基于知識圖譜的我國財(cái)富管理研究熱點(diǎn)分析

陳浩義，張毅君，衣春波，牛金虎

(1.山東工商學(xué)院 圖書館，山東 煙臺 264005)；2. 華東師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部，上海 200062)

自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了前所未有的巨大成就。GDP總量穩(wěn)居世界第二位，外匯儲備躍居世界第一位。居民的個人收入也保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長，2015-2019五年間，全國居民人均可支配收入平均增長6.7%，2019年人均可支配收入達(dá)到30 733元。在新冠病毒疫情肆虐的嚴(yán)峻形勢下，2020年前三季度，全國居民人均可支配收入23 781元，比上年同期名義增長3.9%。我國經(jīng)濟(jì)和科技的快速發(fā)展極大地促進(jìn)了整個社會財(cái)富總量的增加，如何對巨量的社會財(cái)富進(jìn)行科學(xué)有效的管理，促使社會財(cái)富積累穩(wěn)步增長并發(fā)揮最大的財(cái)富效應(yīng)已成為國家、組織和個人層面密切關(guān)切和需要迫切解決的問題。在我國社會財(cái)富不斷增長的大背景下，對財(cái)富管理理論的研究和探索不僅具有重要的理論價值，且在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中具有重要意義。通過高效、專業(yè)的財(cái)富管理能夠有效地集中居民財(cái)富和社會資本，優(yōu)化資本配置；增強(qiáng)金融企業(yè)的核心競爭力；完善國家財(cái)政保障體系；營造安全穩(wěn)定的投融資環(huán)境和金融秩序；構(gòu)建科學(xué)的分配制度；樹立正確的財(cái)富觀。

傳統(tǒng)的財(cái)富管理內(nèi)涵分為狹義和廣義兩種界定方式。狹義的財(cái)富管理指專為高凈值人士提供的高端服務(wù)，即財(cái)富管理機(jī)構(gòu)根據(jù)各個客戶的特定風(fēng)險承受能力，制訂及實(shí)施長期資產(chǎn)配置計(jì)劃，制定個性化的投資策略，提供全方位的財(cái)富管理服務(wù)，包括私人銀行、信托及遺產(chǎn)服務(wù)等；廣義的財(cái)富管理是金融服務(wù)業(yè)的重要分支和新興領(lǐng)域，是指金融機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)受客戶委托，以對客戶的資產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃和投資為核心的內(nèi)容開展的資產(chǎn)配置、顧問咨詢等多種服務(wù)，并延伸至為其個人及家庭財(cái)富相關(guān)事務(wù)提供的增值服務(wù)。以上對財(cái)富管理狹義和廣義的內(nèi)涵界定，都是從傳統(tǒng)的財(cái)富管理需求視角進(jìn)行的。但是，在財(cái)富管理的客觀實(shí)踐中，財(cái)富管理行為涉及到多個維度，諸多因素影響到財(cái)富管理行為。對財(cái)富管理的認(rèn)識僅僅局限于用戶需求的視角是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們要充分認(rèn)識到財(cái)富管理行為的多方面影響，并從財(cái)富管理供給者視角、財(cái)富管理效應(yīng)、財(cái)富管理思想等多維度來認(rèn)識和研究財(cái)富管理問題。

知識圖譜是文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)的重要內(nèi)容，是知識的結(jié)構(gòu)化和語義化的形象表達(dá)形式,具有的強(qiáng)大的語義處理和互聯(lián)組織能力,為知識網(wǎng)絡(luò)的智能化展現(xiàn)提供了基礎(chǔ)。如何借助知識圖譜技術(shù)，勾勒出我國財(cái)富管理領(lǐng)域研究概況，并對相應(yīng)的研究熱點(diǎn)問題具體剖析具有較為重要的理論和現(xiàn)實(shí)價值。

在我國財(cái)富管理實(shí)踐不斷拓展的情景下，我國財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究得到了較大的進(jìn)展，研究者從不同維度對財(cái)富管理領(lǐng)域的相關(guān)理論問題進(jìn)行了較為廣泛的探究，取得了一系列研究成果。為了明晰我國財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究已取得的成果特征和研究發(fā)展趨勢，本文將我國研究者的論文文獻(xiàn)為研究對象，以知識圖譜構(gòu)建為手段，系統(tǒng)梳理和展現(xiàn)我國財(cái)富管理領(lǐng)域研究現(xiàn)狀，剖析研究熱點(diǎn)問題，以期對于明確我國財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究方向，指導(dǎo)財(cái)富管理實(shí)踐起到一定的引導(dǎo)作用。

一、數(shù)據(jù)來源與研究方法

(一)數(shù)據(jù)來源

本文研究數(shù)據(jù)來源于中國知網(wǎng)學(xué)術(shù)期刊數(shù)據(jù)庫。為了保證研究文獻(xiàn)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和時效性，使數(shù)據(jù)能夠有效的反映出我國財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究水平和特征，在文獻(xiàn)檢索過程中設(shè)置如下：文獻(xiàn)來源類別設(shè)定為核心期刊、CSSCI來源期刊和CSCD來源期刊；檢索條件設(shè)定為篇名中含有“財(cái)富”一詞；檢索時間跨度為2011年至2020年。

通過文獻(xiàn)檢索，得到有關(guān)“財(cái)富管理”領(lǐng)域相關(guān)文獻(xiàn)1315篇，剔除非學(xué)術(shù)文獻(xiàn)以及與本領(lǐng)域無關(guān)的文獻(xiàn)，共得到“財(cái)富管理”領(lǐng)域?qū)W術(shù)性論文989篇。

(二)研究方法

本研究以財(cái)富管理領(lǐng)域知識圖譜構(gòu)建為基點(diǎn)，通過文獻(xiàn)梳理探究、分析財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究熱點(diǎn)。

知識圖譜利用可視化的方法對人們所擁有的知識資源和知識資源載體進(jìn)行描述，并且通過挖掘、分析、繪制和顯示科學(xué)知識的方法把關(guān)系顯示出來，推進(jìn)科技的研究與合作發(fā)展[1]。知識圖譜構(gòu)建與分析多種不同的工具，盡管每一種類型的分析工具有所不同，但對于文獻(xiàn)計(jì)量分析、知識圖譜構(gòu)建原理及目標(biāo)沒有大的區(qū)別，此類分析工具的使用可以有效的彌補(bǔ)傳統(tǒng)文獻(xiàn)計(jì)量分析手段的不足。

本文利用美國德雷塞爾大學(xué)信息科學(xué)與技術(shù)學(xué)院陳超美博士的CiteSpace5.7.R1軟件包為分析工具對財(cái)富管理領(lǐng)域相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行文本挖掘和可視化分析。CiteSpace是一款應(yīng)用于 Java環(huán)境下的能為科學(xué)研究以及情報分析人員提供文獻(xiàn)計(jì)量分析的軟件工具包，通過可視化分析科學(xué)文獻(xiàn)以發(fā)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展趨勢和熱點(diǎn)問題。

二、財(cái)富管理研究熱點(diǎn)知識圖譜

研究熱點(diǎn)是指在某一時間段內(nèi)或某時期受到研究者廣泛關(guān)注的領(lǐng)域或研究問題，它表現(xiàn)為一系列具有相互關(guān)系且數(shù)量較多的文獻(xiàn)同時研討某一學(xué)科問題[2]。關(guān)鍵詞是學(xué)術(shù)論文構(gòu)成中的重要部分，關(guān)鍵詞的作用是文獻(xiàn)標(biāo)引。學(xué)術(shù)論文的關(guān)鍵詞是從其題名、層次標(biāo)題和正文中選出來的、能反映論文主題概念的詞或詞組[3]。在對文獻(xiàn)計(jì)量分析過程中，對高頻關(guān)鍵詞的共現(xiàn)分析是確定學(xué)科領(lǐng)域研究熱點(diǎn)的重要方法。

本文研究過程中，將中國知網(wǎng)學(xué)術(shù)期刊系統(tǒng)中核心期刊數(shù)據(jù)庫、CSSCI來源期刊數(shù)據(jù)庫和CSCD來源期刊數(shù)據(jù)庫中收錄的2011-2020年有關(guān)財(cái)富管理領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)989篇導(dǎo)入到CiteSpace5.7.R1軟件包中。參數(shù)設(shè)置方面，Node Types(網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn))選擇keyword(關(guān)鍵詞)，設(shè)置系統(tǒng)默認(rèn)閾值，生成以“關(guān)鍵詞”為節(jié)點(diǎn)的財(cái)富管理領(lǐng)域研究熱點(diǎn)知識圖譜(見圖1)。

圖1中每一個十字形或節(jié)點(diǎn)代表一個關(guān)鍵詞，關(guān)鍵詞節(jié)點(diǎn)的字體大小代表關(guān)鍵詞出現(xiàn)頻次的多少，節(jié)點(diǎn)間的連線代表關(guān)鍵詞之間的共現(xiàn)關(guān)系。關(guān)鍵詞節(jié)點(diǎn)字體越大，說明這一關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻次就越多，表明它們是財(cái)富管理領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問題。文中對出現(xiàn)頻次≥10次的關(guān)鍵詞進(jìn)行整理排序，見表1。

圖1 2011-2020年財(cái)富管理領(lǐng)域關(guān)鍵詞共現(xiàn)知識圖譜

從圖1和表1可以看出，財(cái)富效應(yīng)、主權(quán)財(cái)富基金、財(cái)富、財(cái)富分配、財(cái)富觀、財(cái)富管理、社會情感財(cái)富等關(guān)鍵詞共現(xiàn)頻率較高，分別達(dá)到164、92、52、30、26、25、24，此類關(guān)鍵詞反映出財(cái)富管理領(lǐng)域研究熱點(diǎn)問題。

表1 2011-2020年出現(xiàn)頻次≥10次的關(guān)鍵詞

除關(guān)鍵詞共現(xiàn)頻次外，科學(xué)研究熱點(diǎn)的另外一個指標(biāo)為關(guān)鍵詞的中介中心性。在CiteSpace中，中介中心性超過0.1的節(jié)點(diǎn)稱為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。本文對中介中心性≥0.1的關(guān)鍵詞做了統(tǒng)計(jì)，通過中介中心性可以從另一個角度反映出財(cái)富管理領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)問題，關(guān)鍵詞中介中心性統(tǒng)計(jì)見表2。

從表2關(guān)鍵詞中介中心性可以看出，中介中心性值比較高的有財(cái)富效應(yīng)(0.58)、主權(quán)財(cái)富基金(0.53)、影響因素(0.3)、財(cái)富(0.23)、財(cái)富創(chuàng)造(0.21)、影響(0.21)、財(cái)富分配(0.2)、財(cái)富管理(0.2)、收入分配(0.16)、消費(fèi)(0.15)、財(cái)富觀(0.12)等，較高的中介中心性反映出這些關(guān)鍵詞對應(yīng)該領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究熱點(diǎn)。

表2 2011-2020年中介中心性≥0.1的關(guān)鍵詞

對照比較表1、表2可以看出，共現(xiàn)頻次較高的關(guān)鍵詞大都具有較高的中介中心性，這說明通過高頻關(guān)鍵詞和較高的中介中心性都可以較客觀地反映出財(cái)富管理領(lǐng)域的理論研究熱點(diǎn)，兩者沒有沖突。通過關(guān)鍵詞高頻共現(xiàn)和高中介中心性分析，我們發(fā)現(xiàn)近十年來我國研究者對財(cái)富管理領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)主要集中在財(cái)富效應(yīng)、主權(quán)財(cái)富基金、財(cái)富分配、財(cái)富觀及財(cái)富管理等方面，通過對涉及到這些關(guān)鍵詞的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)一步梳理分析，就可以明確我國研究者在財(cái)富管理管理領(lǐng)域所關(guān)注的具體研究問題，從而對財(cái)富管理領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)問題有一個明確的認(rèn)識。

三、財(cái)富管理領(lǐng)域研究熱點(diǎn)分析

(一)財(cái)富管理問題研究

1.財(cái)富管理內(nèi)涵界定

財(cái)富管理內(nèi)涵的界定是財(cái)富管理研究的基礎(chǔ)，國內(nèi)研究者者并未將財(cái)富管理同資產(chǎn)管理、私人銀行、投資公司等概念做嚴(yán)格的劃分。高自強(qiáng)、曹飛燕認(rèn)為財(cái)富管理是為高凈值人士提供各種金融服務(wù)，以求達(dá)到保值、增值的目的[4]。王增武等基于生命周期假定的消費(fèi)函數(shù)理論,給出以財(cái)富保全、財(cái)富增值、財(cái)富保障和財(cái)富傳承為目標(biāo)導(dǎo)向的財(cái)富管理定義,并指出財(cái)富管理是結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)管理[5]。李君平則強(qiáng)調(diào)了私人財(cái)富管理, 認(rèn)為私人財(cái)富管理主要是針對高凈值客戶的定制化服務(wù),對客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動性進(jìn)行管理[6]。智信資產(chǎn)管理研究院從服務(wù)客戶的角度認(rèn)為財(cái)富管理是以客戶為核心，通過分析客戶財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險偏好發(fā)掘其財(cái)富管理需求，制定財(cái)富管理目標(biāo)和計(jì)劃，平衡資產(chǎn)和負(fù)債，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累、保值、增值和轉(zhuǎn)移。

2.金融機(jī)構(gòu)財(cái)富管理研究

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深化改革，資本市場的發(fā)展及銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)用戶需求的日益多元化，財(cái)富管理漸已成為這些機(jī)構(gòu)新的利潤增長點(diǎn)。高自強(qiáng)、曹飛燕用財(cái)富管理的視角明晰商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，認(rèn)為財(cái)富管理是商業(yè)銀行從傳統(tǒng)的信用中介轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合金融服務(wù)商的基礎(chǔ)理念[7]。楊超認(rèn)為財(cái)富管理時代背景下，保險機(jī)構(gòu)要改變經(jīng)營模式、開拓新的業(yè)務(wù)范圍和盈利空間，通過確立財(cái)富管理戰(zhàn)略定位、細(xì)分財(cái)富管理市場、打造跨行業(yè)財(cái)富管理平臺等手段應(yīng)對新的環(huán)境變化[8]。朱有為則在界定數(shù)字化財(cái)富管理內(nèi)涵基礎(chǔ)上，提出了證券公司數(shù)字化財(cái)富管理的發(fā)展定位、模式以及相關(guān)政策建議[9]。

3.家族企業(yè)

財(cái)富管理研究在家族企業(yè)資產(chǎn)快速增加的背景下，探究有特色的家族財(cái)富管理模式具有重要意義。對家族企業(yè)財(cái)富管理研究主要包括兩個方面：一是以現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)、金融等理論為基礎(chǔ)，從微觀方面探究家族企業(yè)財(cái)富增長機(jī)理；二是基于文獻(xiàn)和資料的分析，探索具有中國文化特色的家族財(cái)富管理范式[10]。王增武以晚清盛宣懷家族為例，重點(diǎn)研究了基于歷史文化背景下的家族財(cái)富增值、保全和傳承策略，并提出了對當(dāng)下家族財(cái)富管理的經(jīng)驗(yàn)借鑒[11]。

4.特定環(huán)境下財(cái)富管理研究

王聰聰?shù)确治隽嘶ヂ?lián)網(wǎng)金融對金融科技、財(cái)政政策、貨幣政策、行為金融、風(fēng)險管理與公司金融等領(lǐng)域的影響,肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用以及出現(xiàn)的信用風(fēng)險、信息安全、金融監(jiān)管等問題[12]。陸岷峰、王婷婷也分析了互聯(lián)網(wǎng)對財(cái)富管理行業(yè)作用機(jī)制，并梳理出互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的風(fēng)險，提出互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理發(fā)展路徑[13]。隋璐分析了平臺經(jīng)濟(jì)背景下財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展特征，認(rèn)為平臺經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶動了財(cái)富管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型,形成的線上線下結(jié)合、產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同、大中小企業(yè)融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)格局[14]。

(二)財(cái)富效應(yīng)問題研究

對財(cái)富效應(yīng)問題的研究主要集中在房產(chǎn)效應(yīng)問題和股東權(quán)益財(cái)富效應(yīng)問題方面。

1.房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)問題研究

國內(nèi)對房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)問題的研究主要關(guān)注房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的作用機(jī)制和影響因素。在房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)作用機(jī)制方面更多的是關(guān)心房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)與居民消費(fèi)之間的作用關(guān)系。

(1)房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)與居民消費(fèi)的關(guān)系研究

近年來由于全國性的住房價格上漲，我國居民的家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，房產(chǎn)價值在家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比例達(dá)到了較高的水平。在此背景下，探究房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對居民消費(fèi)的影響自然成為研究者關(guān)注的問題。研究者對于房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)與居民消費(fèi)間的關(guān)系存在兩種不同的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為住房價格的持續(xù)上漲抑制了居民消費(fèi)，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為住房價值的增加促進(jìn)了居民消費(fèi)。周守亮、趙彥志認(rèn)為我國各省的房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)明顯不同,發(fā)達(dá)地區(qū)表現(xiàn)出明顯的負(fù)向效應(yīng)，影響居民消費(fèi)的主要因素是其可支配收入[15]。余新平、熊德平通過中國家庭追蹤調(diào)查的數(shù)據(jù)研究了城鎮(zhèn)家庭房產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)問題，認(rèn)為房產(chǎn)價值變化對家庭消費(fèi)的影響總體上并不顯著[16]。與此相對應(yīng)，嚴(yán)艷、陳磊通過實(shí)證研究，認(rèn)為盡管居民收入是影響消費(fèi)的重要因素，但自2013年以來,居民收入對消費(fèi)的影響有所下降，而房產(chǎn)價值和金融資產(chǎn)對居民消費(fèi)的影響明顯增強(qiáng)[17]。何興強(qiáng)、楊銳鋒也關(guān)注了房價與收入的相對關(guān)系對居民消費(fèi)的影響，認(rèn)為房價收入比高時家庭消費(fèi)水平也相應(yīng)較高[18]。

(2)房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)影響因素研究

房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的影響因素也是研究者關(guān)注的主要問題，其中以政策因素影響住房市場財(cái)富效應(yīng)的研究較多。

國內(nèi)研究者對政策因素影響住房市場財(cái)富效應(yīng)的研究較多。朱大鵬、陳鑫研究了貨幣政策對房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的影響，認(rèn)為降低擴(kuò)張性貨幣政策能夠促進(jìn)消費(fèi)、投資和總產(chǎn)出的顯著性[19]。王勇認(rèn)為貨幣政策沖擊不能有效控制住房價格,但會通過住房價格對無信貸約束家庭消費(fèi)率的直接財(cái)富效應(yīng)和受信貸約束家庭消費(fèi)率的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)產(chǎn)生顯著的影響[20]。

除政策因素外，研究者也注意到其他因素對房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的影響，如風(fēng)險態(tài)度對房產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的影響等。紀(jì)晗基于家庭調(diào)查數(shù)據(jù)的研究，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)社會生活中的不確定性會提高家庭風(fēng)險態(tài)度，而家庭風(fēng)險態(tài)度對房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)則產(chǎn)生顯著影響,住房財(cái)富對消費(fèi)的影響隨著風(fēng)險厭惡程度的增大而減弱[21]。

2.股權(quán)財(cái)富效應(yīng)問題研究

基于股權(quán)而形成的財(cái)富效應(yīng)是研究者關(guān)注的另一個主要問題，其中包括股市的收益所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的股東財(cái)富效應(yīng)、融資方式對股東財(cái)富效應(yīng)的影響、跨國并購對股東財(cái)富的影響等問題。

(1)股市財(cái)富效應(yīng)研究

國內(nèi)研究者對股市財(cái)富效應(yīng)的作用機(jī)制進(jìn)行了較為廣泛的研究，研究結(jié)果也呈現(xiàn)出了兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為股市收益不存在明顯的財(cái)富效應(yīng)，如趙慶明、郭孟暘通過建立居民收入、消費(fèi)支出、股市市值和購房支出等變量之間的關(guān)系來研究我國股市的財(cái)富效應(yīng)，認(rèn)為居民消費(fèi)主要受收入的影響,股市的財(cái)富效應(yīng)不顯著[22]。而另一種觀點(diǎn)則表明我國股市收益存在著明顯的財(cái)富效應(yīng)，如戴淑庚、許俊通過實(shí)證研究，認(rèn)為我國股市收益的財(cái)富效應(yīng)在長期內(nèi)均衡穩(wěn)定[23]。

針對股市財(cái)富效應(yīng)問題的研究出現(xiàn)不同的結(jié)果，趙慶明、郭孟暘指出現(xiàn)不同的研究結(jié)果往往是由于研究所依據(jù)的數(shù)據(jù)時間維度的不同[22]。

(2)可轉(zhuǎn)換債券財(cái)富效應(yīng)研究

關(guān)于上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的股東財(cái)富效應(yīng)問題，研究者分別從理論及實(shí)證的方法進(jìn)行了考察，但并未得出統(tǒng)一的結(jié)論。張學(xué)平等通過對中國上市企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行前后的股東財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)大部分企業(yè)都能夠從可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行事件中獲益[24]。而鄒秉辰等研究了我國74個上市公司可轉(zhuǎn)債樣本，指出上市公司可轉(zhuǎn)債的發(fā)行具有顯著為負(fù)的短期公告效應(yīng)，體現(xiàn)為股東財(cái)富的明顯下降[25]。

(3)融資方式財(cái)富效應(yīng)研究

關(guān)于不同融資方式對股東財(cái)富效應(yīng)的影響研究，國內(nèi)研究也進(jìn)行了一定程度的探討。張娟、海亮通過理論及實(shí)證研究，認(rèn)為國內(nèi)上市公司跨境并購債務(wù)融資方式相比股權(quán)融資方式能夠在短期內(nèi)給股東帶來更多的財(cái)富效應(yīng)[26]。李興玉等研究了員工持股計(jì)劃的財(cái)富效應(yīng)問題，認(rèn)為員工持股計(jì)劃本身的價值也能增加股東財(cái)富,但不如行情為股東帶來的財(cái)富效應(yīng)大[27]。

(三)主權(quán)財(cái)富基金問題研究

主權(quán)財(cái)富基金在世界范圍內(nèi)的快速發(fā)展，引發(fā)了各國政府、國際社會以及企業(yè)界的高度重視，自然也引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。我國研究者對主權(quán)財(cái)富基金的相關(guān)問題進(jìn)行了較為廣泛的研究，研究內(nèi)容主要包括主權(quán)財(cái)富基金的概念、來源及發(fā)展，主權(quán)財(cái)富基金的影響機(jī)制，主權(quán)財(cái)富基金的投資收益等。

1.主權(quán)財(cái)富基金的概念、分類及發(fā)展研究

主權(quán)財(cái)富基金一詞最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅薩諾夫提出，他認(rèn)為在財(cái)政與外匯儲備盈余出現(xiàn)累積的國家里政府會成立專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來管理這部分盈余資金，即主權(quán)財(cái)富基金[28]。此后，諸多國際組織及各國金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)研究者對主權(quán)財(cái)富基金概念提出了多種不同的界定。戴利研、楊曉曦認(rèn)為可以從廣義和狹義兩個維度界定主權(quán)財(cái)富基金：廣義的主權(quán)財(cái)富基金包括主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金和貨幣管理部門；狹義的主權(quán)財(cái)富基金是指一國政府利用超額的外匯儲備或財(cái)政盈余建立的主權(quán)投資機(jī)構(gòu)[29]。

對于主權(quán)財(cái)富基金的來源，國內(nèi)研究者認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金主要來源于自然資源出口獲得的外匯收入、外匯儲備和預(yù)算結(jié)余以及國際援助基金的撥款。如周軼海認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金來源可以分為商品基金和非商品基金，其中商品基金的資金主要來源于商品出口；而非商品基金的建立通常是通過官方外匯儲備資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移來實(shí)現(xiàn)[30]。戴利研、楊曉曦認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金來源包括財(cái)政盈余、外匯儲備、中央公積金的繳費(fèi)收入等方面[29]。

對主權(quán)財(cái)富基金的分類依賴于資金來源和目的。戴利研、李震依據(jù)資金來源不同,指出主權(quán)財(cái)富基金分為資源型商品基金與非資源型商品基金，不同種類的基金有著不同的投資目標(biāo)與發(fā)展戰(zhàn)略[31]。依據(jù)資金目的，有研究者認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金可以分為穩(wěn)定基金、儲蓄或未來世代基金、養(yǎng)老金儲備基金、儲備投資基金、戰(zhàn)略發(fā)展主權(quán)財(cái)富基金五種類型。

自科威特成立科威特投資委員會(1953)和科威特投資局(1956)以來，主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展迅猛，其主要推動力分別來自于其資金石油輸出國和新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲備。在此背景下，研究者開始從主觀原因和客觀原因兩個方面分析主權(quán)投資基金的發(fā)展原因。從主權(quán)財(cái)富基金作用角度，王洋認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金起到對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定作用、能夠降低國家外貿(mào)經(jīng)濟(jì)損失、是國家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的重要體現(xiàn)、可以實(shí)現(xiàn)國家資源的優(yōu)化配置[32]。從主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展背景角度，陳文科指出能源價格的大幅上漲、國際分工格局變化使新興經(jīng)濟(jì)體積累大量的外匯儲備以及金融全球化是促進(jìn)主權(quán)投資基金發(fā)展的主要原因[33]。

2.主權(quán)財(cái)富基金影響機(jī)制研究

主權(quán)財(cái)富基金的存在及發(fā)展對世界經(jīng)濟(jì)有何種影響一直是研究者所關(guān)注的問題，主要包括對資本市場、國際金融體系、世界經(jīng)濟(jì)格局等方面的影響。戴利研、趙磊認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金的投資活動將從提高資金流動性和建立多元化投資者格局兩個方面提高國際資本市場的穩(wěn)定性，并通過對以新興市場為代表的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體投資緩解發(fā)展中國家和地區(qū)的融資困境[34]。馬放、陳偉忠研究了主權(quán)財(cái)富基金對全球金融市場以及穩(wěn)定性的影響，認(rèn)為全球金融市場受主權(quán)財(cái)富基金的影響并不顯著,主權(quán)財(cái)富基金對全球金融市場具有穩(wěn)定作用[35]。而張東則從微觀角度研究了主權(quán)財(cái)富基金的影響，認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金的積極投資更加有利于投資對象公司價值的提升[36]。

3.主權(quán)財(cái)富基金投資收益研究

研究者重點(diǎn)關(guān)注何種因素影響到主權(quán)財(cái)富基金的投資收益以及對投資績效收益的評估。王三興認(rèn)為基金規(guī)模、投資區(qū)位、基金資產(chǎn)配置影響到主權(quán)財(cái)富基金投資收益。其中主權(quán)財(cái)富基金表現(xiàn)出規(guī)模收益遞增特質(zhì)；投資新興市場的比例對主權(quán)財(cái)富基金的收益率有正向影響；資產(chǎn)配置中的股票資產(chǎn)收益率與基金整體收益率呈現(xiàn)正相關(guān)性[37]。龍婧、蔡明超認(rèn)為基金規(guī)模、債券投資比例對主權(quán)財(cái)富基金的績效表現(xiàn)有顯著的影響[38]。

研究者也從不同視角對主權(quán)財(cái)富基金投資收益評價進(jìn)行了研究。如王伊君運(yùn)用VAR方法對我國的海外投資效益情況進(jìn)行了實(shí)證研究,且在風(fēng)險矩陣中加入了對匯率風(fēng)險的影響因素[39]；魏曉琴等運(yùn)用DEA模型比較研究了我國和全球其他幾大財(cái)富基金的投資績效，并為我國主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展提出了政策建議[40]。

4.主權(quán)財(cái)富基金投資策略及規(guī)范研究

主權(quán)財(cái)富基金的投資策略是研究者所關(guān)注的問題。喻海燕、馬晟基于均值—方差—CVaR模型,提出了主權(quán)財(cái)富基金的投資策略[41]。戴利研、李震指出在國際投資環(huán)境的不確定性背景下，主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)更加多元化，風(fēng)險偏好有所提高；投資區(qū)域更加廣泛,注重對實(shí)體部門的投資；主權(quán)財(cái)富基金間的投資合作開始起步并平穩(wěn)發(fā)展[31]。

對于主權(quán)財(cái)富基金如何規(guī)范問題，楊曙認(rèn)為基金的投資目標(biāo)、投資策略、責(zé)任制度、風(fēng)險監(jiān)管等問題都應(yīng)以法律的形式加以明確，特別是基金的治理結(jié)構(gòu)、透明度問題是法律規(guī)定的重點(diǎn)[42]。李勛則論述了建立與完善主權(quán)財(cái)富基金監(jiān)管及其爭端解決國際規(guī)則的必要性,剖析了主權(quán)財(cái)富基金監(jiān)管的國際規(guī)則和爭端解決機(jī)制[43]。而王樂、張冀則研究了主權(quán)財(cái)富基金的信息披露問題，提出改善透明度的政策建議[44]。

(四)財(cái)富分配問題研究

財(cái)富分配是財(cái)富管理領(lǐng)域的重要問題，對財(cái)富分配問題的研究主要包括財(cái)富分配作用機(jī)制、財(cái)富分配公平以及財(cái)富分配政策等。

1.財(cái)富分配作用機(jī)制研究

財(cái)富分配對于社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及發(fā)展具有直接或間接的影響。肖斌、付小紅認(rèn)為全球財(cái)富分配失衡會導(dǎo)致資本主義危機(jī)頻發(fā)和社會的動蕩,而全球財(cái)富分配失衡的根本原因在于資本主義生產(chǎn)方式[45]。魏麗華關(guān)注到財(cái)富分配影響到區(qū)域協(xié)同發(fā)展問題，認(rèn)為合理的區(qū)域財(cái)富分配差距有利于形成要素合理流動的梯度空間格局,構(gòu)筑良好的激勵與競爭機(jī)制，然而過于懸殊的財(cái)富分配差距只會加劇要素流失[46]。謝俊明、謝圣遠(yuǎn)關(guān)注到貨幣價值波動、財(cái)富分配與系統(tǒng)性金融風(fēng)險間的關(guān)系，分析了財(cái)富分配差距擴(kuò)大不同階段對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的影響[47]。

2.財(cái)富分配公平問題研究

研究者認(rèn)為社會財(cái)富分配中的正義與公平具有重要意義。理論基礎(chǔ)方面，賀漢魂分析了馬克思財(cái)富分配正義思想的基本內(nèi)容及其精神實(shí)質(zhì)[48]。王韜欽提出了新時期財(cái)富分配正義話語權(quán)體系構(gòu)建的理論邏輯，認(rèn)為要在共建共享中豐富分配正義的精神內(nèi)涵，堅(jiān)實(shí)話語權(quán)的基礎(chǔ)；增強(qiáng)話語權(quán)體系的科學(xué)性；強(qiáng)化話語傳播的有效性[49]。張占斌、孫志遠(yuǎn)關(guān)注了全球財(cái)富分配問題，指出全球財(cái)富分配一方面要改變國家之間、地區(qū)之間財(cái)富分配不平等；另一方面要妥善解決國內(nèi)的貧富差距問題[50]。

3.財(cái)富分配政策研究

劉明國提出我國財(cái)富分配政策包括精簡機(jī)構(gòu)、打破各種形式的政策性壟斷、把握好再分配的尺度、提高知識資本所有者報酬所得比例[51]。徐大建強(qiáng)調(diào)了公平分配的原則，認(rèn)為需要通過政府干預(yù)對市場經(jīng)濟(jì)的“按貢獻(xiàn)分配”財(cái)富的方式進(jìn)行調(diào)整,實(shí)施社會主義市場經(jīng)濟(jì)的財(cái)富分配方式,在按貢獻(xiàn)分配的財(cái)富分配方式之中強(qiáng)調(diào)按勞分配的要素[52]。韓文龍、陳航認(rèn)為構(gòu)建與中國特色社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度相適應(yīng)的財(cái)富分配制度重點(diǎn)在于核心價值取向、制度功能、制度構(gòu)建、具體的政策實(shí)施等方面[53]。潘秋惠等在傳統(tǒng)財(cái)富分配模型中引入博弈游戲,以此確定財(cái)富分配規(guī)則,分別討論了不含保守因子和包含保守因子情形下系統(tǒng)的財(cái)富分布情況[54]。

(五)財(cái)富觀問題研究

財(cái)富觀是人們對財(cái)富的本質(zhì)和價值所持有的認(rèn)識和基本觀點(diǎn),是人生觀和價值觀的重要內(nèi)容。我國研究者對財(cái)富觀問題的研究主要包括不同思想基礎(chǔ)的財(cái)富觀研究以及財(cái)富觀構(gòu)建等問題。

1.馬克思主義財(cái)富觀研究

通過近年來對馬克思財(cái)富觀文獻(xiàn)資料分析，研究者對于馬克思財(cái)富觀的研究主要從哲學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和倫理學(xué)三個維度展開。哲學(xué)視角方面，宋業(yè)春認(rèn)為馬克思對財(cái)富的本質(zhì)揭示,包含財(cái)富物質(zhì)屬性、社會屬性與精神屬性的統(tǒng)一,是人的生物性需求、社會性需求和主體性需求的有機(jī)結(jié)合,并將人的全面發(fā)展視為創(chuàng)造財(cái)富的終極目的[55]。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角方面，桑朝陽認(rèn)為馬克思通過對資本主義勞動財(cái)富觀的批判，指出了其異化勞動財(cái)富觀的本質(zhì)，揭示了財(cái)富物質(zhì)內(nèi)容、主體內(nèi)容和社會關(guān)系之間的內(nèi)在邏輯，闡釋了社會主義勞動財(cái)富觀的理論內(nèi)涵[56]。倫理學(xué)視角方面，研究者主要關(guān)注了財(cái)富與責(zé)任、財(cái)富與正義、財(cái)富與幸福等關(guān)系問題[57]。如蔣德海認(rèn)為公正財(cái)富不僅是一種財(cái)產(chǎn)形態(tài)，也是對具有道義和體現(xiàn)社會進(jìn)步的市場經(jīng)濟(jì)的要求[58]。

2.馬克思財(cái)富觀中國化研究

馬克思財(cái)富觀與中國實(shí)踐相結(jié)合，最終形成具有中國特色的馬克思主義思想財(cái)富觀。王英飛認(rèn)為鄧小平的新財(cái)富觀是一種強(qiáng)大的理論武器，是被實(shí)踐證明了的科學(xué)的、對社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大推動力的財(cái)富觀，是在改革開放進(jìn)程中形成的，在獨(dú)特的實(shí)踐檢驗(yàn)中完善的[59]。戴艷軍、吳樺探究了習(xí)近平對馬克思主義財(cái)富觀的繼承與發(fā)展，指出習(xí)近平同志為核心的黨中央準(zhǔn)確把握馬克思主義基本原理及其在中國的發(fā)展,在財(cái)富的內(nèi)涵、財(cái)富的目的、財(cái)富的衡量尺度及其發(fā)展方略方面有了新的認(rèn)識[60]。

3.其他財(cái)富觀思想研究

除馬克思財(cái)富觀外，研究者也對其他財(cái)富觀思想開展了不同程度的探究。佛教財(cái)富觀方面，劉立夫認(rèn)為星云大師從“經(jīng)世濟(jì)民”的高度綜合地看待經(jīng)濟(jì)問題,用“圣財(cái)”“圣財(cái)”來界定財(cái)富,用“因果法則”來指導(dǎo)“經(jīng)商倫理”，并用“惜?！薄碍h(huán)?！眮砝碡?cái)[61]。

基督教財(cái)富觀方面，肖云澤、李向平認(rèn)為新教倫理的財(cái)富觀具有神本主義、趨向陌生人社會的特征,但呈現(xiàn)出一種超越性與臨在性的緊張關(guān)系[62]。儒家財(cái)富觀方面，涂可國認(rèn)為儒家財(cái)富觀強(qiáng)調(diào)對財(cái)富進(jìn)行權(quán)衡,提出了富而有道、財(cái)自道生、有財(cái)有用、和氣生財(cái)、富而后教、富而好禮、調(diào)均貧富、賈而儒行等思想觀點(diǎn)[63]。

4.財(cái)富觀構(gòu)建研究

財(cái)富觀是價值觀的重要組成部分,它伴隨著人類社會生產(chǎn)方式和認(rèn)識能力的發(fā)展而發(fā)展。范寶舟認(rèn)為從財(cái)富觀建構(gòu)的邏輯原則上來看,必須遵循歷史唯物主義的方法論,把財(cái)富創(chuàng)造落實(shí)到辛勤勞動、誠實(shí)守信、服務(wù)社會的原則上來[64]。任保平、段雨晨提出了新常態(tài)下國家新財(cái)富觀構(gòu)建路徑：建立衡量國家財(cái)富的新標(biāo)準(zhǔn)、完善財(cái)富增值的渠道、探索財(cái)富低成本轉(zhuǎn)移的路徑[65]。王俊秀認(rèn)為隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會保障水平的提高以及社會公平狀況的改善, 健康的財(cái)富觀將取代“暴富”心態(tài)[66]。

四、結(jié)語

財(cái)富管理領(lǐng)域的理論研究是指導(dǎo)我國財(cái)富管理實(shí)踐的理論基石，而財(cái)富管理領(lǐng)域理論研究的基礎(chǔ)是明確該領(lǐng)域研究現(xiàn)狀，了解相關(guān)研究趨勢，及時跟蹤主要研究動態(tài)。以文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)為理論基礎(chǔ)，探究財(cái)富管理領(lǐng)域研究熱點(diǎn)問題的可視化是圖書情報、財(cái)富管理領(lǐng)域有重要價值的研究選題。本文以中國知網(wǎng)學(xué)術(shù)期刊檢索系統(tǒng)中文核心期刊數(shù)據(jù)庫、CSSCI來源期刊數(shù)據(jù)庫和CSCD來源期刊數(shù)據(jù)庫中收錄的2011-2020年來源文獻(xiàn)為研究對象，利用CiteSpace5.7.R1軟件包繪制財(cái)富管理領(lǐng)域關(guān)鍵詞共現(xiàn)知識圖譜，并基于知識圖譜系統(tǒng)分析財(cái)富管理領(lǐng)域研究熱點(diǎn)問題。

近十年來我國財(cái)富管理的研究熱點(diǎn)領(lǐng)域主要集中在在財(cái)富效應(yīng)、主權(quán)財(cái)富基金、財(cái)富分配、財(cái)富觀及財(cái)富管理等方面。通過進(jìn)一步的文獻(xiàn)分析，我國財(cái)富管理領(lǐng)域的研究包括理論研究和實(shí)際應(yīng)用兩方面，其中以理論研究方面為主、實(shí)際應(yīng)用方面為輔。通過與國外相關(guān)文獻(xiàn)的比較，我國在財(cái)富管理領(lǐng)域的研究仍然處于解釋、模仿、學(xué)習(xí)階段，在理論構(gòu)建、研究范圍、研究方法等方面與國外的相關(guān)研究具有較大差距。特別是，從年度發(fā)文量方面看，我國財(cái)富管理領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)近年來有逐漸衰減之趨勢，顯示出我國研究者對財(cái)富管理理論研究缺乏熱情。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國內(nèi)外環(huán)境正處于不斷變化當(dāng)中，新舊環(huán)境的更替勢必會對財(cái)富管理的理念、模式、技術(shù)應(yīng)用等產(chǎn)生直接或間接的影響。如何在新形勢下發(fā)現(xiàn)并解決財(cái)富管理領(lǐng)域中出現(xiàn)的理論或?qū)嶋H問題是財(cái)富管理領(lǐng)域研究者努力的方向，特別是在后疫情時代大背景下如何關(guān)注財(cái)富管理領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題，做好財(cái)富管理的系統(tǒng)化理論研究更具有重要性。同時，將國外的財(cái)富管理理論成果與我國的具體社會實(shí)踐有機(jī)結(jié)合起來，開拓出具有中國特色的財(cái)富管理領(lǐng)域研究之路也是需要廣大研究者深度思考的問題。