資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及改革路徑探究

王帥

摘 要：目前我國資本市場，無論是在總量方面，還是在活躍度方面，都已經(jīng)成為了市場發(fā)展中不可或缺的重要力量。在這一背景下，資本市場面臨著諸多的機遇和挑戰(zhàn)。本文主要探討新時期資本市場發(fā)展的現(xiàn)狀以及未來的改革路徑。

關(guān)鍵詞：資本市場;現(xiàn)狀;改革

一、資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

在當(dāng)前的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，圍繞主板市場、中小板市場創(chuàng)業(yè)板市場等諸多領(lǐng)域都取得了不錯的成績，特別是，我國主板市場已經(jīng)成為了資本市場中最重要的組成部分。主板市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要的晴雨表的角色。所以，優(yōu)化主板市場的發(fā)展體系，不僅有助于資本市場的穩(wěn)定，也有助于整個市場的發(fā)展。除此之外，在中小板市場以及創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展方面我國也呈現(xiàn)出較好的發(fā)展態(tài)勢。隨著多層次資本市場內(nèi)容體系的不斷擴大，資本市場監(jiān)管體系等諸多方面也呈現(xiàn)出越來越大的壓力與挑戰(zhàn)。

二、資本市場發(fā)展中存在的問題

在資本市場向前推進(jìn)當(dāng)中，圍繞資本市場的相關(guān)制度以及上市標(biāo)準(zhǔn)等方面還存在著一些不足，其主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，場外市場制度有待完善。在進(jìn)行資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，資本市場在相關(guān)的掛牌公司數(shù)量方面呈現(xiàn)出上升態(tài)勢，但是，在新三板市場卻不同程度地存在著僵尸股。這對于整體的市場穩(wěn)定以及資本融資功能的提升帶來了負(fù)面影響，由此導(dǎo)致了劃分板塊以及信息披露等諸多層面的不足。所以，在今后的資本市場完善與發(fā)展過程當(dāng)中，還應(yīng)該圍繞場外市場監(jiān)管方面進(jìn)行必要的提升。

其次，上市方式單一。我國大部分企業(yè)只能采用IPO方式或者借殼ST企業(yè)的方式上市。IPO方式與ST借殼方式各有優(yōu)缺點，而發(fā)達(dá)資本主義國家擁有老股發(fā)行等多樣化上市方式。在進(jìn)行資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，我國很多企業(yè)是借助借殼的方式來進(jìn)行上市。這有其內(nèi)在的考慮，但是，由于上市方式單一，在一定層面上影響和制約了我國國內(nèi)企業(yè)積極參與上市的動力，也無法實現(xiàn)企業(yè)的多元化需求。基于此，在今后的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，還應(yīng)該進(jìn)一步地拓寬上市的方式，滿足新時期資本市場的發(fā)展需求。

再次，上市標(biāo)準(zhǔn)體系有待優(yōu)化。在當(dāng)前的資本市場積極進(jìn)入股票市場當(dāng)中上市，其所面臨的主要考驗是自身的標(biāo)準(zhǔn)是否符合證券法以及公司法的相關(guān)要求，但是，圍繞國際相關(guān)的發(fā)展慣例以及發(fā)展趨勢，在上市標(biāo)準(zhǔn)的具體制定以及上市標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格劃分方面不夠細(xì)致和準(zhǔn)確。這一點也影響了未來的資本市場的融合與發(fā)展。

最后，資本市場溝通互動機制有待完善。在進(jìn)行資本市場的運作過程當(dāng)中，不僅需要考慮國內(nèi)資本市場的發(fā)展，還需要立足于全球進(jìn)行資本市場資源的統(tǒng)籌與規(guī)劃，但是，從目前來看，由于受到諸多因素的影響，國內(nèi)市場尤其是國內(nèi)資本市場在與國際市場的對接與融合中還存在的一些局限性。這種局限性在一定層面上影響和制約了資本市場的長效化發(fā)展?；诖?，在今后的資本市場綜合運營和統(tǒng)籌規(guī)劃中，還應(yīng)該完善資本市場的互動與溝通機制，實現(xiàn)雙贏。

總之，從以上的分析中可以看出，當(dāng)前的資本市場融合發(fā)展過程當(dāng)中，圍繞相關(guān)的市場監(jiān)管以及上市標(biāo)準(zhǔn)和上市方式等方面依然存在一些不足。這些不足不僅影響了資本市場的穩(wěn)定，也影響了整個宏觀經(jīng)濟的統(tǒng)籌與優(yōu)化?；诖?，需要在今后的資本市場運營發(fā)展中進(jìn)行相關(guān)的優(yōu)化與改革。

三、資本市場優(yōu)化改革路徑

隨著資本市場在國內(nèi)市場經(jīng)濟發(fā)展中所具有作用的不斷凸顯，如何優(yōu)化資本市場，滿足新時期市場經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展需求已經(jīng)作為一個重要的議題，提上了議事日程。本文在借鑒相關(guān)研究成果基礎(chǔ)上，立足于國內(nèi)資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，嘗試從以下幾個方面提出具體的改革路徑建議。

首先，大力發(fā)展多層次資本市場。根據(jù)我國多層次資本市場的現(xiàn)狀，上海和深圳交易所是最為典型的多層次資本市場基礎(chǔ)。政府相關(guān)部門可以通過一定手段調(diào)整市場上為大中型企業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)內(nèi)容。資本市場的多層次化在一定層面上有助于風(fēng)險的轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險的預(yù)警。所以，在今后的資本市場發(fā)展過程當(dāng)中，應(yīng)該基于不同階段、不同類型結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實際，對資本市場平臺進(jìn)一步的進(jìn)行融合打造。通過這種多元層次的資本市場的發(fā)展，調(diào)整現(xiàn)有的資本市場布局中所存在的不足。尤其是，借助主板市場的勢在必行來進(jìn)行相關(guān)交易所的合理重組和分工，滿足新時期資本市場的發(fā)展需求。政府應(yīng)該在資本市場的多層次發(fā)展中，進(jìn)一步地強化自身的服務(wù)理念，做大做強相關(guān)的頂層設(shè)計，實現(xiàn)資本市場的保駕護航目標(biāo)。在進(jìn)行資本市場的標(biāo)準(zhǔn)以及資本市場的上市門檻的優(yōu)化中，應(yīng)該圍繞我國資本市場運營的趨勢與特點在多樣化以及定制化方面進(jìn)行深入探討。

其次，規(guī)范場外交易市場。在今后的資本市場發(fā)展過程當(dāng)中，場外市場對于多層次發(fā)展有著極為重要的影響和意義。為了更好地滿足新時期資本市場的改革目標(biāo)實現(xiàn)需求，一方面，應(yīng)該為場外市場的交易發(fā)展提供必要的渠道和發(fā)展的路徑。通過這種方式來促進(jìn)交易方式的合理化以及市場的流動性需求。另一方面，還應(yīng)該在相關(guān)的交易主體的產(chǎn)權(quán)培育以及產(chǎn)權(quán)市場的內(nèi)部建設(shè)方面進(jìn)行系統(tǒng)的完善。借助企業(yè)自身經(jīng)營管理水平的發(fā)展需求來實現(xiàn)整體的資本市場的轉(zhuǎn)型與升級。在進(jìn)行資本市場的多層次發(fā)展中，應(yīng)該圍繞資本市場、資本產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)行相關(guān)的政策支持體系的完善。借助相關(guān)政策的出臺來實現(xiàn)資本市場的轉(zhuǎn)型與升級。

再次，強化監(jiān)管體系。在資本市場做大做強的過程當(dāng)中，不僅需要注重資本市場自身的容量，還應(yīng)該注重資本市場與整個市場風(fēng)險之間的銜接和應(yīng)對。尤其是，隨著國內(nèi)外市場經(jīng)濟中不穩(wěn)定因素的不斷增加，資本市場自身在風(fēng)險預(yù)警方面的能力也面臨著諸多挑戰(zhàn)。在這一背景下，應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資本市場的監(jiān)管理念和體系，將主動靠近作為重要的監(jiān)管實施方案。對于可能出現(xiàn)的諸多風(fēng)險環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，最大限度地發(fā)揮出科技在資本市場法律監(jiān)管以及資本金融風(fēng)險預(yù)警方面所具有的作用。借助大數(shù)據(jù)平臺，科學(xué)統(tǒng)籌資本市場發(fā)展趨勢，整合市場資源，滿足新時期資本市場的全面提升需求。在今后的資本市場綜合監(jiān)管體系的完善中，還應(yīng)該強化法律層面的監(jiān)管。尤其是，借助法律體系的完善，杜絕由于制度體系的不完善而產(chǎn)生的相關(guān)的監(jiān)管漏洞。通過監(jiān)管體系的完善來實現(xiàn)綜合保障。

最后，強化國際國內(nèi)合作。當(dāng)前的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，資本市場其所具有的流動性在一定層面上已經(jīng)成為全球性的問題。為了更好地聚焦國內(nèi)市場資本發(fā)展的穩(wěn)定性，滿足資本全球化發(fā)展需求，在今后的國內(nèi)資本市場綜合優(yōu)化與調(diào)整中，還應(yīng)該進(jìn)一步的搭建國內(nèi)資本市場與國外資本市場的溝通與互動機制。借助共同經(jīng)驗的分享以及相關(guān)風(fēng)險的預(yù)警來共同搭建良好的資本市場運營環(huán)境，滿足資本市場的發(fā)展需求。

結(jié)語

在今后的資本市場運營和發(fā)展過程當(dāng)中，為了更好地實現(xiàn)資本市場的穩(wěn)健發(fā)展要求，還應(yīng)該在資本市場發(fā)展的多層次資本市場的交易的安全性以及監(jiān)管體系和合作力度方面進(jìn)行完善。只有這樣，我國的資本市場才能夠在現(xiàn)有基礎(chǔ)上獲得更大水平的提升。

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