金融與制造業(yè)融合發(fā)展的模式選擇①

金融是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的重要動力機制，是連接各種要素市場的紐帶。產(chǎn)融結(jié)合能緩解制造業(yè)企業(yè)的融資約束，從而促進(jìn)企業(yè)成長能力的提升(張春海，2017)[1]。但受制造行業(yè)特點的影響，各類企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)取得信貸支持的難度較大。金融市場須與制造業(yè)的發(fā)展相銜接，才能更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1 制造業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)

以寧波為例，已經(jīng)形成了以石化、汽車、紡織服裝、電工電器為主體的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、高耗能產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)下降，裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步上升。寧波建設(shè)了中車寧波產(chǎn)業(yè)基地、北侖高端裝備產(chǎn)業(yè)園、象山臨港裝備工業(yè)園和杭州灣智能裝備產(chǎn)業(yè)園等一批重大智能裝備產(chǎn)業(yè)基地。形成了寧波新材料科技城、寧波國際海洋生態(tài)科技城等創(chuàng)新大平臺。建設(shè)了石油化工寧波石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、家電產(chǎn)業(yè)·浙江余姚、軍民結(jié)合·寧波鄞州區(qū)、裝備制造·寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)等國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地。打造了杭州灣新區(qū)、寧波南部濱海新區(qū)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展新空間。按照試點示范城市建設(shè)的要求，圍繞“3511”產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，突出寧波自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和試點方向，確定八大細(xì)分行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、重點領(lǐng)域、重大項目及園區(qū)，加快培育和發(fā)展新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新模式，帶動提升寧波市產(chǎn)業(yè)發(fā)展能級。

與國內(nèi)外制造業(yè)發(fā)達(dá)城市相比，寧波制造業(yè)發(fā)展總體層次水平不高，制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力、融合發(fā)展能力、綠色發(fā)展能力亟待提升，突出表現(xiàn)在以下幾點。一是產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次不高。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較大，產(chǎn)業(yè)重型化特征仍較明顯，新興產(chǎn)業(yè)占比不高且增速較慢，新型制造模式應(yīng)用普及率較低，工業(yè)產(chǎn)品總體競爭力不強。二是科技創(chuàng)新能力不強。三是高水平龍頭企業(yè)不足。缺乏一批國際競爭力強、龍頭帶動作用大的民營大企業(yè)大集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)鏈投資項目總體不多，大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展機制尚待完善。四是資源要素約束趨緊。資源環(huán)境約束與工業(yè)發(fā)展矛盾較為突出，資源利用集約化水平有待提升。

2 蘇州等地金融支持先進(jìn)制造業(yè)的做法

以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)和以金融業(yè)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)之間的“虛實脫節(jié)”矛盾顯現(xiàn)(謝家智等，2019)[2]，制造企業(yè)的“融資難融資貴”現(xiàn)象仍廣泛存在(柳培德等，2017)[3]，需要通過金融創(chuàng)新進(jìn)一步改造傳統(tǒng)融資模式并創(chuàng)造新的融資模式。蘇南各地金融機構(gòu)將先進(jìn)制造業(yè)列入重點支持領(lǐng)域，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和模式，健全完善先進(jìn)制造業(yè)投融資體系和政策。

2.1 大力推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展

一是聚焦重點領(lǐng)域，打造一批百億級企業(yè)、千億級產(chǎn)業(yè)鏈。蘇州市重點聚焦新一代電子信息產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)、新能源與節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療器械和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)六大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。常州市將聚焦智能裝備、新材料、新一代信息技術(shù)、新能源、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械五大領(lǐng)域，培育一批國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)龍頭骨干企業(yè)(集團(tuán))，主營業(yè)務(wù)收入超百億企業(yè)達(dá)到20家，超千億1家。二是謀劃重大平臺，推進(jìn)重點園區(qū)、項目和創(chuàng)新平臺等建設(shè)。蘇州市以高新區(qū)和工業(yè)園區(qū)為核心，培育先進(jìn)制造業(yè)的十大發(fā)展區(qū)域，建成納米技術(shù)和生物醫(yī)藥“兩大技術(shù)高地”。常州市以常州科教城為核心，形成高等職業(yè)教育園區(qū)、院校和企業(yè)研發(fā)基地、科技企業(yè)孵化園區(qū)三位一體的發(fā)展布局。

2.2 創(chuàng)新金融產(chǎn)品與融資模式

一是蘇州市根據(jù)自身的產(chǎn)業(yè)特色，將金融支持先進(jìn)內(nèi)容制造業(yè)發(fā)展作為重要內(nèi)容(錢燕，2017)[4]，不斷探索金融支持先進(jìn)制造業(yè)及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的新產(chǎn)品新模式，形成了科貸通、蘇科貸、信保貸等創(chuàng)新產(chǎn)品。二是“蘇科貸”創(chuàng)新產(chǎn)品。江蘇省借鑒蘇州“科貸通”運作經(jīng)驗，由省科技廳牽頭，銀行參與實際操作，創(chuàng)立江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險補償專項資金貸款(簡稱“蘇科貸”)。“蘇科貸”由省、地、銀行三方共同分擔(dān)風(fēng)險，其中省、地各承擔(dān)45%的貸款本金損失風(fēng)險，合作銀行承擔(dān)10%的貸款本金和全部利息損失風(fēng)險，并實行基準(zhǔn)利率，科技型企業(yè)以知識產(chǎn)權(quán)和個人房產(chǎn)提供非足額抵押。

2.3 搭建綜合性金融服務(wù)平臺

蘇州依托蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)，成立了高新區(qū)科技金融服務(wù)中心(王倩，2020)[5]，大力發(fā)展非銀行金融機構(gòu)和股權(quán)投資兩大體系，依托科技金融廣場、新三板信息服務(wù)平臺、太湖金谷金融小鎮(zhèn)、保如險金融創(chuàng)新集聚區(qū)四大平臺，重點打造基金投資、科技金融、創(chuàng)業(yè)扶持、上市服務(wù)、集聚區(qū)建設(shè)五大發(fā)展板塊。集團(tuán)公司將利用融資擔(dān)保、小額貸款、商業(yè)保理、科技保險等科技金融平臺，綜合支持新區(qū)內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3 金融支持先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的模式

3.1 成長型企業(yè)融資模式

成長型企業(yè)因企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定和資產(chǎn)規(guī)模較少，單獨依靠企業(yè)自身獲得信貸資金難度較大。在這個時期，可采用投貸聯(lián)動模式、統(tǒng)貸模式和產(chǎn)業(yè)基金模式。

(1)投貸聯(lián)動模式。投貸聯(lián)動是指銀行業(yè)金融機構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。2016年8月，國開行率先推進(jìn)中關(guān)村投貸聯(lián)動試點落地，支持中關(guān)村科創(chuàng)企業(yè)健康發(fā)展。

(2)統(tǒng)貸模式。統(tǒng)貸模式適用于制造類或科創(chuàng)類企業(yè)，通過充分整合財政資金以及擔(dān)保公司，以合作機構(gòu)和平臺為手段，以風(fēng)險分擔(dān)和補償為保障，推動組織平臺、融資平臺、擔(dān)保平臺、信用促進(jìn)會(信用平臺)和公示平臺等各類合作平臺的組建，組織化、系統(tǒng)化批量支持中小科創(chuàng)、制造企業(yè)。

(3)產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金對于支持先進(jìn)制造企業(yè)股權(quán)融資、增強資本實力具有重要作用。產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金主要通過階段參股、直投、跟進(jìn)投資等方式運作，引導(dǎo)帶動社會資本投向?qū)幉ü膭畎l(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，范圍涵蓋了企業(yè)發(fā)展的各個階段，包括創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使投資引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。

3.2 成熟型企業(yè)融資模式

當(dāng)先進(jìn)制造企業(yè)發(fā)展到成熟期，大部分企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入市場，技術(shù)風(fēng)險大幅度下降，企業(yè)銷售收入、現(xiàn)金流量逐漸趨于穩(wěn)定，但需要更多的資金以擴大生產(chǎn)規(guī)模和市場開發(fā)，不斷完善產(chǎn)品和進(jìn)一步開發(fā)出更具有競爭力的產(chǎn)品。成熟型企業(yè)可采用產(chǎn)業(yè)鏈融資、融資租賃模式、發(fā)行非金融企業(yè)債券、首臺套保險補償機制等金融模式和產(chǎn)品。

(1)產(chǎn)業(yè)鏈融資。產(chǎn)業(yè)鏈融資是指金融機構(gòu)通過考核整條產(chǎn)業(yè)鏈狀況，分析產(chǎn)業(yè)鏈的一體化程度，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押、核心企業(yè)擔(dān)保、票據(jù)融資、保理等方式，為小鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)提供批量授信和融資支持。產(chǎn)業(yè)鏈融資發(fā)揮了銀行與核心企業(yè)的主導(dǎo)作用，是金融機構(gòu)將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，提供靈活金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。這種融資模式風(fēng)險相對較低，不僅解決了配套中小企業(yè)融資難的問題，降低了中小企業(yè)的融資成本，而且有利于提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的市場競爭力。

(2)融資租賃模式。為解決制造企業(yè)長期生產(chǎn)資金投入和擴大規(guī)模的需要在融資時選擇設(shè)備租賃，其特點是設(shè)備所有權(quán)和使用權(quán)分離，以融物的方式達(dá)到融資的目的。與銀行貸款相比，融資租賃減輕了融資企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。融資租賃有直接租賃和售后回租等形式，具有融資期限長、融資比例高、還款方式靈活的特點。

(3)發(fā)行非金融企業(yè)債券。對于一些資產(chǎn)規(guī)模較大、現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)或龍頭制造企業(yè)，可通過發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)性融資工具，如公司債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等，替代其他高成本融資方式。

3.3 園區(qū)投資類項目融資模式

制造業(yè)重點工程項目和產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)的政府類投資項目主要包括基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目，涵蓋了道路、污水管網(wǎng)、河道整治、綠化、垃圾處理設(shè)施、停車場、醫(yī)院等內(nèi)容。這些項目投資較大、公益性強，一般由園區(qū)或項目創(chuàng)建主體投資建設(shè)。此外，部分制造業(yè)園區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)廠房也由創(chuàng)建主體建設(shè)，再租賃或轉(zhuǎn)讓給園區(qū)企業(yè)使用。政府類投資項目的融資產(chǎn)品包括PPP模式、政府購買服務(wù)模式、保險債權(quán)投資計劃等。保險債權(quán)計劃是指保險資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的投資產(chǎn)品，通過發(fā)行投資計劃受益憑證，向保險公司等委托人募集資金，投資主要包括交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國家級重點基礎(chǔ)設(shè)施或其他不動產(chǎn)項目，并按照約定支付本金和預(yù)期收益的金融工具。

4 推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的金融支持政策

4.1 引導(dǎo)銀行主動對接制造企業(yè)貸款需求

鼓勵金融機構(gòu)加大對“中國制造”相關(guān)行業(yè)支持力度，將金融機構(gòu)年度“中國制造”相關(guān)行業(yè)貸款所占比重情況，作為財政資金競爭性存放管理的重要評價指標(biāo)。完善銀行機構(gòu)內(nèi)外部考評機制，安排專項資金用于對銀行小企業(yè)貸款工作的考核激勵，引導(dǎo)銀行對小企業(yè)貸款實行差異化管理，在盡責(zé)履職的前提下，提高小企業(yè)貸款不良容忍度。完善銀行機構(gòu)授信管理體系，發(fā)展銀團(tuán)貸款，對關(guān)聯(lián)企業(yè)采取統(tǒng)一授信，以防超額放貸。發(fā)展普惠金融，努力提供廣覆蓋、多層次、有質(zhì)量的金融產(chǎn)品和服務(wù)，提高小微企業(yè)融資可得性。創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和抵質(zhì)押方式，優(yōu)化續(xù)貸管理機制，開展借新還舊、年審制貸款等創(chuàng)新續(xù)貸業(yè)務(wù)。大力發(fā)展信用貸款，積極開展商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、版權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、排污權(quán)、應(yīng)收賬款、倉單、保單等抵質(zhì)押融資，進(jìn)一步拓展企業(yè)抵質(zhì)押物范圍。

4.2 加快企業(yè)進(jìn)入資本市場發(fā)展步伐

引導(dǎo)各類優(yōu)秀后備企業(yè)進(jìn)入資本市場，支持符合條件的工業(yè)企業(yè)在各類市場發(fā)行超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債，提升直接融資比例。推動制造企業(yè)掛牌和上市，重點跟進(jìn)在審企業(yè)，擬培育上市企業(yè)，培育合格融資主體，拓展融資渠道，推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。壯大場外市場掛牌企業(yè)群體，引導(dǎo)和鼓勵成長型、科技型制造企業(yè)到新三板和區(qū)域性場外市場掛牌融資。引導(dǎo)銀行加快不良資產(chǎn)處置，推進(jìn)金融機構(gòu)通過打包轉(zhuǎn)讓、核銷、資產(chǎn)重組、訴訟拍賣等方式，多渠道、多措施持續(xù)化解不良貸款。構(gòu)建示范性社會信用體系，共享企業(yè)信用信息。

4.3 積極拓寬制造企業(yè)融資渠道

鼓勵各類投資基金發(fā)展，建立擴大各類政府性產(chǎn)業(yè)投資基金及創(chuàng)投引導(dǎo)基金，通過財政專項資金向產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、科技創(chuàng)新發(fā)展基金等轉(zhuǎn)化，發(fā)揮財政資金的放大效應(yīng)。加快推動各類私募股權(quán)投資基金的引進(jìn)和組建，招引規(guī)范運作的私募證券投資基金。鼓勵創(chuàng)業(yè)和成長型企業(yè)引進(jìn)天使投資、創(chuàng)業(yè)投資，引導(dǎo)私募股權(quán)投資機構(gòu)擴大本地投資，加強創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)。積極發(fā)揮寧波股權(quán)交易中心作用，進(jìn)一步豐富寧波股權(quán)交易中心的融資品種，降低融資門檻，充實融資功能，為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型工業(yè)企業(yè)提供小額快速的融資服務(wù)。

4.4 著力完善融資擔(dān)保體系

進(jìn)一步發(fā)揮政府在融資擔(dān)保體系建設(shè)中的引導(dǎo)作用，履行市級再擔(dān)保機構(gòu)和市級政府性融資擔(dān)保機構(gòu)的職責(zé)。組建市、縣兩級政策性中小工業(yè)企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)，以財政注資的形式設(shè)立中小工業(yè)企業(yè)融資擔(dān)保公司及農(nóng)信擔(dān)保公司，完善擔(dān)保及再擔(dān)保體系，引導(dǎo)小貸公司、融資性擔(dān)保公司和應(yīng)急資金平臺規(guī)范發(fā)展，進(jìn)一步引入民間資本參與項目建設(shè)，廣泛服務(wù)中小工業(yè)企業(yè)融資問題。構(gòu)建“政銀擔(dān)”風(fēng)險共擔(dān)機制，市財政適當(dāng)安排專項資金用于彌補融資性擔(dān)保機構(gòu)為寧波市中小工業(yè)企業(yè)貸款提供擔(dān)保發(fā)生的代償損失。引導(dǎo)信貸專項支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策，有市場、有技術(shù)、有發(fā)展前景的中小微企業(yè)。