基于數(shù)學(xué)模型的湖南省居民儲(chǔ)蓄影響因素的實(shí)證分析

周建明，胡曉莉

（江漢大學(xué) a. 人工智能學(xué)院；b. 商學(xué)院，湖北 武漢 430056）

國(guó)家資金是國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要指標(biāo)之一，而居民儲(chǔ)蓄是國(guó)家資金的重要來(lái)源。政府通過(guò)居民儲(chǔ)蓄獲得經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需的穩(wěn)定資金來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格和貨幣流通，從而促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整［1］。同時(shí)，居民儲(chǔ)蓄還影響著居民的消費(fèi)方式、社會(huì)需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，穩(wěn)定的居民儲(chǔ)蓄率是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康、持久發(fā)展的基本保障。然而，自改革開放以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一路攀升。事實(shí)上，高儲(chǔ)蓄率會(huì)造成許多問(wèn)題，例如居民的收入水平提高了，但消費(fèi)水平卻沒(méi)相應(yīng)地提高，這會(huì)造成需求疲軟［2］。因此，通過(guò)分析影響居民儲(chǔ)蓄的因素，給出保持居民儲(chǔ)蓄率穩(wěn)定的政策建議對(duì)于維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康增長(zhǎng)有著重要的意義。

不少學(xué)者針對(duì)我國(guó)高儲(chǔ)蓄率、低消費(fèi)率的現(xiàn)象做了大量研究。2004年，Modigliani 等［3］使用生命周期假設(shè)框架（LCH）討論了中國(guó)高儲(chǔ)蓄的原因，認(rèn)為高儲(chǔ)蓄率主要與人口總撫養(yǎng)比有關(guān)。2012年，林玲等［4］根據(jù)我國(guó)1978-2009年間的居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)，利用協(xié)整理論與誤差修正模型，得出在收入、利率、通貨膨脹率和預(yù)防性動(dòng)機(jī)中，對(duì)居民儲(chǔ)蓄的長(zhǎng)期和短期影響最大的因素均是居民收入。2015年，張存良［5］研究了居民收入、利率、通貨膨脹率對(duì)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的影響程度，同樣表明居民收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響最為顯著。2016年，胡巖等［6］對(duì)河南省25年的居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)進(jìn)行了定性定量分析，認(rèn)為可以通過(guò)改善社會(huì)保障體制和證券市場(chǎng)來(lái)控制儲(chǔ)蓄。

目前多數(shù)文獻(xiàn)主要依據(jù)西方儲(chǔ)蓄理論使用不同的模型對(duì)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)行相應(yīng)研究，而我國(guó)的國(guó)情與西方國(guó)家有著明顯的不同。例如我國(guó)前期的計(jì)劃生育政策，使得現(xiàn)在80 后與90 后的撫養(yǎng)壓力較大；西方國(guó)家更為完善的金融股票市場(chǎng)能獲得更多投資者的信賴與青睞，這些因素都會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的居民儲(chǔ)蓄率。鑒于此，本文基于我國(guó)國(guó)情，以湖南省居民儲(chǔ)蓄為樣本，定性及定量分析影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的主要因素，進(jìn)而對(duì)引導(dǎo)居民轉(zhuǎn)變儲(chǔ)蓄方式給出合理的建議，使居民儲(chǔ)蓄率保持相對(duì)穩(wěn)定的水平。這有利于維持居民儲(chǔ)蓄和居民消費(fèi)兩者之間的平衡，從而促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加穩(wěn)定、健康。

1 影響湖南省居民儲(chǔ)蓄因素的定性分析

在影響居民儲(chǔ)蓄的眾多因素中，一般將個(gè)人可支配收入狀況、銀行存款利率和物價(jià)消費(fèi)水平這3 個(gè)指標(biāo)作為其基本因素［7］，而住房?jī)r(jià)格水平、股票市場(chǎng)等［8］其他因素也有研究。本文結(jié)合已有文獻(xiàn)資料，基于湖南省的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對(duì)影響湖南省居民儲(chǔ)蓄的因素進(jìn)行了分析。

1.1 居民人均可支配收入

依據(jù)儲(chǔ)蓄理論，居民儲(chǔ)蓄即把可支配收入中尚未被消費(fèi)的那部分存入銀行，因而居民儲(chǔ)蓄水平的根本來(lái)源是個(gè)人可支配收入［6］。改革開放以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)日益增長(zhǎng)，居民儲(chǔ)蓄也隨著個(gè)人可支配收入的快速增長(zhǎng)而有了大幅度提高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，湖南省居民儲(chǔ)蓄余額隨著居民人均可支配收入的增加而增加（見表1），因此，湖南省居民儲(chǔ)蓄與居民人均可支配收入水平成正相關(guān)。

1.2 通貨膨脹率

通貨膨脹率是物價(jià)水平上升的具體表現(xiàn)。一般而言，在只考慮通貨膨脹的前提下，通貨膨脹率的上升會(huì)導(dǎo)致人們的消費(fèi)增長(zhǎng)，居民儲(chǔ)蓄減少。相關(guān)研究［9］表明，人們抗通脹壓力的能力和對(duì)通脹的長(zhǎng)短預(yù)期也會(huì)影響居民儲(chǔ)蓄水平。當(dāng)預(yù)知短期內(nèi)通脹率即將上升時(shí)，人們加大購(gòu)買力度，即人們會(huì)搶在物價(jià)上漲前進(jìn)行消費(fèi)，或者儲(chǔ)存更多物品，造成恐慌性購(gòu)買，從而減少居民儲(chǔ)蓄；而若預(yù)知長(zhǎng)期內(nèi)通脹率會(huì)持續(xù)上漲時(shí)［10］，人們?yōu)榱朔婪秾?duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)適當(dāng)調(diào)整分配自身財(cái)富，增加自身當(dāng)前儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率上升。因此，通貨膨脹率與居民儲(chǔ)蓄有很大相關(guān)性。

1.3 總撫養(yǎng)比

居民儲(chǔ)蓄水平還受到總撫養(yǎng)比的影響（即總?cè)丝谥蟹莿趧?dòng)人口數(shù)與勞動(dòng)人口數(shù)之比）。由于非勞動(dòng)人口僅消費(fèi)而不工作生產(chǎn)，當(dāng)撫養(yǎng)比增大時(shí)，居民儲(chǔ)蓄率必然會(huì)下降。近年來(lái)，中國(guó)的人口老齡化越來(lái)越嚴(yán)重，同時(shí)又因?yàn)榍捌诘挠?jì)劃生育政策，導(dǎo)致現(xiàn)在勞動(dòng)人口的主力軍80 后、90 后大多都是獨(dú)生子女，造成了中國(guó)的總撫養(yǎng)比上升很快。根據(jù)2004-2019年《湖南統(tǒng)計(jì)年鑒》得知，2004年湖南省少年兒童人口撫養(yǎng)比為25.5%，老年人口撫養(yǎng)比為12.1%，總撫養(yǎng)比為37.6%，到2019年總撫養(yǎng)比到達(dá)了47%，意味著每3 個(gè)人中就有1 個(gè)非勞動(dòng)人口。這說(shuō)明老人及小孩的消費(fèi)（包括衣食住行、教育支出和醫(yī)療保?。┦蔷用駛€(gè)人可支配收入的一個(gè)重要支出，這會(huì)對(duì)居民儲(chǔ)蓄造成負(fù)向影響。

1.4 利率

利率作為當(dāng)期消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本，是利息與本金的比率。利率是人們存錢的一種回報(bào)，其變化會(huì)直接影響居民收入用于儲(chǔ)蓄和其他投資方式的分配。但利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄既有替代效應(yīng)，也有收入效應(yīng)。在替代效應(yīng)中，利率與居民儲(chǔ)蓄存在正相關(guān)性；但在收入效應(yīng)方面，較高的利率會(huì)減少居民儲(chǔ)蓄。根據(jù)湖南省的居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)，從2004年到2011年，利率逐漸升高，居民儲(chǔ)蓄也增加，說(shuō)明利率對(duì)湖南省居民儲(chǔ)蓄具有替代效應(yīng)。

1.5 其他因素

還有諸多復(fù)雜且不易被數(shù)量化的因素對(duì)居民儲(chǔ)蓄也有一定的影響［11］。例如近年來(lái)興起的支付寶、微信等電子支付APP 都有儲(chǔ)蓄功能，對(duì)2014-2017年間的居民儲(chǔ)蓄余額增長(zhǎng)率下降有一定的作用。但相對(duì)而言其影響較小，為了研究方便，它們?cè)谀Ｐ椭幸话惚豢醋鲄?shù)和誤差部分。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)及變量

基于上述定性分析，選取了5 個(gè)影響居民儲(chǔ)蓄的指標(biāo)：城鎮(zhèn)居民人均可支配收入X1、農(nóng)村居民人均可支配收入X2、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)X3（用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)來(lái)衡量通貨膨脹率）、總撫養(yǎng)比X4、利率X5，以這些指標(biāo)為自變量，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額Y為因變量。

通過(guò)2004-2019年的《湖南統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)庫(kù)中心收集了湖南省2004-2019年城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均可支配收入、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（將環(huán)比數(shù)據(jù)調(diào)整為絕對(duì)數(shù)據(jù)）、總撫養(yǎng)比和利率的原始數(shù)據(jù)，進(jìn)行數(shù)據(jù)整理得表1。表1 顯示2004-2019年16年間湖南省居民儲(chǔ)蓄連年上升，2004年年底城鄉(xiāng)居民存款為3 483.2 億元，2019年已達(dá)到20 895.9 億元，比2004年翻了近6 倍。

2.2 建立模型

2.2.1 模型設(shè)計(jì) 運(yùn)用最小二乘法線性回歸模型（OLS）建立多元線性回歸模型，即

式中，Y為城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額，億元；X1為城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，元；X2為農(nóng)村居民人均可支配收入，元；X3為消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI；X4為總撫養(yǎng)比；X5為利率；β1，β2，β3，β4，β5分別為對(duì)應(yīng)自變量的系數(shù)，常量C為其他綜合因素，ε為誤差。

2.2.2 模型檢驗(yàn)與分析 由計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件EViews8.0 輸出的多元線性回歸結(jié)果如表2 所示。從表2 的結(jié)果中可以看出，模型的判定系數(shù)為0.997，參數(shù)X1、X2、X3、X4的P值均小于0.1，但是模型中指標(biāo)X5的P值0.264 5 ＞0.1，并沒(méi)有通過(guò)顯著性水平為0.1 的顯著性檢驗(yàn)。接著對(duì)利率X5和城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額Y進(jìn)行相關(guān)性分析，分析結(jié)果如表3 所示。表3 說(shuō)明利率對(duì)湖南省居民儲(chǔ)蓄無(wú)顯著性影響。所以剔除指標(biāo)X5，得到新的回歸分析結(jié)果，見表4。

表1 湖南省2004—2019年居民儲(chǔ)蓄及影響因素?cái)?shù)據(jù)Tab.1 Data on household savings and influencing factors from 2004 to 2019 in Hunan Province

表2 多元回歸結(jié)果Tab.2 Multiple regression results

表3 相關(guān)性分析結(jié)果Tab.3 Results of correlation analysis

表4 模型修正后的多元回歸結(jié)果Tab.4 Multiple regression results after model modification

由表4 的結(jié)果可得估計(jì)方程為：Y= -8 129.289- 1.118 9X1+ 3.518X2+ 224.642 6X3-278.912 3X4。可決系數(shù)R= 0.997，F(xiàn)= 787.545 7，表明回歸模型擬合合理，且各參數(shù)的P值均小于0.1，均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，可見居民人均收入、通貨膨脹率和總撫養(yǎng)比對(duì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額的影響較大。

（1）總撫養(yǎng)比的系數(shù)為-278.912 3，說(shuō)明總撫養(yǎng)比與城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額有明顯的負(fù)相關(guān)?？倱狃B(yǎng)比越高，居民的生活壓力越大，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額就越少。

（2）通貨膨脹率X3的系數(shù)為224.642 6，它與居民儲(chǔ)蓄成正相關(guān)。這說(shuō)明在只考慮通貨膨脹率時(shí)，我國(guó)現(xiàn)階段城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額受長(zhǎng)期預(yù)期的通貨膨脹率影響較大。

（3）我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)村居民收入與農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄余額成正相關(guān)，而城鎮(zhèn)居民收入與城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄余額成負(fù)相關(guān)。一方面是由于近年來(lái)證券、保險(xiǎn)、銀行等理財(cái)產(chǎn)品逐漸走俏，城鎮(zhèn)居民手頭雖有余錢，卻大多用于金融理財(cái)，購(gòu)置固定資產(chǎn)，導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民收入的增長(zhǎng)使居民儲(chǔ)蓄不增反降。這也說(shuō)明我國(guó)城鎮(zhèn)居民的社會(huì)保障制度已逐漸完善，使其不再擔(dān)心自己的未來(lái)。另一方面由于農(nóng)村居民文化程度相對(duì)較低，大量勞動(dòng)力（尤其是像湖南省這樣的內(nèi)陸地區(qū)）到沿海發(fā)達(dá)城市務(wù)工或經(jīng)商，其收入與湖南省消費(fèi)水平不成正比，手上余錢較多。另外，農(nóng)村居民對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品懷有遲疑態(tài)度，農(nóng)村居民醫(yī)療社會(huì)保障相對(duì)欠缺，農(nóng)村撫養(yǎng)比也相對(duì)較大，使得農(nóng)村居民更傾向于把余錢存入銀行，從而促使儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)。

（4）利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄無(wú)明顯影響。這說(shuō)明不能僅僅通過(guò)降低利率來(lái)控制我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率。需要通過(guò)完善的政策措施來(lái)穩(wěn)定居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)率，這也是我國(guó)全面健成小康社會(huì)的關(guān)鍵。

3 政策建議

3.1 完善社會(huì)保障制度

主要是完善異地社保問(wèn)題。現(xiàn)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村勞動(dòng)人口到發(fā)達(dá)城市進(jìn)城務(wù)工現(xiàn)象很普遍，例如湖南省的農(nóng)村勞動(dòng)力大量流向了廣東省，但是因?yàn)楫惖厣绫５霓k理、遷移和合并手續(xù)比較麻煩，且異地社保就醫(yī)后報(bào)銷也很繁瑣，并不能跨省就醫(yī)報(bào)銷。農(nóng)村居民能夠享受的醫(yī)療保障、養(yǎng)老保障十分有限，這些都導(dǎo)致了農(nóng)村人口的參保率過(guò)低，使得農(nóng)村居民更傾向于把錢存進(jìn)銀行。農(nóng)村居民手里有閑錢時(shí)，首先想到的是存入銀行，這說(shuō)明農(nóng)村居民對(duì)未來(lái)沒(méi)有足夠的安全感，同時(shí)也說(shuō)明了我國(guó)現(xiàn)在的社會(huì)保障體系的不健全。只有完善養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等社會(huì)保障制度，才能使人民安心消費(fèi)，減少預(yù)防性儲(chǔ)備。例如可以先以湖南省和廣東省為樣本，加強(qiáng)兩省合作，開通一條兩省間的快速跨省就醫(yī)報(bào)銷通道，從而增強(qiáng)湖南省農(nóng)村居民購(gòu)買醫(yī)保、社保的意愿，打消農(nóng)村居民對(duì)未來(lái)養(yǎng)老的疑慮，減少居民儲(chǔ)蓄中的預(yù)防性存儲(chǔ)。

3.2 完善老人、小孩的相關(guān)機(jī)構(gòu)與制度

本文模型結(jié)果顯示，我國(guó)的總撫養(yǎng)比增長(zhǎng)很快，且對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響很大，這導(dǎo)致人們的生活壓力很大。為了應(yīng)對(duì)飛速增長(zhǎng)的總撫養(yǎng)比對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，政府可以通過(guò)完善養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和學(xué)前教育機(jī)構(gòu)等措施來(lái)解放勞動(dòng)力，增加勞動(dòng)人口數(shù)量，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)因?yàn)槔先撕托『⒌纳眢w抵抗能力比較弱，比成人更易生病，他們的醫(yī)療支出對(duì)于每個(gè)家庭來(lái)說(shuō)都是一筆很大的開支，所以政府也可以通過(guò)完善老人和小孩的醫(yī)療保障制度來(lái)節(jié)省居民家庭開支，減緩人們的生活壓力，提高人們的生活質(zhì)量。

3.3 加強(qiáng)宏觀調(diào)控

由模型結(jié)論可知，通貨膨脹率與城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額成正相關(guān)，這說(shuō)明湖南省現(xiàn)階段居民儲(chǔ)蓄以預(yù)防性存儲(chǔ)為主。政府可以通過(guò)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控，制定一些貨幣或財(cái)政政策，如提高銀行存款準(zhǔn)備金率、減少政府財(cái)政支出、調(diào)整市場(chǎng)流通秩序、調(diào)控商品價(jià)格等，來(lái)扼制通貨膨脹，進(jìn)而保持物價(jià)、利率和匯率穩(wěn)定，確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠打消人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性的顧慮，增強(qiáng)人們對(duì)消費(fèi)和投資的信心，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的分流。

3.4 健全金融領(lǐng)域市場(chǎng)

加大金融投資宣傳的力度，鼓勵(lì)人們進(jìn)行合理性的金融投資。同時(shí)，合理規(guī)范證券市場(chǎng)，堅(jiān)決杜絕“割韭菜”“既是裁判，又是選手”等造假行為，確保股票市場(chǎng)能做到公平公正，建立良好的金融市場(chǎng)。一旦金融市場(chǎng)擁有良好可靠的信用體系，人們將樂(lè)意用儲(chǔ)蓄來(lái)投資贏利，達(dá)到穩(wěn)定居民儲(chǔ)蓄的目的。