論我國(guó)碳金融基礎(chǔ)法律制度的構(gòu)建

劉軒昊

摘 要：在生存與發(fā)展之間，人類選擇減少溫室氣體的排放以維護(hù)生態(tài)環(huán)境良性運(yùn)轉(zhuǎn)，并隨之建立一套碳減排的機(jī)制。這其中，碳金融作為重要一環(huán)，為碳減排提供資金支持，借助金融力量引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為，通過金融杠桿為碳減排助力。建立碳金融對(duì)碳減排的促進(jìn)機(jī)制，相關(guān)的法律制度必不可少，既要有前瞻性的制度為碳市場(chǎng)提供金融保障，還要有相應(yīng)的懲戒和糾錯(cuò)機(jī)制，及時(shí)對(duì)偏離碳金融制度設(shè)計(jì)初衷的行為進(jìn)行糾正，以達(dá)到碳金融促減排的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：碳減排;碳金融;監(jiān)管法律

金融產(chǎn)品必須具備流動(dòng)性、收益性和同質(zhì)性等經(jīng)濟(jì)屬性。碳減排作為人類社會(huì)的共識(shí)，為達(dá)到減排的目標(biāo)，國(guó)際社會(huì)經(jīng)過多年努力設(shè)立了“碳權(quán)”這一重要制度。碳權(quán)本身作為一種能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的同質(zhì)權(quán)利，非常適合作為交易標(biāo)的，天然具有金融屬性。與一般的金融產(chǎn)品不同，碳金融與國(guó)際國(guó)內(nèi)政策息息相關(guān)，同時(shí)也與經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度相關(guān)。作為一種新興事物，碳金融要真正發(fā)揮信用支撐作用，就必須建立相應(yīng)的碳金融法律制度，以法制保障碳金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

一、碳排放權(quán)的法律屬性

要對(duì)碳金融進(jìn)行深入的法律分析，首先要對(duì)碳排放權(quán)的法律屬性進(jìn)行有效的界定。碳排放權(quán)作為一種人為設(shè)定的權(quán)利，基于其稀缺性產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值。相對(duì)于其他看得見摸得著的經(jīng)濟(jì)類型，對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行屬性分析，具有一定的難度。

首先，碳排放權(quán)是一種經(jīng)濟(jì)權(quán)利，具有財(cái)產(chǎn)屬性。雖然部分國(guó)家和地區(qū)明確碳排放權(quán)不是財(cái)產(chǎn)權(quán)，但筆者對(duì)這種看法并不認(rèn)同。碳排放權(quán)是碳金融的基礎(chǔ)，沒有碳排放權(quán)，碳金融就無(wú)從談起，而碳金融作為一項(xiàng)輔助性的制度安排，是建立在碳排放權(quán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值基礎(chǔ)上，因而碳排放權(quán)應(yīng)被視為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)。

其次，碳排放權(quán)具交易屬性。目前世界主要國(guó)家均已建立碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)，能夠上市交易本身就表明碳排放權(quán)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，碳排放權(quán)可以抵押融資，通過金融的杠桿力量實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的碳排放權(quán)交易。擁有富余碳排放權(quán)的一方可以將其在碳市場(chǎng)出售融資，需求一方則可以購(gòu)進(jìn)碳排放權(quán)進(jìn)行投資活動(dòng)。在碳交易市場(chǎng)上，隨著交易日臻成熟，碳期貨、碳賬戶、碳期權(quán)、碳基金也陸續(xù)建立起來，這些產(chǎn)品進(jìn)一步豐富碳排放權(quán)的交易內(nèi)容，擴(kuò)大了交易的范圍，提升碳排放權(quán)的金融屬性。

最后，碳排放權(quán)區(qū)別于其他財(cái)產(chǎn)性權(quán)利。碳排放權(quán)是人為設(shè)定的權(quán)利，這種權(quán)利是政策帶來的，如果關(guān)于全球變暖的理論基礎(chǔ)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致人類對(duì)碳排放政策進(jìn)行調(diào)整，也會(huì)顯著的影響碳排放權(quán)的價(jià)值。所以碳排放權(quán)的財(cái)產(chǎn)屬性不是基于權(quán)利本身，抑或是其所帶來的使用價(jià)值，而是基于人類為了自身考量而帶來的稀缺性。這種財(cái)產(chǎn)屬性看似與知識(shí)產(chǎn)權(quán)有類似之處，如都是基于政策設(shè)定，如專利、商標(biāo)等法律規(guī)定其為智慧型財(cái)產(chǎn)。但認(rèn)真分析，兩者區(qū)別也是顯而易見的。知識(shí)產(chǎn)權(quán)從本質(zhì)上來說，是具有使用價(jià)值的，而這種使用價(jià)值，因智慧和創(chuàng)意的不同而被賦予不同的價(jià)格。也就是說，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的定價(jià)復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過碳排放權(quán)。相對(duì)而言，碳排放權(quán)的標(biāo)的物只有一種，但是知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)目龐大、門類繁多，而且很難形成全球統(tǒng)一的或者地區(qū)統(tǒng)一的價(jià)格和交易體系。在這方面，碳排放權(quán)具有相當(dāng)大的優(yōu)勢(shì)，碳排放權(quán)只有一個(gè)標(biāo)的物，其表現(xiàn)形式可能是多樣的，可以被開發(fā)成不同的金融產(chǎn)品，但其最底層的資產(chǎn)只有一種，那就是溫室氣體的排放量。只要這個(gè)指標(biāo)是全球統(tǒng)一的，就可以將碳排放權(quán)作為一標(biāo)準(zhǔn)化的權(quán)利財(cái)產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化的權(quán)利財(cái)產(chǎn)對(duì)于金融而言，將會(huì)是巨大的優(yōu)勢(shì)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)，如商標(biāo)和專利作為抵押物，最大的劣勢(shì)就是很難給出一個(gè)確定的價(jià)格，往往要經(jīng)過評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，不同的評(píng)估機(jī)構(gòu)給出的價(jià)格不同，甚至同一個(gè)評(píng)估機(jī)構(gòu)運(yùn)用不同的估價(jià)模型得出的評(píng)估結(jié)果也是不同的。商標(biāo)的價(jià)格往往跟商標(biāo)的美譽(yù)度緊密關(guān)聯(lián)的，也就是說，評(píng)估一個(gè)商標(biāo)的價(jià)值必須要考慮多種復(fù)雜的因素，而這些復(fù)雜的因素會(huì)導(dǎo)致商標(biāo)價(jià)格評(píng)估的困難。在這方面，專利也是如此，不同的人會(huì)給出大相徑庭的數(shù)字，也許一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以改變一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也可能永遠(yuǎn)都無(wú)法產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

碳排放權(quán)就不存在上述的問題，碳排放權(quán)作為一種標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)產(chǎn)，其價(jià)格在交易中產(chǎn)生，交易的雙方根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)的供給來確定價(jià)格，這種高頻的交易類似股票市場(chǎng)，能夠帶來較好的流動(dòng)性。一旦流動(dòng)性問題解決，那么碳排放權(quán)的價(jià)格將會(huì)被市場(chǎng)所認(rèn)可，能夠隨時(shí)進(jìn)行變現(xiàn)。這對(duì)于以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)進(jìn)行融資具有非常重要的意義，金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押的財(cái)產(chǎn)的偏好，可定價(jià)和流動(dòng)性是兩個(gè)重要的因素。而碳排放權(quán)具有天然的優(yōu)勢(shì)，在可定價(jià)方面標(biāo)準(zhǔn)單一，能夠形成全球統(tǒng)一的市場(chǎng)，定價(jià)相對(duì)容易。在流動(dòng)性方面，資本市場(chǎng)要考慮公司的經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)升級(jí)等各種復(fù)雜的因素，部分股票甚至可能出現(xiàn)黑天鵝事件，而從喪失流動(dòng)性。碳排放權(quán)就不存在這樣的問題，這是一個(gè)全球統(tǒng)一的市場(chǎng)，人類的生存和發(fā)展必須排出溫室氣體，需求在現(xiàn)階段是一直存在的，那么企業(yè)要排放就必須從市場(chǎng)上購(gòu)買額度，這會(huì)導(dǎo)致碳排放權(quán)的流動(dòng)性優(yōu)與多數(shù)資產(chǎn)。

二、碳金融面臨的法律困境

當(dāng)前，碳減排已成為國(guó)際社會(huì)共識(shí)，但是要把共識(shí)付諸為有效行動(dòng)，不僅需要國(guó)際社會(huì)的努力，更需要各個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)法律的支持。同時(shí)，在現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系下，如何讓碳排放在不損害國(guó)際經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的同時(shí)，讓更過的國(guó)家支持碳減排并制定相應(yīng)的國(guó)內(nèi)法，是碳減排目前最大的障礙，也是碳金融法律制度能否出臺(tái)并有效執(zhí)行所面臨的最大困境。

一是國(guó)際公約的執(zhí)行力不夠強(qiáng)。目前，《聯(lián)合國(guó)其氣候變化公約》和《京都議定書》是兩部關(guān)于全球氣候變暖的最重要的公約，但是這兩部公約缺少相應(yīng)的約束力。不同的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，發(fā)達(dá)國(guó)家具有資金、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，而且溫室氣體排放在工業(yè)化早期就已經(jīng)開始，雖然近年來碳排放的增量不大，但是碳排放存量大。發(fā)展中國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)水平低并且面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力，在執(zhí)行公約方面自然缺少動(dòng)力。面對(duì)這樣的情況，國(guó)際社會(huì)也采取了各種措施，比如對(duì)發(fā)展中國(guó)家碳減排設(shè)置過渡期等。公約能不能執(zhí)行，碳減排的力度如何，最終還是要靠國(guó)內(nèi)法支撐，沒有嚴(yán)格的國(guó)內(nèi)法碳減排的目標(biāo)也就難以實(shí)現(xiàn)。

二是對(duì)現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系帶來沖擊?，F(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與化石能源的消費(fèi)息息相關(guān)，石油、天然氣和煤炭等能源，作為國(guó)際大宗貿(mào)易的最重要交易品種，不僅滲透到社會(huì)的方方面面，同時(shí)也構(gòu)成了現(xiàn)有國(guó)際金融體系基礎(chǔ)。碳減排與原有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系，碳金融與原有國(guó)際金融體系，必然會(huì)存在一定沖突，這些沖突對(duì)碳減排和碳金融的發(fā)展造成一定困境和障礙。因此，碳金融體系如何更好地融入原有國(guó)際金融體系就顯得至關(guān)重要。

三是相關(guān)的國(guó)內(nèi)法制度不夠健全。目前，我國(guó)尚未建立完善的碳金融法律體系，對(duì)碳金融的規(guī)范主要是依靠部分政府規(guī)章，還沒有上升到法律層面對(duì)碳金融進(jìn)行規(guī)制。因?yàn)槿鄙偕衔环ㄖ危瑢?duì)交易各方的權(quán)利和義務(wù)的保障不足，相關(guān)的交易規(guī)則存在較多的不確定性，這對(duì)進(jìn)一步擴(kuò)大碳金融規(guī)模，開展碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶來政策風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的阻礙了碳金融的發(fā)展。如對(duì)碳排放權(quán)的法律屬性沒有明確的界定，導(dǎo)致碳排放權(quán)的抵押和質(zhì)押的有效性問題無(wú)法確定，以至于金融機(jī)構(gòu)開展碳金融實(shí)踐和創(chuàng)新缺少法律依據(jù)和保障。

三、碳金融監(jiān)管的基礎(chǔ)法律框架

碳金融產(chǎn)生時(shí)間較短，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，需要在納入現(xiàn)有金融監(jiān)管框架的同時(shí)，針對(duì)碳金融的特點(diǎn)進(jìn)一步完善現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律制度。碳金融法律制度有兩方面的意義：一方面能夠?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的參與主體提供規(guī)則規(guī)范，讓市場(chǎng)主體在公平的環(huán)境中積極參與交易，對(duì)違反法律法規(guī)的行為及時(shí)進(jìn)行懲治，以達(dá)到碳減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另一方面，有效的規(guī)范監(jiān)管者的行為，對(duì)監(jiān)管的邊界進(jìn)行明確的界定，促使金融監(jiān)管者在法律規(guī)定的范圍內(nèi)行使公權(quán)力。

具體而言，碳金融監(jiān)管者主要包括政府和社會(huì)組織。其中，政府是法律法規(guī)的執(zhí)行者，也是最重要的監(jiān)管者。政府依托公權(quán)力進(jìn)行監(jiān)管，能夠有效的維護(hù)市場(chǎng)的秩序，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)碳排放市場(chǎng)設(shè)立的初衷。但政府作為監(jiān)管者也有明顯不足，碳市場(chǎng)和碳金融專業(yè)性強(qiáng)，政府部門在監(jiān)管中很難做到及時(shí)有效的監(jiān)管，加之市場(chǎng)變化瞬息萬(wàn)變，政府在執(zhí)法的過程往往事中監(jiān)管的有效性不足。加之政府的資源有限，很難對(duì)每筆交易都做到有效的監(jiān)管，更多的時(shí)候是制定規(guī)則，而不是事無(wú)巨細(xì)的全覆蓋的監(jiān)管。這時(shí)候需要社會(huì)組織參與監(jiān)管，比如賦予碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)，如碳交易所進(jìn)行監(jiān)管就是行之有效的方式。這些社會(huì)組織本身就參與到市場(chǎng)交易中，不僅熟悉交易的規(guī)則，更重要的是對(duì)市場(chǎng)反映更為敏感，因而也能更加有效實(shí)施監(jiān)管。具體而言，監(jiān)管的內(nèi)容主要有以下幾種：

一是市場(chǎng)準(zhǔn)入。監(jiān)管者要為市場(chǎng)準(zhǔn)入設(shè)置一定的門檻，比如參與投資者需要具備一定的資質(zhì)，以及投資是否要繳納一定的保證金等等。設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)是最基本的監(jiān)管手段，能夠有效的篩選掉不合格的投資者或者高風(fēng)險(xiǎn)的參與者，降低市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。當(dāng)然，市場(chǎng)準(zhǔn)入的規(guī)則不可能是一成不變的，往往會(huì)在初始階段設(shè)定較高的門檻，在市場(chǎng)規(guī)則相對(duì)完善、交易主體不斷增加之后，進(jìn)一步提高準(zhǔn)入的門檻，這就需要對(duì)準(zhǔn)入的規(guī)則及時(shí)進(jìn)行修改，以適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展和變化。

二是對(duì)碳金融從業(yè)者進(jìn)行管理。目前我國(guó)對(duì)參與基金、股票的從業(yè)者都有相關(guān)的管理要求，比如對(duì)于基金從業(yè)人員，要通過基金從業(yè)資格的考試，待通過考試后并符合證監(jiān)會(huì)的任職資格要求后，方可從事基金相關(guān)工作。同樣，碳金融作為專業(yè)性強(qiáng)的金融業(yè)務(wù)，本身的復(fù)雜性要求從業(yè)人員需要具備相應(yīng)的專業(yè)知識(shí)，可以參照其他金融從業(yè)人員任職資格的要求，建立對(duì)碳金融從業(yè)人員的管理制度。

三是對(duì)違規(guī)行為的處罰。隨著碳減排的推進(jìn)，碳金融的發(fā)展具有廣闊的前景，與普通的理財(cái)產(chǎn)品不同，目前碳金融的參與者基本以企業(yè)和機(jī)構(gòu)為主，個(gè)人作為參與者尚未見相關(guān)的報(bào)道。但是隨著碳金融的發(fā)展，特別是碳金融產(chǎn)品的開發(fā)，不排除將來也會(huì)允許個(gè)人參與碳金融，這無(wú)疑會(huì)對(duì)監(jiān)管提出了更高的要求。相對(duì)于企業(yè)和機(jī)構(gòu)，普通金融消費(fèi)者由于處于弱勢(shì)地位，在碳金融這一新事物面前，很有可能發(fā)生侵害金融消費(fèi)者的行為，這就需要制定針對(duì)碳金融消費(fèi)者的權(quán)益保護(hù)制度，加大規(guī)制和處罰力度，打擊侵害金融消費(fèi)者的行為，保護(hù)相關(guān)各方的合法權(quán)益。

四是維護(hù)參與者的公平競(jìng)爭(zhēng)。碳金融市場(chǎng)與其他市場(chǎng)一樣，也可能存在不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)甚至可能隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大出現(xiàn)市場(chǎng)壟斷行為，比如利用市場(chǎng)地位和資金優(yōu)勢(shì)控制價(jià)格、多家機(jī)構(gòu)達(dá)成壟斷性協(xié)議等，需要在指定相關(guān)法律制度時(shí)，將維護(hù)市場(chǎng)主體的公平競(jìng)爭(zhēng)作為重要的目標(biāo)之一。

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