上市公司系列之三：創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍市值已超11萬億

醞釀十年之久，2009年10月23日，被業(yè)界寄予厚望且有望成為中國(guó)版納斯達(dá)克的創(chuàng)業(yè)板終于舉行了開板儀式。同年10月30日，首批28家企業(yè)通過審核制正式登陸創(chuàng)業(yè)板，這28家企業(yè)亦被稱為創(chuàng)業(yè)板“二十八星宿”。

作為對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，創(chuàng)業(yè)板上市要求相對(duì)較為寬松，主要體現(xiàn)在對(duì)成立時(shí)間、資本規(guī)模、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等的要求上。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷，也是為暫時(shí)無法在主板市場(chǎng)上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供融資途徑和成長(zhǎng)空間。

創(chuàng)業(yè)板的開板，吸引了大批具備創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性的企業(yè)上市。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年2月19日，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)達(dá)到912只，股票市值合計(jì)11.53萬億元。18只股票市值超過千億，包括寧德時(shí)代（300750.SZ）、邁瑞醫(yī)藥（300760.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）等，寧德時(shí)代則以9026.7億元的市值成為“創(chuàng)業(yè)板一哥”。

2020年7月，作為資本市場(chǎng)改革的重要一環(huán)，創(chuàng)業(yè)板迎來了開板11年來的重大改革：試點(diǎn)注冊(cè)制。2020年8月24日，首批18家企業(yè)完成了注冊(cè)制新政下的創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行，意味著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式落地。此后短短幾個(gè)月時(shí)間，就有60多家企業(yè)通過注冊(cè)制登陸創(chuàng)業(yè)板。

不過，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板改革力度距離美國(guó)納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)差距仍大，未來如果創(chuàng)業(yè)板想要肩負(fù)起成為中國(guó)版納斯達(dá)克的使命，還任重道遠(yuǎn)。

愛爾眼科：十年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15倍

2009年10月30日，隨著開市鐘聲的敲響，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式迎來首批28家上市公司。

回顧創(chuàng)業(yè)板11年歷程，首批上市公司表現(xiàn)不一。原主業(yè)為船舶與海洋工程裝備設(shè)計(jì)的上海佳豪（300008.SZ），在2015年收購(gòu)防務(wù)裝備科研資產(chǎn)，并于2016年更名為天海防務(wù)，但因《重整計(jì)劃》，該公司存在被實(shí)施停牌并面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

作為首批登陸資本市場(chǎng)代表之一，愛爾眼科是創(chuàng)業(yè)板培養(yǎng)的典型公司。自上市以來，公司凈利潤(rùn)從0.9億元增至2019年的13.79億元，增長(zhǎng)約15倍;市值從上市之初的69億元到2021年2月19日的3664億元，增長(zhǎng)了52倍。

愛爾眼科董事長(zhǎng)陳邦直言：“如果不是借助資本市場(chǎng)提供的平臺(tái)，公司的體量可能只有目前的五分之一。”

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背后，是規(guī)模的快速擴(kuò)張。投資新建子公司及國(guó)內(nèi)外并購(gòu)，是愛爾眼科不斷做大的主要途徑。2009年10月上市時(shí)，該公司只有19家連鎖眼科醫(yī)院。最新數(shù)據(jù)顯示，愛爾眼科旗下的眼科醫(yī)院及中心數(shù)量達(dá)600余家，已成為全球規(guī)模最大、診療量最多的眼科醫(yī)療連鎖集團(tuán)。

由大到強(qiáng)，是該公司下一步目標(biāo)。為此，愛爾眼科開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”，把在中國(guó)打造一個(gè)擁有世界級(jí)臨床、教學(xué)和科研水平的醫(yī)院等，作為“十年規(guī)劃”的發(fā)展目標(biāo)。

愛美客：創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)股

截至2021年2月19日收盤，愛美客（300896.SZ）股價(jià)為1135.88元/股，是創(chuàng)業(yè)板股價(jià)最高的股票。放大至整個(gè)A股的范疇，愛美客當(dāng)日股價(jià)為A股市場(chǎng)第二高價(jià)股，低于貴州茅臺(tái)（600519.SH），但已超越石頭科技（688169.SH）當(dāng)日1109.99元/股收盤價(jià)。

愛美客因其醫(yī)美概念股的身份被投資者追捧。公司主要從事生物醫(yī)用軟組織修復(fù)材料即玻尿酸的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，是國(guó)內(nèi)玻尿酸領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

愛美客于2020年9月28日以118.27元/股的發(fā)行價(jià)上市，成為繼昊海生物、華熙生物之后的第三家玻尿酸概念股。到2021年2月，不到五個(gè)月時(shí)間，最新股價(jià)已經(jīng)是IPO價(jià)格的9.6倍。

2009年10月30日， 深交所創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司股票順利開盤。圖/視覺中國(guó)

2月19日，公司2019年總營(yíng)收為5.58億元，總市值則達(dá)1365億元，市盈率達(dá)310.48倍，市場(chǎng)給予較高增長(zhǎng)預(yù)期。

與其高市盈率相對(duì)應(yīng)的，是其較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度和毛利率。

近年，其營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。根據(jù)其招股書，2014年?duì)I業(yè)總收入為0.75億元，2019年?duì)I業(yè)收入達(dá)5.58億元，五年間年復(fù)合增長(zhǎng)率超49%。根據(jù)公司最新披露的2020年三季度財(cái)報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.64億元，同比增長(zhǎng)17.40%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.90億元，同比增長(zhǎng)31.83%。

另據(jù)招股書披露，愛美客玻尿酸業(yè)務(wù)的綜合毛利率高達(dá)92.63%，投資者評(píng)價(jià)其“營(yíng)收約等于利潤(rùn)”。

寧德時(shí)代：新能源概念催生的創(chuàng)業(yè)板龍頭

寧德時(shí)代是目前為止創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司，截至2021年2月19日收盤，公司總市值9026.7億元。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)是近年熱門新興產(chǎn)業(yè)。對(duì)于新能源汽車，電池是成本重頭。寧德時(shí)代是近年來最成功的動(dòng)力電池企業(yè)，成立于2011年，用六年就成為行業(yè)全球第一。

2018年6月11日，寧德時(shí)代登陸創(chuàng)業(yè)板。上市兩年半，股價(jià)與市值均增長(zhǎng)逾十倍。其股價(jià)從首日開盤價(jià)30.17元，上漲至2021年2月19日的387.5元;市值方面，其從首日786億元市值，增長(zhǎng)至2021年2月19日9026.7億元市值。

根據(jù)其2020年報(bào)，2019年總營(yíng)收為457.88億元人民幣，其中動(dòng)力電池系統(tǒng)收入占比84.27%。登陸資本市場(chǎng)的融資便利，使寧德時(shí)代得以大幅擴(kuò)大產(chǎn)能，鞏固動(dòng)力電池市場(chǎng)龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。從目前的規(guī)劃來看，五年后，寧德時(shí)代建成的產(chǎn)能將是其2020年出貨量的10倍。

同時(shí)，在資本市場(chǎng)獲得的資金支持，讓寧德時(shí)代有能力進(jìn)行行業(yè)布局。寧德時(shí)代近年的投資組合里，除了動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司，還有新能源汽車、自動(dòng)駕駛、充電樁等領(lǐng)域的公司。如新能源汽車領(lǐng)域的拜騰和華為長(zhǎng)安、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域明星企業(yè)嬴徹科技、芯片領(lǐng)域的AI芯片實(shí)力玩家地平線等。