速讀

2021年1月27日，動(dòng)車組列車停靠在南京南動(dòng)車運(yùn)用所存車線上整裝待發(fā)。2021年中國春運(yùn)即將開啟，在南京動(dòng)車段南京南動(dòng)車運(yùn)用所，一列列檢修完畢的動(dòng)車組列車在存車線上整裝待發(fā)，迎接春運(yùn)。據(jù)悉，2021年中國春運(yùn)將于1月28日正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2021年中國春運(yùn)期間發(fā)送旅客17億人次左右，日均4000萬人次，比2019年下降四成多，比2020年增加一成多。

地方兩會密集召開?

“劇透”開局之年經(jīng)濟(jì)方略

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，截至目前，已有近20省份相繼召開地方兩會，在敲定“十四五”發(fā)展目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)的同時(shí)，明確了2021年經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線圖。從地方政府工作報(bào)告釋放的信號看，全力擴(kuò)內(nèi)需、加碼創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級成為重頭戲。促投資、擴(kuò)消費(fèi)、謀轉(zhuǎn)型等多箭齊發(fā)，力促“十四五”開好局、起好步。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月25日，江西、山西、山東、湖南、重慶、天津、北京、上海、河南、廣西、湖北、福建等20多個(gè)省份交出2020年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“成績單”，“經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)”“主要指標(biāo)完成好于預(yù)期”成為普遍特點(diǎn)。其中，2020年，貴州社會消費(fèi)品零售總額比上年增長4.9%，前三季度為下降1.0%;上海全年固定資產(chǎn)投資總額比上年增長10.3%，是2008年以來首次實(shí)現(xiàn)年度兩位數(shù)增長。與此同時(shí)，新興動(dòng)能加快成長。廣東全年新經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重超過四分之一;北京高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重分別為25.6%和24.8%，均比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)以上;江西新業(yè)態(tài)全年保持高增長，全省限額以上單位通過公共網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的零售額全年累計(jì)同比增長38.6%。值得一提的是，地方經(jīng)濟(jì)年報(bào)相繼出爐之際，近20個(gè)省份緊鑼密鼓召開地方兩會，加緊謀劃2021年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)新方略，確保為“十四五”開好局、起好步。根據(jù)地方政府工作報(bào)告，不少地方提出了明確的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。比如，北京、上海、廣東、重慶、山東均將2021年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)置在6%以上，河南省把GDP增速設(shè)置在7%以上，湖北、海南則將GDP增速設(shè)置在10%以上。如何確保穩(wěn)增長？從上述報(bào)告釋放的信號看，全力擴(kuò)內(nèi)需、加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成為重頭戲。力促2021年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略是重要立足點(diǎn)。其中，在擴(kuò)大有效投資方面，河南表示，2021年將在產(chǎn)業(yè)、交通、能源等9大領(lǐng)域接續(xù)實(shí)施8000個(gè)左右的重大項(xiàng)目，力爭年度完成投資2萬億元，新建5G基站5萬個(gè)，加快實(shí)施省大數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目。湖北將全面推進(jìn)疫后重振補(bǔ)短板強(qiáng)功能十大工程，全力抓好4274個(gè)億元以上新開工項(xiàng)目落地。在充分激發(fā)消費(fèi)潛力方面，廣東提出支持廣州、深圳建設(shè)國際消費(fèi)中心城市，布局一批區(qū)域消費(fèi)中心城市，推動(dòng)建設(shè)具有地方特色的市內(nèi)免稅店，引導(dǎo)境外消費(fèi)回流。上海提出，大力發(fā)展線上消費(fèi)、體驗(yàn)消費(fèi)、健康消費(fèi)等新型消費(fèi)，做強(qiáng)首發(fā)經(jīng)濟(jì)、夜間經(jīng)濟(jì)、品牌經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)市內(nèi)免稅店新政落地。吉林提出，加快跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展后勁，以創(chuàng)新為引領(lǐng)，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、打造經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)也成為重中之重。北京市政府工作報(bào)告提出，強(qiáng)化創(chuàng)新核心地位，加快建設(shè)國際科技創(chuàng)新中心;深入實(shí)施“五新”政策，建設(shè)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿城市。重慶提出更大力度推進(jìn)科技創(chuàng)新，高水平建設(shè)西部（重慶）科學(xué)城。山西提出加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)未來產(chǎn)業(yè)，助推14個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

央行行長易綱

不會過早放棄支持政策

“貨幣政策會繼續(xù)在支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、避免風(fēng)險(xiǎn)中平衡，我們確保采取的政策具有一致性、穩(wěn)定性、一貫性，而不會過早放棄支持政策?！敝袊嗣胥y行行長易綱1月26日表示，預(yù)計(jì)2021年中國的GDP增長將符合預(yù)期，回到正常增速。當(dāng)日，易綱出席世界經(jīng)濟(jì)論壇達(dá)沃斯議程會視頻會議，并參加了“加強(qiáng)金融與貨幣體系”領(lǐng)導(dǎo)者討論會。該環(huán)節(jié)討論了新冠疫情應(yīng)對措施可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)及如何提高金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。談到過去一年的貨幣政策，易綱指出，人民銀行推出9萬多億元的貨幣政策支持措施，對小微企業(yè)也推出了專項(xiàng)支持政策。貨幣政策會繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行支持，也會非常謹(jǐn)慎地關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，包括壞賬的增長、外部情況所帶來的影響。易綱表示，中國經(jīng)濟(jì)越來越多地依靠消費(fèi)、內(nèi)需驅(qū)動(dòng)，這是非常健康的趨勢，未來還會持續(xù)下去。疫情期間，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的占比下降，疫情防控態(tài)勢不斷向好后，消費(fèi)規(guī)模逐步恢復(fù)到正常水平?！傲硗庖粋€(gè)趨勢顯示，現(xiàn)在中國的儲蓄率開始略有下降，這是一個(gè)很好的信號，證明經(jīng)濟(jì)增長更多來自于消費(fèi)。”他說。易綱說，人民銀行將推動(dòng)綠色金融體系的發(fā)展，推動(dòng)完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)控和披露的要求，完善對減排工作的信貸支持政策，發(fā)展綠色金融市場，包括綠色貸款、綠色債券等，同時(shí)加強(qiáng)國際合作。談到金融創(chuàng)新時(shí)，易綱表示，金融創(chuàng)新特別是金融科技可以有力推動(dòng)普惠金融發(fā)展，使得金融服務(wù)惠及更多人，包括中小企業(yè)、低收入人群，并降低交易成本。同時(shí)也應(yīng)該避免風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如消費(fèi)者個(gè)人信息的保護(hù)、防止濫用壟斷地位等。易綱表示，過去十年，人民銀行持續(xù)支持金融科技創(chuàng)新，推動(dòng)移動(dòng)支付等領(lǐng)域的普惠金融服務(wù)，在鼓勵(lì)創(chuàng)新的環(huán)境下，法律框架也應(yīng)當(dāng)特別清晰，比如數(shù)據(jù)歸屬權(quán)問題，如何保護(hù)消費(fèi)者的利益，如何避免濫用壟斷地位等。

中國利用外資?

規(guī)模創(chuàng)歷史新高

1月20日，商務(wù)部網(wǎng)站，發(fā)布消息，2020年，中國實(shí)際使用外資9999.8億元人民幣，同比增長6.2%（折合1443.7億美元，同比增長4.5%;不含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域，下同），規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。商務(wù)部介紹，2020年，中國成功應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的嚴(yán)重沖擊，在全球跨國直接投資大幅下降的背景下，全年實(shí)際使用外資逆勢增長，實(shí)現(xiàn)了引資總量、增長幅度、全球占比“三提升”，圓滿完成穩(wěn)外資工作目標(biāo)。全年利用外資呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：引資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資7767.7億元人民幣，增長13.9%，占比77.7%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸收外資增長11.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長28.5%，其中研發(fā)與設(shè)計(jì)服務(wù)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)、電子商務(wù)服務(wù)、信息服務(wù)分別增長78.8%、52.7%、15.1%和11.6%。主要來源地保持穩(wěn)定。對華投資前15位國家和地區(qū)，投資增長6.4%，占比98%，其中荷蘭、英國分別增長47.6%、30.7%。東盟對華投資增長0.7%。區(qū)域帶動(dòng)作用明顯。東部地區(qū)吸收外資增長8.9%，占比88.4%，其中江蘇、廣東、上海、山東、浙江等主要引資省份分別增長5.1%、6.5%、6.6%、20.3%和18.3%。東北地區(qū)和中西部地區(qū)部分省份增長明顯，遼寧、湖南、河北等省份分別增長13.7%、28.2%和35.5%。

養(yǎng)老金委托投資到賬

1.05萬億元

1月26日，人社部召開2020年第四季度新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人盧愛紅在會上表示，2020年，基金投資運(yùn)營工作穩(wěn)步推進(jìn)，所有省份均啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資工作，合同規(guī)模1.24萬億元，到賬金額1.05萬億元。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》表示，2020年，基金養(yǎng)老基金受托合同規(guī)模為1.24萬億元，較2019年增長約13%。養(yǎng)老基金受托規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，一方面增加資本市場長線資金的比重，為資本市場注入活力;另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有較大概率能實(shí)現(xiàn)超額收益率，2019年，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益率9.03%，跑贏通貨膨脹率，實(shí)現(xiàn)了資金的保值增值。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，累計(jì)有17個(gè)省區(qū)市委托投資基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金8580億元，已經(jīng)到賬的資金達(dá)到6050億元;截至2019年年底，有22個(gè)省區(qū)簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，委托總金額達(dá)到10930億元。中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，從目前中國的養(yǎng)老體系發(fā)展情況來看，第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)占主導(dǎo)地位，第二支柱的企業(yè)年金和職業(yè)年金及第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃規(guī)模均較小，未來還有巨大的增長潛力亟待挖掘。目前支持養(yǎng)老金入市的政策和市場環(huán)境正在不斷優(yōu)化，除相關(guān)基金投資范圍放開外，證監(jiān)會2020年7月份發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，明確長周期考核，引導(dǎo)公募基金踐行長期投資、價(jià)值投資和理性投資理念，未來養(yǎng)老金投資的業(yè)績評價(jià)和激勵(lì)機(jī)制等都將逐步完善，有利于養(yǎng)老金入市開展長期投資。同時(shí)，資本市場制度建設(shè)持續(xù)優(yōu)化，注冊制與退市制度改革快速推進(jìn)，市場優(yōu)勝劣汰效應(yīng)將不斷加強(qiáng)，推進(jìn)上市公司總體質(zhì)量提升，有利于市場長期向好。綜合上述各方面因素，預(yù)計(jì)2021年養(yǎng)老金加快入市將是大概率事件。陳靂預(yù)計(jì)，養(yǎng)老金入市會穩(wěn)步推進(jìn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由于其性質(zhì)的特殊性，安全性的需求較高，即使提高養(yǎng)老基金的投資比例限制，也不會短時(shí)間內(nèi)按照比例上限進(jìn)行資產(chǎn)配置。因此，預(yù)計(jì)2021年養(yǎng)老金入市規(guī)模將達(dá)2500億元至3000億元。

一線城市房貸

滬廣深多行額度吃緊

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2020年12月31日央行和銀保監(jiān)會為個(gè)人房貸設(shè)置紅線之后，個(gè)人按揭貸款逐步收緊。近日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，北上廣深四個(gè)一線城市中，除北京之外，房貸均受到不同程度影響，不少銀行已現(xiàn)停貸。整體來看，深圳已于一周以前，包括招商銀行、廣發(fā)銀行、光大銀行在內(nèi)的部分股份行出現(xiàn)停貸，大行額度吃緊;廣州得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)窗口指導(dǎo)，嚴(yán)控房貸規(guī)模，隨著建設(shè)銀行表示暫停房貸，其余大行也無額度可放，需等待排隊(duì)放款。長三角地區(qū)多數(shù)銀行1月額度吃緊，并且有大行也已經(jīng)出現(xiàn)1月額度用完，本月停貸的現(xiàn)象。一線城市中，唯有北京房貸業(yè)務(wù)暫未受到明顯影響，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者詢問了多家國有大行、股份行以及房地產(chǎn)中介人士，絕大多數(shù)均表示，目前房貸額度充足，材料符合條件并審核后，一般3-10個(gè)工作日即可放款;僅個(gè)別股份行人士表示，受春節(jié)因素影響，目前房貸發(fā)放有所放緩，需要等待15-30天才能放款，但額度充足。

美銀警告

20年前的危險(xiǎn)信號又出現(xiàn)了

標(biāo)普500指數(shù)的成分股公司中已有66家公布了2020年第四季度的收益，它們的收益占標(biāo)普500指數(shù)成份股公司總收益的22%。美國銀行的Savita Subramanian表示，標(biāo)普500指數(shù)每股收益漲至38.70美元，上漲了2%，但同比下降了8%。73%的成分股公司在銷售業(yè)績和每股收益方面都表現(xiàn)出色，這與上一季度的情況類似。這意味著，2020年第四季度，標(biāo)普500指數(shù)成分股的收益比美國銀行預(yù)期的每股收益要高出2%以上，但剔除金融類股后，1月初的收益僅比美國銀行的預(yù)期收益高出1%。美國銀行指出，盡管標(biāo)普500指數(shù)非金融類股得益于企業(yè)積極的成本控制，凈利潤率達(dá)到了驚人地11.3%，同比增長了10%，但分析師預(yù)計(jì)，2020年第四季度標(biāo)普500指數(shù)成分股的整體凈利潤率為10.2%，同比下降70%。盡管如此，分析師認(rèn)為，利潤率還是有希望上升的。美國銀行的預(yù)測分析團(tuán)隊(duì)通過計(jì)算已公布第四季度財(cái)報(bào)公司的情緒指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)情緒仍保持樂觀，與2019年四季度的水平基本持平。這意味著，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，市場情緒預(yù)計(jì)將繼續(xù)改善。根據(jù)以上分析，美國銀行注意到，這是一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象：盡管目前標(biāo)普500指數(shù)及其估值都達(dá)到了歷史最高水平，但截至目前為止，標(biāo)普500指數(shù)的利潤率與同期相比并沒有增長，甚至一些業(yè)績不佳的成分股公司的利潤率創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了-1.6%。這令美國銀行擔(dān)心，投資者是否真的對前景持樂觀態(tài)度。而更驚人的是，到目前為止，1天α值為-20%，而2007年以來α的平均值為2%。這意味著，那些在銷售額和每股收益上都超預(yù)期的公司，它們第二天的股價(jià)表現(xiàn)卻比標(biāo)普500指數(shù)低。更瘋狂的是，業(yè)績高于預(yù)期的公司，其股價(jià)并沒有出現(xiàn)上漲，相反，營收和每股收益均低于預(yù)期的公司，其股價(jià)表現(xiàn)在業(yè)績公布后的第二天就超過了標(biāo)普500指數(shù)。美國銀行認(rèn)為，這是從2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期以來，美國股市最糟糕的情況。上一次出現(xiàn)類似的情況還是在2000年二季度，標(biāo)普500在隨后的一個(gè)季度大跌13%，互聯(lián)網(wǎng)泡沫開始破裂。