太陽能盈利能力分析

□文/陳 昕

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］隨著我國政府對(duì)太陽能政策的大力引導(dǎo)和支持以及國際太陽能市場(chǎng)的快速發(fā)展需求，我國光伏太陽能產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展，行業(yè)規(guī)模也逐步擴(kuò)大。然而，目前我國光伏太陽能企業(yè)本身仍然存在生產(chǎn)經(jīng)營管理不科學(xué)、缺乏核心技術(shù)研發(fā)能力、生產(chǎn)開發(fā)成本巨大、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等問題。在當(dāng)今光伏太陽能產(chǎn)業(yè)遍地開花、高速發(fā)展的時(shí)代，如何提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，抓住時(shí)代發(fā)展機(jī)遇，將成為太陽能公司日后需探究的戰(zhàn)略發(fā)展方向。本文主要通過對(duì)中節(jié)能太陽能科技股份有限公司進(jìn)行盈利管理能力的分析，從其財(cái)務(wù)報(bào)表方面深入分析該太陽能企業(yè)在未來發(fā)展中所展現(xiàn)的盈利能力問題，并對(duì)企業(yè)發(fā)展提出可行性建議。

一、研究背景及公司簡(jiǎn)介

（一）研究背景。近年來，國家將促進(jìn)能源生態(tài)與文明的建設(shè)持續(xù)發(fā)展放在突出戰(zhàn)略性的位置，積極推進(jìn)一次能源的生產(chǎn)和消費(fèi)的革命成為可再生能源社會(huì)發(fā)展的一項(xiàng)核心戰(zhàn)略任務(wù)。伴隨新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展，建設(shè)一個(gè)綠色節(jié)能循環(huán)低碳的可再生能源綜合利用體系已經(jīng)成為了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然方向和要求，為促進(jìn)太陽能等可再生利用能源的持續(xù)發(fā)展和利用提供了良好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展環(huán)境和廣闊的市場(chǎng)和發(fā)展空間。隨著太陽能資源的開發(fā)和利用的規(guī)模快速擴(kuò)大，技術(shù)的進(jìn)步和光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)一步加快，成本顯著大幅降低，已經(jīng)逐漸成為我國和全球推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段和領(lǐng)域。隨著我國光伏裝備制造產(chǎn)業(yè)的體系不斷完善，技術(shù)的進(jìn)步顯著，光伏裝備制造和太陽能應(yīng)用的規(guī)模均長期居于世界光伏產(chǎn)業(yè)前列。

“十三五”規(guī)劃是推動(dòng)我國結(jié)束和推進(jìn)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、能源結(jié)構(gòu)性革命、體制和機(jī)制改革創(chuàng)新的重要?dú)v史性時(shí)期，也是推動(dòng)太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的一個(gè)重要關(guān)鍵時(shí)期，基本的任務(wù)之一就是太陽能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降低太陽能成本、擴(kuò)大市場(chǎng)化應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)不需要依賴于國家補(bǔ)貼的太陽能市場(chǎng)化自我創(chuàng)新和可持續(xù)健康發(fā)展。隨著各地政府對(duì)光伏太陽能產(chǎn)業(yè)的大力政策扶持及國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)光伏企業(yè)的數(shù)量不斷地增加，但是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平上卻與國內(nèi)外存在明顯的差異。隨著各地政府對(duì)光伏太陽能產(chǎn)業(yè)的大力政策扶持及國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)光伏企業(yè)的數(shù)量不斷地增加，但是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平上卻與國內(nèi)外存在明顯的差異。由于目前我國光伏太陽能企業(yè)并沒有形成規(guī)范化管理，同時(shí)部分企業(yè)經(jīng)營管理方式并未結(jié)合國際標(biāo)準(zhǔn)，因此本文將光伏太陽能產(chǎn)業(yè)鏈中一個(gè)具有廣泛代表性和重要意義的中節(jié)能太陽能科技股份有限公司作為進(jìn)一步研究的樣本。在研究時(shí)間上，本文主要是選擇2017～2020年太陽能公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表中企業(yè)的經(jīng)營管理業(yè)務(wù)情況以及相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，分析其實(shí)現(xiàn)盈利的能力。

（二）公司簡(jiǎn)介。中節(jié)能太陽能股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：太陽能，證券代碼：000591）是中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司的控股子公司，也是國內(nèi)第一家以太陽能發(fā)電為主業(yè)的上市公司。太陽能公司目前擁有光伏農(nóng)業(yè)科技太陽能大棚、分布式太陽能光伏電站、灘涂分布式光伏電站、漂浮式光伏電站、山地光伏電站、領(lǐng)跑者光伏基地電站等公司擁有多種類型的太陽能光伏電站。公司項(xiàng)目已安裝范圍遍布覆蓋中國的20個(gè)省、市、自治區(qū)，光伏電站總安裝規(guī)模約4.69吉瓦，在國內(nèi)光伏互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中規(guī)模位居世界前列。同時(shí)，公司緊密地關(guān)注貴公司在節(jié)能環(huán)保、新能源光伏領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)，布局和發(fā)展新能源光伏互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)新模式，加快和推進(jìn)儲(chǔ)能光伏業(yè)務(wù)的發(fā)展，積極地籌備和開展光伏電站的效能評(píng)估服務(wù)業(yè)務(wù)，在公司現(xiàn)有太陽能光伏電站的投資建設(shè)和運(yùn)營、太陽能光伏電池配套組件的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上積極地探索和發(fā)展經(jīng)營輕資產(chǎn)、服務(wù)型的太陽能業(yè)務(wù)。

二、中節(jié)能太陽能股份有限公司盈利能力分析

上市公司的企業(yè)盈利能力，即企業(yè)獲取利潤的能力，也可以理解為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。是上市公司銷售能力、實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的能力、把控生產(chǎn)成本的能力及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力等的綜合體現(xiàn)，也是上市公司各生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)獲取利潤能力的具體表現(xiàn)，企業(yè)盈利能力指標(biāo)是分析公司當(dāng)期獲利水平和發(fā)展前景的重要指標(biāo)，通過此可以分析出該公司的經(jīng)營質(zhì)量。企業(yè)盈利能力分析的核心是針對(duì)企業(yè)利潤指標(biāo)的分析，相關(guān)利潤的指標(biāo)越高，盈利的能力就越強(qiáng)。目前，反映上市公司的盈利動(dòng)能力的主要指標(biāo)一般可以劃分為兩個(gè)方面：一方面生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)獲利能力的指標(biāo)，包括企業(yè)銷售毛利率、營業(yè)凈利率；另一方面上市公司資本投資活動(dòng)獲利能力的指標(biāo)，包括公司凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率。

表1 2017～2019年太陽能公司銷售毛利率一覽表

表2 2017～2019年太陽能公司營業(yè)凈利率一覽表

（一）與公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的盈利能力指標(biāo)

1、銷售毛利率。由表1中數(shù)據(jù)可知：中節(jié)能太陽能股份有限公司在2017～2019年度間銷售毛利率在30%～55%之間，呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)。這說明近兩年光伏產(chǎn)業(yè)已步入快速發(fā)展階段。結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展戰(zhàn)略，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在近3年內(nèi)不斷提升發(fā)展速度、擴(kuò)大投資規(guī)模。太陽能公司緊跟政策指引，在西部地區(qū)的光伏產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目比重不斷地增加。作為光伏產(chǎn)業(yè)的第一家國有上市公司，中節(jié)能太陽能股份有限公司在西部光伏電站的項(xiàng)目建設(shè)中投入了大量成本資源，由此，我們可以合理預(yù)測(cè)，后續(xù)隨著前期投入的產(chǎn)能釋放，企業(yè)的實(shí)際盈利和能力將穩(wěn)步的提升。（表1）

2、營業(yè)凈利率。由表2中數(shù)據(jù)可知：太陽能公司在近3年的營業(yè)凈利率依舊呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)，說明該公司每單位營業(yè)收入的獲利能力逐步提升。但由于營業(yè)凈利率還受投資收益與營業(yè)外收支等因素的影響，故而還需考慮這兩方面因素。通過對(duì)該公司近3年的利潤表中投資收益及營業(yè)外收支等數(shù)據(jù)的分析，筆者發(fā)現(xiàn)公司的投資收益、營業(yè)外收支等數(shù)額占利潤總額比例都不是很大。凈利潤沒有受到大額的非常項(xiàng)目損益或大額的投資收益的影響。說明該公司的利潤主要應(yīng)來自于營業(yè)收入，處于良好發(fā)展?fàn)顟B(tài)。（表2）

（二）與公司資本資產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的盈利能力指標(biāo)

1、總資產(chǎn)凈利率。由表3中數(shù)據(jù)分析可知：太陽能公司近3年的總資產(chǎn)凈利率維持在2.6%左右，總體指標(biāo)偏低，說明該公司的資產(chǎn)利用率較低。這主要是由于現(xiàn)階段該太陽能公司仍然是處于初期的發(fā)展準(zhǔn)備階段，企業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入涉及到初期的投資以及廠房、設(shè)備、原材料等固定資產(chǎn)的前期建設(shè)上，而由于產(chǎn)能釋放需要時(shí)間推進(jìn)，因此太陽能公司的現(xiàn)金流量很大程度地被企業(yè)期初資產(chǎn)所占用，沒有完全地轉(zhuǎn)化為太陽能企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，故而現(xiàn)階段該太陽能公司總資產(chǎn)收益率的指標(biāo)偏低，基于公司的生產(chǎn)周期原理，該指標(biāo)的提升還需長期的持續(xù)發(fā)展。（表3）

2、凈資產(chǎn)收益率。通過對(duì)上述盈利能力指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)和分析，可知中節(jié)能太陽能股份有限公司的經(jīng)營企業(yè)凈資產(chǎn)平均收益率基本一直保持在6.8%左右，且前2年收益率有所下降。通過綜合對(duì)太陽能公司與生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的資本盈利能力指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)和分析，我們可以發(fā)現(xiàn)該公司企業(yè)在資本盈利能力指標(biāo)持續(xù)上漲的同時(shí)凈資產(chǎn)的收益率卻一直呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，造成這一下降情況的直接原因主要是由于在2017年度該太陽能公司的平均經(jīng)營凈資產(chǎn)（即其所有者的權(quán)益）同比增加了30億元，漲幅已經(jīng)達(dá)到33%，但該公司凈利潤的同比漲幅卻遠(yuǎn)不及此，故而直接導(dǎo)致了該公司自有資本盈利能力的大幅下降。但在全世界傳統(tǒng)再生能源日趨匱乏和消耗緊張、國家大力扶持和提倡可再生能源和可持續(xù)發(fā)展的大背景下，太陽能這一取之不盡的可再生能源必定會(huì)是日后能源市場(chǎng)發(fā)展的主要方向與主要產(chǎn)業(yè)之一。中節(jié)能太陽能技股份有限公司是作為國資委設(shè)立和控股的國內(nèi)第一家以經(jīng)營太陽能光伏發(fā)電項(xiàng)目為經(jīng)營主業(yè)的大型上市太陽能公司，其未來的發(fā)展也是指日可待的。（表 4）

表3 2017～2019年太陽能公司總資產(chǎn)凈利率一覽表

表4 2017～2019年太陽能公司凈資產(chǎn)收益率一覽表

三、結(jié)論及建議

（一）提高核心技術(shù)研發(fā)能力，實(shí)現(xiàn)成本控制。提高核心技術(shù)研發(fā)能力，掌握核心科技，實(shí)現(xiàn)成本控制是生產(chǎn)制造類企業(yè)在行業(yè)中立足與發(fā)展的關(guān)鍵，特別是光伏產(chǎn)業(yè)這一高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)?；谔柲芄緦?shí)際是2016年發(fā)展的新型企業(yè)，所以公司更迫切的需要掌握先進(jìn)的核心研發(fā)與管理技術(shù)，引進(jìn)國內(nèi)外先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。另外，中節(jié)能太陽能股份有限公司需要重視自主創(chuàng)新品牌的建設(shè)工作，結(jié)合企業(yè)文化進(jìn)行中國光伏企業(yè)的產(chǎn)品品牌定位，建立可以立足國際的中國光伏品牌。

（二）建立合理的財(cái)務(wù)預(yù)算體系，增強(qiáng)償債能力。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算體系的制定可以將太陽能公司的內(nèi)部工作與行業(yè)發(fā)展相結(jié)合，保障公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)穩(wěn)步進(jìn)行，使得該公司能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大發(fā)展。建立健全的預(yù)算管理制度體系是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和預(yù)算進(jìn)行有效管理的一個(gè)基本保障，只有能夠保證預(yù)算管理制度的逐步完善和健全才能夠真正的落實(shí)和規(guī)范實(shí)施太陽能公司的財(cái)務(wù)預(yù)算管理，進(jìn)而使企業(yè)得到良好運(yùn)營及發(fā)展。

（三）開創(chuàng)新的盈利點(diǎn)。隨著“一帶一路”倡議得到沿線國家的積極響應(yīng)，中國光伏新能源企業(yè)也迎來了新的機(jī)遇。借此機(jī)遇，太陽能公司也應(yīng)加大走出去的步伐，“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)普遍比較薄弱，且電價(jià)比較高，對(duì)電量的需求特別大，是目前太陽能公司“走出去”的最佳選擇。此外，太陽能公司也積極探索新能源與互聯(lián)網(wǎng)的融合模式。借用其總經(jīng)理曹華斌在采訪中的觀點(diǎn)“能源互聯(lián)網(wǎng)的盈利點(diǎn)是比較多的。一是儲(chǔ)能，儲(chǔ)能的技術(shù)很多，盈利空間也很大。我們重點(diǎn)研究的是空氣儲(chǔ)能和電池儲(chǔ)能。二是售電業(yè)務(wù)，自建微網(wǎng)。三是能源大數(shù)據(jù)和智能控制?！碧剿髂茉捶?wù)市場(chǎng)在平臺(tái)化供給與能效服務(wù)方面的新模式，建設(shè)新能源應(yīng)用體系，是未來太陽能公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的。

綜上，中節(jié)能太陽能股份有限公司應(yīng)以多元化發(fā)展為目標(biāo)，提高市場(chǎng)開發(fā)質(zhì)量、實(shí)現(xiàn)服務(wù)型產(chǎn)業(yè)落地、提升經(jīng)營管理水平、加強(qiáng)保障體系建設(shè)、強(qiáng)化黨的政治保證，為實(shí)現(xiàn)公司多元化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司也應(yīng)積極探索“智能電網(wǎng)+清潔能源”和“光伏+儲(chǔ)能”等行業(yè)發(fā)展新模式，進(jìn)一步探索以光伏發(fā)電帶動(dòng)儲(chǔ)能和能源互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同發(fā)展的多元化發(fā)展之路。