中國(guó)航運(yùn)租賃十年

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過(guò)去十年期間，中國(guó)船舶租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展，目前市場(chǎng)滲透力達(dá)7.3% (以總噸計(jì)算，其中存量船隊(duì)占比全球船隊(duì)規(guī)模6.9%，未交付船舶占全球在手訂單12.3%)。后疫情時(shí)代，中國(guó)租賃公司的第三階段發(fā)展能否影響未來(lái)航運(yùn)市場(chǎng)格局?

新增租賃業(yè)務(wù)的放緩對(duì)中國(guó)船舶融資租賃行業(yè)的影響會(huì)在今明兩年顯現(xiàn)。

過(guò)去十年期間，中國(guó)船舶租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展，目前市場(chǎng)滲透力達(dá)7.3% (以總噸計(jì)算，其中存量船隊(duì)占比全球船隊(duì)規(guī)模6.9%，未交付船舶占全球在手訂單12.3%)。

資產(chǎn)規(guī)模

克拉克研究估算當(dāng)前全球航運(yùn)(除海工)船隊(duì)和手持訂單價(jià)值為11，544億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)國(guó)內(nèi)共有28家從事國(guó)際船舶融資租賃業(yè)務(wù)的公司和50家僅從事國(guó)內(nèi)船舶租賃業(yè)務(wù)的公司，擁有船隊(duì)資產(chǎn)價(jià)值總額達(dá)796億美元，合計(jì)約1.1億總噸，2291艘船;資產(chǎn)總量?jī)H次于第三大船東國(guó)日本(合計(jì)總船隊(duì)規(guī)模1080億美元，1.8億總噸)。以資產(chǎn)價(jià)值計(jì)，前十大頭部租賃公司市場(chǎng)份額占比高達(dá)84%。

發(fā)展階段

回溯過(guò)去十年間，中國(guó)租賃公司經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段:

初始準(zhǔn)備期(2008-2010):此時(shí)的船舶租賃以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主，船舶類型幾乎全是小型散貨船和件雜貨船，每年新增船隊(duì)資產(chǎn)12-30億美元。值得指出的是散貨船至今仍是大部分租賃公司進(jìn)入航運(yùn)租賃市場(chǎng)的首選船型，受益于其低門檻和高流動(dòng)性。

國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展第一階段(2011-2014):金融危機(jī)后歐洲傳統(tǒng)銀行的逐漸收縮和退出給中國(guó)租賃公司國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了機(jī)會(huì)。第一波發(fā)展始于2011年，能提供穩(wěn)定租約且具有規(guī)模效應(yīng)的集裝箱班輪公司獲得了中國(guó)租賃公司的青睞。4年間，中國(guó)租賃公司與地中海航運(yùn)(MSC)、達(dá)飛輪船(CMA CGM)等頭部班輪公司共簽訂了67艘 8000箱以上大型集裝箱船的新造船融資租賃項(xiàng)目訂單。

疫情帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致全球新造船投資大幅減少，降至2016年最低水平。

國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展第二階段(2015-2019):船型的多樣化幫助租賃公司迅速拓寬業(yè)務(wù)范圍和目標(biāo)客戶群體。2015年開(kāi)始，油輪和氣體船這種之前被認(rèn)為相對(duì)具備運(yùn)營(yíng)難度的船型產(chǎn)品被更多的租賃公司所接受。尤其在門檻較高流通性較弱的LNG船領(lǐng)域，當(dāng)前船型份額達(dá)12%。近幾年也不乏客滾船、豪華游輪項(xiàng)目。這也反映了租賃公司在細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)σ涣鞔瑬|的渴望和資產(chǎn)多樣化的趨勢(shì)。2017-2019年間，平均每年新增船隊(duì)資產(chǎn)165億美元。

疫情和后疫情時(shí)代(2020+)

年輕的中國(guó)航運(yùn)租賃業(yè)在邁入第二個(gè)十年時(shí)，其發(fā)展進(jìn)程被突如其來(lái)的新冠疫情所影響。疫情帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致全球新造船投資大幅減少，降至2016年最低水平。對(duì)周期性行業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度以及資產(chǎn)流動(dòng)性的擔(dān)憂導(dǎo)致2020年全年中國(guó)航運(yùn)租賃僅成交272艘船，1533萬(wàn)總噸合資產(chǎn)價(jià)值110億美元，為2019年的70%。排名前十的頭部租賃公司中有六家2020年新增船舶租賃業(yè)務(wù)大幅減少，降幅在20-70%。

但盡管如此，中國(guó)租賃公司在2020年共計(jì)投放141億美元(大部分為過(guò)去1-2年的存量項(xiàng)目)，略低于2019年投放水平。另一方面，海運(yùn)這一傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的重要性(中國(guó)約占全球海運(yùn)進(jìn)口量的1/4)和當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格的歷史低位又吸引更多的租賃公司進(jìn)入航運(yùn)市場(chǎng)。部分新進(jìn)入市場(chǎng)的租賃公司資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?？死松芯拷y(tǒng)計(jì)的排名前十五的租賃公司中有五家租賃公司新增船舶業(yè)務(wù)在2020年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中一家公司僅用了兩年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)超過(guò)10億美元的突破。

新增租賃業(yè)務(wù)的放緩對(duì)中國(guó)船舶融資租賃行業(yè)的影響會(huì)在今明兩年顯現(xiàn);同時(shí)目標(biāo)客戶群體的普遍共性仍制約中國(guó)租賃行業(yè)的下一步發(fā)展。克拉克森研究預(yù)計(jì)未來(lái)十年平均每年投資需求為127億美元，其中大部分機(jī)會(huì)來(lái)自綠色轉(zhuǎn)型帶來(lái)的船隊(duì)更新和再融資需求;要保持當(dāng)前7.3%的資產(chǎn)規(guī)模意味著租賃公司每年需要在維持當(dāng)前150億投放水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng)。后疫情時(shí)代，中國(guó)租賃公司的第三階段發(fā)展能否影響未來(lái)航運(yùn)市場(chǎng)格局，未來(lái)值得期待。