(mào)出口市場(chǎng)越趨于多樣化，外貿(mào)出口規(guī)模越大。

markit表示t時(shí)期i省市場(chǎng)化進(jìn)程。采用樊綱等(2011)和王小魯?shù)?2017)編制的中國(guó)分省市場(chǎng)化指數(shù)[19]。這一市場(chǎng)化指數(shù)不僅所涉指標(biāo)廣泛而且保證了跨年度可比性，所以被眾多學(xué)者采用。

(二)樣本數(shù)據(jù)說(shuō)明

研究所需原始數(shù)據(jù)來(lái)源如表1所示。選取2000—2018年的省際數(shù)據(jù)，在對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理之后，描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

表1 變量及其原始數(shù)據(jù)來(lái)源

表2 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證檢驗(yàn)

(一)基準(zhǔn)回歸

使用stata15進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示。全國(guó)樣本數(shù)據(jù)回歸結(jié)果表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性與外貿(mào)出口存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性確實(shí)會(huì)抑制外貿(mào)出口，從而驗(yàn)證了假設(shè)1a。此外，由表3回歸結(jié)果可以看出除市場(chǎng)化水平外各控制變量符號(hào)均與預(yù)期相符。GDP與外貿(mào)存在正相關(guān)，表明GDP增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)出口額增長(zhǎng)。匯率與我國(guó)外貿(mào)出口存在負(fù)相關(guān)，人民幣升值意味著以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格上漲，根據(jù)價(jià)漲量跌的供求關(guān)系，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外貿(mào)出口減少。外商直接投資與出口存在正相關(guān)關(guān)系，外商直接投資帶來(lái)的資本積累、技術(shù)支持以及先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)會(huì)提高我國(guó)出口產(chǎn)品質(zhì)量，增加出口規(guī)模。城鎮(zhèn)化水平與我國(guó)外貿(mào)出口存在顯著正相關(guān)關(guān)系，隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化水平的穩(wěn)步提高，城鎮(zhèn)化所帶來(lái)的消費(fèi)需求將推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型調(diào)整，從而推動(dòng)外貿(mào)出口增長(zhǎng)。對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放度與外貿(mào)出口正相關(guān)，對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放程度越高，表明我國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)融合越深入，有利于形成全方位開(kāi)放格局，推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化。交通基礎(chǔ)設(shè)施是一個(gè)地區(qū)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)要素，能夠促進(jìn)生產(chǎn)要素的有效結(jié)合，良好的基礎(chǔ)設(shè)施可以減少交通成本，提高出口便利化水平。中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)與時(shí)間的交互項(xiàng)顯著為負(fù)，說(shuō)明模型具有穩(wěn)健性，也表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響隨時(shí)間的推移而遞減。在短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)會(huì)抑制外貿(mào)出口，但是長(zhǎng)期來(lái)看，這種抑制作用會(huì)逐漸減弱，因?yàn)橐环矫娑唐诘慕?jīng)濟(jì)政策不確定性具有突發(fā)性和偶然性，難以被市場(chǎng)預(yù)料；另一方面長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)不確定性會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生深刻影響，從而倒逼出口企業(yè)進(jìn)行改革創(chuàng)新，緩解沖擊。

(二)異質(zhì)性檢驗(yàn)

由于我國(guó)各省市的經(jīng)濟(jì)、政策、外貿(mào)等“省情”懸殊，不同時(shí)間段經(jīng)濟(jì)政策和外部環(huán)境迥異，所以引入?yún)^(qū)域異質(zhì)性和時(shí)間異質(zhì)性特征進(jìn)一步觀(guān)察經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的影響。

1.區(qū)域差異

為研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的區(qū)域差異，本文將數(shù)據(jù)細(xì)分為東部、中西部樣本進(jìn)行對(duì)比回歸。由表3的分區(qū)域回歸結(jié)果可以看出，東部和中西部樣本回歸結(jié)果均表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性與我國(guó)外貿(mào)出口存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即存在抑制效應(yīng)，這與全國(guó)樣本回歸結(jié)果相同。但是東部地區(qū)受經(jīng)濟(jì)政策不確定性沖擊小于中西部地區(qū)，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。這可能是因?yàn)橐环矫鏂|部地區(qū)市場(chǎng)更加開(kāi)放和成熟，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)反映較為敏感，而中西部地區(qū)市場(chǎng)相對(duì)不成熟，企業(yè)敏感性差[20]，面對(duì)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)難以快速反應(yīng)，及時(shí)應(yīng)對(duì)；另一方面，東部地區(qū)貿(mào)易結(jié)構(gòu)多元化程度較高，當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策頻繁波動(dòng)，東部地區(qū)可以靈活調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)，而中西部地區(qū)貿(mào)易結(jié)構(gòu)單一，所以中西部受經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響更加顯著。

表3 分區(qū)域估計(jì)結(jié)果

2.時(shí)間差異

為研究金融危機(jī)前后以及中美貿(mào)易摩擦前后中國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)外貿(mào)出口的影響，將數(shù)據(jù)細(xì)分為子樣本1(2000—2007年)、 子 樣 本2(2008—2014年)和子樣本3(2015—2018年)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4所示。分時(shí)間樣本回歸結(jié)果表明金融危機(jī)前后經(jīng)濟(jì)政策不確定性均會(huì)抑制我國(guó)外貿(mào)出口，再一次驗(yàn)證了全國(guó)樣本回歸結(jié)果。但是從表4的回歸結(jié)果中還可以看出金融危機(jī)前后中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的影響存在顯著差異。金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的抑制效應(yīng)更強(qiáng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)3a。這可能是因?yàn)?008年金融危機(jī)后，中國(guó)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)大量政策措施以圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，盡管在一定程度上穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)，但是也加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)政策不確定性的對(duì)外貿(mào)出口的抑制作用。此外，金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)走向蕭條之路，各國(guó)需求降低，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損嚴(yán)重，中小企業(yè)倒閉，大量工人失業(yè)導(dǎo)致外貿(mào)出口額驟降。通過(guò)回歸結(jié)果可以看到中美貿(mào)易摩擦加劇了經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的影響，這可能是由于2015年特朗普上臺(tái)后，提出“美國(guó)優(yōu)先”政策，多次對(duì)中國(guó)企業(yè)發(fā)起制裁，引發(fā)了新一輪的逆全球化浪潮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性外部沖擊增強(qiáng)。這使得國(guó)際投資者更加謹(jǐn)慎，放慢對(duì)中國(guó)投資的步伐，同時(shí)美國(guó)作為中國(guó)重要的出口目的國(guó)之一，其向中國(guó)企業(yè)征收高額關(guān)稅以及設(shè)置技術(shù)貿(mào)易壁壘使得中國(guó)企業(yè)出口舉步維艱。中國(guó)外貿(mào)出口內(nèi)憂(yōu)外患，外貿(mào)出口額顯著減少，符合假設(shè)3b的預(yù)期。

表4 分時(shí)間樣本回歸結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變核心變量測(cè)度

由于所選數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，所以核心變量epu為年度均值，在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)時(shí)參考其他方法，選用中國(guó)一、二季度的均值代替原來(lái)的epu核算方法，回歸結(jié)果如表5所示。從表5可以看出回歸結(jié)果仍然是顯著的，表明該模型具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

表5 改變核心變量測(cè)度

2.內(nèi)生性檢驗(yàn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策會(huì)影響外貿(mào)出口，反過(guò)來(lái)外貿(mào)出口也可能影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，所以模型可能存在內(nèi)生性問(wèn)題，導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果出現(xiàn)偏差。工具變量是解決內(nèi)生性問(wèn)題的有效方法。一個(gè)有效的工具變量應(yīng)和內(nèi)生解釋變量相關(guān)，同時(shí)和隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)不相關(guān)。肖小勇等( 2019)[21]認(rèn)為，不確定性除了會(huì)對(duì)本國(guó)帶來(lái)沖擊，還可能會(huì)波及其他國(guó)家。所以參考王義中和宋敏(2014)[22]、陳國(guó)進(jìn)和王少謙( 2016)[23]的做法將美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的工具變量。

工具變量回歸結(jié)果如表6所示。從中可以看到經(jīng)濟(jì)政策不確定依然顯著，且與上文回歸結(jié)果一致。其中Anderson LM統(tǒng)計(jì)量的p值均為0，表明選取的工具變量是可識(shí)別的；Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)的 Stock-Yogo 弱識(shí)別檢驗(yàn)的 10%臨界值為 16.38，表示在 1%水平上顯著。所以，在考慮到內(nèi)生性之后上述結(jié)論依然是穩(wěn)健的。

表6 工具變量回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步擴(kuò)展分析

根據(jù)上述實(shí)證分析，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口存在抑制作用，但是經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的傳導(dǎo)渠道值得深究。經(jīng)前文機(jī)理分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)創(chuàng)新可能是經(jīng)濟(jì)政策不確定性影響外貿(mào)出口的中介變量。徐維祥等(2018)[24]也指出研發(fā)投入規(guī)模和強(qiáng)度是企業(yè)積累創(chuàng)新底蘊(yùn)、形成核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。故利用企業(yè)科學(xué)技術(shù)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出衡量企業(yè)創(chuàng)新。然后借鑒溫忠麟等( 2012)[25]的三步法，在原模型(1)式的基礎(chǔ)上構(gòu)建以下中介效應(yīng)模型。

lnexpit=α0+α1clneput+α2lnXit+ui+εit

(3)

lninnit=α0+α1lnneput×year+α2lnXit+ui+εit

(4)

lnexpit=α0+c′lneput+blninnit+α2lnXit+ui+εit

(5)

innit為中介變量，表示t年i省市企業(yè)創(chuàng)新水平，用企業(yè)技術(shù)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出表示。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒。Xit為各控制變量。

其中系數(shù)c為總效應(yīng)，c′為控制中介變量影響后的直接效應(yīng)。系數(shù)乘積ab為中介效應(yīng)。如果系數(shù)a，系 數(shù)b均顯著，則存在中介效應(yīng)。此外，若系數(shù)c′顯著，ab與c′同號(hào)則為部分中介；若系數(shù)c′顯著，ab與c′異號(hào)，則為遮掩效應(yīng)；若c′不顯著，則存在完全中介。

表7回歸結(jié)果表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的總效應(yīng)為負(fù)，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性越高，外貿(mào)出口越少；中介變量企業(yè)創(chuàng)新的系數(shù)顯著為負(fù)，表明經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升會(huì)抑制企業(yè)創(chuàng)新；中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)創(chuàng)新均顯著，直接效應(yīng)系數(shù)較總效應(yīng)系數(shù)有所降低，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性除對(duì)外貿(mào)出口產(chǎn)生直接抑制作用外還部分通過(guò)中介變量企業(yè)創(chuàng)新來(lái)影響外貿(mào)出口，驗(yàn)證了假設(shè)1b。中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性提高，將會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)的可變成本，減少企業(yè)研發(fā)投入，不利于提升出口產(chǎn)品質(zhì)量，出口產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致外貿(mào)出口額下降。

表7 中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果

六、結(jié)論與建議

以我國(guó)外貿(mào)出口為研究對(duì)象，利用省際面板數(shù)據(jù)實(shí)證探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)其影響，得到如下基本結(jié)論：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過(guò)創(chuàng)新渠道抑制我國(guó)外貿(mào)出口，且這種抑制效應(yīng)短期作用明顯，長(zhǎng)期作用逐漸減弱。這一方面是由于經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過(guò)影響企業(yè)的創(chuàng)新投入，降低出口產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)抑制出口；另一方面是由于短期內(nèi)市場(chǎng)難以及時(shí)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)的沖擊導(dǎo)致。第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)中西部外貿(mào)出口影響比東部強(qiáng)。這主要是由于區(qū)域信息、資源的非對(duì)稱(chēng)性以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平及結(jié)構(gòu)差異性導(dǎo)致。第三，2008年金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)外貿(mào)出口的抑制作用較強(qiáng)，尤其是2017年特朗普上臺(tái)以來(lái)這種抑制作用更加劇烈。這主要是由于金融危機(jī)和中美貿(mào)易沖突均會(huì)導(dǎo)致出口貿(mào)易內(nèi)外環(huán)境變差，政府為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)“被動(dòng)跟進(jìn)型”政策調(diào)整也會(huì)直接影響企業(yè)出口行為。

據(jù)此，提出以下建議：一是政府要保持經(jīng)濟(jì)政策適度穩(wěn)定。政策制定前充分調(diào)研，政策實(shí)施中逐步微調(diào)，盡量避免經(jīng)濟(jì)政策的頻繁變動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性不可避免持續(xù)上升時(shí)，政府應(yīng)適時(shí)應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)政策變動(dòng)預(yù)期管理，引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用避險(xiǎn)工具等來(lái)對(duì)沖不確定性帶來(lái)的短期風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)要鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量，提高產(chǎn)品附加值，進(jìn)而增強(qiáng)自身應(yīng)對(duì)政策不確定性的能力。二是政府應(yīng)結(jié)合東部和中西部的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，著力優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建發(fā)揮區(qū)域自身優(yōu)勢(shì)的外貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。三是通過(guò)多邊機(jī)制沉著應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦等外部沖擊帶來(lái)的政策不確定性，大力推進(jìn)”一帶一路”戰(zhàn)略，促進(jìn)我國(guó)出口更多面向“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家，通過(guò)出口市場(chǎng)多元化來(lái)分散外部經(jīng)濟(jì)政策不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。