證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題與對(duì)策研究

摘要：隨著改革開(kāi)放的不斷深化和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級(jí)的跨越，證券投資作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平提升的重要貢獻(xiàn)者，其發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)引起了人們的廣泛關(guān)注。當(dāng)前階段，我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理方面還存有一系列問(wèn)題，處理好這些問(wèn)題能在提高投資效率的同時(shí)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，還能為未來(lái)發(fā)展決策和計(jì)劃的制定提供科學(xué)依據(jù)。

關(guān)鍵詞：證券投資;風(fēng)險(xiǎn)管理;投資風(fēng)險(xiǎn)

引言：近年來(lái)，證券投資基金受到了眾多投資者的關(guān)注和青睞。之所以出現(xiàn)這種情況，是因?yàn)樽C券投資基金的投資模式屬于利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，同時(shí)科學(xué)合理的證券投資不僅能使投資者的財(cái)富快速累積，還能讓金融機(jī)構(gòu)乃至全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。但由于發(fā)展時(shí)間較短，證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理還存有一系列問(wèn)題。例如，相關(guān)管理部門不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行評(píng)估分析、不能根據(jù)實(shí)時(shí)情況提出科學(xué)有效的解決辦法等。種種管理問(wèn)題的疊加嚴(yán)重制約了我國(guó)證券投資基金的發(fā)展。鑒于此，本文以證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)類型為切入點(diǎn)，在對(duì)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)要概述的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析了其中存在的管理問(wèn)題，并根據(jù)問(wèn)題的原因有針對(duì)性的提出了幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略以促進(jìn)我國(guó)投資業(yè)更好的發(fā)展。

一、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的就是證券投資基金受社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金與社會(huì)經(jīng)濟(jì)有著密切的聯(lián)系，其與社會(huì)經(jīng)濟(jì)一樣極易受到金融機(jī)構(gòu)利率調(diào)整、管理部門政策傾斜的影響，致使投資范圍擴(kuò)大且產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上調(diào)或者下滑等市場(chǎng)因素和客觀條件也會(huì)直接導(dǎo)致金融市場(chǎng)發(fā)生變化，證券和基金的發(fā)展也會(huì)受此影響進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)或擴(kuò)大。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的定義較為廣泛，其主要指的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以外且由主觀判斷失誤而造成的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)。拿現(xiàn)實(shí)投資舉例，部分投資者沒(méi)有獲取到準(zhǔn)確的金融信息就開(kāi)展投資，這種主觀判斷上的失誤是導(dǎo)致非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因，因此，只要正確的分析投資形勢(shì)并樹立科學(xué)的投資意識(shí)就可以很好的避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。此外，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的顯著差異的是其在可控范圍之內(nèi)，即使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，只要采取科學(xué)的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理措施就能夠很好的避免問(wèn)題擴(kuò)大。

二、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

證券投資基金實(shí)質(zhì)上就是以證券基金份額發(fā)售的形式，將投資人的資金集中在一起以形成獨(dú)立且數(shù)額較大的財(cái)產(chǎn)，然后將這些財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)交給金融機(jī)構(gòu)管理人員進(jìn)行投資管理，讓各投資人的資金升值的同時(shí)在市場(chǎng)投資過(guò)程中獲取更大資金收益。這種證券基金組合投資的方式雖然給每一個(gè)投資者都帶來(lái)了可觀的經(jīng)濟(jì)效益，但其投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)也必須由所有投資者共同承擔(dān)。根據(jù)現(xiàn)實(shí)發(fā)展情況來(lái)看，部分證券投資基金的管理人員盲目追求投資經(jīng)濟(jì)效益，缺乏對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)的理性分析、預(yù)測(cè)，再加上金融管理部門制定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不完善等一系列因素導(dǎo)致證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率大大提高，長(zhǎng)此以往，必將會(huì)對(duì)整個(gè)證券投資基金領(lǐng)域的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重阻礙。因此，金融機(jī)構(gòu)管理人員必須重視金融投資風(fēng)險(xiǎn)、正視投資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，積極開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)分析及管控工作以更好的促進(jìn)我國(guó)證券投資基金領(lǐng)域的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不到位

風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不到位是我國(guó)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的首要問(wèn)題。在當(dāng)前階段的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，部分投資管理者不能腳踏實(shí)地從實(shí)際出發(fā)，過(guò)分注重經(jīng)濟(jì)效益的提升而忽視了證券基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，良好風(fēng)險(xiǎn)管理策略對(duì)證券投資基金的推助作用也沒(méi)有被投資管理人員充分的運(yùn)用起來(lái)，這種情況間接導(dǎo)致投資人無(wú)法在變化莫測(cè)的市場(chǎng)形勢(shì)中獲取有效的投資信息，更加重了證券基金投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)不合理

證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理中存在著結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題。根據(jù)我國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)發(fā)展情況來(lái)看，科學(xué)化、規(guī)范化以及系統(tǒng)化的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)尚未形成，各金融經(jīng)濟(jì)管理部門之間的溝通交流存在壁壘也導(dǎo)致結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性和綜合性嚴(yán)重不足。此外，證券投資基金的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng)不科學(xué)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)信息沒(méi)有有效傳遞，進(jìn)而很可能會(huì)錯(cuò)失處理投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳時(shí)機(jī)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理方式不科學(xué)

定量分析法是開(kāi)展證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)工作的重要方法，其主要應(yīng)用數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模型來(lái)檢測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)承受度，能在科學(xué)評(píng)估預(yù)測(cè)的同時(shí)準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，定量分析法已經(jīng)成為各金融經(jīng)濟(jì)管理部門當(dāng)前關(guān)注并使用的重要方法。但隨著評(píng)估預(yù)測(cè)方法的不斷升級(jí)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形式的不斷變化，投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、困難性和挑戰(zhàn)性日益增加，這也給我們的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理辦法帶來(lái)了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時(shí)，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家的金融投資風(fēng)險(xiǎn)管控力度相比，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管控手段和體系顯得較為單一且不成熟，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)還缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，管理投資風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程也缺乏一定個(gè)的客觀性和有效性，這在大幅度降低投資穩(wěn)定性的同時(shí)嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。

四、強(qiáng)化證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）樹立正確風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

樹立正確風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)是改善證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀、提高證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理水平、促進(jìn)我國(guó)投資行業(yè)良好發(fā)展的重要基礎(chǔ)。在實(shí)際工作過(guò)程中，金融經(jīng)濟(jì)管理人員要從證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀入手充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理在提高投資效益方面的催化作用，同時(shí)分析并制定有利于證券投資基金行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的管控機(jī)制。此外，金融管理部門也要針對(duì)內(nèi)部管理人員及專業(yè)投資人員的業(yè)務(wù)能力提高展開(kāi)培訓(xùn)，不斷完善績(jī)效考核評(píng)估機(jī)制的同時(shí)進(jìn)一步提高投資風(fēng)險(xiǎn)管控的實(shí)效性。

（二）科學(xué)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)

科學(xué)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)在于構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)管理制度。在具體工作過(guò)程中，相關(guān)部門管理人員要不斷細(xì)化制度的內(nèi)容，將組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略等全部納入到細(xì)化范圍之中，以此在提高券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理水平的同時(shí)完善金融管理結(jié)構(gòu)。此外，各部門在開(kāi)展投資風(fēng)險(xiǎn)管控工作時(shí)要以權(quán)責(zé)分明為原則、以通力合作為辦法，不斷加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)信息的交流與共享，讓金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度在大家的共同努力下最大化的發(fā)揮效用。例如，在證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)作出管控決策前應(yīng)召開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，讓所有部門以及所有管理人員都參與其中并提出自己的看法和建議，通過(guò)集思廣益、團(tuán)隊(duì)合作來(lái)使決策的制定過(guò)程更具科學(xué)性、嚴(yán)謹(jǐn)性，使決策的應(yīng)用結(jié)果更具有效性、現(xiàn)實(shí)性。

（三）引進(jìn)先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

針對(duì)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理方式不科學(xué)的問(wèn)題我們應(yīng)從以下幾個(gè)方面予以解決。一方面，不斷優(yōu)化應(yīng)用定量分析法。在應(yīng)用定量分析法是開(kāi)展證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)工作中，相關(guān)管理人員要不斷的分析其優(yōu)勢(shì)和缺陷，不斷縮小定量分析評(píng)估預(yù)測(cè)結(jié)果與現(xiàn)實(shí)結(jié)果的差距以提高該方法的可靠性和有效性。例如，在工作過(guò)程中要不斷地總結(jié)定量分析法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏度，以此為依據(jù)強(qiáng)化定量分析法的效用。另一方面，在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化后要制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。在應(yīng)用定量分析法準(zhǔn)確評(píng)估和預(yù)測(cè)投資風(fēng)險(xiǎn)后，相關(guān)管理人員應(yīng)該及時(shí)根據(jù)結(jié)果優(yōu)化資金配置以提高風(fēng)險(xiǎn)防控力度。例如，根據(jù)評(píng)估和預(yù)測(cè)結(jié)果對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券和高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券進(jìn)行組合分配，這樣在極大程度的提高投資穩(wěn)定性的同時(shí)有利于經(jīng)濟(jì)效益逐步提升。

五、結(jié)語(yǔ)

鑒于文章所述的證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，相關(guān)管理部門應(yīng)在深入分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的基礎(chǔ)上制定科學(xué)合理的投資風(fēng)險(xiǎn)管控策略，樹立正確風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、科學(xué)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)、引進(jìn)先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，不斷地加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管控力度以維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序長(zhǎng)期穩(wěn)定向好。

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湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院? 黃瀚森