基于供應(yīng)鏈視角的營運(yùn)資金管理分析
——以YT乳業(yè)為例

董一星

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)，甘肅 蘭州 730020）

一、基于供應(yīng)鏈視角的營運(yùn)資金管理理論概述

1.基于供應(yīng)鏈的營運(yùn)資金管理概念

基于供應(yīng)鏈視角的營運(yùn)資金管理是把供應(yīng)鏈管理的理念納入營運(yùn)資金管理的過程中，將其關(guān)注的重點(diǎn)由“資金”向“運(yùn)營”和“業(yè)務(wù)流程”轉(zhuǎn)變，使其由短期的財(cái)務(wù)決策上升為長期的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)作，注重維系與供應(yīng)鏈上其他參與者的關(guān)系，弱化僅注重自身的資金效用最大化的思想，強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理，通過依托業(yè)務(wù)經(jīng)營中與上下游企業(yè)的協(xié)作對(duì)自有資金的使用情況進(jìn)行控制，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈上資金的優(yōu)化配置。

本文參考王竹泉教授（2007）對(duì)營運(yùn)資金重分類的方法，并結(jié)合乳制品企業(yè)的運(yùn)營特點(diǎn)，將營運(yùn)資金做以下劃分：采購環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金為材料存貨、預(yù)付賬款與應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的差額；生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金為在產(chǎn)品存貨、委托加工物資、消耗性生物資產(chǎn)、其他應(yīng)收款與應(yīng)付職工薪酬及其他應(yīng)付款的差額；銷售環(huán)節(jié)營運(yùn)資金為產(chǎn)成品存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)與預(yù)收賬款及應(yīng)交稅費(fèi)的差額。同時(shí)，本文采用環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算公式為：各環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金/（全年銷售收入 /360），營運(yùn)資金采用年初和年末的均值。

2.基于供應(yīng)鏈的營運(yùn)資金管理特點(diǎn)

關(guān)注企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，與供應(yīng)鏈上各參與者相互配合，強(qiáng)調(diào)管理的全局性。供應(yīng)鏈視角下的營運(yùn)資金管理并非簡單的、片面的對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行控制、優(yōu)化，并且跳出內(nèi)部資金管理的局限，注意加強(qiáng)與供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的協(xié)調(diào)配合，降低運(yùn)營成本。

定量與定性結(jié)合分析。該視角下的營運(yùn)資金管理在對(duì)各項(xiàng)目重分類的基礎(chǔ)上，通過量化指標(biāo)對(duì)每一環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金效果進(jìn)行分析，同時(shí)結(jié)合各環(huán)節(jié)的構(gòu)成要素的相關(guān)關(guān)系找出指標(biāo)變動(dòng)的深層原因，提出合理的優(yōu)化策略。

二、YT乳業(yè)營運(yùn)資金狀況分析

YT乳業(yè)始于1956年，是廣東省第一家集牧場(chǎng)養(yǎng)殖、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的綜合性乳品企業(yè)。該公司堅(jiān)持以市場(chǎng)導(dǎo)向，實(shí)施差異化發(fā)展戰(zhàn)略，不斷向客戶提供優(yōu)質(zhì)乳制品，目前已發(fā)展成為區(qū)域性龍頭企業(yè)，銷售主要集中于以廣東為主的華南地區(qū)。

如表1所示，除2018年外，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)均大于流動(dòng)負(fù)債，表明企業(yè)有一定的償債能力。然而，從變動(dòng)趨勢(shì)上來看，2016年開始營運(yùn)資金大幅度減少，尤其是2018年減少幅度達(dá)到140%且呈現(xiàn)負(fù)值，表明這一年企業(yè)資金吃緊，流動(dòng)性減弱。其原因是近些年來企業(yè)實(shí)施擴(kuò)張戰(zhàn)略，為擴(kuò)大生產(chǎn)、釋放產(chǎn)能，將更多資金投入到建造廠房、購置固定資產(chǎn)等方面，這些資金大多來源于自有資金和短期舉債，從而使得營運(yùn)資金減少。但這并非是壞事，從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張意味著其未來可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘６覐谋?中也可以看到，企業(yè)2019年起，營運(yùn)資金呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，表明企業(yè)已注意到加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，償債能力好轉(zhuǎn)。

表1 YT乳業(yè)2015年～2020年?duì)I運(yùn)資金規(guī)模變化 （單位：百萬元）

三、供應(yīng)鏈視角下YT乳業(yè)營運(yùn)資金管理分析

1.采購環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理分析

企業(yè)的采購環(huán)節(jié)是其降本增效的首要環(huán)節(jié)，采購計(jì)劃的合理性及原材料等是否存在閑置，都會(huì)影響企業(yè)在該環(huán)節(jié)營運(yùn)資金的投入量。YT乳業(yè)主要通過自建牧場(chǎng)和與供應(yīng)商戰(zhàn)略合作來保持原材料供應(yīng)。一方面自由牧場(chǎng)可確保得到質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的原料奶，增強(qiáng)供貨的穩(wěn)定性，滿足日常產(chǎn)品生產(chǎn)的不間斷需要；另一方面，通過與一些大中型牧場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，提前鎖價(jià)，并參與其質(zhì)量監(jiān)控，科學(xué)降低營運(yùn)資金的占用。

如表2所示，YT乳業(yè)在2015年～2020年內(nèi)采購環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金總額和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為負(fù)數(shù)，表明在此期間，企業(yè)更傾向于通過占用外部供應(yīng)商的資金來延長對(duì)貨款的支付期以維持運(yùn)轉(zhuǎn)，從而減少內(nèi)部自有資金的使用。從各構(gòu)成要素來看，應(yīng)付賬款占采購環(huán)節(jié)總營運(yùn)資金的比重維持在50%以上，預(yù)付賬款占比由2016年18.85%下降到2020年的6.85%，表明YT乳業(yè)在采購環(huán)節(jié)有較高的渠道權(quán)利，與上游供應(yīng)商議價(jià)的能力有所提升，加快了企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)。然而，營運(yùn)資金總額在2017年之后不斷增加，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)開始增加，說明該環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金效率并沒有因?yàn)轭A(yù)付賬款的減少、應(yīng)付賬款的增加而提升，卻處于下滑的趨勢(shì)，其原因在于材料存貨的增加，尤其是原材料不斷增加。查閱企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告可知，2018年為防止主要材料（奶粉、牧場(chǎng)草料等）市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，提前備置了一批主要材料，增加了庫存。為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化，原材料的適當(dāng)提升是可以接受的；但原材料占存貨的比重始終處于較高的水平（50%以上），可能會(huì)影響原料奶的質(zhì)量，并且長期占用資金，周轉(zhuǎn)效率下降，因此要加強(qiáng)對(duì)原材料的管理。

表2 采購環(huán)節(jié)營運(yùn)資金構(gòu)成明細(xì)及周轉(zhuǎn)期 （單位：萬元）

2.生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運(yùn)資金分析

企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的重要前提，不合理的生產(chǎn)流程會(huì)延緩企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)度，生產(chǎn)效率下降、在產(chǎn)品數(shù)量增多，將會(huì)影響企業(yè)營運(yùn)資本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入量。YT乳業(yè)一方面引進(jìn)全球領(lǐng)先的生產(chǎn)設(shè)備與制造工藝，實(shí)現(xiàn)精益化生產(chǎn)、智能化管理，從而降低生產(chǎn)成本，減少資金的使用；另一方面，企業(yè)建立了“研發(fā)加工、品控檢測(cè)、冷鏈配送、立體終端”的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮各生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)之間的協(xié)同效應(yīng)，通過各節(jié)點(diǎn)資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)并有效降低運(yùn)營管理成本。

由于乳制品生產(chǎn)的特點(diǎn)，以及儲(chǔ)藏條件嚴(yán)格、保質(zhì)期限限制等，YT乳業(yè)存貨中不存在“在產(chǎn)品”，因此YT乳業(yè)生產(chǎn)階段營運(yùn)資金總額計(jì)算方法為：在產(chǎn)品存貨+消耗性生物資產(chǎn)+委托加工物資+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款。從表3中可以看到，營運(yùn)資金總額基本上呈現(xiàn)負(fù)增長的趨勢(shì)，說明企業(yè)借助外部資金進(jìn)行運(yùn)行周轉(zhuǎn)，這樣有利于企業(yè)內(nèi)部資本的控制和降低。而且生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，基本上維持在20天左右，可看出企業(yè)一直進(jìn)行該環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理產(chǎn)生了良好的效果，與企業(yè)積極開展智能化生產(chǎn)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局是分不開的。從各構(gòu)成要素來看，生產(chǎn)渠道的營運(yùn)資金大部分為其他應(yīng)付款，除2017年占比為66%以外，其他年份占比都在75%左右；與其主營業(yè)務(wù)相似的TR乳業(yè)（保持在50%～60%）相比，其他應(yīng)付款明顯偏高，說明公司占用的自有資金較少，但同時(shí)其他應(yīng)付款作為流動(dòng)負(fù)債，會(huì)給公司帶來償債壓力，因此要進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾?，防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

表3 生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運(yùn)資金構(gòu)成明細(xì)及周轉(zhuǎn)期 （單位：萬元）

3.銷售環(huán)節(jié)營運(yùn)資金分析

銷售環(huán)節(jié)是企業(yè)前期資源配置能否收回的關(guān)鍵階段，產(chǎn)品的銷售、資金的回籠，才能有效保障企業(yè)下一階段的采購和生產(chǎn)順利進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)整個(gè)鏈條的循環(huán)。目前，YT乳業(yè)以線下銷售為主，包括經(jīng)銷、商超、門店銷售等；同時(shí)，積極開展線上業(yè)務(wù)，主要通過天貓、京東等電商平臺(tái)銷售，并與微信、短視頻APP等合作，實(shí)現(xiàn)新渠道拓展和新客群開發(fā)，努力增加銷量。但YT乳業(yè)目前仍集中在華南地區(qū)銷售，尤其是廣東地區(qū)，需要加大對(duì)省外市場(chǎng)的開拓和滲透。

如表4所示，YT乳業(yè)2015年～2020年銷售環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金始終為正數(shù)，說明企業(yè)的銷售活動(dòng)占用了較多的自有資金；而且自2018年起營運(yùn)資金持續(xù)增加，同時(shí)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)由2018年的9天持續(xù)上升到2020年的19天，這一趨勢(shì)表明YT乳業(yè)該環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金管理存在不足之處，有待改進(jìn)和優(yōu)化。究其原因，主要是近兩年應(yīng)收賬款不斷增加，預(yù)收賬款及應(yīng)交稅費(fèi)無法實(shí)時(shí)消化應(yīng)收賬款的資金占用。同時(shí)，庫存商品2020年相比2016年增長了2倍，而且從2017年起，開始預(yù)先向客戶發(fā)出存貨，這種先交貨后回款的方式，也占用了企業(yè)部分資金。

表4 銷售環(huán)節(jié)營運(yùn)資金構(gòu)成明細(xì)及周轉(zhuǎn)期 （單位：萬元）

應(yīng)收賬款的大幅增長，一方面，可以看出企業(yè)不斷開辟新的銷售渠道，增加了銷量；另一方面，企業(yè)放松了對(duì)客戶的收款信用政策，可能存在資金難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。例如，查看報(bào)表可知，2020年期末，有11家客戶、283.69萬元應(yīng)收賬款可能無法收回。再者，2016年～2020年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由12.69增加到19.90，周轉(zhuǎn)速度變慢，表明經(jīng)銷商、零售商等消費(fèi)端占用企業(yè)營運(yùn)資金增多，因此需加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。其次，庫存商品增加一部分是由于外部大環(huán)境的影響，銷量減少；一部分是由于企業(yè)的產(chǎn)能提升，這肯定了YT乳業(yè)近幾年新建廠房、提升生產(chǎn)技術(shù)的努力；但乳制品的保質(zhì)期較短，注意生產(chǎn)與銷售的匹配，防止庫存商品積壓。

4.YT乳業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題及原因分析

YT乳業(yè)采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金總額及周轉(zhuǎn)期一直為負(fù)值，表明企業(yè)占用了一定的外部資金，降低了企業(yè)內(nèi)部的資金成本。但也有需要優(yōu)化改進(jìn)的地方——原材料采購要合理，減少囤積；注意其他應(yīng)付款的管理，避免產(chǎn)生信用受損、償債壓力過大的風(fēng)險(xiǎn)。銷售環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理存在問題，應(yīng)收賬款不斷增加導(dǎo)致該環(huán)節(jié)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)減緩，應(yīng)加強(qiáng)控制和管理；同時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取措施避免產(chǎn)品積壓。

四、YT乳業(yè)營運(yùn)資金管理優(yōu)化建議

1.加強(qiáng)供應(yīng)鏈營運(yùn)資金管理的理念，促使財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的融合

企業(yè)的資金運(yùn)營主要依附于業(yè)務(wù)的運(yùn)營，而業(yè)務(wù)運(yùn)營又是在企業(yè)整個(gè)供應(yīng)鏈關(guān)系中展開的，因此將供應(yīng)鏈理論納入到營運(yùn)資金管理的過程中，有助于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)的融合，提高企業(yè)資金的運(yùn)營效率。首先，管理層要認(rèn)識(shí)到供應(yīng)鏈管理的重要性，不斷學(xué)習(xí)其理論知識(shí)，并將該理念貫徹落實(shí)到企業(yè)的戰(zhàn)略決策中。其次，各部門應(yīng)在業(yè)務(wù)活動(dòng)過程中加強(qiáng)資金的管理。采購部門應(yīng)根據(jù)銷售及生產(chǎn)計(jì)劃，合理采購，并對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行篩選，注意與企業(yè)需求的匹配度及是否能長期合作；生產(chǎn)部門應(yīng)將責(zé)任落實(shí)到人，確保產(chǎn)品的質(zhì)量；銷售部門應(yīng)與經(jīng)銷商等達(dá)成戰(zhàn)略合作，并將資金的回款情況作為績效考核的指標(biāo)之一。這樣使每個(gè)員工都參與到營運(yùn)資金管理中，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康運(yùn)營。

2.建立信息平臺(tái)共享機(jī)制

通過上述分析可看出，YT乳業(yè)各環(huán)節(jié)的信息無法高效流通，進(jìn)而影響了營運(yùn)資金管理的效率。因此，企業(yè)可以建立信息共享平臺(tái)，對(duì)各環(huán)節(jié)活動(dòng)的運(yùn)行情況進(jìn)行了解，做到精細(xì)化管理。具體來講，YT乳業(yè)可以與上下游企業(yè)進(jìn)行信息整合，通過經(jīng)銷商等下游客戶反饋的數(shù)據(jù)，及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并快速做出反應(yīng)，調(diào)整銷售策略并制定合理的生產(chǎn)計(jì)劃；同時(shí)結(jié)合供應(yīng)商的信息共享，對(duì)需要的材料存貨查缺補(bǔ)漏，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

3.加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

YT乳業(yè)采用寬松的收款信用政策，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度降低，銷售環(huán)節(jié)過多占用了資金。因此注意應(yīng)收賬款的管理，具體做法如下：（1）企業(yè)應(yīng)建立客戶信用評(píng)價(jià)機(jī)制，根據(jù)對(duì)方的財(cái)務(wù)狀況及以往資金的償還情況將客戶進(jìn)行細(xì)分，針對(duì)不同信用等級(jí)的客戶提供不同的賒銷額度及管理策略；（2）企業(yè)可以設(shè)立提前還款優(yōu)惠政策，客戶在設(shè)定的期限內(nèi)還款，可以給予一定的現(xiàn)金折扣。（3）企業(yè)為減少壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的催收，委派專門人員及時(shí)與客戶聯(lián)系溝通，對(duì)于一些逾期不還的客戶，后期應(yīng)減少與其合作；（4）YT乳業(yè)一直以來采用現(xiàn)金結(jié)算，沒有使用“應(yīng)收票據(jù)”，而應(yīng)收票據(jù)相對(duì)應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，有特定的承兌期也可貼現(xiàn)，因此企業(yè)也可適當(dāng)增加應(yīng)收票據(jù)的使用。

4.擴(kuò)大銷售區(qū)域，開拓新的銷售渠道

YT乳業(yè)目前營業(yè)收入大多來自廣東省內(nèi)且主要是線下銷售收入，省外知名度較低；雖產(chǎn)品質(zhì)量好但銷路較窄，容易導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，資金周轉(zhuǎn)慢。企業(yè)應(yīng)加大宣傳力度，例如可以與知名主播、各大網(wǎng)絡(luò)節(jié)目等合作以提高知名度；其次，維系本土客戶的同時(shí)，在其他區(qū)域建立分銷商、售賣點(diǎn)；再者，重點(diǎn)發(fā)展線上銷售，YT乳業(yè)雖已開展線上銷售，但效果不佳，應(yīng)增加電商合作方，并給予顧客適當(dāng)?shù)膬r(jià)格優(yōu)惠，擴(kuò)大銷路。