新常態(tài)下的民航混改提速

杜婷

民航混改，風(fēng)正起時(shí)。

2020年11月26日，南航宣布旗下第一家混改企業(yè)——南航通航混合所有制改革正式落地。當(dāng)日，南航股份公司與3家投資主體、員工持股平臺以及南航通航在北京就南航通航混改項(xiàng)目正式簽約。此次簽約標(biāo)志著民航混改繼航空貨運(yùn)后，再增通用航空這一新領(lǐng)域。

對此，業(yè)界專家指出，隨著國企改革三年行動(dòng)的實(shí)施，關(guān)于深化國有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)施意見即將出臺，民航混改正在加速步入新階段。

歷史上，我國曾經(jīng)歷過兩次政策推動(dòng)的國企混改。第一次是1998～2000年，這次混改主要以地方國企混合所有制改革為主。第二次是2006～2007年，這次混改主要是利用資本市場，實(shí)現(xiàn)大型央企上市，初步探索股權(quán)改革，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。

如今，正在推動(dòng)中的第三輪國企混改是從2014年開始的，民航運(yùn)輸業(yè)成為了此次混改的“先行軍”。在“雙循環(huán)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局下，民航運(yùn)輸業(yè)混改面臨哪些機(jī)遇？又會遭遇怎樣的挑戰(zhàn)？這些問題值得業(yè)界高度關(guān)注。

讓更多企業(yè)分享改革紅利

國企混合所有制改革是指在國有控股的企業(yè)中引入民間資本，使得國企變成多方持股、國家控股的企業(yè)，從而更好地參與市場競爭。通過早前的兩輪國企改革，社會對于混改的重大意義已形成普遍共識。

2014年，我國開始啟動(dòng)第三輪國企混改。2015年，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，提出結(jié)合電力、石油、民航等七大領(lǐng)域改革，放開競爭性業(yè)務(wù)，推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)示范。在歷史機(jī)遇面前，民航運(yùn)輸業(yè)成為了改革的先行軍。

2016年，中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次明確提出將民航列為混合所有制改革的重點(diǎn)領(lǐng)域，此后作為央企的國內(nèi)三大航逐步加入到混改的行列中。2018年，新修訂的《國內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定》（以下簡稱《新規(guī)》）正式實(shí)施，《新規(guī)》的落地給三大航混改提供了前所未有的政策支持力度。

在2005年發(fā)布的《國內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定（試行）》中，明確規(guī)定“中國國際航空股份有限公司、中國東方航空股份有限公司、中國南方航空股份有限公司應(yīng)當(dāng)保持國有或者國有控股”。

2018年發(fā)布的《新規(guī)》主要對三方面內(nèi)容進(jìn)行了修訂，分別是放寬三大航國有或國有控股要求，允許國有相對控股;放寬了主要機(jī)場的國有股比要求;進(jìn)一步放開行業(yè)內(nèi)各主體之間的投資限制。

《新規(guī)》同時(shí)指出，對國內(nèi)投資需要特別管理的公共交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持國有控股或相對控股。其中，國有相對控股應(yīng)由單一國有投資主體及其控股企業(yè)相對控股。而根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，“相對控股”是指在企業(yè)的全部資本中所占比例不大于50%，但相對大于其他任何單一投資主體，并且通過股東協(xié)議或者其他協(xié)議安排，能夠?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行實(shí)際支配。換言之，按照《新規(guī)》，國有資本在三大航中所占的比例可以低于50%。

可以說，《新規(guī)》體現(xiàn)了空前的開放?！缎乱?guī)》明確采用負(fù)面清單模式，除了規(guī)章明確規(guī)定的公共航空運(yùn)輸、民用運(yùn)輸機(jī)場、空中交通管制系統(tǒng)、航空燃油銷售儲運(yùn)加注等方面有投資限制外，國內(nèi)各類主體投資民航其他領(lǐng)域和項(xiàng)目，均無投資準(zhǔn)入限制。

以機(jī)場投資為例，《新規(guī)》對樞紐和其他戰(zhàn)略機(jī)場以外的重要機(jī)場，完全沒有國有股比或者其他國內(nèi)投資準(zhǔn)入限制，這無疑為運(yùn)輸機(jī)場的建設(shè)開辟了新的投融資渠道。

因此，總體來說，《新規(guī)》進(jìn)一步打開了民航運(yùn)輸業(yè)發(fā)展的政策空間。未來民航相關(guān)部門在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，可以進(jìn)一步吸收包括社會資本在內(nèi)的各類資本的投資，為中國從民航大國向民航強(qiáng)國轉(zhuǎn)變提供了強(qiáng)有力的政策保障。

塵埃落定的三大航貨運(yùn)混改

2020年12月末，隨著南航貨運(yùn)物流（廣州）有限公司混改方案的發(fā)布，南航成為了繼東航、國航之后，完成航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)整體剝離并引入戰(zhàn)略投資進(jìn)行混合所有制改革的民航運(yùn)輸企業(yè)。同時(shí)，這也意味著國內(nèi)三大航均按照國資委統(tǒng)一部署，在“十三五”期間完成了民航領(lǐng)域的混改任務(wù)。

在三大航中，東航是第一個(gè)試水股份制改革的企業(yè)。作為國資委首批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)之一，東航在2015年和2016年就先后引入達(dá)美航空和攜程作為戰(zhàn)略投資者。其中，達(dá)美航空以4.5億美元獲得了東航3.22%的股權(quán)，這是達(dá)美航空歷史上對外的最大一筆投資。攜程則以30億元獲得東航3.2%的股權(quán)。從目前來看，這兩筆合作給東航帶來的收益是顯而易見的。此后，在航空貨運(yùn)混改中，東航依然走在了最前列。而三大航之所以將改革的第一步都不約而同地選擇貨運(yùn)混改顯然是經(jīng)過深思熟慮的。

首先，我國航空貨運(yùn)市場一直處于供大于求的狀態(tài)，航空貨運(yùn)價(jià)格偏低、盈利空間小，在進(jìn)行混改之前，三大航的航空貨運(yùn)收入更是“十年九虧”。其次，近年來隨著順豐、圓通等民營企業(yè)的快速崛起，以及DHL、UPS等國際物流巨頭對中國市場的滲透，三大航的貨運(yùn)業(yè)務(wù)面臨巨大的沖擊。第三，以三大航為代表的傳統(tǒng)航司對貨代的依賴程度高，基本上沒有議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致利潤被進(jìn)一步壓縮。因此，綜合上述原因，三大航選擇從貨運(yùn)業(yè)務(wù)入手進(jìn)行混改也就不難理解了。

目前，盡管三大航圍繞航空貨運(yùn)的混改進(jìn)度有所不同，但基本都已經(jīng)完成了初步的改革?？傮w來看，三大航都選擇了“增資擴(kuò)股+引入戰(zhàn)略投資者+員工持股”的模式。具體來看，“第一個(gè)吃螃蟹”的東航整合了航空物流產(chǎn)業(yè)鏈的上下游資源，采用了“大數(shù)據(jù)+現(xiàn)代倉儲+落地倉配”的新模式。

國航下屬的國貨航早前就已經(jīng)經(jīng)歷了多次股權(quán)變更。2020年11月，深圳國際控股有限公司、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、國改雙百發(fā)展基金和國貨航員工持股平臺共同出資48.52億元向國貨航增資，合計(jì)占股31%。至此，國貨航也進(jìn)一步明確了混改模式，即“增資擴(kuò)股+員工持股”模式，未來國貨航將成為具有采購、運(yùn)輸和銷售能力的“電商+物流”綜合服務(wù)商。

南航貨運(yùn)則以南航集團(tuán)原貨運(yùn)部為主體，合并南航集團(tuán)所擁有的貨機(jī)，以及700多架客機(jī)的腹艙運(yùn)力、貨站及機(jī)坪保障、國際物流等相關(guān)貨運(yùn)資源，并通過市場化運(yùn)作方式，經(jīng)營南航集團(tuán)的貨運(yùn)業(yè)務(wù)，成為經(jīng)營實(shí)體和利潤中心。

從差異性來看，東航物流在此次混改后原股東持股比例最低，且未保留控股權(quán)。具體來看，此次混改之后，東航集團(tuán)占東航物流45%的股份，南航集團(tuán)占南航物流55%的股份，中航集團(tuán)、國泰貨運(yùn)和朗星占國貨航69%的股份。從上市公司體系來看，東航物流、國貨航均已經(jīng)從上市公司體系中剝離，南航物流由于母公司南航股份仍保持控股地位，因此不會導(dǎo)致南航上市公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變化。

混改助力“雙循環(huán)”

物流行業(yè)對于確保供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定，構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局具有戰(zhàn)略性意義。對于中國民航業(yè)來說，如今三大航物流板塊的混改完成后，從物流領(lǐng)域?qū)Y產(chǎn)進(jìn)行整合，是加快我國民航領(lǐng)域改革、實(shí)現(xiàn)民航高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的關(guān)鍵一步，同時(shí)也是貫徹落實(shí)國企改革三年行動(dòng)、加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重要舉措。

隨著航空貨運(yùn)領(lǐng)域混改的落地，2020年末，南航又率先將混改的范圍從航空貨運(yùn)拓展至通用航空領(lǐng)域。

2020年11月，南航集團(tuán)宣布，南航股份公司與3家投資主體、員工持股平臺以及南航通航就南航通航混改項(xiàng)目正式簽約。南航通航混改引進(jìn)的這3家投資主體既有南航集團(tuán)旗下的南航資本控股，也有中國國新控股有限責(zé)任公司旗下的國改雙百基金，以及南方電網(wǎng)公司全資子公司南方電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)，南航通航的員工持股平臺則為珠海通航通。完成混改后，南航通航的注冊資本由10億元增至13.4228億元，南航股份公司、國改雙百基金、南方電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、南航資本控股、珠海通航通分別持有57.9%、14.1%、10%、10%、8%的股權(quán)，南航股份公司依舊保持控股地位。

這一消息在業(yè)內(nèi)引起了不小的反響。在此次南航通航混改項(xiàng)目簽約之前，三大航的混改主要圍繞貨運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行探索，通航領(lǐng)域的混改是迄今為止的第一次。

作為我國為數(shù)不多的擁有全資質(zhì)能力的通航企業(yè)，南航通航可從事各類通用航空作業(yè)任務(wù)。截至目前，南航通航共運(yùn)營25架通用飛機(jī)，在廣東珠海、湛江，海南三亞和遼寧興城設(shè)有4個(gè)長期海上作業(yè)基地，擁有珠海九洲機(jī)場、湛江新塘機(jī)場和三亞鳳凰直升機(jī)起降場等自有通航機(jī)場，并在廣東、廣西、云南、貴州等省區(qū)設(shè)有超過10個(gè)作業(yè)點(diǎn)。

作為國內(nèi)第二大通用航空運(yùn)輸企業(yè)，南航通航專注直升機(jī)運(yùn)營領(lǐng)域40年，具有廣闊的發(fā)展前景。業(yè)界認(rèn)為，南航此次引入戰(zhàn)略投資者，將為其通航發(fā)展提供有力的資金保障和體制機(jī)制支持，注入新的發(fā)展動(dòng)力。

在雙循環(huán)格局下，內(nèi)需尤其是消費(fèi)成為拉動(dòng)增長的重要引擎，而通用航空是民航培育新興消費(fèi)需求的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)?；蛟S是看到了這一潛在商機(jī)，此次南航通航引入的戰(zhàn)略投資者中，南方電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)并不是傳統(tǒng)意義上的航空企業(yè)，而是屬于上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，這也在一定程度上反映出，除了傳統(tǒng)意義上的“同行”之外，如今各行業(yè)都對民航混改頗為關(guān)注，并樂于參與其中，這一點(diǎn)在東航和國航早前的混改中也有所體現(xiàn)。

東航物流早前引入的4家投資者中，普洛斯投資和德邦物流都是知名物流企業(yè)。德邦物流在地面物流領(lǐng)域深耕多年，普洛斯則是國內(nèi)最活躍、行業(yè)布局最深的一家物流地產(chǎn)企業(yè)。國貨航此輪混改中，引入的多個(gè)投資者也是航空貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)。除了較為人熟知的菜鳥網(wǎng)絡(luò)外，深圳國際的主業(yè)之一也是物流。為何投資國貨航？深圳國際表示，一方面，看好在跨境電商及消費(fèi)升級市場驅(qū)動(dòng)下國貨航較好的發(fā)展?jié)摿?另一方面，公司將以此次入股為契機(jī)，與國貨航開展業(yè)務(wù)合作，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，拓展航空物流領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會。

由此可見，在“雙循環(huán)”大背景下，混改為更多有意參與民航運(yùn)輸業(yè)的企業(yè)開辟了一條新路。過去，國企混改一直“雷聲大雨點(diǎn)小”，甚至有人擔(dān)心其是否會導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。而從目前的政策導(dǎo)向看，黨的十九屆五中全會審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，要深化國資國企改革，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè);加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略支撐作用;加快完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，深化國有企業(yè)混合所有制改革。

可以認(rèn)為，新一輪國企改革的深度和廣度將超越以往，必將為更多有意參與民航市場的各方資本釋放更大的紅利。深化國有企業(yè)混合所有制改革，是激發(fā)國有企業(yè)活力的重要途徑。如今，在混改大潮下，民航業(yè)混改多點(diǎn)開花、各顯神通，頗具看點(diǎn)。未來，民航國企的混改又有哪些新動(dòng)作，市場表現(xiàn)將如何，令人期待。