許 華 劉小炎 袁從剛
(山東財經大學燕山學院 山東濟南 271100)
自1978年改革開放以來,我國經濟持續(xù)保持高速增長,其中中小微企業(yè)的蓬勃是經濟發(fā)展的關鍵條件,更是保障新增人口就業(yè)數量的關鍵途徑。而受資金問題影響,中小微企業(yè)在發(fā)展過程中始終遭遇阻礙,特別是在全球經濟形勢不景氣的大背景下,中小微企業(yè)融資困難亟待解決。而傳統(tǒng)金融機構,迫于監(jiān)管的要求以及對自身風險的把控,對中小微企業(yè)融資比較謹慎,甚至從一定程度上來說,其通常持回避態(tài)度。
供應鏈金融是一種基于生產流通系統(tǒng)整體的融資模式,其通過供應鏈各環(huán)節(jié)角色、金融機構、物流平臺的多方參與,協同降低供應鏈各環(huán)節(jié)的融資成本,從而達到優(yōu)化整個供應鏈的目的。開展供應鏈金融業(yè)務的企業(yè)的體量相對較大,一般處于一條供應鏈的核心地位,而中小微企業(yè)則零散存在于供應鏈的上游和下游。京東集團作為國內體量最為龐大的B2C電商平臺,其80%的供應商都是中小微企業(yè),故京東集團的供應鏈金融業(yè)務在國內發(fā)展得最為迅速,也最為典型。
國務院在2017年出臺《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》中直接提出供應鏈金融對促進實體經濟發(fā)展起著非常關鍵的作用,其是推進供給側結構性改革和重新構建全球新經濟秩序的重要著力點,對此應大力推動供應鏈金融的健康發(fā)展,從而進一步發(fā)揮供應鏈金融服務實體經濟的促進作用。
自供應鏈金融產生至今,共歷經四個時期:第一個時期是傳統(tǒng)供應鏈金融,此時金融機構無法全面確保企業(yè)信息的真實性與可靠性;第二個時期是信息供應鏈金融,即銀行直接接入企業(yè)ERP系統(tǒng)并以此掌握企業(yè)真實信息,但此時仍然存在著一定的不確定性;第三個時期是電商供應鏈金融,從促成電子商城、物流、金融三者之間的協同發(fā)展;未來第四個時期,將會形成開放式供應鏈金融運作體系,第三方支付、眾籌等其他金融模式也會隨之加入。本文所探討內容則僅著眼于第三代供應鏈金融模式——基于電商平臺的供應鏈金融(王曉靜,吳立源,2018)。
基于電商平臺的供應鏈金融存在如下幾個鮮明的特征:第一,新興技術的運用降低了授信的門檻。第二,智能化操作提高了授信的效率;第三,未來ABS和P2P的深入推進將同供應鏈金融一起,促進商業(yè)網絡的進一步開放。
表1 傳統(tǒng)供應鏈金融與基于電商平臺的供應鏈金融的對比
關于盈利模式的研究雖多由其他研究拓展而來,但需指明的是,盈利模式應作為一個獨立的研究內容板塊。盈利模式更傾向于描述企業(yè)的收入源頭與其相對應的方式,其被定義為:企業(yè)在發(fā)揮內部資源特長的基礎上,對市場信息進行實時考量,并以此為依據,合理配置自身優(yōu)勢資源,開展業(yè)務規(guī)劃,力求最終取得自身利益最大化的商業(yè)運行機制(杜軍,韓子慧,焦媛媛,2019)。
然而國內關于盈利模式的研究仍處在起步階段,對于近年來炙手可熱的供應鏈金融行業(yè)盈利模式的研究更是屈指可數。供應鏈金融行業(yè)作為“紅?!鳖I域,對于其盈利模式的研究與闡述無論是對學界還是企業(yè)實踐都具有重大意義。本研究不僅對供應鏈金融企業(yè)某一成長階段的盈利模式進行靜態(tài)分析,還對供應鏈金融企業(yè)業(yè)務在不同階段所發(fā)生的演變開展了相應的動態(tài)分析,從而有效彌補了相關研究的空白。
京東集團是國內首屈一指的自營綜合B2C電商企業(yè)。京東集團采取了不同于阿里系的自建物流的重資產模式,這種選擇雖然拖慢了京東集團整體盈利的步伐,并一度不被外界所看好,但這種“倉儲+物流+配送”一體化模式卻成為京東集團強大供應鏈運作能力的基石,為后續(xù)京東金融開展供應鏈金融業(yè)務鋪平了道路。截止到2015年4月,京東已經在全國布局了7個核心物流轉運中心,在40余座城市運營著近150家大型倉庫,自有配送自提點近4000個,并不斷向中小城市及鄉(xiāng)村覆蓋。
京東金融集團于2013年7月在北京成立。值得一提的是,京東集團進入供應鏈金融行業(yè)則早在2012年11月。京東金融集團總裁陳生強曾在2016年召開的金融科技大會上向外界給出了一個被認為是最為貼近金融科技實質內涵的行業(yè)總體描述,即遵從金融的本質,將數據作為基石,并把技術作為手段,最終目的是為金融行業(yè)服務,進而幫助金融行業(yè)解決效率與成本所帶來的不利因素。京東金融在近些年發(fā)展速度迅猛,在2017年已經成為僅次于螞蟻金服和陸金所的第三大互聯網金融公司(劉旭彤,2016)。
京東金融專注于整合電子商城、技術、物流及金融四個平臺所帶來的信息,協同研發(fā)相應的金融產品。其依靠京東物流龐大的自建物流體系,以及京東商城所掌握的客戶資源優(yōu)勢,形成了集合采購、銷售等諸多環(huán)節(jié)的供應鏈金融業(yè)務,并隨著母公司京東集團的發(fā)展,逐步向全流程金融業(yè)務拓展。
基于對相關資料的分析,并聯系其成長過程中的標志性事件,可將京東供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展劃分為萌芽、完善與開放三個階段。
1.萌芽階段:專注“銀企合作”
京東同其他涉足供應鏈金融服務業(yè)的大型企業(yè),在業(yè)務萌芽期選擇了“銀企合作”模式。即京東通過在客戶和銀行之間充當中介,憑借較為低廉的融資價格吸引供應商,并利用平臺數據為符合條件的供應商提供融資擔保服務同時從中收取一定的費用。截止到2012年底,京東集團已經同中國銀行、交通銀行、中國建設銀行、中國工商銀行等幾家大型國有銀行達成合作,累計獲得超過50億元的融資授信業(yè)務。根據2013年其所公開披露的財務報告,供應鏈金融及其附屬業(yè)務共計為京東獲得收入高達3.44億元,而提供這些服務所帶來的成本僅為0.08億元,毛利率高達97.67%,同比增長了95.45%。但隨著供應商數量的不斷增加,商業(yè)銀行審批流程繁雜、放貸速度慢以及額度偏低等“銀企合作”弊端不斷顯現,這使得京東不得不考慮開發(fā)平臺自營類供應鏈金融服務。
2.完善階段:開展平臺自營類金融業(yè)務
2013年,京東金融從京東集團中剝離,成為京東集團下屬的獨立子公司。而其所提供的供應鏈金融服務,也因這一關鍵事件的發(fā)生,進入了完善階段。京東金融在此階段相繼推出平臺自營類供應鏈金融產品“京保貝”與“京小貸”?!熬┍X悺迸c“京小貸”的具體業(yè)務流程高度類似,均可以概括為京東利用自有資金向電商平臺供應鏈各環(huán)節(jié)成員提供融資。這兩款產品的主要區(qū)別在于:“京保貝”是一款針對于京東自營商戶的金融服務產品;而“京小貸”的目標用戶是服務于自營商戶以外的商戶。據公開資料顯示,“京小貸”在上線平臺一年的時間內,商戶使用數量就已經突破兩萬。這雖然有效地提高了京東的盈利能力,但京東金融始終沒有走出自有平臺的范圍,其盈利能力仍被自有平臺所限制。
表2 兩種平臺自營類金融業(yè)務對比
3.開放階段:開啟動產融資
京東金融于2017年開展了自己新的業(yè)務——“動產融資”,此業(yè)務完全不同于原先開展的兩項自營業(yè)務。傳統(tǒng)金融機構在以往幾乎不采用“動產融資”的融資方式,這主要是由于質押標的物的價值難以以一個公允的價格去度量。故而,原來的“動產融資”只能在一類特定的商品中得到應用。同時由于市場環(huán)境的自覺性不高,市場中的商戶經常使用同一標的物在多家金融機構反復抵押,一旦出現違約風險,金融機構所承擔的風險將很高。而京東金融在開展自營金融業(yè)務以后,其風控部門擁有著其他金融機構無法比擬的實操經驗,能夠對標的物的價格進行公允的評估。加上大數據技術的加持,京東金融能夠對重復抵押的情況進行實時監(jiān)控,繼而對其加以規(guī)避。并且京東金融可以依托同為京東集團旗下的京東自營倉儲物流系統(tǒng)對標的物進行轉移、儲存。這樣不僅可以將京東旗下的金融和物流兩大業(yè)務結合起來,同時也有效規(guī)避了標的物倉儲過程中所可能出現的風險。
京東的“動產融資”的目標用戶既包含京東平臺的商戶,也包含非京東平臺的商戶。這代表著京東不再拘泥于傳統(tǒng)的平臺思維,其把目光放在全部企業(yè),不再區(qū)分線上與線下,從而開啟了供應鏈金融服務的新篇章。借此,京東金融甚至整個京東集團本身的盈利能力也得到顯著提高。
由于起步較晚,加之京東本身的內部資源較為匱乏,其無法在一開始獨立推出金融產品,只能尋求與銀行或其他金融機構的合作。京東在此時僅作為中介,在銀行與供應商之間搭建平臺,開展擔保抵押等輔助性服務,京東根據一定比例在其間獲取服務提成,由此便實現了平臺次要型的盈利模式。
但隨著互聯網經濟發(fā)展速度的不斷加快,供應商的需求日趨多樣化。而銀行提供服務的流程相對煩瑣,效率低下,且受監(jiān)管約束,使得銀行很難開展更為多樣化的業(yè)務。此外,以往的平臺次要型盈利模式獲利能力有限,已經滿足不了體量日益壯大的京東集團。此時,京東開始謀求獨立開展供應鏈金融服務。
在完善階段,京東金融慢慢與銀行脫鉤,研制具有電商色彩的金融產品,完成獨立征信、放貸兩個關鍵環(huán)節(jié),獲取全部利息及相關服務收入,并最終形成平臺主導型盈利模式,其盈利水平得到極大的提升。伴隨著大數據技術的不斷發(fā)展以及京東金融自有客戶資源深厚的積淀,京東金融已不再滿足于現有體系,其開始著眼體系外的線上、線下潛在用戶。
從萌芽階段的僅收取融資擔保費用,到完善階段的融資服務費與貸款利息費用的雙重收入格局,直至當前拓展性服務報酬收入的加入,京東供應鏈金融服務的利潤來源出現多元化演變。這不僅取決于京東本身內部對于業(yè)務拓展的需要,還取決于眾多外部因素的驅動。
表3 京東供應鏈金融盈利模式演變表
在互聯網金融服務的萌芽期,各個巨頭為了形成競爭壁壘,尋求最終在競爭中取得生存,京東等大型電商企業(yè)相繼成立金融服務平臺,并著眼于供應鏈金融服務。此時,行業(yè)內部的斗爭成為京東供應鏈金融模式演變的關鍵外部助推因素。根據新古典經濟理論,外部因素決定著規(guī)模經濟水平,而不斷下沉的用戶需求將成為實現規(guī)模經濟的另一關鍵因素。隨著互聯網金融業(yè)務不斷深入,同時各類客戶的融資理財需求逐漸被挖掘出來,這對企業(yè)金融服務模式的多樣性提出了新的要求。此時期的供應鏈金融企業(yè)立足于客戶最為關注的需求,竭力改善產品及服務內容,并希望借此提高客戶滿意度與用戶黏性,以此實現企業(yè)盈利的持續(xù)性增長。隨著行業(yè)內部競爭的日益激烈,多樣化競爭優(yōu)勢得以不斷凸顯出來,有針對性地滿足用戶需求成為在競爭中勝出的關鍵因素。由此可以得出,此時的供應鏈金融行業(yè)盈利模式的演變展由供求雙方共同推動。
京東供應鏈金融是一種依托于電商平臺的供應鏈金融模式,其基于大量真實可靠的平臺交易數據,從而可以確保融資過程中融資需求捕捉的精確性以及信用風險的最小化。這為解決中小企業(yè)融資難問題提供了一個全新且先進的視角。供應鏈金融企業(yè)的盈利模式隨著內外部因素的不斷改變,逐漸趨于對外開放以及多樣化,需要特別指出的是,在這其中最為關鍵的因素是自有資金規(guī)模與技術水平。通過對京東供應鏈金融業(yè)務的研究,發(fā)現未來供應鏈金融將在各種高新技術手段的加持下變得個性化、定制化。
本研究項目從京東供應鏈金融的發(fā)展歷程入手,詳細介紹了京東供應鏈金融的幾種標志性業(yè)務。并通過對相關資料的分析,直觀地給出了京東供應鏈金融盈利模式的具體內容,全面細致地展現出京東供應鏈金融盈利模式的演變路徑以及其各自的特點,揭示了互聯網企業(yè)供應鏈金融盈利模式的成長歷程,填補了相關領域內對供應鏈金融盈利模式研究的空白,從而為其他正在經歷起步階段的供應鏈金融企業(yè)提供了發(fā)展方向。但本研究僅選取了在供應鏈金融行業(yè)內具有代表性的京東金融,而關于其他案例的分析則有待于進一步的調查研究。并且由于此類供應鏈金融企業(yè)的一些相關數據涉及商業(yè)機密,故而無法對其進行數據整理后的實證分析,這也便導致了研究結果的局限性。